市场整体表现 - 标普500指数下跌1.2% 收于6721.43点 为近一个月来最差单日表现 但仍接近上周创下的历史高位 [1][13] - 道琼斯工业平均指数下跌228.29点 跌幅0.5% 收于47885.97点 [1][13] - 纳斯达克综合指数下跌1.8% 收于22693.32点 [1][13] - 尽管标普500指数中上涨股票数量略多于下跌股票 但人工智能行业公司的下跌掩盖了其他股票的上涨 [1][13] 人工智能行业 - 市场持续质疑人工智能领域前明星公司 其股价是否因多年主导地位而过高 以及AI投资能否产生足够利润和生产力以证明成本合理 [2][13] - 对部分公司为AI投资所承担债务的担忧也在上升 [2][13] - 具体公司表现：博通下跌4.5% 甲骨文下跌5.4% CoreWeave下跌7.1% [13] - 英伟达作为华尔街最具影响力的股票 下跌3.8% 是当日对标普500指数拖累最大的个股 [13] - 瑞银调查显示 仅有17%的受访大型企业表示其AI项目已实现规模化生产 这提醒科技投资者对AI产品可能带来的2026年收入增长提升保持清醒 [5][13] 电力公用事业 - 因预期耗电量巨大的数据中心将带来更强需求而在今年早些时候上涨的电力公司 股价有所回落 [5][13] - 星座能源公司股价下跌6.7% [5][13] 房地产建筑 - 莱纳建筑公司股价下跌4.5% 此前其公布的利润报告喜忧参半 [6][13] - 该公司最新季度利润低于分析师预期 但营收超出预期 [6][13] - 公司执行主席表示市场环境仍具挑战性 客户信心不足并寻求折扣和更实惠的选择 因此公司对即将到来的财务表现给出了有限的预测 [6][13] 保险 - 前进保险公司股价下跌2% 此前该公司报告11月净收入较去年同期下降5% [7][13] 能源行业 - 石油公司股价上涨 因前总统特朗普下令封锁所有“受制裁的油轮”进入委内瑞拉 [7][13] - 美国基准原油价格上涨1.2% 至每桶55.94美元 此前一天曾跌至2021年以来最低水平 [8][13] - 国际基准布伦特原油价格上涨1.3% 至每桶59.68美元 [8][13] - 具体公司表现：康菲石油上涨4.6% 使其年内至今的跌幅（当日开盘前为8.5%）收窄 戴文能源上涨5.3% 埃克森美孚上涨2.4% [8][13] - 今年大部分时间油价下跌 因预期公司原油产量足以满足全球需求 [9] 媒体娱乐 - 网飞股价微涨0.2% 此前华纳兄弟探索公司董事会仍建议股东批准该流媒体巨头对其华纳兄弟业务的收购要约 而非派拉蒙Skydance对整家公司的竞争性恶意收购 [13] - 华纳兄弟探索公司股价下跌2.4% 派拉蒙Skydance股价下跌5.4% [9][13] 债券市场 - 国债收益率在周四通胀报告发布前保持相对稳定 10年期国债收益率维持在4.15% [10][13] 海外市场 - 欧洲股市指数涨跌互现 亚洲股市收盘走强 [10][13] - 韩国综合股价指数大涨1.4% 为全球涨幅较大的市场之一 使其当周至今的跌幅收窄至2.7% [10][13]

全球股市与科技股表现 - 日本和澳大利亚股市下跌，香港股指期货亦走低 [1] - 以科技股为主的纳斯达克100指数周三下跌1.9%，英伟达公司股价下跌3.8%，跌至9月以来最低水平 [1] - 标准普尔500指数下跌1.2%，跌至三周未见水平，并跌破其50日移动平均线 [1] 科技行业与人工智能投资主题 - 科技股遭大幅抛售，表明投资者进一步质疑处于人工智能热潮前沿的公司能否继续证明其高估值和雄心勃勃的支出是合理的 [3] - 对数据中心扩张（例如甲骨文公司在密歇根州的融资计划）的成本和可行性的担忧，加剧了市场对该行业前景的广泛不安 [11] - 市场观点认为，人工智能仍是市场决定性的投资主题，但已出现疲软迹象，行业估值高企，基础设施支出前所未有，热情与过去的投机周期相似 [3][11] - 随着年底临近，近期市场形成了一个更清晰的叙事：推动此轮牛市的大型科技股可能正在失去其独立支撑市场的能力 [8] - 市场对该行业的信心受到挑战，特别是关于被拉高的估值和对人工智能的巨额支出是否仍具合理性的问题 [8] 半导体行业动态 - 美国最大的计算机存储芯片制造商美光科技公司在周三晚间给出了乐观的预测后，美国股指期货小幅走高 [2] 加密货币市场 - 比特币受市场情绪恶化影响，周三下跌超过2%，后在周四开盘时收复了本周部分跌幅 [2] 债券市场 - 科技股抛售，加上一位美联储官员支持降息的言论，推高了作为热门避险资产的两年期和五年期美国国债价格 [6] - 长期国债遭抛售，导致周三10年期国债收益率上升1个基点至约4.15% [6] 大宗商品市场 - 黄金和白银价格飙升，其中白银录得年内最佳单日涨幅之一，并创下新高 [7] - 在涉及俄罗斯和委内瑞拉的地缘政治风险升级的背景下，油价从近期低点反弹 [7] 宏观经济与央行政策 - 交易员为周四的美国通胀数据做准备，但由于政府停摆干扰可能导致消费者价格指数比往常更不可靠，市场对此持一定怀疑态度 [9] - 在亚洲，日元周四早盘小幅走高，市场预期日本央行周五将加息至三十年来的最高水平 [9] - 新西兰第三季度经济反弹幅度超过经济学家预期，利率下降帮助推动了产出增长，此前第二季度经济曾出现收缩 [10] 中国房地产行业 - 中国万科企业股份有限公司，这家曾经是中国最大的住宅建筑商，正进一步逼近可能成为该国史上规模最大的债务重组之一 [10]

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核心观点 - 莱纳公司第四季度业绩喜忧参半 营收超预期但每股收益未达预期 股价当日下跌超4% [1] - 公司在充满挑战的住房市场中通过提供激励措施刺激需求 导致平均售价和毛利率下降 [2][3] - 公司对下一季度业绩展望谨慎 预计交付量、平均售价和毛利率均将环比下滑 [4] 第四季度财务业绩 - 调整后每股收益为2.03美元 低于市场普遍预期的2.21美元 [2] - 总收入为94亿美元 超过分析师预期的90.1亿美元 [2] - 房屋交付量为23,034套 同比增长4% [2] - 新订单为20,018套 同比增长18% [2] - 平均销售价格为386,000美元 同比下降10% [2] - 房屋销售毛利率大幅收窄至17.0% 去年同期为22.1% [3] - 毛利率下降主要受每平方英尺收入下降、土地成本上升以及持续提供平均约14%的激励措施影响 [3] 业务运营数据 - 2025财年全年交付房屋82,583套 较上年增长3% [4] - 2025财年全年总收入为342亿美元 [4] 未来业绩指引 - 预计2026财年第一季度交付房屋17,000至18,000套 [4] - 预计2026财年第一季度平均销售价格在365,000美元至375,000美元之间 [4] - 预计2026财年第一季度毛利率在15%至16%之间 低于第四季度水平 [4] - 毛利率预期下降归因于季节性因素和当前市场状况 [4]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2026年1月28日（星期三）市场收盘后发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 业绩发布后，将于美国东部时间当日下午5点（山区时间下午3点）举行电话会议，回顾业绩、讨论近期事件并进行问答环节 [1] 投资者关系活动参与方式 - 电话会议将通过公司官网投资者关系栏目进行网络直播，参与者需至少提前15分钟登录网站注册并安装必要的音频软件 [2] - 电话接入需至少提前5分钟拨号，美国境内号码为1-800-549-8228，国际号码为1-646-564-2877，会议ID为22523 [3] - 电话会议回放将于2026年2月4日前提供，美国境内回放号码为1-888-660-6264，国际回放号码为1-646-517-3975，会议ID同为22523 [3] 公司业务概况与市场地位 - 公司是美国最大的住宅建筑商之一，也是在线房屋销售领域的行业领导者 [4] - 公司旗下拥有Century Communities和Century Complete品牌，致力于以可承受的价格建造美观、高质量的住宅 [4] - 公司业务覆盖房屋建造全链条，包括土地收购、确权、开发以及房屋设计、建造、创新营销和销售，其房屋设计面向广泛的购房者群体 [4] - 公司在美国16个州超过45个市场开展业务，并通过其子公司Inspire Home Loans、Parkway Title、IHL Home Insurance Agency和IHL Escrow在部分市场提供抵押贷款、产权、保险经纪和托管服务 [4] 公司所获荣誉与认可 - 公司被《新闻周刊》连续三年评为“美国最值得信赖公司”之一，并在2025年被评为“全球最值得信赖公司”之一 [4] - 公司被《美国新闻与世界报道》评为2025-2026年度“最佳工作公司”之一 [4]

项目概述 - StoryBook Homes在拉斯维加斯推出其最新的封闭式联排别墅社区Parkhill Crest [1] - 社区位于Sunrise Manor成熟社区 距离Nellis空军基地和拉斯维加斯市中心均不到15分钟车程 [1][5] 产品详情 - 提供三种宽敞的联排别墅设计 起售价从30多万美元中段开始 [1] - 户型为两层结构 面积从1,727平方英尺到1,888平方英尺 [2] - 配备两车位车库 最多四间卧室和两个半浴室 [2] - 设计特点包括现代家居设计、多功能阁楼空间、充足储物空间和开放式平面布局 [2] - 提供可快速入住的现房 配有设计师指定功能 包括完工的后院和升级地板等内部特色 [3] 设计与定位 - 设计理念融合便利性与周到设计 适合当今生活方式 [5] - 具体设计包括连接舒适大房间的现代厨房、带步入式衣帽间的主卧套房以及遍布房屋（包括车库）的储物空间 [5] - 公司致力于为年轻专业人士、成长中的家庭及空巢老人等各类购房者提供多样化、精心设计的户型 [6] - 公司理念是建造超越预期的高质量、经济适用房 为业主创造社区感和归属感 [6] 公司背景 - StoryBook Homes是一家总部位于拉斯维加斯的住宅建筑商 在南内华达地区拥有超过20年的经营历史 [6] - 公司以建造精美住宅而享有盛誉 [6]

莱纳公司2025财年第四季度业绩概览 - 公司第四季度调整后每股收益为2.03美元 低于市场预期的2.23美元 同比下降49.6% 总收入为93.7亿美元 超出市场预期的91.3亿美元 但同比下降5.8% [1][4] - 业绩发布后 公司股价在盘后交易时段下跌3.7% [1] 市场环境与公司策略 - 当季业绩受到仍具挑战性的住房市场影响 负担能力问题和买家不确定性导致需求疲软 为期六周的政府停摆和疲软的市场状况带来进一步压力 [2] - 公司策略聚焦于维持销量 适应不断变化的环境 降低成本并支持长期住房需求 而非应对短期波动 [2] - 尽管第四季度利率小幅下降 但整体市场环境依然艰难 公司预计较低的利率将有助于市场稳定 并对其长期住房需求保持信心 [3] 住宅建筑业务表现 - 住宅建筑业务收入为88.9亿美元 同比下降6.9% 其中房屋销售收入为88.5亿美元 同比下降6.8% [5] - 房屋交付量同比增长3.7%至23,034套 超过模型预测的22,093套 [6] - 已交付房屋的平均售价为386,000美元 同比下降10.2% 主要因市场持续疲软及向购房者提供的销售激励增加 [6] - 新订单同比增长18.5%至20,018套 净订单的潜在价值同比增至75.1亿美元 [7] - 季度末未交付订单为13,936套 高于去年同期的11,633套 但未交付订单的潜在收入同比下降至52.4亿美元 [7] - 房屋销售毛利率为17% 同比下降510个基点 低于17.5%的预测 主要因每平方英尺收入下降和土地成本上升 部分被建筑成本下降所抵消 [8] - 销售及一般管理费用占房屋销售收入的比率上升70个基点至7.9% 因收入降低导致杠杆减少以及营销和销售费用增加 [9] 其他业务部门表现 - 金融服务业务收入同比增长1.4%至3.088亿美元 但营业利润下降至1.338亿美元 [11] - 莱纳多户住宅业务收入同比大幅增长78.4%至1.587亿美元 营业亏损为4420万美元 较上年同期亏损大幅收窄 [11] - 莱纳其他业务收入增至1480万美元 营业利润为6060万美元 [12] 2025财年全年业绩 - 2025财年总收入为342亿美元 低于上一财年的354亿美元 [13] - 住宅建筑业务收入降至322.7亿美元 [13] - 调整后每股收益为8.06美元 低于上一财年的13.86美元 [13] 财务状况 - 季度末住宅建筑业务现金及等价物为34.4亿美元 低于2024财年末的46.6亿美元 公司无未偿还的31亿美元循环信贷额度借款 [14] - 住宅建筑业务总债务增至40.8亿美元 债务资本比升至15.7% [14] - 11月 公司完成一项非现金Millrose股权交换 用3330万股Millrose A类股换取800万股莱纳A类股 导致投资和股东权益减少11亿美元 并产生1.56亿美元一次性损失 [15] 2026财年第一季度业绩指引 - 预计房屋交付量在17,000至18,000套之间 已交付房屋平均售价预计在365,000至375,000美元之间 [16] - 预计房屋销售毛利率在15%至16%之间 销售及一般管理费用占房屋销售收入比率预计约为9.5% [17] - 预计新订单在18,000至19,000套之间 金融服务业务营业利润预计在1.05亿至1.1亿美元之间 [17]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度毛利率为17%，低于预期，平均销售价格为386,000美元 [8][16] - 第四季度销售、一般及行政费用率为7.9%，净利润率为9.1% [16] - 第四季度金融服务业营业利润为1.33亿美元，全年为6.1亿美元 [32] - 公司总库存从一年前的近200亿美元降至目前的近120亿美元 [17] - 第四季度直接建筑成本环比下降约2%，同比下降超过5% [29] - 库存周转率从去年的1.6次提升至2.2次 [18][33] - 库存回报率约为20% [33] - 房屋建筑债务占总资本比例为15.7% [34] - 股东权益近220亿美元，每股账面价值约89美元 [36] - 2025财年通过回购和股息向股东返还约32亿美元 [35] - 2026年第一季度毛利率指引为15%-16%，平均销售价格指引为365,000-375,000美元 [16][36] - 2026年第一季度每股收益指引为0.80-1.10美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - **房屋建筑业务**：第四季度开工18,443套，交付23,034套，销售略高于20,000套 [15] - **房屋建筑业务**：社区数量增长至1,708个，同比增长18% [15] - **房屋建筑业务**：第四季度每个社区每月销售速度为4套 [25] - **房屋建筑业务**：第四季度每个社区每月开工速度为3.7套 [28] - **房屋建筑业务**：第四季度新订单激励环比下降70个基点 [28] - **房屋建筑业务**：第四季度每个社区平均有近3套未售出完工房屋 [28] - **金融服务业**：第四季度营业利润为1.33亿美元，符合1.3-1.35亿美元的指引范围 [32] - **多户住宅业务**：2026年第一季度预期收益约为2000万美元 [38] - **其他业务**：2026年第一季度预期亏损约2000万美元（不包括技术投资潜在市值调整影响） [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场状况在第四季度持续疲软，客户反应平淡 [7][8] - 政府停摆（10月1日至11月中旬）进一步削弱了本已疲弱的消费者信心 [8][10] - 全美范围内，供应在大多数市场仍然受限，多年的生产不足是主因 [12] - 市场表现不一致，在全美范围内波动 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于维持销量和均衡生产，以保持可负担的成本结构 [9][10] - 公司已转型为更轻资产的库存结构，目前不到5%的土地在资产负债表上 [17] - 公司定位为制造公司，专注于通过技术和效率提升来降低垂直建筑成本 [17][90] - 公司致力于通过土地合伙关系和土地银行计划，以资本高效的方式增长 [23][30] - 公司不打算替换即将退休的联席首席执行官，而是由内部经验丰富的领导层（Jim Parker, David Grohn, Greg McGuff）接替，并利用技术实现更扁平化的运营结构 [21][60][74] - 公司持续投资于技术解决方案（如数字营销、国家投标软件），以改善客户体验和运营效率 [17][26][28][76] - 行业面临可负担性危机，供应短缺和价格高企将许多买家拒之门外 [11][12] - 联邦政府正积极关注住房危机，并可能与行业合作制定可负担性计划，这可能会刺激新的需求 [13][14][47][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场仍然顽固地困难，但潜在需求强劲，供应短缺 [6][7] - 通胀驱动的可负担性担忧和人工智能等技术进步引发的就业安全担忧，影响了消费者信心 [10][11] - 利率在9月小幅下降，10月进一步放松，11月保持平稳，但未能显著提振市场 [7] - 公司认为其利润率将面临压力，但已为市场最终正常化做好了准备，届时利润率将大幅改善 [9][19] - 在正常市场条件下，激励措施通常在4%-6%范围内，而目前为14%，这定义了未来的机会空间 [19] - 公司对2026年及未来持乐观态度，认为其业务模式已为上行做好了杠杆准备 [22][23][109] - 2026年第一季度预计将是全年毛利率的低点 [37] - 2026年全年预计交付约85,000套房屋 [16] 其他重要信息 - 联席首席执行官Jon Jaffe即将退休 [5] - 公司完成了对Millrose剩余20%股权（约3330万股）的剥离，以换取Lennar的流通股，这导致了一次性的1.56亿美元账面损失，并实现了约800万股Lennar股份的无现金回购 [20][35] - 第四季度客户请求的平均响应时间降至42秒，较第三季度改善12.5% [26] - 独立式单户住宅的平均周期时间从一年前的138天减少至127天，同比减少8% [18][29] - 保修支出同比减少45% [29] - 2025年客户满意度得分高达79分 [29] - 自有住宅地块的供应年数同比下降至0.1年（去年为1.1年），受控住宅地块比例增至98%（去年为82%） [30] - 季度末拥有近10,000个自有住宅地块，控制496,000个住宅地块，总计506,000个住宅地块 [33] - 季度末持有34亿美元现金，总流动性为65亿美元 [32] - 下一笔债务到期为2026年6月的4亿美元 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 尽管激励措施有所减少，但毛利率仍面临压力，原因是什么？如果需求没有实质性改善，公司能否进一步减少激励措施？ [41][42] - 回答: 政府停摆等意外不利因素影响了消费者信心，导致在一些市场稳定价格面临挑战，影响了季度业绩与预期的对比。市场表现在全国范围内不一致。 [44][45] - 回答: 季度初预计随着利率小幅下降，激励结构会降低，但政府停摆对消费者心理产生了实质性影响。预计激励措施将在未来一年内下降，特别是如果联邦政府推出激活可负担性的计划。 [46][47][48] 问题: 政府可能采取的行动时间表是怎样的？是否能在2026年宣布并快速实施？ [49] - 回答: 政府活动难以预测，但行业已与政府官员进行了大量接触和讨论。可负担性是一个重要的政治议题，预计2026年会有相关措施出台，但具体细节和形式尚不确定。 [50][51] 问题: 随着市场改善，公司如何看待利润率回升的潜力？ [56] - 回答: 公司相信存在供应短缺和被压抑的需求。通过维持销量并推动成本结构重新合理化，公司已为效率提升奠定了基础。激励措施从目前的14%回归到传统的4%-6%将带来显著的利润率改善。公司已进行结构性而非临时性的效率改革，为市场复苏时的利润率提升做好了杠杆准备。 [57][58][59][60] 问题: 2026年交付量预计增长约3%，应如何理解社区数量增长与吸收率的关系？ [64] - 回答: 公司将继续专注于社区数量增长，但增速将低于往年。预计约3%的销量增长将来自平台战略市场中额外的社区数量。执行模式将保持一致性。 [65][66] 问题: 公司是否预期政府行动会改善可负担性？这是否意味着在2026年，公司可以在不增加销量的情况下，通过降低激励措施来提升利润率，即使可能牺牲一些市场份额？ [69][70] - 回答: 是的，这是公司设定的方向。公司不需要重启业务机器，机器已经在高效运转。无需急于购买新的社区或增加产量，只需接受更低的激励结构，利润率就会增长，因此公司对利润率增长处于有利位置。 [71][72] 问题: 不替换退休高管是否意味着公司的技术系统和“机器”已经发展到可以直接管理业务的程度？ [74] - 回答: 公司对技术计划充满热情。技术使公司能够在客户方便的时候（甚至凌晨2点）以接近人际体验的方式与客户互动，并在营销、销售、客户体验、土地收购、财务等各个环节提升效率和效果。这些技术进步将在未来一两年内更加显现。内部技术使得信息能更高效地传递到更扁平的组织结构中。 [76][77][78][61] 问题: 在建立利润率底线方面，公司处于什么阶段？如果需求持续疲软，是否会进一步减少交付目标？ [84][85] - 回答: 公司仍然致力于维持销量。市场条件是动态的，受利率、通胀遗留影响、消费者信心和政府停摆等多因素影响。公司基于市场存在供应短缺和住房需求的信念，专注于维持销量以构建未来效率。 [86][87][88][89] - 回答: 补充：公司无法控制经济，但一直专注于成为房屋制造商，利用销量和技术成为最高效的制造商。 [90] 问题: 考虑到资产更轻的模式，2026年的股东回报（回购）应如何预期？ [91][92] - 回答: 公司对2026年感到乐观。向更轻资产模式的转型已经完成，现在可以更纯粹地专注于制造模式。运营将如何演变令人期待，但一切仍取决于经济、消费者信心、可负担性以及政府可能扮演的角色。 [93][94][95][96] 问题: 在当前环境下，库存周转率未来能达到多少？核心产品如何融入该战略？ [100] - 回答: 库存周转率达到2.2次已超预期，但公司认为仍有很大提升空间。这很大程度上源于周期时间的缩短，而这又回归到核心产品。核心产品供应越来越高效，公司仍处于早期阶段，技术是推动核心产品更广泛应用的关键。公司认为库存周转率有上行空间。 [100][101][102] 问题: 效率提升如何影响公司认为需要持有的现金水平？ [103][104] - 回答: 公司模式将变得更加现金流高效。随着时间的推移，公司将更多程序化地使用现金回购股票和回报股东。具体现金持有量取决于市场条件，当不确定性减少、条件稳定时，持有的现金可能会减少。公司拥有大量可用流动性，持有量视市场状况而定。 [104][105][106][107]

This week's market focus will be on US economic news. On Thursday, weekly initial unemployment claims are expected to fall -11,000 to 225,000. Also, Nov CPI is expected to be +3.1% y/y, and Nov core CPI is expected to be +3.0% y/y. On Friday, Nov existing home sales are expected to be up +1.2% m/m to 4.15 million. Also, the University of Michigan Dec consumer sentiment index is expected to be revised upward by +0.2 to 53.5 from the previously reported 53.3.US MBA weekly mortgage applications fell -3.8% in t ...

市场整体表现 - 美国股指期货在周三早盘上涨 道指期货上涨约0.2% [1] Lennar Corp (LEN) 第四季度业绩 - 第四季度营收为93.7亿美元 超出分析师预期的90.2亿美元 [1] - 第四季度调整后每股收益为2.03美元 低于分析师预期的2.21美元 [1] - 业绩公布后 盘前股价大幅下跌3.8%至113.12美元 [2] 其他盘前显著下跌的股票 - AlphaVest Acquisition Corp (AMCI) 暴跌19.8%至8.26美元 此前周二上涨了31% [3] - Kyverna Therapeutics Inc (KYTX) 下跌19.2%至8.27美元 此前周二下跌约5% 公司近期宣布了1亿美元的募资计划 [3] - Bally's Corporation (BALY) 下跌11.2%至15.17美元 [3] - Worthington Enterprises Inc (WOR) 下跌8.2%至51.65美元 公司公布了喜忧参半的第二季度财报 并宣布将收购LSI集团 [3] - Bread Financial Holdings Inc (BFH) 下跌6.3%至71.00美元 [3] - Avantor Inc (AVTR) 下跌3.6%至10.80美元 [3] - NovaBay Pharmaceuticals Inc (NBY) 下跌3.5%至3.05美元 此前周二上涨超过16% [3] - Cementos Pacasmayo S.A.A. (CPAC) 下跌3.2%至10.30美元 此前周二因Holcim签署协议收购其控股股东50.01%的股份而大涨52% [3] - Sweetgreen Inc (SG) 下跌3.1%至6.70美元 [3]