报告核心观点 - 能源化工板块涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等类别，各板块部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告，策略上构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [2][8] 标的期货市场概况 - 原油SC2507最新价468，涨3，涨幅0.69%，成交量12.92万手，持仓量3.03万手 [3] - 液化气PG2507最新价4160，跌15，跌幅0.36%，成交量3.12万手，持仓量5.94万手 [3] - 甲醇MA2507最新价2262，跌12，跌幅0.53%，成交量1.51万手，持仓量0.94万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4416，跌8，跌幅0.18%，成交量32.26万手，持仓量28.77万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价7044，跌12，跌幅0.17%，成交量26.49万手，持仓量42.68万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4937，跌16，跌幅0.32%，成交量69.21万手，持仓量94.30万手 [3] - 塑料L2509最新价7224，跌18，跌幅0.25%，成交量31.48万手，持仓量51.19万手 [3] - 苯乙烯EB2507最新价7382，跌85，跌幅1.14%，成交量34.29万手，持仓量22.94万手 [3] - 橡胶RU2509最新价14845，跌110，跌幅0.74%，成交量38.33万手，持仓量14.93万手 [3] - 合成橡胶BR2506最新价11950，跌185，跌幅1.52%，成交量9.48万手，持仓量1.70万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6706，涨18，涨幅0.27%，成交量25.98万手，持仓量15.56万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2507最新价4822，涨12，涨幅0.25%，成交量10.78万手，持仓量8.96万手 [3] - 短纤PF2507最新价6506，涨2，涨幅0.03%，成交量17.75万手，持仓量16.34万手 [3] - 瓶片PR2507最新价6028，跌12，跌幅0.20%，成交量5.35万手，持仓量4.22万手 [3] - 烧碱SH2507最新价2528，跌55，跌幅2.13%，成交量7.03万手，持仓量3.37万手 [3] - 纯碱SA2507最新价1277，跌4，跌幅0.31%，成交量0.50万手，持仓量2.57万手 [3] - 尿素UR2509最新价1849，涨2，涨幅0.11%，成交量13.33万手，持仓量21.92万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 成交量PCR和持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱和转折时机，不同品种的量仓PCR及变化情况各异，如原油成交量PCR0.75，变化 - 0.23，持仓量PCR0.75，变化 - 0.00 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量行权价确定压力点和支撑点，如原油压力位570，支撑位400 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 平值隐波率和加权隐波率等指标反映期权隐含波动率情况，不同品种数值及变化不同，如原油平值隐波率28.69%，加权隐波率31.72%，变化 - 1.34% [6] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：OPEC+增产动力迟疑，美国供给随油价反弹 [7] - 行情分析：3月高位回落，4月加速下跌后反弹，5月先抑后扬再回落，低位大幅波动 [7] - 期权因子研究：隐含波动率升至历史高位，持仓量PCR低于0.80，压力位570，支撑位400 [7] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：6、7月沙特CP预期价格上涨 [9] - 行情分析：4月高位回落，后宽幅震荡，渐趋弱势 [9] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR约0.80，压力位5200，支撑位3900 [9] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口库存去化，企业库存增加，订单待发量上升 [9] - 行情分析：1月高位下跌，5月减缓，上周突破后回落 [9] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR升至1.00以上，压力位2950，支撑位2050 [9] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：港口库存去库，下游工厂库存天数下降，国内处于检修季 [10] - 行情分析：4月下跌后低位震荡，5月回暖上升 [10] - 期权因子研究：隐含波动率升至高位，持仓量PCR约1.00，压力位4700，支撑位4400 [10] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保构建相关策略 [10] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：PP生产企业库存去库，贸易商库存累库，港口库存去库 [10] - 行情分析：前期空头下行，上周反弹后回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在均值偏上，持仓量PCR降至1.00以下，压力位7500，支撑位6800 [10] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略无；现货多头套保构建相关策略 [10] 橡胶期权 - 基本面：天然橡胶社会库存增加，深色胶增，浅色胶降 [11] - 行情分析：近月低位盘整，上周上涨后回落 [11] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位21000，支撑位13500 [11] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保策略无 [11] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：PTA和聚酯负荷上升 [12] - 行情分析：近月反弹，上周加速上涨后高位盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率先升后降，持仓量PCR高于1.00，压力位5000，支撑位3800 [12] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头组合；现货套保策略无 [12] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：下游氧化铝减产，液碱工厂库存增加 [13] - 行情分析：前期空头下行，5月反弹，本周涨幅收窄 [13] - 期权因子研究：隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.60，压力位2600，支撑位2400 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合；现货备兑套保构建相关策略 [13] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：开工率下降，产量减少，企业库存增加 [13] - 行情分析：近两月弱势下行，5月加速下跌后盘整 [13] - 期权因子研究：隐含波动率升至近期高位，持仓量PCR低于0.50，压力位1400，支撑位1220 [13] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：企业库存减少，港口库存增加，预收订单天数上升 [14] - 行情分析：3月高位回落，5月反弹后高位盘整再回落 [14] - 期权因子研究：隐含波动率先升后降，持仓量PCR高于1.00，压力位1960，支撑位1700 [14] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保构建相关策略 [14]