美联储政策预期 - 市场预期美联储9月将降息25个基点 年底前累计降息70-75个基点 一年内预计降息100-135个基点 [3] - 部分观点认为美联储不应进行超过两次降息 否则可能因经济无过剩产能而推高通胀 [2][7] - 美联储可能迫于政治压力和就业市场考量 实施超过市场预期的降息幅度 [14][18] 通胀形势 - 通胀呈现粘性特征 多项指标显示价格水平持续高于去年同期 [2][4][5] - 企业面临成本传导挑战 消费者对价格敏感度提升 [5] - 债券市场可能低估通胀持续性风险 长期收益率存在上行压力 [9][18][20] 债券市场动态 - 10年期美债收益率逼近4% 国债波动率降至三年半低位 [1][4] - 收益率曲线呈现扁平化趋势 但策略师预期陡峭化交易将占主导 [12][14][17] - 财政部可能通过削减20/30年期债券发行规模来管理长端收益率 [20] 信用市场表现 - 投资级信用利差收窄至2月以来最低水平 接近1990年代末期低位 [1][25] - 高收益债券发行活跃 本周12家发行人完成95亿美元发行 连续三周超90亿美元 [22][23] - 垃圾级债券中CCC级品种表现落后 利差维持高位 显示风险分层明显 [30][31] 信贷基本面 - 企业通过再融资改善债务结构 高收益市场71%发行用于债务重组 接近历史纪录 [27] - 升级/降级比率达3:1 显示整体信用质量提升 [23] - 私募信贷与公开市场流动性增强 大型交易（超10亿美元）活跃度上升 [36][37] 机构观点 - 富兰克林邓普顿固定收益CEO认为美联储降息空间有限 不超过两次 [7] - 美银证券利率策略主管预计降息幅度约3% 推荐5年期债券 [8] - 黑岩宏观信贷研究主管指出信贷市场韧性来自基本面向好和技术面支持 [26][27] 跨市场比较 - 私募信贷与公开市场界限模糊化 优质借款人可双向融资 [36][38] - 资产支持证券等结构化产品提供相对于直接贷款更有吸引力的收益率 [41] - 固定收益工具 contractual yield 特性在股债配置中凸显防御价值 [39][41] 风险定价 - 长端利率对通胀风险补偿不足 投资者延长久期意愿有限 [18][20] - 信用利差收窄与基本面改善匹配 但持续收紧空间有限 [28][29] - 政策不确定性可能引发波动率跳升 当前波动率处于周期性低位 [1][4]

核心观点 - 截至2025年8月31日 公司资产管理规模达2584亿美元 环比增长18% 主要受市场增值和汇率变动推动[1][10] - 公司通过战略收购和合作强化资产管理业务 包括收购Truvvo Partners及与Elaia Partners合作[4][10] - 同业公司Franklin Resources和T Rowe Price同期均实现资产管理规模增长 显示行业整体向好[6][7][8] 资产管理规模表现 - 2025年8月股票类资产管理规模2025亿美元 环比增长19% 固定收益类468亿美元 增长19% 其他资产89亿美元 增长近1%[2][10] - 当月市场增值贡献27亿美元 外汇收益22亿美元 净流出2亿美元部分抵消增长[1] - 2016至2024年资产管理规模复合年增长率17% 2022及2025上半年因宏观环境挑战出现下滑[3] 战略举措 - 2024年第二季度设立欧洲成长资本平台Lazard Elaia Capital 专注科技领域私募投资[4] - 2024年4月完成与巴黎Elaia Partners战略合作首笔投资 推出私募市场解决方案服务[4] - 2023年3月收购Truvvo Partners 增加38亿美元资产管理规模并扩大客户基础[4] - 战略聚焦私募市场、另类投资和财富管理解决方案 同时保持流动公共市场机会[5] 同业比较 - Franklin Resources2025年8月资产管理规模164万亿美元 环比增长17% 长期净流出30亿美元[7] - 2020至2024年复合年增长率31% 另类资产类别和区域多元化分销模式支撑增长[7] - T Rowe Price同期资产管理规模173万亿美元 环比增长15% 净流出59亿美元[8] - 2020至2024年复合年增长率23% 多元资产和固定收益解决方案需求强劲推动增长[8] 股价表现 - 公司股价过去一年上涨186% 略高于行业18%的涨幅[9]

货币市场基金规模与收益 - 货币市场基金现金规模创历史新高 达到7.6万亿美元 主要受益于美联储加息带来的吸引力收益率 [2] - 当前货币市场基金投资者年均收益率为4.3% 显著高于银行存款约0.5%的收益率水平 [10] 美联储政策转向预期 - 美联储预计首次降息 幅度可能达50个基点 这将逐步降低无风险现金等价物投资的收益率 [3] - 最新就业数据强化降息必要性 市场预期至少25个基点降息将在下周实施 [4] - 降息步伐将保持数据依赖性 取决于劳动力市场和通胀双重指标 [5] 资金流动性的争议观点 - 华尔街"现金墙"理论认为大量现金流动可能推动股市上涨 但该理论多次被证伪 [3] - 货币市场基金研究机构指出 历史上仅在经济危机期间（互联网泡沫破裂和金融危机）出现资产规模下降 当时利率被钉在零水平 [7] - 约60%货币市场基金由机构和公司现金构成 这类资金基本不会转向股市 [8] - 即使利率下降至3% 由于银行存款收益率仅约0.5% 大部分资金仍将保持现状 [10] 利率敏感性与投资者行为 - 利率差异性是关键因素 25个基点的变化对习惯零利率环境的现金投资者影响有限 [9] - 个人投资者账户余额相对较小（例如5000美元） 1-2%的收益率变化不足以驱动大规模资金转移 [12] - 需要利率降至零水平才可能出现资金基础的大规模侵蚀 [11] 投资组合调整策略 - 货币市场基金加权 maturity 为30天 利率变化的影响将延迟约一个月完全体现 [14] - 建议考虑2-5年期限的国债ETF 可获取收益率和价格升值收益 但需承担 duration 风险和波动性 [19] - 可使用"债券阶梯"ETF管理固定收益市场风险 通过曲线 exposure 降低波动性 [20] - 股市投资需评估组合缺口 可关注小盘股 中盘股或国际 exposure 的低成本选项 [22] 行业结构变化 - 证券交易委员会可能允许资产管理公司提供ETF份额类别 目前有70项豁免救济申请正在处理中 [6] - 主要共同基金行业贸易组织正与数百家基金发起人合作 准备增加ETF份额类别 [6]

BMO新产品上市 - BMO资产管理公司推出新信用贷款抵押债券ETF 包括加元单位Cboe ZBBZ 加元对冲单位Cboe ZBBZ F和美元单位Cboe ZBBZ U 于周五开始交易[1] - 该基金主要通过投资境外发行人发行的BBB评级CLO实现收益目标和资本保值 对冲单位还将使用衍生工具规避汇率风险[2] Canada Life基金创新 - 加拿大寿险投资管理公司推出三只增强型股票收益共同基金 分别覆盖加拿大 美国和国际股市[3] - 基金采用主动管理备兑认购期权策略 通过持有ETF并卖出看涨期权增强现金流 同时追求长期资本增长并降低波动性[4] - 公司高级副总裁表示备兑认购策略能有效应对市场波动和收益需求 另计划于9月26日推出三只投资于这些共同基金的独立基金[5][6] CIBC产品更新 - 加拿大帝国商业银行将通用电气加拿大存托凭证更名为GE航空航天加拿大存托凭证 交易代码GE保持不变[7] 国际股票交易品种 - 巴黎银行普通股Cboe BNP 爱马仕国际普通股Cboe HERM 欧莱雅普通股Cboe LOR 路威酩轩普通股Cboe LV 道达尔能源普通股Cboe TTE在加拿大交易所上市交易[8]

You can find original article here Wealthmanagement. Subscribe to our free daily Wealthmanagement newsletter. Over the last five years, direct indexing has been talked about as the next frontier in investment management, and demand for these strategies continues to rise. As of the end of 2024, there were $864.3 billion in direct indexing strategies, according to Cerulli Associates. Several asset managers, speaking at the Future Proof Festival in Huntington Beach, Calif., this week, confirmed the demand f ...

货币政策预期 - 路透社调查显示107位经济学家中有105位预计美联储将在9月17日降息25个基点至4.00%-4.25%的利率区间 [1] - 大多数受访者预计下一季度会再次降息一次 全年降息次数可能达到三次 [1] 加密货币ETF动态 - 富达Solana ETF（FSOL）、Canary HBAR ETF（HBR）和Canary XRP ETF（XRPC）已在DTCC网站列出 此为推出新ETF的标准流程 不代表已获监管批准 [1] - BlackRock正在探索将ETF代币化 计划在符合监管前提下将现实世界资产基金以代币形式上链 [1] - BlackRock此前已推出规模超20亿美元的代币化货币市场基金BUIDL 并参与JPMorgan Onyx平台的代币化交易试验 [1] - BlackRock评估将ETF作为试验场以推动全天候交易、全球准入和加密网络中的抵押用途 [1] 稳定币与项目发展 - Ethena Labs宣布退出Hyperliquid稳定币USDH的发行竞标 创始人表示社区反馈合理因此撤回提案 [2] - Ethena Labs将继续推进hUSDe原生合成美元、USDe储蓄与支付卡产品以及在Hyperliquid上实现对冲流动等产品的开发 [2] 行业政策与合作 - 英国多家金融与加密行业协会联名致信商务大臣 呼吁在即将与美国签署的"科技桥"协议中纳入区块链合作 [2] - 行业协会强调稳定币与代币化对两国经济的战略重要性 警告将数字资产排除在外可能导致英国在未来金融标准制定中被边缘化 [2]

劳伦斯·富勒专业背景 - 拥有30年个人投资者投资组合管理经验 职业生涯始于1993年美林证券[1] - 曾任职多家华尔街公司 最终实现完全独立目标 创立富勒资产管理公司[1] - 在金融科技平台Dub上管理Focused Growth投资组合 该平台是美国证券监管机构批准的首个复制交易平台[1] 业务运营模式 - 通过Dub平台提供复制交易服务 零售投资者可自动复制所选经理人的投资组合和持续交易[1] - 通过Substack平台(lawrencefuller.substack.com)发布内容[1] - 富勒资产管理公司为州注册投资顾问机构[3] 信息发布性质 - 所提供信息仅用于教育目的 面向广泛受众[3] - 信息不构成任何特定证券 投资或投资策略的出售或购买要约或招揽[3] - 展示的图表 图形和选股建议不应单独用作投资决策依据[3]

For those investors at or near retirement, the active income ETF has a potentially helpful role to play. Other investor types can benefit, too, however; younger investors may like such a fund's active approach and outperformance. Taken together, the strategy could be worth considering, as more and more investors look to move from passive to active equities strategies. For more news, information, and strategy, visit the Future ETFs Content Hub. RELATED TOPICS Could now be the time to add an active income ET ...

Signs of U.S. economic struggles continue to grow ahead of September's Federal Reserve interest rate meeting. Many advisors and investors find themselves looking to increase longer duration exposures to their portfolios ahead of potential rate cuts. The Neuberger Berman Total Return Bond ETF (NBTR) offers diversification and active management benefits across core plus bonds. Notable weakening in recent jobs market data boosted market expectations for interest rate cuts this month. August hiring came in sign ...

基金业绩表现 - TimesSquare Capital Management美国小盘成长策略基金2025年第二季度总回报率11.28%（毛）和11.02%（净）[1] - 同期Russell 2000成长指数回报率为11.97% 基金表现略低于基准指数[1] - 当季全球经济活动指标推动股票实现两位数回报[1] Victory Capital Holdings公司表现 - 公司第二季度股价上涨11% 被列为基金重点持仓标的[2][3] - 单月回报率0.79% 52周累计涨幅达36.07%[2] - 截至2025年9月11日收盘价70.70美元 市值47.22亿美元[2] 财务数据 - 第二季度营收环比增长60% 达3.512亿美元[4] - 第一季度盈利符合卖方预期 费用控制有效抵消管理费下降影响[3] - 对冲基金持仓数量从第一季度的16家增至第二季度的22家[4] 投资策略偏好 - 在金融板块倾向于避开面临信用恶化或存款成本上升的银行[3] - 更偏好资产管理公司或专业保险公司[3] - 资产管理公司通过费用控制应对管理费收入下降[3]