人工智能赋能科学研究行动计划核心观点 - 北京市发布《行动计划》推动人工智能与科学研究深度融合，目标在2025-2027年打造全球人工智能创新策源地[2][7] - 重点围绕关键技术攻关、基础设施建设、领域应用落地、创新生态营造四大方向，包含17项具体任务[3][8] - 明确通过AI赋能科学仪器、新材料、医药健康等领域，加速形成新质生产力[5][18] 关键技术攻关 - 开展科学智能基础理论研究，包括薛定谔方程求解、多尺度建模等突破[9] - 构建多学科通用科学基础大模型，实现科学数据统一表征与建模[10] - 研发新一代科学计算工具，涵盖分子结构识别、实验表征反演等功能[11] 基础设施建设 - 建设10个以上高质量科学数据库，服务超1000万用户[8][12] - 搭建异构算力统一调度平台，研制专用计算芯片降低算力成本[13] - 开发自迭代实验室操作系统，配置实验机器人实现智能无人实验室[14] 领域应用落地 - **科学仪器**：攻关智能电子显微镜、谱学仪器，推动仪器接口互通与数据开放[4][18] - **新材料**：研发材料智能设计方法，实现组分筛选与工艺多目标优化[17] - **医药健康**：构建专家级数据库，提升药物靶点发现与临床试验效能[16] - **工业升级**：开发工业仿真软件优化能源化工工艺，降低生产成本[19] 创新生态建设 - 搭建科研协作云平台整合算力支持与教学实训功能[20] - 培育复合型人才，加强高校交叉学科专业设置[21] - 引导基金加大对科学智能投资，推动企业上市融资[22] - 建设开源社区推动科学仪器设备等资源开放共享[25]

纪要涉及的行业或者公司 行业：仪器行业（示博器等仪器） 公司：浦源、鼎阳、万里眼、海外皮萨尔 纪要提到的核心观点和论据 行业现状与趋势 - 观点：行业增速受下游影响，2024年遇小行业贝塔，需求不佳 论据：2024年下游客户没信心，不购买贵的仪器，海外皮萨尔2024年财报相对一般 [1][4] - 观点：行业虽过去一年多没怎么增长，但毛利率上升 论据：高端化占比提升，浦源和鼎阳高端产品占比从基本为零到二三十；大客户突破 [2] - 观点：行业未因经济差破坏格局，各企业在不同产品线保持优势 论据：涉品、原载类产品等未因需求一般出现过度竞争影响毛利率 [2][3] - 观点：行业反转大逻辑未变，企业能力变强 论据：与前一年不同，几个企业能力在提升 [4] 股价相关 - 观点：2022 - 2023年股价和业绩变化大 论据：2022年股价上升、业绩好，因产品端突破；2023年收入增速下降，股价双杀，市场信任度变差 [4][5] - 观点：若业绩增长，股价有上升可能 论据：若2024年行业β高、业绩不错，股价会往上表现；按浦源和景阳收入增速30%预测，利润端反转，短期合理估值60亿多，业绩持续兑现则往上可看 [5][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内仪器客户接触度提升慢，需长时间在大客户中试用和突破，但应用力在增强，如IC设计公司开始采购相关仪器 [5] - 招标和实际进展在提速，短期板块可能相对平稳，若行业β高有向上走势 [7]

交易概览 - 沃特世与BD通过反向莫里斯信托结构完成合并 交易规模达175亿美元 沃特世控股60.8% BD获39.2%股权 [1] - BD剥离生命科学部门为独立实体SpinCo 与沃特世子公司合并 新公司预计2025年营收达65亿美元 调整后EBITDA约20亿美元 [1] - 交易需通过美国联邦贸易委员会反垄断审查与双方股东投票 预计2026年一季度末完成交割 [1] 战略契合度 - BD核心目标是聚焦医疗技术领域 沃特世作为纯科学仪器公司战略定位高度匹配 [2] - 业务非竞争性：沃特世液相色谱、质谱技术与BD流式细胞术、分子诊断业务分属不同细分领域 避免业务重叠风险 [2] - 资本配置效率：BD通过反向莫里斯信托结构获得39.2%股权及40亿美元现金分配 用于股份回购或偿还债务 [2] 技术互补性 - 分析技术深度融合：沃特世ACQUITY UPLC系列液相色谱和Xevo质谱平台精准分析生物制剂纯度 BD流式细胞术（如FACSMelody）和分子诊断系统（如BD MAX™）聚焦临床样本快速检测 [3] - 提供从药物研发到临床应用全流程解决方案 例如通过质谱分析生物药分子特征 再通过流式细胞术验证疗效 [3] - 可寻址市场从沃特世原有190亿美元扩展至400亿美元 覆盖生物制药、微生物诊断、多组学研究等高增长领域 [4] - 客户群体互补：沃特世客户以药企和科研机构为主 BD深度渗透医院检验科和第三方检测中心 可实现交叉销售 [4] 财务优势 - 沃特世承担40亿美元增量债务后 合并实体净债务与EBITDA比率仅为2.3倍 显著低于行业平均水平 [5] - BD业务毛利率约45% 低于沃特世59% 但通过整合供应链和研发资源 预计到2030年可实现34.5亿美元年度协同效应 其中20亿美元来自成本节约 [5] - 整合计划可信度高：沃特世采取"技术互补优先于规模扩张"策略 保留BD苏州流式细胞仪生产基地 合并质谱研发团队与分子诊断部门 [6] - 历史整合经验：2025年收购Halo Labs时成功将成像技术与质谱平台结合 缩短生物药颗粒检测上市周期 [6] 反垄断与交易结构 - 监管阻力最小化：丹纳赫旗下贝克曼库尔特在流式细胞仪市场排名前列 收购可能导致市场集中度超过反垄断红线（CR3>70%）而沃特世份额较低更易通过审查 [7] - 反向莫里斯信托结构允许BD股东以股票形式保留对生命科学业务的长期参与 同时享受免税待遇 [8] 行业增长潜力 - 生物药与精准医疗红利：基因疗法和ADC药物兴起推动高灵敏度分析工具需求 沃特世质谱技术检测生物药痕量异质体 BD流式细胞术分析细胞表面标志物 [9] - 精准医疗领域：BD多重诊断技术（如BD Veritor™）与沃特世多组学平台结合可推动个性化治疗应用 [9] - 自动化与数字化优势：沃特世Empower™信息化平台整合实验室数据 BD实验室自动化系统（如BD Kiestra）提升检测效率 可提供"硬件+软件+服务"整体解决方案 [9]

合并交易概述 - 沃特世与BD通过反向莫里斯信托结构完成175亿美元合并，沃特世控股60.8%，BD持股39.2% [2] - BD剥离生命科学部门为独立实体SpinCo，与沃特世子公司合并，新公司预计2025年营收65亿美元，调整后EBITDA约20亿美元 [2] - 交易需通过FTC反垄断审查及股东投票，预计2026年一季度完成交割 [2] 战略契合度 - BD核心目标是聚焦医疗技术领域，沃特世作为纯科学仪器公司，业务非竞争性且资本配置效率高 [3] - 沃特世液相色谱、质谱技术与BD流式细胞术、分子诊断业务分属不同细分领域，避免业务重叠 [3] - BD通过反向莫里斯信托结构获得39.2%股权及40亿美元现金分配，优化股东价值 [3] 技术互补性 - 沃特世ACQUITY UPLC系列和Xevo质谱平台与BD FACSMelody流式细胞术、BD MAX™分子诊断系统形成从生物分析到临床检测的闭环 [4][5] - 合并后可提供药物研发到临床应用全流程解决方案，例如质谱分析生物药分子特征后通过流式细胞术验证疗效 [5] - 可寻址市场从190亿美元扩展至400亿美元，覆盖生物制药、微生物诊断等高增长领域 [6] 市场协同效应 - 沃特世客户以药企和科研机构为主，BD客户为医院检验科和第三方检测中心，合并后可交叉销售产品 [6] - 合并后供应链和研发资源整合预计到2030年实现34.5亿美元年度协同效应，其中20亿美元来自成本节约 [7] 财务优势 - 沃特世承担40亿美元增量债务后，合并实体净债务与EBITDA比率仅为2.3倍，低于行业平均水平 [7] - BD业务毛利率45%，低于沃特世的59%，但通过整合可提升整体盈利能力 [7] 整合能力 - 沃特世采取"技术互补优先于规模扩张"策略，保留BD苏州流式细胞仪生产基地，合并质谱研发与分子诊断部门 [8] - 沃特世曾成功整合Halo Labs成像技术与自身质谱平台，缩短生物药颗粒检测上市周期 [8] 反垄断优势 - 沃特世在流式细胞仪市场份额较低，相比丹纳赫旗下贝克曼库尔特更易通过反垄断审查 [9] - 反向莫里斯信托结构满足BD股东税务优化需求，其他竞购者全现金收购方案缺乏同等吸引力 [10] 行业趋势 - 基因疗法和ADC药物兴起推动高灵敏度分析工具需求，沃特世质谱与BD流式细胞术可服务药物开发全流程 [11][12] - 精准医疗领域，BD多重诊断技术与沃特世多组学平台结合可推动个性化治疗应用 [12] - 沃特世Empower™信息化平台与BD实验室自动化系统结合，提供"硬件+软件+服务"整体解决方案 [13]

销售精英职位 - 安捷伦科技（中国）有限公司招聘整机销售，薪资范围10k-20k·13薪，要求化学、药学、生物等相关专业本科及以上学历，2年以上相关分析仪器销售/应用/支持经验 [2] - 骇思仪器科技(上海)有限公司招聘销售工程师，薪资范围7k-10k·12薪，要求本科及以上学历，生物、化学等相关专业，3年以上科学仪器行业经验 [3][4] - 博赛德科技有限公司招聘销售工程师，薪资范围6k-40k·13薪，要求化学、生物等理工科本科及以上学历，1年以上销售或技术工作经验 [5] - 杭州谱育科技发展有限公司招聘销售，薪资范围15k-25k·22薪，要求化学及相关专业本科及以上，8年以上仪器行业销售经验，熟悉色谱/光谱/质谱设备 [6][7][8] - 艾力蒙塔贸易（上海）有限公司招聘销售工程师，薪资范围10k-11k·13薪，要求材料科学、物理化学等相关专业本科及硕士以上学历，5年以上分析仪器行业销售经验 [9][10] - 北京东西分析仪器有限公司招聘生物质谱销售工程师，薪资面议，要求大专及以上学历，医学、化学等相关专业，2年以上医疗、疾控等领域销售工作经验 [11] - 艾卡（广州）仪器设备有限公司招聘销售经理（电池浆料设备），薪资范围15k-30k·14薪，要求工学类相关专业本科及以上学历，2年以上流体工业行业经验 [12] - 雪景电子科技（上海）有限公司招聘销售工程师，薪资范围7k-15k·13薪，要求化学、环境等相关专业本科及以上学历，2年以上色谱和质谱分析仪器销售经验 [15] - 诺禛科技（上海）有限公司招聘区域经理，薪资面议，要求药学、化学分析等理工科专业，3年以上仪器类销售经验 [16] - 辽宁加华国际贸易有限公司招聘仪器类销售工程师，薪资面议，要求仪器、分析应用化学等相关专业本科以上学历，2年以上色谱和光谱销售经验 [16] 售前精英职位 - 北京融创智能仪器有限公司招聘产品经理，薪资范围15k-25k·14薪 [17] - 欧世盛（北京）科技有限公司招聘检测应用工程师，薪资范围15k-25k·13薪，要求硕士及以上学历，精密仪器、光学等相关专业，3年以上分析检测类仪器应用验证工作经验 [18] - 上海科哲生化科技有限公司招聘仪器技术工程师，薪资范围10k-12k·12薪，要求生命科学专业硕士以上学历，英语六级以上，具有生物/药学背景 [19] - 原位麦斯招聘应用工程师，薪资范围7k-15k·13薪，要求分析化学、有机化学或相关专业本科及以上学历，熟悉液相色谱质谱仪 [20] - 北京京科瑞达科技有限公司招聘光谱工程师，薪资范围7k-12k·13薪，要求本科及以上学历，化学、生物、医药及相关专业，3年以上相关工作经验 [21] - 海外客服职位，薪资面议，要求化学相关专业，英语六级以上，硕士学历，有扎实的理论基础 [22]

报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 我国科学仪器行业国产品牌市场占有率远低于国外品牌，国产替代任重道远，但政策推动国产仪器设备发展，且贸易摩擦下国产厂商或迎来机遇 [2][6] - 各细分领域中，质谱、色谱仪器国产化率仍偏低，电子测量仪器向中高端市场发展 [3][4] 各章节总结 科学仪器行业：高端化海外品牌占主导，政策推动国产替代 - 科学仪器用于收集、处理数据等活动，应用广泛，分为分析、生命科学、物理实验和化学实验四大类 [2][9] - 2023年我国科学仪器市场规模突破2200亿元，增幅超12%，全球市场中北美、欧洲占比高，行业集中度低，国产品牌占有率低 [12][16] - 2016 - 2019年部分科学仪器国产化率低，如光学显微镜为0%，电子显微镜为4.42%，分析仪器进口率超80% [19][20] - 国家出台多项政策推动国产仪器发展，如2024年增值税法规定相关进口仪器免税 [22][24] 分析仪器：市场广阔，质谱、色谱仪器国产化率仍偏低 - 2022年全球实验分析仪器市场规模约750亿美元，2016 - 2022年年化复合增长率约5.6%，中国市场容量排第三，亚洲市场潜力大 [31] - 质谱仪核心作用是物质定量、定性及结构分析，应用广泛，全球市场被海外巨头垄断，CR6占比96%，2019 - 2023年中国市场规模从111.23亿增至167.12亿元 [35][41] - 2024年政府采购质谱仪设备31.4亿元，占市场规模约17%，高校、医疗卫生机构、科研院所为采购主力 [45] - 质谱仪进口率从2018年的89%降至2023年的81%，国产品牌中标头部集中，三重四极杆和高分辨质谱仪是主流产品，国内厂商已在攻克 [49][50] - 2020年全球色谱仪市场规模约100亿美元，中国占比16%，2024年国内市场规模达160亿元，液相和气相色谱仪占比大 [63] - 国内色谱仪市场由进口品牌主导，2024年国产中标金额占16.4%，部分国产厂商在细分领域有竞争力 [67][68] - 2022年我国光谱仪市场规模约84.1亿元，预计2025年突破100亿元，政府采购中进口品牌中标金额占68%，国产品牌在中低端有优势 [79][80] 电子测量仪器：向中高端市场发展 - 电子测量仪器分为通用和专用仪器，通用仪器应用广，包括示波器、射频类等 [89][90] - 2024年全球电子测量仪器市场规模预计达163.07亿美元，中国市场规模或超400亿元，占全球约35%，高端市场被国际厂商占据 [97] - 示波器及射频器在通用电测仪器中占比高，下游应用以IT和通信为主 [103] - 国内示波器市场规模稳中有升，预计2025年达6.5亿美元，进口以高端为主但占比渐降，高端设备被国际品牌主导，国内厂商向中高端发展 [109][110][118] 贸易摩擦下的变局：美国进口仍有替代空间；打铁还需自身硬 - 2018年贸易战涉及科学仪器加征关税，2024年海外厂商加速本土化进程，如丹纳赫、安捷伦等 [129] - 质谱仪2018年加征关税后美国进口金额减少，份额流向国产厂商，本轮关税下各仪器仍有替代空间 [135] - 2021 - 2025年部分科学研究等进口用品免税，2025年新政策调整，部分中低端设备进口不免税 [140] 建议关注：综合性科学仪器企业及在细分领域高端化实现突破的标的 - 聚光科技拥有领先技术平台，推进高分辨质谱研发与推广 [150] - 莱伯泰科质谱仪产品实现应用，LabMS 5000 ICP - MS/MS入选首台套目录 [153] - 海能技术布局色谱领域产品，投资多家初创企业进行先期布局 [156] - 禾信仪器掌握质谱核心技术，2022年发布三重四极杆液质联用仪 [159] - 皖仪科技业务多元，新产品在各领域取得进展，如半导体检漏仪、超声刀等 [164] - 普源精电自研核心技术产品收入提升，高端产品拓展顺利 [165] - 鼎阳科技具备四大主力产品研发能力，推出多款高端产品 [173] - 优利德布局多类仪器，2024年产品升级迭代，实现芯片流片 [177]

公司调研情况 - 知名私募涌津投资近期对聚光科技进行了电话会议调研 [1] - 上半年毛利率较同期有所下降 主要由于各年确认收入项目的个体毛利率差异累积导致波动 运维服务端毛利率波动较设备端更显著 [1] - 上半年订单转化率较去年有所下降 但整体符合公司预计规划 [1] - 谱育科技表现优于去年同期 研发投入较大但费用率和经营性现金流持续改善 [1] 行业需求分析 - 实验室仪器中质谱仪需求较大 科研仪器处于正常状态 检测行业表现一般 [1] - 半导体应用投入有所收缩 通过已验证评估项目推动 ICP-MS/MS系统缓慢爬升 [1] - 双碳领域发展需等待政策具体落地 [1] - 国家和用户层面更重视自主可控 政策引导客户接受国产科学仪器 [1] 公司战略调整 - 仪器行业打磨周期长 需要超长期深耕 短期内不易获得收益 主要竞争对手为国外龙头企业 [1] - 前两年收缩长期布局且暂时不能盈利的业务 员工人数下降较多 现已基本稳定 [1] - 根据业务板块增长潜力调整人员配置 增速快的板块适当增员 增速慢的控制人员增速 [1] 新兴领域布局 - 海洋和深海监测领域有产品布局 国家层面重视但市场容量尚未显著扩大 [1] - 相关政策4月推出逐步落地 上半年执行采购项目量不多 [1] - 生命科学仪器中生命研究部分表现较好 医疗仪器进展缓慢 总体发展符合年初规划 [1]

聚光科技调研要点 - 上半年毛利率同比下降 主要因各年确认收入项目的个体毛利率差异累积导致波动 其中运维服务端波动较设备端更显著 [1] - 上半年订单转化率同比下降 但整体符合公司预期规划 全年订单预算保持谨慎严谨态度 [1] - 谱育科技表现优于去年同期 研发投入保持高位 费用率和经营性现金流持续改善 [1] - 实验室仪器中质谱仪需求突出 科研仪器表现平稳 检测行业呈板块轮动态势 近两年表现一般 [1] - 半导体应用投入收缩 晶圆厂验证评估持续推进 ICP-MS/MS系统处于缓慢爬升阶段 双碳领域需观察政策落地进度 [1] - 政策鼓励自主可控科学仪器 但行业特性决定研发周期长 短期难见效 主要竞争对手仍为国外龙头企业 [1] - 员工规模经前期调整后趋稳 将按业务板块增长潜力动态调配人员编制 海洋监测产品获政策支持但市场规模有限 [1] - 生命科学仪器中研究板块表现优于医疗板块 整体发展符合年初规划 [1] 航天南湖调研要点 - 收入呈现季节性特征 第四季度占比最高 不宜以季度业绩推算半年度表现 [2] - 全球军费增长推动防空预警雷达需求 军贸业务前景向好 预计占比提升 [2] - 多型重点产品处于状态鉴定阶段 部分已获订单转入批产 年内有望形成收入 [2] - 国内雷达整机交付周期约1年 军贸产品周期2-3年 同时提供维修器材及配套部整件 [2] - 低空产业布局取得进展 安全管控系统及探测雷达获批量订单 [2] - 2025年Q1毛利率较2024年上升 未来可能因产品结构差异产生波动 [2] 调研机构背景 - 大朴资产成立于2012年 团队具备知名机构研究及投资经验 专注中国证券市场主动管理 [3] - 公司治理结构完善 体现激励充分 投资独立 专业分工等原则 [3]

核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链+综合能源管理，公用事业推荐华电国际、上海电力、龙源电力等多类企业，环保推荐光大环境、聚光科技等企业 [24] 专题研究与核心观点 异动点评 - 6月沪深300指数涨2.50%，公用事业指数跌0.54%，环保指数涨0.81%，月相对收益率分别为 -3.04%和 -1.42%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中处第25和第19名 [14] 重要政策及事件 - 中央财经委员会第六次会议指出做强做优做大海洋产业，推动海上风电规范有序建设 [15] - 全国用电负荷超14亿千瓦创历史新高，7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，比6月底升约2亿千瓦，比去年同期增近1.5亿千瓦，华东电网负荷达4.22亿千瓦，空调负荷占比约37%，入夏以来多省级电网负荷9次创新高 [15] 专题研究 - 2000 - 2024年电力行业经历3轮供需变化周期，未来电力市场供需格局逐步向宽松演化，供给端2025 - 2026年核准火电机组投产、新能源和核电装机容量增长、特高压线路投产，需求端PPI指数持续为负，第二产业用电量增速下降，预计用电量增速逐步下降，电力增量需求趋于稳定，火电电量规模将降，火电机组利用小时数走低 [2][16][22] 核心观点 - 公用事业推荐火电、新能源发电、核电、水电、燃气相关企业，环保推荐关注“类公用事业投资机会”及相关领域企业 [24] 板块表现 板块表现 - 6月沪深300指数涨2.50%，公用事业指数跌0.54%，环保指数涨0.81%，月相对收益率分别为 -3.04%和 -1.42%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中处第25和第19名 [25] - 分板块看，环保板块涨1.08%，电力板块子板块中，火电跌0.94%，水电跌1.76%，新能源发电涨1.98%，水务板块跌0.34%，燃气板块涨1.67%，检测服务板块跌0.00% [26] 本周个股表现 - 6月A股环保行业多数股票上涨，涨幅前三为上海洗霸（34.71%）、路德环境（18.92%）、力源科技（17.09%）；港股环保行业多数股票上涨，涨幅前三为绿色动力环保（16.40%）、东江环保（14.22%）、中国光大绿色环保（12.99%） [30][33] - 6月A股火电、水电、新能源发电行业多数股票下跌，港股电力行业多数股票上涨，各行业涨幅前三企业分别为：火电国电电力（5.91%）、新能泰山（3.56%）、建投能源（3.56%）；水电甘肃能源（4.03%）、黔源电力（0.32%）、粤水电（0.29%）；新能源发电晶科科技（13.79%）、*ST聆达（6.47%）、宝新能源（5.81%）；港股电力信义能源（22.14%）、协鑫新能源（21.21%）、丰盛控股（13.89%） [36][37][39] - 6月A股、港股水务行业多数股票上涨，涨幅前三企业分别为：A股海天股份（9.41%）、中环环保（8.62%）、华骐环保（7.76%）；港股天津创业环保股份（16.62%）、粤海投资（3.92%）、中国水务（2.95%） [41] - 6月A股、港股燃气行业多数股票上涨，涨幅前三企业分别为：A股ST金鸿（18.58%）、东方环宇（18.07%）、中泰股份（10.56%）；港股北京燃气蓝天（32.43%）、天伦燃气（18.55%）、港华智慧能源（15.88%） [43] - 6月A股电力服务行业多数股票上涨，涨幅前三为智洋创新（26.78%）、山大地纬（15.30%）、杭州柯林（9.24%） [46] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量：5月规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增0.5%，1 - 5月规上工业发电量37266亿千瓦时，同比增0.3%；5月规上工业火电由降转增，水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓 [49][50] - 用电量：5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增4.43%，1 - 5月全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增3.4% [59] - 电力交易：5月全国各电力交易中心组织完成市场交易电量5025.7亿千瓦时，同比增9.7%，1 - 5月累计组织完成市场交易电量24494.3亿千瓦时，同比增5.7% [63][64] - 发电设备：截至5月底，全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增18.8%，1 - 5月全国发电设备累计平均利用1249小时，比上年同期降132小时 [69] - 发电企业电源工程投资：全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增0.4%，电网工程完成投资2040亿元，同比增19.8% [86] 碳交易市场 - 国内碳市场行情：本周全国碳市场综合价格行情最高价77.10元/吨，最低价72.57元/吨，收盘价较上周五跌3.21%，本周碳排放配额总成交量2465255吨，总成交额179082495.10元 [94][95] - 国际碳市场行情：6月30日 - 7月4日欧盟碳排放配额（EUA）期货成交2.27万吨CO2e，较前一周涨21.59%，平均结算价格为70.19欧元/CO2e，较前一周跌3.59%；现货成交24万吨CO2e，较前一周跌26.22%，平均结算价格为70.17欧元/CO2e，较前一周跌3.55% [100] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价较上周持平，环渤海动力煤7月2日价格为664.00元/吨，较上周涨1元/吨，郑州商品交易所动力煤期货主力合约价7月4日报价801.40元/吨，与上周持平 [108] 天然气行业 - 本周国内LNG价格上涨，5月30日价格为4419元/吨，较上周降50元/吨 [110] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力：中央财经委员会第六次会议推动海上风电建设，5月全国新增新能源发电项目4917个，青海1000万千瓦光伏项目获备案，蒙西 - 京津冀直流输电工程获核准批复，全国用电负荷超14亿千瓦创历史新高 [113][114][115] - 环保：无锡市印发碳排放双控制度体系工作方案，中国石油布局可控核聚变，内蒙古氢气输送管道示范工程内蒙古段获批 [119][120][121] 公司公告 - 环保：中环环保权益分派，福龙马项目中标，国泰环保权益分派，赛恩斯权益分派，广州发展土地交储，正和生态股份回购 [122][123][124] - 电力：京能电力、桂冠电力权益分派，华电国际中期票据发行，中国核电、华银电力、龙源电力、桂冠电力公布经营数据，长青集团子公司股权转让 [125][126][127] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境等多家公司有不同增发进度 [129] 公司盈利预测 - 给出华电国际、金开新能等公司2024A、2025E、2026E的EPS、PE、PB等盈利预测数据 [132]

会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 7 月 3 日 21:00 - 22:00，形式为电话会议调研 [2] - 参与单位众多，包括美港资本、长信基金等数百家机构 [1][2] - 上市公司接待人员为总经理韩双来和董事会秘书田昆仑 [2] 公司经营情况 - 2025 年上半年公司深化业务优化与转型，经营成果阶段性承压，营收与利润较上年同期回调，将强化合同与营收质量管控等保障经营韧性 [2] - 初步测算上半年毛利率较同期下降，因各年确认收入项目个体毛利率差异累积及业务类型毛利变化，运维服务端毛利率波动更显著 [2] - 年初对全年订单有谨慎预算，上半年订单转化率较去年下降，但符合预计规划 [2] - 谱育科技比去年同期表现好，研发投入大，费用率和经营性现金流持续改善 [2] 市场与业务表现 - 实验室仪器中质谱仪需求更大，科研仪器正常，检测行业表现一般，半导体应用投入收缩，双碳政策落地待观察 [2][3] - 国家和用户重视自主可控，政策精准引导接纳国产科学仪器，带动分析仪行业发展 [3] - 公司在海洋、深海监测有布局产品，但市场容量不大 [3] - 国产替代政策 4 月份推出逐步落地，上半年已执行采购项目量不多，生命科学仪器中生命研究部分表现更好，医疗仪器进展缓慢，总体与年初规划相符 [3] 人员与业务规划 - 前两年因业务结构调整员工人数下降，今年将根据业务板块适配性调整人员 [3]