文章核心观点 - 卡特彼勒股价下跌，原因是美对墨西哥、加拿大产品加征25%关税，对中国产品关税提至20%，贸易紧张升级使公司受负面影响，但关税或随特朗普达成目标而缓解 [1][2][6] 公司股价表现 - 截至美国东部时间上午11:30，卡特彼勒股价下跌3.2% [1] 公司受影响原因 - 公司业务销售和运营国际化，海外员工（61400人）多于美国本土（51500人），各业务在当地和区域市场有众多竞争对手，贸易冲突升级或使产品因报复性关税行动失去竞争力 [2][3] - 公司在全球有众多制造工厂，包括中国和墨西哥，关税增加可能提高这些工厂生产零部件的成本，侵蚀利润率 [3] - 贸易中断会大幅提高采购成本，供应链适应新定价环境时会产生物流难题 [4] - 关税行动引发报复性行动，影响全球增长环境，会冲击公司建筑机械销售；若因大宗商品关税削减资本支出计划，与大宗商品相关的销售（采矿机械、石油和天然气设备、能源项目建筑机械）将受重创 [5] 应对态度 - 关税或在特朗普达成目标后得到缓解，不必恐慌 [6]

挖掘机销量与市场趋势 - 2024年11月挖掘机（含出口）销量预计16900台左右，同比增长13%左右，市场持续回暖 [3] - 国内市场预估销量8600台，同比增长近15%，受益于换新周期、地产宽松政策及国家大规模换新政策催化 [4] - 出口市场预估销量8300台，同比增长近12%，受益于国产品牌去库存完成、低基数及海外需求温和复苏 [4] - 2024年1—11月中国挖掘机械整体销量持续正增长，涨幅为1.5%，其中国内市场同比增长10.3%，出口市场同比下降6% [4] 下游需求分析 基础设施投资 - 2024年1—10月全国固定资产投资（不含农户）423222亿元，同比增长3.4%，环比10月增长0.16% [5] - 第二产业投资145633亿元，增长12.2%，其中工业投资增长12.3%，采矿业投资增长13.2%，制造业投资增长9.3%，电力等投资增长24.1% [7] - 第三产业中基础设施投资（不含电力等）同比增长4.3%，水利管理业投资增长37.9%，航空运输业投资增长19.2%，铁路运输业投资增长14.5% [7] 房地产开发投资 - 1—10月全国房地产开发投资86309亿元，同比下降10.3%，住宅投资65644亿元，下降10.4% [8] - 房屋施工面积720660万平方米，下降12.4%，新开工面积61227万平方米，下降22.6% [11] - 房地产开发企业到位资金87235亿元，下降19.2%，其中国内贷款下降6.4%，个人按揭贷款下降32.8% [13] - 房地产行业以"保交楼"和"去库存"为主，新开工面积与挖掘机销量一致性较强，资金端情况持续好转但降幅仍存 [16] 开工端与行业展望 - 2024年10月中国地区小松挖掘机开工小时数为105.3小时，同比增长4.3%，欧洲和北美开工小时数增幅超5% [17] - 基建投资作为经济稳定器增速受地方政府收支矛盾影响，需求端改善不明显，但中挖市场因低基数、换新周期等因素恢复增长 [20] - 全球固定资产投资政策变动将影响行业发展，美国新总统政策可能对中国挖掘机出口市场产生影响 [20] - 行业恢复基础尚不牢固，但《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策有望推动市场逐步走出周期底部 [20]

欧盟反倾销调查与裁决 - 欧盟委员会公布对中国制造并进口到欧盟的高空作业平台征收关税的最终裁决（AD698）[1] - 2023年11月13日欧委会决定对原产于中国的移动式升降作业平台整机和成套散件产品发起反倾销调查[3] - 2024年7月12日欧盟委员会作出反倾销初裁，初步裁定对涉案产品征收14.3%～55.3%的临时反倾销税[5] 企业具体税率变化 - 湖南星邦智能装备股份有限公司临时税率55.3%，最终税率降至49.3%[6] - 奥什科什捷尔杰（天津）设备技术有限公司临时税率54.5%，最终税率大幅降至22.5%[6] - 特雷克斯（常州）机械有限公司临时税率41.1%，最终税率调整为22.9%[6] - 浙江鼎力机械股份有限公司临时税率45.1%，最终税率调整为23.6%[6] - 其他合作企业临时税率42%，最终税率调整为30.2%[6] - 所有其他公司税率维持49.3%[6] 调查方法与依据 - 欧盟委员会在分析中将中国的制造成本与巴西公司Madal Palfinger进行比较，尽管后者只生产某些类型的卡车安装平台且生产环境不同[7] - 中国提出的以马来西亚为基准的建议被拒绝[7] - 最终决定不征收追溯性关税，因未发现中国制造商在欧洲积累库存的证据[7] 行业背景与发展 - 中国移动式升降工作平台产业近年高速发展，产品出口"量"、"质"同步增长，海外市场占有率持续提升[8] - 众多企业积极拓展海外市场，通过收购、投资建厂等方式扎根海外本土市场，强势进入欧美市场[8] - 2021年美国商务部曾对中国19家高空作业平台企业启动反倾销和反补贴调查，最终以征收反倾销税为裁定结果[8]