三峡枢纽通航数据 - 2025年1月至6月三峡枢纽通过量达8307.7万吨，同比增长10.4% [1] - 三峡船闸通过量达8160.6万吨，同比增长13.52%，共运行5205闸次，通过船舶19121艘次 [2] - 三峡升船机通过旅客28.9万人次，同比增长17.33% [2] - 共保障2107.7万吨民生物资和6.45万吨重点急运物资过坝 [2] 通航管理措施 - 在库区来水偏少情况下灵活调配资源，发布船舶动态吃水控制标准，调整"船舶滚动预计划" [4] - 利用电站调峰大流量窗口期及时疏散大吃水船舶，避免积压滞留 [4] - 对过坝船舶实施24小时全流程动态跟踪监管 [4] - 上半年发布安全预警48次，实施临时交通管制近225小时 [4] - 与多部门开展水上联合救援处置，打造59公里应急响应圈 [4] 通航设施作用 - 三峡船闸和三峡升船机形成"大船爬楼梯、小船坐电梯"的通航格局 [2] - 在促进航运发展、降低航运成本等方面发挥重要作用 [2]

公司业务与航线规划 - 中远海运客运在渤海湾正式启动2025年暑期运输，提供清凉、便捷、安全的海上出行体验 [1] - 公司规划了"大连—烟台""大连—威海""旅顺—天津"等多条黄金航线，覆盖渤海湾主要城市，满足探亲、度假、学生返乡等需求 [1] - 海上航线凭借避暑优势和独特体验，成为夏季旅客出行的理想选择 [1] 服务与设施 - 主力船舶配备宽敞客舱、观景甲板、超市、母婴室等便利设施，营造舒适卫生的乘船环境 [2] - 成立"小海星"服务队，为特殊群体旅客提供上下船服务，配备专业客服团队解决旅途问题 [2] - 通过官方微信小程序提供实时票价查询、在线选座、一键购票等功能，并在核心港口设置暑期服务台，购票赠"清凉礼包" [2] 市场策略与客户关怀 - 针对中高考生及大中专院校在校学生推出专属船票优惠，凭有效证件即可享受 [2] - 公司秉持"以旅客为中心"的服务理念，未来将进一步提升服务水平 [2] 安全运营 - 公司拥有经验丰富的船员团队和先进安全设施设备，暑运前组织消防逃生等实战演练 [1]

公司产品与技术 - 公司开发零排放水翼船，配备翼型技术和计算机控制的飞行系统，当速度足够时船身可抬离水面实现滑翔 [1] - 产品集成水翼设计、电子系统和电池技术，速度超过70公里/小时，载客量10至350人 [1] - 相比传统柴油渡轮节省70%能源，实现零排放、无波浪和低噪音 [1] - 从实验原型发展到工业化技术平台，首批船计划2026年交付部署 [1] 市场与运营 - 产品目前在欧洲运营，包括瑞士、葡萄牙、法国等市场 [2] - 公司定位全球化，计划几个月内进入亚太市场，但暂无中国市场的计划 [2] - 客户兴趣激增，面临满足快速增长需求与确保技术成熟可靠之间的平衡挑战 [2] 商业模式与战略 - 公司不仅提供船只，还提供完整生态系统，包括充电基础设施和资产管理系统 [2] - 需要进行严格测试、供应链打造及与客户紧密合作来实现规模化部署 [2] - 目标是通过尖端海洋技术应对可持续发展挑战 [2]

专利授权信息 - 深圳中集智能停车有限公司、江苏连云港港口股份有限公司、中集物联科技有限公司、中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司联合取得"自动导向车路径规划方法、设备及计算机可读存储介质"专利，授权公告号CN119469180B，申请日期为2023年10月 [1] 深圳中集智能停车有限公司 - 成立于2017年，位于深圳市，专注于专用设备制造业，注册资本10000万人民币 [1] - 参与招投标项目54次，拥有专利信息84条，行政许可63个 [1] 江苏连云港港口股份有限公司 - 成立于2001年，位于连云港市，主营水上运输业，注册资本124063.8006万人民币 [1] - 对外投资17家企业，参与招投标项目617次，拥有商标信息15条、专利信息64条、行政许可18个 [1] 中集物联科技有限公司 - 成立于2020年，位于深圳市，从事互联网和相关服务，注册资本24636.158万人民币 [2] - 对外投资2家企业，参与招投标项目5次，拥有专利信息139条、行政许可9个 [2] 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 - 成立于1980年，位于深圳市，主营金属制品业，注册资本539252.0385万人民币 [2] - 对外投资23家企业，参与招投标项目54次，拥有商标信息155条、专利信息5000条、行政许可26个 [2]

定增募资情况 - 公司原计划募集资金11.24亿元，实际募集资金6.33亿元，募资缩水约44%，净减少4.91亿元 [1][3] - "LPG船舶购建项目"原计划拟使用募集资金1.75亿元，调整后直接为0元 [1][3] - "不锈钢化学品船舶购建项目"原计划拟使用募集资金6.49亿元，调整后为4.53亿元 [3] - 补充流动资金原计划拟使用募集资金3亿元，调整后为1.8亿元 [3] - 实际控制人之一陈其龙获配350.84万股，获配金额5010万元，"压线"完成认购目标 [1][4][5] 股权结构变化 - 定增后公司控股股东及其一致行动人合计持股比例由34.56%稀释至30.86%，减少3.70% [5] - 陈其龙持股938.84万股，持股比例2.89%；陈兴明持股7913.5万股，持股比例24.35%；陈其德和陈其凤各持股588万股，持股比例均为1.81% [5] - 公司为典型家族企业，实际控制人为陈兴明及其子女陈其龙、陈其凤、陈其德 [2][5][6] 经营业绩 - 2025年一季度公司实现营业收入3.82亿元，同比下降0.84%；净利润7376.93万元，同比下降4.75%，为上市后首次营收净利双降 [2][10][11] - 2024年公司营业收入15.15亿元，同比增长22.43%；净利润3.50亿元，同比增长38.95% [9] - 2025年一季度毛利率降至31.95%，上年同期为32.25%；净利率为19.55%，上年同期为20.53% [11] - 2021年毛利率达51.59%，2022年至2024年毛利率分别为41.63%、33.24%和36% [9] 业务发展 - 截至2024年底公司在营散装液体化学品船、成品油船、LPG船共计37艘，运力规模42.95万载重吨 [9] - 公司在营内贸化学品船舶23艘，运力24.36万载重吨，占沿海省际液体化学品运力市场比重近16% [9] - 2025年至2027年公司至少将有12艘不锈钢化学品船舶投入运营，合计23.50万载重吨 [9] 市场表现 - 公司上市发行价21.52元/股，当前股价约15元/股，较发行价下跌约30% [11] - 公司股价已连续近两年处于破发状态 [11]

天气与洪水影响 - 台风"蝴蝶"过后杭州开启晴好模式但仍处梅汛期需警惕滞后性灾害如山体滑坡和小流域山洪 [1] - 钱塘江流域近48小时降雨量达68.9毫米兰溪站水位达警戒水位28米发生今年第1场编号洪水 [1] - 富春江主航道因持续降雨和上游泄洪全线封航码头装卸货作业停止5个渡口全部停渡 [1] 交通运营情况 - 水上巴士1号线、2号线、3号线、7号线因水位过高暂停营运恢复时间视水位情况而定 [1] - 三江游船因上游水电站和水库泄洪暂停营运 [1] - "富春山居号"观光游轮停航水上水下施工停止作业 [1] 避险措施 - 行人应寻找安全建筑躲避向高处转移避免涉水撤离并与高层建筑保持距离 [2] - 驾车出行应避免涉水通过积水处需使用低挡行车打开车窗 [2] - 车辆进水熄火后切勿二次启动应果断弃车逃生并拨打救援电话 [2] 家庭应急处理 - 家中进入积水需第一时间切断电源和燃气阀防止漏电或失火 [3]

沪市公司国际路演活动 - 上交所组织12家沪市优质上市公司赴英国伦敦和瑞士日内瓦开展资本市场推介与国际交流活动 通过集中路演和一对一拜访等形式展示中国资本市场开放成果与发展潜力 [1] - 参与公司包括恒瑞医药 万华化学 小商品城 宁波港 中信金属 中国铝业 中国中车 中国中免 中远海控 东方电缆 金山办公 九号公司 涵盖生物医药 高端制造 水上运输 信息技术 商务服务等行业 均为所属领域领军企业 [2] - 公司代表从治理结构 产品创新 全球化布局 产业链竞争优势等维度展现综合实力 吸引瑞银集团 晋达资产 励正集团 千禧年资本 施罗德集团等70余家国际金融机构参会 [2] 国际机构投资观点 - 外资机构认为中国资本市场呈现传统产业价值重估与新兴产业成长共振机遇 低估值 高分红 新蓝筹及全球竞争力科创企业提供多元化配置选择 [2] - 晋达资产等机构指出DeepSeek展现中国企业持续创新能力 希望深入了解更多优质上市公司 [4] - 中信里昂表示境外投资者对中国市场兴趣显著提升 一对一交流有助于建立关系并增进了解 [4] 科创板国际吸引力 - 5月200余家外资机构累计调研A股公司逾500次 澜起科技 奥普特 奥比中光等科创板公司单家吸引超30家外资机构调研 [3] - 外资机构普遍认可科创板代表中国科技创新潜力 认为其研发成果和业绩增长持续增强投资信心 [3] - 上交所重点介绍科创板在支持研发创新 业务出海 可持续发展 长期资金引入等方面的制度成效 [3] 资本市场开放进展 - 上交所2023年以来已赴12个国家和地区开展推介 覆盖全球主要金融资管中心 拜访近百家境外机构 [5] - 中国银行日内瓦分行观察到境外投资者对中国上市公司高度关注 承诺以跨境服务助力市场开放 [4] - 上交所计划通过更高水平开放创新 提升中国资本市场在全球资产配置体系中的地位 [6]

公司基本情况 - 公司系依照《公司法》和其他有关规定成立的股份有限公司 经国家体改委体改生1993120号文批准 以定向募集方式设立 在南京市市场监督管理局注册登记 取得营业执照 统一社会信用代码913201921349556628 [1] - 公司于1997年5月15日经中国证监会批准 首次向社会公众发行人民币普通股3150万股 于1997年6月12日在上海证券交易所上市 向公司职工发行的350万股公司职工股于1997年12月12日在上海证券交易所上市 [2] - 公司注册名称为招商局南京油运股份有限公司 英文名称为NANJING TANKER CORPORATION 公司住所为南京市鼓楼区中山北路324号油运大厦 邮政编码210003 [2] - 公司注册资本为人民币480,185.6148万元 公司为永久存续的股份有限公司 [2] - 总经理为公司的法定代表人 总经理辞任的视为同时辞去法定代表人 法定代表人辞任的 公司应当在法定代表人辞任之日起三十日内确定新的法定代表人 [2] 公司经营范围 - 公司的经营宗旨为服务全球石化 追求客户满意 实现股东价值最大化 [4] - 公司的经营范围包括国内沿海 长江中下游及支流省际油船运输 国际船舶危险品运输 台湾海峡两岸间海上直航不定期货物运输 国际船舶管理 汽油 煤油 柴油批发 油轮船舶机务 海务管理 船舶检修 保养 船舶买卖 租赁 营运及资产管理 船舶技术服务 修理 工业生产资料 燃料油 润滑油 沥青销售 经营各类商品和技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品及技术除外） [4] 股份结构 - 公司发行的股份在中国证券登记结算有限公司上海分公司集中存管 [5] - 公司成立时分别向南京长江油运公司 巴陵石化长岭炼油化工总厂 中国石化九江石油化工总厂 中国石化安庆石油化工总厂 中国石化武汉石油化工厂 中国石化金陵石油化工公司 中国石化荆门石化总厂 中国石化销售中南公司和中国石化销售华东公司9家发起人发行10709.1万股 800万股 800万股 800万股 [5] - 公司已发行的股份数为4,801,856,148股 公司的股本结构均为人民币普通股 [5] - 公司或者公司的子公司不以赠与 垫资 担保 借款等形式为他人取得本公司或者其母公司的股份提供财务资助 公司实施员工持股计划的除外 [5] - 经股东会决议或者董事会按照章程或者股东会的授权作出决议 公司可以为他人取得本公司或者其母公司的股份提供财务资助 但财务资助的累计总额不得超过已发行股本总额的10% 董事会作出决议应当经全体董事的三分之二以上通过 [6] 公司治理 - 公司根据经营和发展的需要 经股东会作出决议 可以采用向不特定对象发行股份 向特定对象发行股份 向现有股东派送红股 以公积金转增股本 法律行政法规及中国证监会规定的其他方式增加资本 [7] - 公司可以减少注册资本 公司减少注册资本应当按照《公司法》以及其他有关规定和章程规定的程序办理 [7] - 公司在减少公司注册资本 与持有本公司股份的其他公司合并 将股份用于员工持股计划或者股权激励 股东因对股东会作出的公司合并分立决议持异议要求公司收购其股份 将股份用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券 公司为维护公司价值及股东权益所必需的情况下可以收购本公司的股份 [8] - 公司收购本公司股份可以通过公开的集中交易方式或者法律法规和中国证监会认可的其他方式进行 [8] - 公司因将股份用于员工持股计划或者股权激励 将股份用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券 公司为维护公司价值及股东权益所必需的情形收购本公司股份的应当通过公开的集中交易方式进行 [8] - 公司因减少公司注册资本 与持有本公司股份的其他公司合并的情形收购本公司股份的应当经股东会决议 公司因将股份用于员工持股计划或者股权激励 将股份用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券 公司为维护公司价值及股东权益所必需的情形收购本公司股份的经三分之二以上董事出席的董事会会议决议 [8] - 公司依照规定收购本公司股份后 属于减少公司注册资本的应当自收购之日起10日内注销 属于与持有本公司股份的其他公司合并 股东因对股东会作出的公司合并分立决议持异议要求公司收购其股份的情形应当在6个月内转让或者注销 属于将股份用于员工持股计划或者股权激励 将股份用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券 公司为维护公司价值及股东权益所必需的情形 公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总数的10% 并应当在三年内转让或者注销 [8] - 公司不接受本公司的股份作为质权的标的 [9] - 公司公开发行股份前已发行的股份自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让 [9] - 公司董事 高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况 在就任时确定的任职期间每年转让的股份不得超过其所持本公司同一类别股份总数的25% 其所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让 上述人员离职后半年内不得转让其所持有的本公司股份 [9] - 公司董事 高级管理人员 持有本公司股份5%以上的股东将其持有的本公司股票或者其他具有股权性质的证券在买入后6个月内卖出或者在卖出后6个月内又买入由此所得收益归本公司所有 本公司董事会将收回其所得收益 但证券公司因购入包销后剩余股票而持有5%以上股份的以及有中国证监会规定的其他情形的除外 [10]

全国固定资产投资总体情况 - 1-5月全国固定资产投资总额达191,947亿元 同比增长3.7% [2] 设备购置投资领域 - 设备工器具购置投资同比增长17.3% 增速高于整体投资13.6个百分点 [3] - 对整体投资增长贡献率达63.6% 拉动投资增长2.3个百分点 [3] 基础设施投资领域 - 基础设施投资同比增长5.6% 增速高于整体投资1.9个百分点 [4] - 对整体投资增长贡献率为34.5% 较1-4月提升1.9个百分点 [4] - 水上运输业投资增长27.2% 水利管理业投资增长26.6% [4] 制造业投资领域 - 制造业投资同比增长8.5% 增速高于整体投资4.8个百分点 [5] - 对整体投资增长贡献率达56.5% 较1-4月提升1.9个百分点 [5] - 消费品制造业投资增长13.2% 装备制造业投资增长7.3% 原材料制造业投资增长1.6% [5] - 高技术制造业中航空、航天器及设备制造业投资增长24.2% 计算机及办公设备制造业投资增长21.7% [5] 高技术服务业投资领域 - 高技术服务业投资同比增长11.6% 增速较1-4月加快0.3个百分点 [6] - 信息服务业投资增长41.4% 专业技术服务业投资增长11.9% [6] 民间投资领域 - 民间项目投资（扣除房地产开发）同比增长5.8% [7] - 住宿和餐饮业民间投资增长25.3% 增速较1-4月加快2.6个百分点 [7] - 文化、体育和娱乐业民间投资增长10.0% 基础设施民间投资增长10.0% 制造业民间投资增长8.1% [7] 绿色能源投资领域 - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长25.4% [8] - 对整体投资增长贡献率达43.8% 拉动投资增长1.6个百分点 [8] - 太阳能发电、风力发电、核力发电、水力发电投资合计增长26.6% [8] 重大项目投资领域 - 计划总投资亿元及以上项目投资同比增长6.5% 增速高于整体投资2.8个百分点 [9] - 拉动整体投资增长3.6个百分点 [9]

核心观点 - 今年 AH 溢价从 25/1/2 的 144.6 回落至 25/6/12 的 128，原因是老经济资产港股涨幅高于 A 股、A 股核心资产风格 25Q2 相对弱势；做多 AH 溢价交易需考虑老经济风格在港股演绎及 A 股机构持仓风格压制情况[3][36][38] - 宏观经济景气回升但 5 月制造业 PMI 仍处收缩区间，社融脉冲回升，降准降息，需关注后续经贸协议落地及基本面修复情况[4][41] - 短期市场宏观不确定性增加和指数在震荡格局上沿压制下，风险偏好难快速提升，维持中性仓位，中期推荐困境反转型板块等行业[6][43] - 2025 年基本医保和商保目录调整工作启动，集采优化方案将落地，持续重点推荐创新药[10] 行业研究 策略研究 - 对于 25 年来 AH 溢价下降有弱美元周期下中国资产重估、港股有 A 股没有的资产两种解释，但“港股特有的稀缺资产”并非 AH 溢价下降直接原因，金融对 AH 溢价下降贡献大，老经济和核心资产个股是 AH 溢价下降主因[3][36][37] - 宏观经济景气回升，5 月制造业 PMI 回升但处收缩区间，社融脉冲回升，新增政府债券同比回落，新增人民币贷款同比收窄，5 月降准降息落地，需关注后续经贸协议落地及基本面修复情况[4][40][41] 金融工程研究 - 择时体系显示市场处震荡格局，宏观不确定性和指数位置压制风险偏好，维持中性仓位，中期推荐困境反转型板块等行业[6][42][43] - 权益基金连续两周上调小盘股票仓位，普通股票型和偏股混合型基金仓位中位数上升，在大小盘组合估计仓位有变化，公募基金在部分行业配置权重有升降[45] - 戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深 300 增强组合有不同收益表现，沪深 300 增强组合本年相对沪深 300 指数超额收益为 14.31%，本周超额收益为 0.95%[47][48] - 盈利、分红因子表现较好，不同时间维度各因子表现有差异[49] - 创业板指数 PE、PEG 估值较低，中证 500 指数基金重仓股配置比例处历史较高位置，部分行业 PE、PB 估值及基金重仓股配置比例处历史高低位[50] 金融固收研究 - 本周债市震荡偏强，资金先松后紧，存单利率持稳，需关注 5 月社融信贷、企业中长贷、M1 及居民中长贷情况，大行负债端压力或可控，债市进入低波震荡状态[52] - 银行等金融类优质底仓转债持续缩圈，中大型类底仓转债有望受益，本周转债市场收跌，日均成交额增加，部分行业有涨跌，全市场加权转股价值下降、溢价率上升[53] - 本周资金面先紧后松，下周资金面将迎多重扰动，逆回购到期、政府债净缴款、同业存单到期、税期等因素需关注，公开市场、政府债、货币市场、同业存单有不同表现[55] 行业跟踪研究 - 需求端新房成交由降转升、汽车消费走弱，生产端工业生产平稳向好、基建开工维持偏强，投资端螺纹钢表观消费偏弱、水泥价格回升，贸易端港口吞吐量下降、出口集运价格回升，价格方面农产品价格偏弱、黄金价格延续升势，6 月新增专项债发行计划超 4000 亿元[57] 公司研究 华丰科技（688629） - 2024 年营业收入同比增长 20.83%，2025 年 Q1 同比增长 79.82%，全力提升高速背板连接器和高速线模组能力，在防务连接和新能源汽车领域有优势，预计 2025 - 2027 年营业收入为 22.97、30.37、39.39 亿元，归母净利润为 2.10、3.20、4.01 亿元，首次覆盖给予“增持”评级[12] C 影石（688775） - 2021 - 2024 年营业收入和利润快速增长，利润增速略慢于收入增速，全球市场占有率高，采用全球化布局，预计 2025 - 2027 年归母利润 13.09/17.55/22.42 亿元，给予“增持”评级[13][18] 凌云股份（600480） - 2025 年 Q1 营业收入 43.39 亿元，同比增长 0.92%，归母净利润 2.15 亿元，同比增长 - 2.91%，“冲压件 + 电池壳”双轮驱动主业稳中向好，业务覆盖机器人相关领域，给予 25 年 25XPE，目标价 22.5 元，首次覆盖给予“买入”评级[19] 中恒电气（002364） - 电源系统业务为营收主线，未来有望受益智算中心算力提升，电力电源操作系统受益新能源装机与新能源汽车发展，预计 2025 - 2027 年总营收分别为 28.47/38.91/47.96 亿元，归母净利润分别为 1.57/2.13/2.76 亿元，首次覆盖给予“增持”评级[20] 舒泰神（300204） - 2024 年营业收入 3.25 亿元，同比下降 10.81%，归母净利润为 - 1.45 亿元，同比减亏，在研血友病新药获突破性疗法认定并提交附条件上市申请，在研管线布局深厚，预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 3.36、4.71、6.45 亿元，归母净利润分别为 - 0.16/0.14/0.88 亿元，首次覆盖给予“买入”评级[22]