2026年监管与宏观经济展望 - 特朗普政府第二任期第二年 监管机构如美国证券交易委员会和劳工部预计将非常忙碌 其首要任务之一是推动扩大对私人市场的准入[1] - iCapital发布市场展望 预计2026年美国经济将增长接近趋势水平 约2% 增长动力来自人工智能投资 财富效应以及支持性的货币和财政政策 但投资者需应对人工智能 持续通胀和关税等“盲点”[2] 私募二级市场动态 - 私募二级市场在2025年增长显著 截至9月底已达去年全年1600亿美元的交易总额 预计到年底将超过2000亿美元 有市场参与者预测到2025年底可能达到2300亿美元[3] - 品浩尽管仅管理约2000亿美元的另类策略资产 仍被列为十大机构另类品牌之一 是仅有的两家传统管理公司之一[4] 私人信贷与另类投资产品发展 - 商业发展公司成为基金管理人吸引散户投资者进入私人信贷行业的流行工具 自2020年以来其管理资金增长两倍多 达到约4500亿美元 但目前一些BDC已陷入困境[5] - Bluerock Total Income + 房地产基金上市后交易开局不利 作为封闭式基金 其交易价格较资产净值折价超过40% 上市头两天就抹去了数年的收益 凸显了半流动性 以私募资产为重点产品的流动性和估值风险[6] - CAZ Investments将其CAZ战略机会基金从要约收购基金转换为间隔基金 资产已超过5亿美元 转换后 投资者受益于2500美元的最低投资门槛 每日申购 季度流动性 仅收取管理费以及1099税表报告[8] 商业地产市场趋势 - 特朗普总统在第二任期伊始即签署行政令 要求联邦雇员重返办公室 这除了对商业地产有直接影响 也象征着一位房地产开发商和投资者重返白宫[7] - 美国商业地产市场呈现两极分化复苏 主要市场的高价值物业价格连续第六个月上涨 而次级市场的小型资产价值正在下跌[11] 投资组合模型演变 - 景顺预计传统的60/40股债投资组合框架将随着另类投资更易获得而演变 其理想的配置比例可能类似于61/34/5 其中5%可能包括管理期货和多空股票等流动性策略 以及私募股权和私人信贷等非流动性资产[10]

诺和诺德肥胖症新药获批 - 美国食品药品监督管理局首次批准了用于治疗肥胖症的口服片剂 被视为一项里程碑式的决定 可能扩大患者可及性 [1] - 诺和诺德宣布该新药将于明年初上市 起始剂量为1.5毫克 每月定价149美元 可通过药房和部分远程医疗提供商获取 [7] - 受此消息推动 诺和诺德股价在隔夜交易中飙升7% 而正在尝试推出自身肥胖症药物的竞争对手礼来公司股价下跌超过1% [7] 派拉蒙环球收购华纳兄弟探索 - 派拉蒙环球为增强其对华纳兄弟探索公司的竞购实力 在修订后的要约中获得了首席执行官大卫·埃里森之父拉里·埃里森的支持 [2] - 拉里·埃里森的支持被视为对华纳兄弟探索董事会关于派拉蒙融资能力质疑的回应 董事会此前希望这位甲骨文联合创始人更多参与 [3] - 华纳兄弟探索的投资者面临选择：接受董事会推荐出售给奈飞的方案 或将股份出售给派拉蒙环球 [3] 大型科技与资产管理并购交易 - 谷歌母公司Alphabet宣布将以47.5亿美元现金收购数据中心公司Intersect 并承担其债务 以帮助更快地增加数据中心和发电产能 [5] - Trian基金管理公司与General Catalyst将联合收购资产管理公司Janus Henderson 交易预计于明年年中完成 现金收购价为每股49美元 对Janus Henderson的估值约为74亿美元 [6] - Janus Henderson股价在消息公布当日上涨超过3% [6] 电动汽车行业转向现实 - 围绕电动汽车的狂热已基本消退 行业进入“现实阶段” 尽管投入了数十亿美元并抱有宏大雄心 但需求始终未达预期 [9] - 传统汽车制造商承认 联邦税收抵免和其他激励措施主要只是激发了人们对车辆的兴趣 并未形成真正的消费者偏好 [9] - 因此 底特律汽车制造商正在降低曾被誉为企业未来的电动汽车的优先级 转而专注于更传统的卡车和SUV [10] Instacart调整定价策略 - Instacart宣布将终止其有争议的人工智能驱动定价测试 零售商将不能再使用该配送平台的技术来测试消费者支付的价格 [11] - 此前《消费者报告》等机构的一项研究发现 该定价工具导致购物者为同一家商店的相同商品支付不同价格 Instacart承认其测试让“一些人对他们看到的价格产生质疑” 并表示这“不可接受” [12] 其他市场动态 - 多米尼克能源公司股价昨日下跌超过3% 原因是白宫暂停了其正在开发的风电项目 [7] - 美国无铅汽油平均价格已跌至四年低点 为假日公路旅行者带来利好 [12]

基金分红公告 - Hull Tactical US ETF (HTUS) 宣布了预计分红方案 除息日和登记日均为2025年12月26日 支付日为2025年12月31日 [1] - 分红包括短期资本利得每股1.57美元和长期资本利得每股2.61美元 总分红为每股4.18美元 占每股净资产价值的9.49% [2] - 基金份额价格将在分红后下调相应金额 这一调整反映了向股东支付的款项 并不代表价值损失 [3] 基金管理公司概况 - Hull Tactical (HTAA, LLC) 是一家成立于2013年的注册投资顾问公司 专注于量化资产管理 [4] - 公司的投资方法侧重于将多样化的预测信号融合成连贯的模型 这些模型能动态适应不断变化的市场条件 旨在提供持续、经风险调整的回报 [4] - 公司致力于通过前沿研究和复杂的数据科学工具来完善投资组合管理 从而持续优化其策略 [4] 基金投资策略 - Hull Tactical US ETF (HTUS) 是一只主动管理型交易所交易基金 其投资决策由多种专有分析投资模型驱动 [7] - 这些模型通过分析当前和历史市场数据 试图预测标普500指数的表现 该指数是美国股市表现的主要由大盘股发行人组成的广泛认可基准 [7] - 模型生成的投资信号被投资顾问用于基金的投资决策 旨在预测未来的市场动向 并调整基金头寸以利用这些动向 [8] - 当前 信号被组合成一个“集成”阵列 涵盖统计、行为情绪、技术、基本面和经济数据来源 该综合信号在每个交易日临近收盘时生成 并决定基金是做多/做空以及头寸规模的大小 [8] - 投资顾问定期评估每个模型对基金的表现和影响 目标是实现优于买入并持有策略的风险/回报状况 [9] 基金运营信息 - HTAA, LLC 担任该基金的投资顾问 基金由Northern Lights Distributors, LLC分销 该分销商与HTAA, LLC无关联关系 [6]

核心观点 - 英国多家大型公司首席执行官预测2026年将面临新挑战 包括应对财政大臣瑞秋·里夫斯增税预算的影响 以及人工智能信任问题、更多网络攻击和政府施压 成本削减也将提上议程[1] 人工智能 (AI) - **AI应用进入实质阶段**：施罗德集团首席执行官理查德·奥德菲尔德表示 2026年将是企业停止空谈、开始真正采用人工智能提升业务的年份 若无法因此看到生产力和利润提升 则需质疑其转型效果[2] - **AI提升客户体验**：沃达丰集团首席执行官玛格丽塔·德拉瓦莱预测 2026年AI将对客户体验产生“真实影响” 聊天机器人将成为成熟的客户代理 而人工员工将处理更复杂或敏感的问题[10] - **AI与信任挑战**：Trustpilot集团首席执行官阿德里安·布莱尔预测 随着AI兴起 2026年“赢得信任将更加困难”[13] - **AI并非泡沫**：布莱尔基于二十年互联网行业经验 确信AI不是泡沫 将带来“深远且总体积极的后果” 并认为芯片、数据模型和工具等AI拼图的所有要素将同时进步 其综合影响被低估[14] 网络安全 - **网络攻击威胁加剧**：Beazley集团首席执行官阿德里安·考克斯警告 2025年使玛莎百货和捷豹路虎等公司瘫痪的网络攻击将“激励网络犯罪分子在新的一年走得更远”[2][14] - **需转变思维模式**：考克斯指出 企业需要将思维模式“从恐慌转变为韧性” 以更好地应对已从基本IT挑战演变为“董事会层面当务之急”的网络威胁[15] 行业特定挑战与展望 - **博彩业**：Entain集团首席执行官斯特拉·戴维表示 财政大臣的预算提高了博彩业税收 这带来了“真实风险” 威胁高街就业和投资 并为黑市繁荣创造条件 损害负责任的运营商 运营商已警告将裁员和关店 William Hill的所有者Evoke集团正考虑潜在出售[16] 但戴维对2026年国际足联世界杯感到乐观 赌博公司可能从在墨西哥、加拿大和美国举办的足球赛事中获益[17] - **矿业**：Hochschild矿业公司首席执行官爱德华多·兰丁预计 受供应短缺和投资者在地缘政治动荡年份寻求避险资产推动的需求增长刺激 贵金属价格将持续上涨[18] 矿业公司将专注于提高利润率以尽可能利用此机会 但这也带来了巨大的成本削减压力[19] - **住房建筑与规划**：Taylor Wimpey公司首席执行官珍妮·戴利预测 由工党今年启动的规划改革将继续保持势头 但她希望看到对首次购房者更好的支持 指出“累积的监管负担和首付障碍仍然是住房供应和需求的主要阻碍”[21] 经济与商业环境 - **呼吁投资与市场支持**：施罗德集团奥德菲尔德呼吁英国进行自我投资并支持证券交易所 以吸引更多外国资本 继令人失望的2025年之后 明年能有更多上市将是“惊人的” 但投资者需要积极配置于这些首次公开募股[2] - **成本削减持续**：德勤英国首席执行官理查德·休斯顿表示 成本削减将在新的一年继续主导企业关注点 稳定的经济增长和政策稳定性的出现应在2026年下半年重振信心[19] - **全球贸易波动持续**：休斯顿指出全球贸易波动将持续 他敦促英国在英国脱欧公投十周年之际 与欧洲建立更紧密联系以刺激增长和创造就业[20] - **酒店业生存压力**：JD Wetherspoon公司董事长蒂姆·马丁表示 “生存”将是明年的关键主题 因为酒店业公司要应对包括雇主税收增加在内的成本上升 任何销售上的挫折都会导致真正的问题[6] - **政府商业政策不满**：马丁预测 鉴于“对政府的商业处理方式存在大量失望情绪” 2026年将推动说服工党“改变方针并理解亲企业哲学的好处”[7]

比特币近期市场表现与资金流向 - 比特币价格近期保持波动 复苏尝试难以获得持续动力[1] - 比特币现货ETF的资金流入情况不均 过去一个月大约有一半的交易日录得资金流出[4] - 近期市场存在犹豫情绪 例如在某个周一 比特币ETF整体录得1.42亿美元净流出[5] 贝莱德对比特币的长期战略定位 - 贝莱德将比特币现货ETF列为2025年三大主要投资主题之一 这反映了其长期信念而非短期交易动机[2] - 尽管市场波动 贝莱德持续强调比特币作为核心长期资产配置 显示出超越短期价格波动的信心[1] - 贝莱德比特币ETF自推出以来累计净流入达625亿美元 突显了持续的机构兴趣[3] 衍生品市场信号与短期技术前景 - 永续期货未平仓合约从304,000 BTC增加至310,000 BTC 增幅约2% 表明衍生品市场头寸在扩大[6] - 资金费率从0.04%上升至0.09% 结合未平仓合约增加 表明市场出现了新的杠杆多头头寸[7] - 比特币当前交易价格接近87,400美元 略低于88,210美元阻力位 技术结构显示存在上行尝试的空间[8]

Asset manager Janus Henderson Group has agreed to be acquired by Trian Fund Management and General Catalyst Group Management, in an all-cash transaction worth up to $7.4bn. Trian currently holds 20.6% of Janus Henderson’s outstanding shares and has maintained board representation since 2022, following its initial investment in 2020. General Catalyst, which focuses on business transformation and the use of artificial intelligence (AI), is partnering with Trian in this transaction. Under the agreement, J ...

交易概述 - Trian基金管理公司与General Catalyst同意以74亿美元收购Janus Henderson [1] - 收购价较交易公开前Janus的股价有18%的溢价 [1] - 交易预计在明年年中完成 将使Janus及其管理的4840亿美元资产从纽交所退市 [2] 交易背景与动因 - 此次收购结束了Trian对Janus Henderson长达五年的积极主义行动 帮助公司摆脱了低迷 [3] - Janus Capital与Henderson Group于2017年合并 但合并后遭遇资金外流和内部冲突 [3] - 自去年10月以来 Janus Henderson已连续六个季度实现净资金流入 [3] - Trian在过去五年将其在Janus的持股比例增至21% 并在公司董事会拥有两名代表 包括其亿万富翁CEO Nelson Peltz [4] - 退市将使公司“摆脱作为上市公司运营的限制” 私营公司无需按季度报告 避免了为取悦短期股东而牺牲长期目标的压力 [2] 行业趋势：整合与外资参与 - Nelson Peltz一直推动资产管理公司进行整合 以应对客户转向指数基金等更便宜投资产品的挑战 [4] - 当公司合并资产时 可以获得更高的费用和更好的利润率 [4] - 高盛在9月同意收购价值高达10亿美元的T. Rowe Price股份 并合作开发面向退休储蓄者的投资产品 [6] - T. Rowe Price的股价自2021年峰值以来已下跌50% 因投资者撤资 [6] - Trian的收购交易部分由卡塔尔投资局和香港新鸿基有限公司支持 反映了外国投资者对美国公司日益增加的参与度 [6] - 由阿布扎比支持的Aquarian Capital上月达成一项41亿美元的交易 将Brighthouse Financial私有化 [6]

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12月23日，广发基金官网公告，根据中国证券监督管理委员会《关于核准广发基金管理有限公司设立私 募股权投资基金管理子公司的批复》（证监许可〔2025〕2103号），广发基金管理有限公司获准设立全 资子公司——瑞晨股权投资基金管理（广东）有限公司，子公司注册地为广东省珠海市，注册资本为1 亿元人民币，业务范围为私募股权投资基金管理。 瑞晨股权投资基金管理（广东）有限公司已完成工商注册并取得营业执照，将在通过广东证监局现场检 查后实际开展业务。 ...