报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 [8] - 构建以卖方为主的期权组合策略，以及现货套保或备兑策略来增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2507最新价476，涨8，涨幅1.71%，成交量10.92万手，持仓量2.11万手 [3] - 液化气PG2507最新价4092，跌9，跌幅0.22%，成交量6.10万手，持仓量5.74万手 [3] - 甲醇MA2509最新价2269，涨3，涨幅0.13%，成交量60.77万手，持仓量79.96万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4267，跌15，跌幅0.35%，成交量23.29万手，持仓量28.07万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价6939，涨13，涨幅0.19%，成交量22.72万手，持仓量51.79万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4795，涨11，涨幅0.23%，成交量110.33万手，持仓量100.37万手 [3] - 塑料L2509最新价7078，涨6，涨幅0.08%，成交量34.23万手，持仓量54.39万手 [3] - 苯乙烯EB2507最新价7114，涨14，涨幅0.20%，成交量43.46万手，持仓量28.69万手 [3] - 橡胶RU2509最新价13605，跌90，跌幅0.66%，成交量42.12万手，持仓量17.21万手 [3] - 合成橡胶BR2507最新价11195，跌55，跌幅0.49%，成交量15.95万手，持仓量2.49万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6586，涨幅0.00%，成交量25.70万手，持仓量13.82万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4674，涨2，涨幅0.04%，成交量128.39万手，持仓量120.91万手 [3] - 短纤PF2508最新价6378，涨38，涨幅0.60%，成交量6.05万手，持仓量8.58万手 [3] - 瓶片PR2508最新价5906，涨20，涨幅0.34%，成交量1.41万手，持仓量1.60万手 [3] - 烧碱SH2508最新价2379，跌2，跌幅0.08%，成交量3.20万手，持仓量1.60万手 [3] - 纯碱SA2509最新价1214，涨1，涨幅0.08%，成交量166.82万手，持仓量139.58万手 [3] - 尿素UR2509最新价1720，跌19，跌幅1.09%，成交量19.61万手，持仓量24.47万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 原油期权成交量PCR为1.12，持仓量PCR为1.03 [4] - 液化气期权成交量PCR为0.99，持仓量PCR为0.68 [4] - 甲醇期权成交量PCR为0.84，持仓量PCR为0.97 [4] - 乙二醇期权成交量PCR为0.92，持仓量PCR为1.28 [4] - 聚丙烯期权成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.87 [4] - 聚氯乙烯期权成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.29 [4] - 塑料期权成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.61 [4] - 苯乙烯期权成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.72 [4] - 橡胶期权成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.38 [4] - 合成橡胶期权成交量PCR为0.59，持仓量PCR为0.89 [4] - 对二甲苯期权成交量PCR为0.81，持仓量PCR为0.92 [4] - 精对苯二甲酸期权成交量PCR为1.00，持仓量PCR为1.04 [4] - 短纤期权成交量PCR为0.88，持仓量PCR为1.20 [4] - 瓶片期权成交量PCR为0.59，持仓量PCR为0.85 [4] - 烧碱期权成交量PCR为0.90，持仓量PCR为0.36 [4] - 纯碱期权成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.25 [4] - 尿素期权成交量PCR为0.73，持仓量PCR为1.28 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位400 [5] - 液化气压力位4500，支撑位3900 [5] - 甲醇压力位2950，支撑位1975 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4300 [5] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [5] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4500 [5] - 塑料压力位7300，支撑位7000 [5] - 苯乙烯压力位8000，支撑位6500 [5] - 橡胶压力位21000，支撑位12000 [5] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位8000，支撑位5700 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [5] - 短纤压力位6700，支撑位6200 [5] - 瓶片压力位6400，支撑位5700 [5] - 烧碱压力位2600，支撑位2320 [5] - 纯碱压力位1400，支撑位1180 [5] - 尿素压力位2120，支撑位1700 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 原油平值隐波率27.83%，加权隐波率31.16% [6] - 液化气平值隐波率16.99%，加权隐波率19.91% [6] - 甲醇平值隐波率17.28%，加权隐波率20.39% [6] - 乙二醇平值隐波率14.04%，加权隐波率18.25% [6] - 聚丙烯平值隐波率8.165%，加权隐波率12.34% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率15.81%，加权隐波率17.50% [6] - 塑料平值隐波率11.73%，加权隐波率15.25% [6] - 苯乙烯平值隐波率20.695%，加权隐波率23.61% [6] - 橡胶平值隐波率17.82%，加权隐波率21.59% [6] - 合成橡胶平值隐波率26.87%，加权隐波率30.19% [6] - 对二甲苯平值隐波率21.055%，加权隐波率23.32% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率19.2%，加权隐波率24.67% [6] - 短纤平值隐波率18.14%，加权隐波率20.52% [6] - 瓶片平值隐波率8.665%，加权隐波率24.79% [6] - 烧碱平值隐波率22.96%，加权隐波率24.91% [6] - 纯碱平值隐波率25.66%，加权隐波率27.32% [6] - 尿素平值隐波率22.435%，加权隐波率21.18% [6] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美国库存除SPR外石油总库存12.35亿桶，欧洲原油库存5468.2万桶 [7] - 行情5月以来先抑后扬再回落回升，上周加速上涨 [7] - 期权因子隐含波动率维持高位，持仓量PCR在1.00附近，压力位570，支撑位400 [7] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权 - 液化气 - 基本面国际市场价格重心下移，国内产量增加，丙烷进口到港环比增36.74% [9] - 行情4月高位回落，后宽幅震荡偏空下行 [9] - 期权因子隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4500，支撑位3900 [9] - 策略波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口提货需求弱，到港量高，港库累积，部分装置检修重启 [9] - 行情1月高位下跌，5月减缓后6月反弹 [9] - 期权因子隐含波动率在均值附近，持仓量PCR在1.00附近，压力位2950，支撑位1975 [9] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面6月6日港口现货合约重心下移，库存增加 [10] - 行情5月回暖上升，6月高位回落偏弱势 [10] - 期权因子隐含波动率上升维持高位，持仓量PCR在1.00附近，压力位4500，支撑位4300 [10] - 策略波动性策略构建做空波动率组合；现货多头套保构建组合 [10] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面1 - 5月国内多装置投产，产能增速，供需矛盾存在 [10] - 行情5月先涨后跌，延续空头行情 [10] - 期权因子隐含波动率在均值偏上，持仓量PCR降至1.00以下，压力位7500，支撑位6800 [10] - 策略方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；现货多头套保构建组合 [10] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面青岛地区天胶库存环比降0.5万吨 [11] - 行情近月空头压力下低位盘整，5月中旬上涨后下降 [11] - 期权因子隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位21000，支撑位13500 [11] - 策略方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合 [11] 聚酯类期权 - PTA - 基本面PX开工率上升，PTA产量增加，库存下降 [12] - 行情4月中旬反弹，5月高位盘整后6月走弱 [12] - 期权因子隐含波动率先升后降仍处高位，持仓量PCR高于1.00，压力位5000，支撑位3800 [12] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合 [12] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面供应端新增检修少，总体开工率环比降，新增产能预期投放 [13] - 行情前期空头下行，5月反弹后上周回落 [13] - 期权因子隐含波动率下降至均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位2800，支撑位2320 [13] - 策略方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合；现货备兑套保构建组合 [13] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面上周产量环比增2.78%，产能利用率升，企业库存增0.17% [13] - 行情近两月弱势空头下行，5月加速下跌后低位震荡 [13] - 期权因子隐含波动率上升至均值偏下，持仓量PCR低于0.50，压力位1400，支撑位1180 [13] - 策略方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面供应压力大，需求或走弱 [14] - 行情5月反弹后回落，6月延续空头 [14] - 期权因子隐含波动率先升后降在均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位1960，支撑位1700 [14] - 策略方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货套保构建组合 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 构建以卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略可增强收益 [2] - 对原油、液化气、甲醇等多个能源化工品种进行标的行情分析、期权因子研究并给出期权策略建议 [7][9][10] 各部分总结 标的期货市场概况 - 展示原油、液化气、甲醇等 17 个期权品种的标的合约、最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子 - 量仓 PCR - 呈现原油、液化气等 17 个期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量 PCR 及变化、持仓量 PCR 及变化 并解释 PCR 指标含义 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 给出原油、液化气等 17 个期权品种的标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓 并说明从期权最大持仓量行权价看压力和支撑点 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 列出原油、液化气等 17 个期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差 并解释平值和加权期权隐含波动率计算方式 [6] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：价格飙升 地缘担忧加剧 OPEC+增产幅度低于预期 WTI 和布伦特原油期货收涨 [7] - 行情分析：5 月以来先抑后扬再回落回升 呈上方有空头压力的大幅震荡走势 [7] - 期权因子研究：隐含波动率大幅上升至高位 持仓量 PCR 显示空头力量释放 压力位 570 支撑位 400 [7] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：厂内库存小幅累库 港口库存下降但仍处高位 [9] - 行情分析：4 月高位回落后持续走弱 呈上方有压力的弱势偏空行情 [9] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近波动 持仓量 PCR 显示行情偏弱 压力位 4500 支撑位 3900 [9] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏空头组合 现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口和企业库存增加 订单待发减少 [9] - 行情分析：1 月以来弱势下跌 5 月减缓后延续下行 本周反弹 呈上方有压力的弱势偏空超跌反弹走势 [9] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近波动 持仓量 PCR 显示空头压力强 压力位 2950 支撑位 1975 [9] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：港口库存去库 下游工厂库存天数下降 短期港口库存预期持续去库 [10] - 行情分析：5 月回暖上升后回落 近一周多小幅盘整 呈短期多头上涨后高位下降走势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率上升至高位 持仓量 PCR 显示震荡偏强 压力位 4500 支撑位 4300 [10] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建做空波动率策略 现货多头套保持有现货多头 + 买入看跌 + 卖出虚值看涨 [10] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：下游开工率下降 生产企业、贸易商、港口库存有不同变化 [10] - 行情分析：5 月先涨后跌 延续弱势空头行情 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在均值偏上波动 持仓量 PCR 下降至 1 以下 压力位 7500 支撑位 6800 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合 波动性策略无 现货多头套保持有现货多头 + 买入平值看跌 + 卖出虚值看涨 [10] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：国内主产区开割 原料上量 泰国出口到中国橡胶量 6 月环比回升但仍处低位 [11] - 行情分析：近一个月低位盘整后上涨突破再下降 呈空头下行走势 [11] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近波动 持仓量 PCR 低于 0.6 压力位 21000 支撑位 13500 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合 波动性策略构建卖出偏空头组合 现货套保策略无 [11] 聚酯类期权 - 对二甲苯、PTA、短纤、瓶片 - 基本面：PTA 负荷下降 处于检修季 聚酯负荷也有下降 部分装置有检修和重启 [11] - 行情分析：PTA 4 月中旬反弹 5 月上涨后高位盘整回落 6 月走弱 呈偏多头上涨方向上高位震荡走势 [11] - 期权因子研究：PTA 隐含波动率上升后下降仍处高位 持仓量 PCR 高于 1 显示走强 压力位 5000 支撑位 3800 [11] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 现货套保策略无 [11] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：新装置有投产预期 中期供需预期偏弱 [12] - 行情分析：前期空头下行 5 月反弹后本周延续弱势空头 [12] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值偏下 持仓量 PCR 低于 0.6 压力位 2800 支撑位 2320 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合 波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合 现货备兑套保持有现货多头 + 卖出虚值看涨 [12] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：上周产量增加 厂库和交割库库存合计高位小幅下滑 [12] - 行情分析：近两个月弱势空头下行 5 月加速下跌后低位盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率上升至近期较高但仍处均值偏下 持仓量 PCR 低于 0.5 压力位 1400 支撑位 1200 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合 波动性策略构建卖出偏空头组合 现货多头套保构建多头领口策略 [12] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：上周企业和港口库存增加 [13] - 行情分析：5 月反弹后回落 下旬大幅下跌 [13] - 期权因子研究：隐含波动率上升后下降至均值偏下 持仓量 PCR 高于 1 显示有支撑 压力位 1960 支撑位 1700 [13] - 期权策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出偏空头组合 现货套保持有现货多头 + 买入平值看跌 + 卖出虚值看涨 [13]

报告核心观点 - 能源化工板块涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等类别，建议构建以卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略来增强收益 [2][8] 标的期货市场概况 - 原油SC2507最新价448，跌14，跌幅2.97%，成交量16.11万手，持仓量2.73万手 [3] - 液化气PG2507最新价3992，跌113，跌幅2.75%，成交量7.97万手，持仓量7.19万手 [3] - 甲醇MA2507最新价2222，涨10，涨幅0.45%，成交量1.65万手，持仓量0.85万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4349，涨13，涨幅0.30%，成交量19.71万手，持仓量26.99万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价6875，跌23，跌幅0.33%，成交量26.76万手，持仓量51.50万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4764，涨29，涨幅0.61%，成交量112.91万手，持仓量101.01万手 [3] - 塑料L2509最新价6960，跌31，跌幅0.44%，成交量31.12万手，持仓量54.86万手 [3] - 苯乙烯EB2507最新价7140，跌25，跌幅0.35%，成交量43.73万手，持仓量28.16万手 [3] - 橡胶RU2509最新价13405，跌435，跌幅3.14%，成交量56.85万手，持仓量18.44万手 [3] - 合成橡胶BR2507最新价11145，跌200，跌幅1.76%，成交量15.13万手，持仓量2.84万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6618，跌88，跌幅1.31%，成交量30.66万手，持仓量14.55万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2507最新价4830，跌50，跌幅1.02%，成交量12.13万手，持仓量13.66万手 [3] - 短纤PF2507最新价6384，跌68，跌幅1.05%，成交量19.88万手，持仓量9.69万手 [3] - 瓶片PR2507最新价5982，跌32，跌幅0.53%，成交量3.95万手，持仓量2.26万手 [3] - 烧碱SH2507最新价2527，跌6，跌幅0.24%，成交量4.30万手，持仓量1.19万手 [3] - 纯碱SA2507最新价1229，涨7，涨幅0.57%，成交量0.83万手，持仓量2.93万手 [3] - 尿素UR2509最新价1773，跌18，跌幅1.01%，成交量19.41万手，持仓量22.51万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR为1.23，持仓量PCR为0.82 [4] - 液化气成交量PCR为1.55，持仓量PCR为0.66 [4] - 甲醇成交量PCR为0.91，持仓量PCR为0.85 [4] - 乙二醇成交量PCR为1.58，持仓量PCR为1.38 [4] - 聚丙烯成交量PCR为1.21，持仓量PCR为1.01 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.30 [4] - 塑料成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.69 [4] - 苯乙烯成交量PCR为0.99，持仓量PCR为0.93 [4] - 橡胶成交量PCR为1.27，持仓量PCR为0.41 [4] - 合成橡胶成交量PCR为2.14，持仓量PCR为0.88 [4] - 对二甲苯成交量PCR为1.20，持仓量PCR为0.91 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR为1.09，持仓量PCR为1.17 [4] - 短纤成交量PCR为1.74，持仓量PCR为1.30 [4] - 瓶片成交量PCR为1.02，持仓量PCR为1.14 [4] - 烧碱成交量PCR为0.91，持仓量PCR为0.43 [4] - 纯碱成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.24 [4] - 尿素成交量PCR为0.97，持仓量PCR为1.52 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位400 [5] - 液化气压力位4300，支撑位3900 [5] - 甲醇压力位2950，支撑位1975 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4300 [5] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [5] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [5] - 塑料压力位7300，支撑位7000 [5] - 苯乙烯压力位8000，支撑位6500 [5] - 橡胶压力位21000，支撑位13500 [5] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位8000，支撑位5600 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [5] - 短纤压力位6800，支撑位5900 [5] - 瓶片压力位6700，支撑位5400 [5] - 烧碱压力位2800，支撑位2320 [5] - 纯碱压力位1400，支撑位1200 [5] - 尿素压力位1960，支撑位1700 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率36.935%，加权隐波率40.63% [6] - 液化气平值隐波率20.83%，加权隐波率22.48% [6] - 甲醇平值隐波率18.59%，加权隐波率20.56% [6] - 乙二醇平值隐波率13.81%，加权隐波率17.64% [6] - 聚丙烯平值隐波率8.515%，加权隐波率12.59% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率15.715%，加权隐波率18.45% [6] - 塑料平值隐波率12.015%，加权隐波率14.38% [6] - 苯乙烯平值隐波率21.89%，加权隐波率25.13% [6] - 橡胶平值隐波率23.145%，加权隐波率26.28% [6] - 合成橡胶平值隐波率26.745%，加权隐波率30.87% [6] - 对二甲苯平值隐波率22.765%，加权隐波率24.26% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率26.58%，加权隐波率29.21% [6] - 短纤平值隐波率20.01%，加权隐波率24.76% [6] - 瓶片平值隐波率17.96%，加权隐波率21.74% [6] - 烧碱平值隐波率21.44%，加权隐波率24.09% [6] - 纯碱平值隐波率22.295%，加权隐波率26.37% [6] - 尿素平值隐波率22.925%，加权隐波率22.75% [6] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：价格飙升，OPEC+增产幅度低于预期 [7] - 行情分析：5月先抑后扬再回落回升，呈空头下行走势 [7] - 期权因子：隐含波动率升至高位，持仓量PCR显示空头力量释放 [7] - 策略：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：厂内小幅累库，港口库存下降但仍处高位 [9] - 行情分析：4月高位回落，后宽幅震荡偏空下行 [9] - 期权因子：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR显示行情偏弱 [9] - 策略：波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口和企业库存增加，订单待发减少 [9] - 行情分析：1月高位下跌，5月减缓后延续弱势下行 [9] - 期权因子：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR显示空头压力强 [9] - 策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：港口库存去库，下游工厂库存天数下降 [10] - 行情分析：5月回暖上升后回落盘整，呈短期多头上涨后高位下降走势 [10] - 期权因子：隐含波动率升至高位，持仓量PCR显示震荡偏强 [10] - 策略：波动性策略构建做空波动率组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：下游开工率下降，各环节库存有变化 [10] - 行情分析：5月先涨后跌，延续弱势空头行情 [10] - 期权因子：隐含波动率在均值偏上，持仓量PCR下降 [10] - 策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：国内主产区开割，原料上量，进口回升压力有限 [11] - 行情分析：近月低位盘整后上涨再下降，呈空头下行走势 [11] - 期权因子：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR显示行情偏弱 [11] - 策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合 [11] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：PTA和聚酯负荷下降，部分装置检修或重启 [11] - 行情分析：4月反弹，5月上涨后高位盘整回落，呈偏多头上涨后高位震荡走势 [11] - 期权因子：隐含波动率先升后降仍处高位，持仓量PCR显示行情走强 [11] - 策略：波动性策略构建卖出偏中性组合 [11] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：新装置有投产预期，中期供需预期偏弱 [12] - 行情分析：前期下跌，5月反弹后涨幅收窄 [12] - 期权因子：隐含波动率下降，持仓量PCR显示行情偏弱 [12] - 策略：波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合；现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：周产量增加，厂库和交割库库存高位下滑 [12] - 行情分析：近两月弱势下行，5月加速下跌后低位盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率升至近期较高水平，持仓量PCR显示行情偏弱 [12] - 策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [12] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：企业和港口库存增加 [13] - 行情分析：5月反弹后回落下跌，呈震荡回落走势 [13] - 期权因子：隐含波动率先升后降，持仓量PCR显示下方有支撑 [13] - 策略：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 [8] - 构建以卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2507最新价457，涨4，涨幅0.84%，成交量13.64万手，持仓量2.90万手 [3] - 液化气PG2507最新价4095，涨5，涨幅0.12%，成交量6.40万手，持仓量7.36万手 [3] - 甲醇MA2507最新价2189，跌29，跌幅1.31%，成交量1.15万手，持仓量1.22万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4304，跌44，跌幅1.01%，成交量28.33万手，持仓量27.61万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价6855，跌33，跌幅0.48%，成交量31.81万手，持仓量52.05万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4704，跌68，跌幅1.42%，成交量71.86万手，持仓量104.34万手 [3] - 塑料L2509最新价6939，跌50，跌幅0.72%，成交量34.14万手，持仓量53.21万手 [3] - 苯乙烯EB2507最新价7085，跌49，跌幅0.69%，成交量38.90万手，持仓量30.28万手 [3] - 橡胶RU2509最新价13795，跌275，跌幅1.95%，成交量62.77万手，持仓量19.17万手 [3] - 合成橡胶BR2507最新价11350，涨20，涨幅0.18%，成交量16.87万手，持仓量4.37万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6564，跌64，跌幅0.97%，成交量26.94万手，持仓量14.46万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2507最新价4778，跌32，跌幅0.67%，成交量10.45万手，持仓量10.41万手 [3] - 短纤PF2507最新价6370，跌46，跌幅0.72%，成交量14.22万手，持仓量13.34万手 [3] - 瓶片PR2507最新价5930，跌50，跌幅0.84%，成交量3.87万手，持仓量2.73万手 [3] - 烧碱SH2507最新价2532，涨9，涨幅0.36%，成交量2.91万手，持仓量1.69万手 [3] - 纯碱SA2507最新价1227，跌5，跌幅0.41%，成交量0.80万手，持仓量2.84万手 [3] - 尿素UR2509最新价1790，跌32，跌幅1.76%，成交量20.09万手，持仓量22.38万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为1.08，持仓量PCR为0.85 [4] - 液化气成交量PCR为0.98，持仓量PCR为0.65 [4] - 甲醇成交量PCR为0.76，持仓量PCR为0.78 [4] - 乙二醇成交量PCR为1.34，持仓量PCR为1.39 [4] - 聚丙烯成交量PCR为1.43，持仓量PCR为0.99 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.28 [4] - 塑料成交量PCR为1.05，持仓量PCR为0.71 [4] - 苯乙烯成交量PCR为1.13，持仓量PCR为1.05 [4] - 橡胶成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.37 [4] - 合成橡胶成交量PCR为1.38，持仓量PCR为0.78 [4] - 对二甲苯成交量PCR为1.04，持仓量PCR为0.93 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR为1.12，持仓量PCR为1.08 [4] - 短纤成交量PCR为1.08，持仓量PCR为1.19 [4] - 瓶片成交量PCR为1.09，持仓量PCR为1.20 [4] - 烧碱成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.46 [4] - 纯碱成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.23 [4] - 尿素成交量PCR为2.07，持仓量PCR为1.57 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位400 [5] - 液化气压力位4600，支撑位3900 [5] - 甲醇压力位2950，支撑位1975 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4300 [5] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [5] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [5] - 塑料压力位7300，支撑位7000 [5] - 苯乙烯压力位8000，支撑位6500 [5] - 橡胶压力位21000，支撑位13500 [5] - 合成橡胶压力位13000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位8000，支撑位5600 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [5] - 短纤压力位6800，支撑位5900 [5] - 瓶片压力位6700，支撑位5400 [5] - 烧碱压力位2800，支撑位2320 [5] - 纯碱压力位1400，支撑位1200 [5] - 尿素压力位2120，支撑位1700 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率33.025，加权隐波率36.30 [6] - 液化气平值隐波率17.67，加权隐波率19.94 [6] - 甲醇平值隐波率19.09，加权隐波率20.49 [6] - 乙二醇平值隐波率13.135，加权隐波率15.68 [6] - 聚丙烯平值隐波率8.335，加权隐波率11.44 [6] - 聚氯乙烯平值隐波率14.815，加权隐波率16.40 [6] - 塑料平值隐波率10.855，加权隐波率13.16 [6] - 苯乙烯平值隐波率20.385，加权隐波率23.19 [6] - 橡胶平值隐波率21.59，加权隐波率24.05 [6] - 合成橡胶平值隐波率27.94，加权隐波率30.98 [6] - 对二甲苯平值隐波率21.365，加权隐波率24.28 [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率24.98，加权隐波率25.48 [6] - 短纤平值隐波率17.33，加权隐波率20.00 [6] - 瓶片平值隐波率17.58，加权隐波率22.75 [6] - 烧碱平值隐波率23.02，加权隐波率25.12 [6] - 纯碱平值隐波率22.895，加权隐波率26.63 [6] - 尿素平值隐波率21.88，加权隐波率22.29 [6] 期权策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面OPEC+增产动力迟疑，美国供给跟随油价反弹 [7] - 行情3月高位回落，5月先抑后扬再回落 [7] - 期权隐含波动率上升，持仓量PCR显示空头力量释放 [7] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合 [7] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面国内库存高位或缓解，供应端压力缓和 [9] - 行情4月高位回落，维持宽幅震荡偏空下行 [9] - 期权隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR显示偏弱行情 [9] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合 [9] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口和企业库存增加，订单待发减少 [9] - 行情1月高位下跌，5月减缓后回落 [9] - 期权隐含波动率处于均值附近，持仓量PCR上升显示有支撑 [9] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合 [9] - 波动性策略构建卖出偏中性组合 [9] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面港口库存去库，下游工厂库存天数下降 [10] - 行情4月下跌后5月回暖上升再回落 [10] - 期权隐含波动率上升，持仓量PCR显示震荡偏强 [10] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略 [10] - 现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面PE和PP库存有去库和累库情况 [10] - 行情前期空头趋势，上周冲高回落 [10] - 期权隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR下降 [10] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合 [10] - 波动性策略无，现货多头套保策略持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面中国天然橡胶社会库存下降 [11] - 行情近一个月低位盘整后上涨再下降 [11] - 期权隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR显示空头力量 [11] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合 [11] - 波动性策略构建卖出偏空头组合 [11] - 现货套保策略无 [11] 聚酯类期权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片 - 基本面聚酯负荷下降，装置检修，库存和利润情况不同 [12] - 行情PTA近一个月反弹回暖后高位盘整 [12] - 期权隐含波动率上升后下降，持仓量PCR显示走强 [12] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合 [12] - 现货套保策略无 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面5月下游补库，6月有新增检修 [13] - 行情前期空头下行，5月反弹后涨幅收窄 [13] - 期权隐含波动率下降，持仓量PCR显示偏弱行情 [13] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合 [13] - 现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面上周产量下降，库存增加，订单维持 [13] - 行情延续弱势空头下行，5月加速下跌后低位盘整 [13] - 期权隐含波动率上升，持仓量PCR显示偏弱震荡 [13] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合 [13] - 波动性策略构建卖出偏中性组合 [13] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面企业和港口库存增加，市场情绪降温 [14] - 行情5月反弹后高位盘整再回落 [14] - 期权隐含波动率上升后下降，持仓量PCR显示多头力量偏强 [14] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合 [14] - 现货套保策略持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 构建以卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [2] - 对原油、液化气、甲醇等多个能源化工期权品种进行基本面、行情分析 并给出期权因子研究和策略建议 [7][9][10] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2507最新价454 跌4 跌幅0.85% 成交量11.19万手 持仓量2.95万手 [3] - 液化气PG2507最新价4088 涨9 涨幅0.22% 成交量6.15万手 持仓量7.60万手 [3] - 甲醇MA2507最新价2221 涨12 涨幅0.54% 成交量1.95万手 持仓量1.19万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.97 持仓量PCR为0.85 [4] - 液化气成交量PCR为0.73 持仓量PCR为0.62 [4] - 甲醇成交量PCR为0.97 持仓量PCR为0.80 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570 支撑位400 [5] - 液化气压力位4600 支撑位3900 [5] - 甲醇压力位2500 支撑位2050 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率32.245% 加权隐波率35.68% [6] - 液化气平值隐波率18.565% 加权隐波率20.40% [6] - 甲醇平值隐波率19.025% 加权隐波率20.95% [6] 各品种期权策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+增产动力迟疑 美国供给跟随油价反弹 [7] - 行情分析：3月高位回落后持续走弱 5月先抑后扬后快速下降回落 [7] - 期权因子研究：隐含波动率升至历史较高水平 持仓量PCR报收于0.80附近 [7] - 策略建议：构建卖出偏中性的期权组合策略和多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面：国内港口库存高位 后续到港资源减量 月底PDH装置开工或回升 [9] - 行情分析：4月高位回落后持续走弱 维持宽幅矩形区间震荡偏空下行 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近 持仓量PCR报收于0.80以下 [9] - 策略建议：构建卖出偏空头的期权组合策略和多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口和企业库存环比增加 订单待发环比减少 [9] - 行情分析：1月高位下跌后持续弱势 5月减缓 上周高位回落 [9] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值附近 持仓量PCR升至1.00以上 [9] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏中性的期权组合和多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存环比去库 下游工厂库存天数下降 国内处于检修季 [10] - 行情分析：4月快速下跌后低位震荡 5月回暖上升后回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率升至历史较高水平 持仓量PCR报收于1.00附近 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略和多头套保策略 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PE和PP生产企业及贸易商库存有不同变化 [10] - 行情分析：前期空头趋势后止跌反弹 上周冲高回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上 持仓量PCR降至1.00以下 [10] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合和多头套保策略 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：中国天然橡胶社会库存环比下降 [11] - 行情分析：近一个月低位盘整后上涨突破后下降走弱 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近 持仓量PCR报收于0.60以下 [11] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合和卖出偏空头的期权组合策略 [11] 聚酯类期权：PTA - 基本面：聚酯负荷环比下降 涤纶库存下降 瓶片库存偏高 [12] - 行情分析：近一个月反弹回暖上升 前一周加速上涨后高位盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率上升后下降仍处较高水平 持仓量PCR报收于1.00以上 [12] - 策略建议：构建卖出偏多头的期权组合策略 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：5月下游补库 6月新增检修较多 厂家负荷高位 [13] - 行情分析：前期空头下行 5月止跌反弹后涨幅收窄 [13] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值偏下 持仓量PCR处于0.60以下 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头宽跨式期权组合和现货备兑套保策略 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：上周产量环比下降 库存环比增加 企业订单维持 [13] - 行情分析：近两个月弱势空头下行 5月加速下跌后低位盘整 [13] - 期权因子研究：隐含波动率上升至近期较高水平 持仓量PCR报收于0.50以下 [13] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏中性的期权组合和多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：上周企业和港口库存环比增加 市场情绪降温 下游拿货谨慎 [14] - 行情分析：5月止跌反弹后上涨突破 上周加速下跌 [14] - 期权因子研究：隐含波动率上升后下降至均值偏下 持仓量PCR报收于1.00以上 [14] - 策略建议：构建卖出偏中性的期权组合和现货套保策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他，对部分品种给出期权策略与建议 [8] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2507最新价456，跌1，跌幅0.11%，成交量15.70万手，持仓量3.13万手 [3] - 液化气PG2507最新价4075，涨11，涨幅0.27%，成交量5.83万手，持仓量7.80万手 [3] - 甲醇MA2507最新价2201，跌36，跌幅1.61%，成交量1.33万手，持仓量1.13万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4357，跌52，跌幅1.18%，成交量25.91万手，持仓量26.57万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价6883，跌60，跌幅0.86%，成交量30.23万手，持仓量49.26万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4813，跌57，跌幅1.17%，成交量66.41万手，持仓量96.73万手 [3] - 塑料L2509最新价7041，跌39，跌幅0.55%，成交量33.03万手，持仓量51.37万手 [3] - 苯乙烯EB2507最新价7110，跌139，跌幅1.92%，成交量46.81万手，持仓量29.50万手 [3] - 橡胶RU2509最新价14375，涨5，涨幅0.03%，成交量44.16万手，持仓量17.46万手 [3] - 合成橡胶BR2507最新价11570，跌5，跌幅0.04%，成交量17.53万手，持仓量5.29万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6604，跌98，跌幅1.46%，成交量36.97万手，持仓量14.78万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2507最新价4796，跌62，跌幅1.28%，成交量13.58万手，持仓量10.42万手 [3] - 短纤PF2507最新价6394，跌82，跌幅1.27%，成交量20.70万手，持仓量15.51万手 [3] - 瓶片PR2507最新价5976，跌48，跌幅0.80%，成交量6.29万手，持仓量3.34万手 [3] - 烧碱SH2507最新价2549，涨25，涨幅0.99%，成交量4.87万手，持仓量2.33万手 [3] - 纯碱SA2507最新价1252，跌11，跌幅0.87%，成交量0.65万手，持仓量2.64万手 [3] - 尿素UR2509最新价1816，跌21，跌幅1.14%，成交量17.29万手，持仓量21.94万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.97，持仓量PCR为0.86 [4] - 液化气成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.62 [4] - 甲醇成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.83 [4] - 乙二醇成交量PCR为1.50，持仓量PCR为1.61 [4] - 聚丙烯成交量PCR为1.13，持仓量PCR为0.96 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.59，持仓量PCR为0.27 [4] - 塑料成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.76 [4] - 苯乙烯成交量PCR为0.93，持仓量PCR为1.04 [4] - 橡胶成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.36 [4] - 合成橡胶成交量PCR为1.26，持仓量PCR为0.68 [4] - 对二甲苯成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.97 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.82，持仓量PCR为1.12 [4] - 短纤成交量PCR为0.88，持仓量PCR为1.26 [4] - 瓶片成交量PCR为0.95，持仓量PCR为1.11 [4] - 烧碱成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.45 [4] - 纯碱成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.25 [4] - 尿素成交量PCR为1.01，持仓量PCR为1.36 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位400 [5] - 液化气压力位4600，支撑位3900 [5] - 甲醇压力位2500，支撑位2050 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4300 [5] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [5] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [5] - 塑料压力位7300，支撑位7100 [5] - 苯乙烯压力位8000，支撑位6500 [5] - 橡胶压力位21000，支撑位14000 [5] - 合成橡胶压力位13000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位8000，支撑位5500 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [5] - 短纤压力位7500，支撑位5900 [5] - 瓶片压力位6700，支撑位5800 [5] - 烧碱压力位2800，支撑位2320 [5] - 纯碱压力位1400，支撑位1200 [5] - 尿素压力位2120，支撑位1700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率33.145%，加权隐波率36.56% [6] - 液化气平值隐波率19.345%，加权隐波率21.18% [6] - 甲醇平值隐波率18.16%，加权隐波率19.81% [6] - 乙二醇平值隐波率12.85%，加权隐波率14.52% [6] - 聚丙烯平值隐波率8.63%，加权隐波率12.10% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率14.275%，加权隐波率15.92% [6] - 塑料平值隐波率11.19%，加权隐波率14.67% [6] - 苯乙烯平值隐波率21.535%，加权隐波率23.93% [6] - 橡胶平值隐波率19.65%，加权隐波率22.60% [6] - 合成橡胶平值隐波率24.89%，加权隐波率28.26% [6] - 对二甲苯平值隐波率21.165%，加权隐波率28.62% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率24.68%，加权隐波率26.42% [6] - 短纤平值隐波率18.105%，加权隐波率21.77% [6] - 瓶片平值隐波率17.115%，加权隐波率22.54% [6] - 烧碱平值隐波率24.535%，加权隐波率27.17% [6] - 纯碱平值隐波率21.75%，加权隐波率26.33% [6] - 尿素平值隐波率19.725%，加权隐波率19.83% [6] 各品种期权策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+增产动力迟疑，美国供给跟随油价反弹 [7] - 行情分析：3月高位回落，4月加速下跌后反弹，5月先抑后扬再回落 [7] - 期权因子：隐含波动率升至历史较高水平，持仓量PCR低于0.80，压力位570，支撑位400 [7] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面：国内港口库存高位，后续到港资源减量，月底PDH装置开工或回升 [9] - 行情分析：4月高位回落，后宽幅矩形区间震荡偏空下行 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR在0.80附近，压力位4600，支撑位3900 [9] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口和企业库存环比增加，订单待发环比减少 [9] - 行情分析：1月高位下跌，5月减缓，上周高位回落 [9] - 期权因子：隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR升至1.00以上，压力位2500，支撑位2050 [9] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存环比去库，下游工厂库存天数下降，短期到港量上升，整体去库 [10] - 行情分析：4月快速下跌后低位震荡，5月回暖上升后回落 [10] - 期权因子：隐含波动率升至历史较高水平，持仓量PCR在1.00附近，压力位4500，支撑位4300 [10] - 策略建议：波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PE和PP生产企业及贸易商库存有不同变化 [10] - 行情分析：前期空头趋势，前一周止跌反弹，上周冲高回落 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR降至1.00以下，压力位7500，支撑位6800 [10] - 策略建议：现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：中国天然橡胶社会库存环比下降 [11] - 行情分析：近一个月低位盘整，上周上涨突破后下降 [11] - 期权因子：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位21000，支撑位14000 [11] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合 [11] 聚酯类期权：PTA - 基本面：聚酯负荷环比下降，装置检修，涤纶库存下降、利润改善，瓶片库存偏高、利润低 [12] - 行情分析：近一个月反弹回暖，前一周加速上涨后高位盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率上升后下降仍处较高水平，持仓量PCR高于1.00，压力位5000，支撑位3800 [12] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏多头组合 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：5月下游补库，6月新增检修多，厂家负荷高位 [13] - 行情分析：前期空头下行，5月止跌反弹后涨幅收窄 [13] - 期权因子：隐含波动率下降至均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位2800，支撑位2320 [13] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合；现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：上周产量环比下降，库存环比增加，企业订单维持 [13] - 行情分析：近两个月弱势空头下行，5月加速下跌后低位盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率上升至近期较高但仍处历史均值偏下，持仓量PCR低于0.50，压力位1400，支撑位1200 [13] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：上周企业和港口库存环比增加，市场情绪降温，下游拿货谨慎 [14] - 行情分析：5月止跌反弹后高位盘整回落，上周加速下跌 [14] - 期权因子：隐含波动率上升后下降至均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位1960，支撑位1700 [14] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 构建以卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略可增强收益 [2] - 对原油、液化气、甲醇等多个能源化工品种进行基本面、行情分析 并给出期权因子研究和策略建议 [7][9][10] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2507最新价457 跌6 跌幅1.21% 成交量16.11万手 持仓量3.09万手 [3] - 液化气PG2507最新价4124 跌26 跌幅0.63% 成交量3.82万手 持仓量6.75万手 [3] - 甲醇MA2507最新价2261 持平 成交量1.27万手 持仓量1.06万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4426 涨17 涨幅0.39% 成交量24.96万手 持仓量27.96万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价6987 跌37 跌幅0.53% 成交量25.74万手 持仓量45.05万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4898 跌49 跌幅0.99% 成交量86.71万手 持仓量95.39万手 [3] - 塑料L2509最新价7137 跌51 跌幅0.71% 成交量30.00万手 持仓量51.60万手 [3] - 苯乙烯EB2507最新价7315 跌49 跌幅0.67% 成交量28.49万手 持仓量25.47万手 [3] - 橡胶RU2509最新价14785 跌100 跌幅0.67% 成交量40.24万手 持仓量15.44万手 [3] - 合成橡胶BR2507最新价12010 跌105 跌幅0.87% 成交量7.68万手 持仓量7.12万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6680 涨2 涨幅0.03% 成交量26.85万手 持仓量14.85万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2507最新价4814 涨12 涨幅0.25% 成交量8.78万手 持仓量9.29万手 [3] - 短纤PF2507最新价6504 涨20 涨幅0.31% 成交量16.06万手 持仓量15.83万手 [3] - 瓶片PR2507最新价6006 跌6 跌幅0.10% 成交量4.90万手 持仓量3.94万手 [3] - 烧碱SH2507最新价2534 涨6 涨幅0.24% 成交量3.57万手 持仓量3.03万手 [3] - 纯碱SA2507最新价1280 跌2 跌幅0.16% 成交量0.65万手 持仓量2.55万手 [3] - 尿素UR2509最新价1849 跌9 跌幅0.48% 成交量12.39万手 持仓量22.32万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为1.01 持仓量PCR为0.86 [4] - 液化气成交量PCR为1.35 持仓量PCR为0.82 [4] - 甲醇成交量PCR为0.84 持仓量PCR为0.95 [4] - 乙二醇成交量PCR为1.23 持仓量PCR为1.73 [4] - 聚丙烯成交量PCR为1.59 持仓量PCR为1.01 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.36 持仓量PCR为0.27 [4] - 塑料成交量PCR为0.68 持仓量PCR为0.78 [4] - 苯乙烯成交量PCR为1.56 持仓量PCR为1.38 [4] - 橡胶成交量PCR为0.31 持仓量PCR为0.36 [4] - 合成橡胶成交量PCR为0.63 持仓量PCR为0.72 [4] - 对二甲苯成交量PCR为2.35 持仓量PCR为1.10 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR为1.42 持仓量PCR为1.07 [4] - 短纤成交量PCR为2.76 持仓量PCR为1.25 [4] - 瓶片成交量PCR为1.11 持仓量PCR为1.25 [4] - 烧碱成交量PCR为0.49 持仓量PCR为0.42 [4] - 纯碱成交量PCR为0.34 持仓量PCR为0.24 [4] - 尿素成交量PCR为1.03 持仓量PCR为1.28 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570 支撑位400 [5] - 液化气压力位4600 支撑位3900 [5] - 甲醇压力位2500 支撑位2050 [5] - 乙二醇压力位4250 支撑位4300 [5] - 聚丙烯压力位7500 支撑位6800 [5] - 聚氯乙烯压力位7000 支撑位4800 [5] - 塑料压力位7300 支撑位7000 [5] - 苯乙烯压力位8000 支撑位6500 [5] - 橡胶压力位21000 支撑位14000 [5] - 合成橡胶压力位13000 支撑位11000 [5] - 对二甲苯压力位8000 支撑位6000 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000 支撑位3800 [5] - 短纤压力位7500 支撑位5900 [5] - 瓶片压力位6700 支撑位5200 [5] - 烧碱压力位2800 支撑位2320 [5] - 纯碱压力位1400 支撑位1200 [5] - 尿素压力位1960 支撑位1700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率32.99% 加权隐波率35.37% [6] - 液化气平值隐波率17.28% 加权隐波率19.95% [6] - 甲醇平值隐波率17.805% 加权隐波率20.07% [6] - 乙二醇平值隐波率14.06% 加权隐波率15.14% [6] - 聚丙烯平值隐波率8.69% 加权隐波率12.34% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率14.985% 加权隐波率17.45% [6] - 塑料平值隐波率10.885% 加权隐波率14.29% [6] - 苯乙烯平值隐波率21.295% 加权隐波率24.66% [6] - 橡胶平值隐波率19.245% 加权隐波率26.19% [6] - 合成橡胶平值隐波率24.175% 加权隐波率34.51% [6] - 对二甲苯平值隐波率20.7% 加权隐波率26.45% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率24.365% 加权隐波率25.96% [6] - 短纤平值隐波率16.975% 加权隐波率21.76% [6] - 瓶片平值隐波率18.88% 加权隐波率21.84% [6] - 烧碱平值隐波率26.635% 加权隐波率28.99% [6] - 纯碱平值隐波率23.065% 加权隐波率28.50% [6] - 尿素平值隐波率20.255% 加权隐波率21.11% [6] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+增产动力迟疑 美国供给跟随油价反弹 [7] - 行情分析：3月高位回落 4月加速下跌后反弹 5月先抑后扬再回落 [7] - 期权因子研究：隐含波动率升至历史较高水平 持仓量PCR低于0.80 压力位570 支撑位400 [7] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面：6、7月沙特CP预期丙烷、丁烷价格上涨 [9] - 行情分析：4月高位回落 后宽幅矩形区间震荡偏空下行 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近 持仓量PCR在0.80附近 压力位4600 支撑位3900 [9] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口库存去化 企业库存增加 订单待发增加 社会库存低位 [9] - 行情分析：1月高位下跌 5月减缓 上周突破高点后回落 [9] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值附近 持仓量PCR升至1.00以上 压力位2950 支撑位2050 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存去库 下游工厂库存天数下降 国内处于检修季 [10] - 行情分析：4月快速下跌 5月回暖上升后回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率升至历史较高水平 持仓量PCR在1.00附近 压力位4700 支撑位4400 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略 持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PP生产企业库存去库 贸易商库存累库 港口库存去库 [10] - 行情分析：前期空头趋势 上周止跌反弹后回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上 持仓量PCR降至1.00以下 压力位7500 支撑位6800 [10] - 策略建议：持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：天然橡胶社会库存增加 深色胶增加 浅色胶下降 [11] - 行情分析：近一个月低位盘整 上周上涨突破后回落 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近 持仓量PCR低于0.60 压力位21000 支撑位13500 [11] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [11] 聚酯类期权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片 - 基本面：PTA负荷上升 聚酯负荷上升 [12] - 行情分析：PTA近一个月反弹回暖 上周加速上涨后高位盘整 [12] - 期权因子研究：PTA隐含波动率上升后下降 持仓量PCR高于1.00 压力位5000 支撑位3800 [12] - 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：下游氧化铝减产 液碱工厂库存增加 [13] - 行情分析：前期空头下行 5月止跌反弹 本周涨幅收窄 [13] - 期权因子研究：隐含波动率下降 持仓量PCR低于0.60 压力位2600 支撑位2400 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略 持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：开工率下降 产量下降 企业库存增加 [13] - 行情分析：近两个月弱势空头下行 5月加速下跌后低位盘整 [13] - 期权因子研究：隐含波动率上升至近期较高水平 持仓量PCR低于0.50 压力位1400 支撑位1220 [13] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业总库存量减少 港口库存增加 预收订单天数增加 [14] - 行情分析：3月高位回落 5月止跌反弹后高位盘整回落 [14] - 期权因子研究：隐含波动率上升后下降 持仓量PCR高于1.00 压力位1960 支撑位1700 [14] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略 构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等类别，各板块部分品种给出期权策略建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告，策略上构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2507最新价463，跌5，跌幅1.09%，成交量15.50万手，持仓量2.91万手 [3] - 液化气PG2507最新价4151，跌21，跌幅0.50%，成交量3.41万手，持仓量6.18万手 [3] - 甲醇MA2507最新价2272，涨1，涨幅0.04%，成交量1.40万手，持仓量0.93万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4410，跌10，跌幅0.23%，成交量18.65万手，持仓量27.87万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价7040，跌12，跌幅0.17%，成交量23.05万手，持仓量43.08万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4958，涨8，涨幅0.16%，成交量86.16万手，持仓量94.17万手 [3] - 塑料L2509最新价7215，跌17，跌幅0.24%，成交量32.10万手，持仓量51.75万手 [3] - 苯乙烯EB2507最新价7411，涨1，涨幅0.01%，成交量26.46万手，持仓量23.67万手 [3] - 橡胶RU2509最新价14945，涨90，涨幅0.61%，成交量44.75万手，持仓量15.74万手 [3] - 合成橡胶BR2507最新价12145，涨75，涨幅0.62%，成交量7.45万手，持仓量7.47万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6688，跌48，跌幅0.71%，成交量26.05万手，持仓量15.21万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2507最新价4810，跌38，跌幅0.78%，成交量8.41万手，持仓量9.13万手 [3] - 短纤PF2507最新价6480，跌48，跌幅0.74%，成交量14.66万手，持仓量16.16万手 [3] - 瓶片PR2507最新价6016，跌30，跌幅0.50%，成交量3.59万手，持仓量4.05万手 [3] - 烧碱SH2507最新价2525，跌20，跌幅0.79%，成交量6.41万手，持仓量3.29万手 [3] - 纯碱SA2507最新价1284，涨5，涨幅0.39%，成交量0.57万手，持仓量2.55万手 [3] - 尿素UR2509最新价1855，涨4，涨幅0.22%，成交量17.50万手，持仓量22.46万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如原油成交量45298，量变化15063，持仓量33169，仓变化575，成交量PCR0.80，量变化0.05，持仓量PCR0.81，仓变化0.06 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从期权角度看各品种压力位和支撑位，如原油压力位570，支撑位400；液化气压力位4600，支撑位3900等 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等指标有不同表现，如原油平值隐波率28.845，加权隐波率31.90，变化0.18 [6] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：OPEC+增产动力迟疑，美国供给随油价反弹 [7] - 行情分析：3月高位回落，4月加速下跌后反弹，5月先抑后扬再回落 [7] - 期权因子研究：隐含波动率升至历史较高水平，持仓量PCR低于0.80，压力位570，支撑位400 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：6、7月沙特CP预期丙烷、丁烷价格上涨 [9] - 行情分析：4月高位回落，后宽幅震荡偏弱 [9] - 期权因子研究：隐含波动率在历史均值附近波动，持仓量PCR约0.80，压力位4600，支撑位3900 [9] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口库存去化，企业库存增加，订单待发增加，社会库存低位 [9] - 行情分析：1月高位下跌，5月减缓，上周冲高回落 [9] - 期权因子研究：隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR升至1.00以上，压力位2950，支撑位2050 [9] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：港口库存去库，下游工厂库存天数下降，国内检修季去库 [10] - 行情分析：4月下跌后低位震荡，5月回暖上升 [10] - 期权因子研究：隐含波动率升至历史较高水平，持仓量PCR约1.00，压力位4700，支撑位4400 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：PP生产企业、贸易商、港口库存有不同变化 [10] - 行情分析：前期空头下行，上周止跌反弹后回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在历史均值偏上，持仓量PCR降至1.00以下，压力位7500，支撑位6800 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略无；现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：天然橡胶社会库存有增减变化 [11] - 行情分析：近一个月低位盘整，上周上涨后回落 [11] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位21000，支撑位13500 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保策略无 [11] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：PTA和聚酯负荷上升 [12] - 行情分析：近一个月反弹，上周加速上涨后高位盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率先升后降仍处较高水平，持仓量PCR高于1.00，压力位5000，支撑位3800 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头组合；现货套保策略无 [12] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：下游氧化铝减产，液碱工厂库存增加 [13] - 行情分析：前期空头下行，5月反弹后涨幅收窄 [13] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位2600，支撑位2400 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合；现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：开工率下降，产量减少，库存增加 [13] - 行情分析：近两个月弱势下行，5月加速下跌后低位盘整 [13] - 期权因子研究：隐含波动率升至近期较高但仍处均值偏下，持仓量PCR低于0.50，压力位1400，支撑位1220 [13] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：企业库存减少，港口库存增加，预收订单天数增加 [14] - 行情分析：3月高位回落，5月反弹后高位盘整回落 [14] - 期权因子研究：隐含波动率先升后降处均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位1960，支撑位1700 [14] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14]

能源化工期权 2025-05-21 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 原油 | SC2507 | 468 | 3 ...

能源化工期权 2025-05-16 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 原油 | SC2507 | 462 | -1 ...