公司动态 - TXNM Energy旗下全资子公司PNM和TNMP分别获得监管机构批准其费率回收申请 [1] - PNM获得新墨西哥州公共监管委员会批准2025年费率申请的无异议协议 客户费率将分两阶段上调 50%于2025年7月1日生效 剩余部分于2026年4月1日生效 [2] - PNM获批增加1 05亿美元收入要求 基于9 45%的股本回报率和51%的股权资本结构 涉及30亿美元费率基础 此前授权费率为9 26%股本回报率和50%股权结构 [3] 子公司具体获批情况 - TNMP获得德克萨斯州公用事业委员会批准其配电成本回收因子申请 [4] - TNMP获批每年增加2500万美元费率 用于回收1 766亿美元增量配电费率基础 基于9 65%的授权股本回报率和55%债务/45%股权的资本结构 新费率将在约45天后生效 [5] 公司背景 - TXNM Energy是位于新墨西哥州阿尔伯克基的能源控股公司 通过旗下受监管公用事业TNMP和PNM为德克萨斯州和新墨西哥州超过80万家庭和企业提供能源服务 [7]

公司战略与收购 - TELUS Corporation与私募股权公司GTCR合作 支持TELUS Health以约5亿加元(3.5亿美元)现金收购Workplace Options 并承担约1亿加元(7000万美元)债务 [1][2] - 此次收购显著扩大TELUS Health国际业务覆盖范围 使其服务能力扩展至全球200多个国家和地区 覆盖超过1.5亿人群 [2][3][6] - GTCR将投资2亿美元支持此次收购 利用其在医疗健康领域的专业经验推动业务协同 [5] 业务协同与竞争优势 - 整合Workplace Options的全球网络与18万家服务提供商 TELUS Health将建立标准化的员工及家庭援助计划(EFAP)和健康解决方案交付模式 [6] - 结合TELUS强大基础设施与Workplace Options数字解决方案及TELUS Digital人工智能技术 增强公司在国际市场的竞争优势 [6] - 此前收购LifeWorks和Competence Call Center进一步扩展数字健康服务和客户体验解决方案组合 [7] 财务表现与增长 - 2025年第一季度TELUS Health营业收入同比增长12%至4.73亿加元 主要受健康服务收入增长驱动 [7] - 调整后EBITDA同比增长30% 受益于收入增长 成本削减及收购协同效应 [7] - 公司股价过去一年下跌5.9% 但表现优于行业平均7.1%的跌幅 [8] 行业比较 - 公用事业板块中 Fortis Inc(FTS)过去一年股价上涨13.9% 长期盈利增长率5% [11] - Atmos Energy(ATO)过去一年股价上涨28.4% 长期盈利增长率7.2% [12] - Exelon Corporation(EXC)过去一年股价上涨9.4% 长期盈利增长率6.4% [13]

人事任命 - Michael Auseré被任命为FirstEnergy财务规划与分析副总裁 将于6月2日生效[1] - 职责包括负责公司长期规划与预算流程 支持财务目标和战略计划的整体实现 向高级副总裁兼首席财务官Jon Taylor汇报[1] 高管评价 - 首席财务官Jon Taylor表示Auseré将在制定推动公司持续增长的财务计划中发挥关键作用[2] - 强调其业务规划专业能力及能源行业变革领导经验 有助于实现股东回报最大化与现金流优化 同时减少客户账单影响[2] 新任高管背景 - 拥有超过25年能源行业经验 此前担任新英格兰最大能源供应商Eversource Energy业务发展副总裁[2] - 曾领导服务4百万客户的电力与燃气公用事业预算及长期规划 覆盖康涅狄格 马萨诸塞和新罕布什尔三州[2] - 早期在Energy Future Holdings担任Luminant发电业务规划与分析副总裁 并曾在普华永道审计跨国能源公司及提供并购与证券发行咨询[2][3] - 持有德克萨斯大学奥斯汀分校会计学学士和硕士学位 为注册会计师[3] 公司概况 - 电力分销网络覆盖全美最大投资者持有电力系统之一 服务6百万客户 分布在俄亥俄 宾夕法尼亚等6个州[4] - 输电子公司运营超过24,000英里输电线路 连接中西部与大西洋中部地区[4]

公司高管变动 - 现任首席执行官Pat Collawn将于2025年7月1日转任执行董事长[1] - Don Tarry被任命为新任总裁兼首席执行官[1] - Pat Collawn自2007年加入公司 历任公用事业总裁 首席运营官等职 2010年起担任CEO 2012年成为董事长[2] 管理层背景 - Don Tarry自1996年加入公司 曾任首席财务官 客户服务副总裁 首席信息官等职[5] - Don Tarry现任阿尔伯克基地区经济联盟主席 并担任大阿尔伯克基商会董事[6] - Pat Collawn现任新墨西哥州州长下属新墨西哥合作组织主席 新墨西哥大学基金会理事等职务[4] 公司战略与业绩 - 在Pat Collawn领导下 公司转型聚焦受监管公用事业 以更好满足客户需求[3] - 公司成为首家宣布2040年实现100%无碳发电目标的投资者持股公用事业公司[3] - 2024年公司无碳发电容量已达72%[3] 公司业务概况 - 公司为新墨西哥州能源控股企业 通过旗下TNMP和PNM为德克萨斯州和新墨西哥州超过80万家庭和企业供电[7]

报告行业投资评级 - 报告对KMI、DVN、PARR、ES、SHLS、PTEN、NUE等公司给出买入评级 [1][2][5][6][7][9][10] 报告的核心观点 - 1Q财报季结束后投资者对部分买入评级股票兴趣增加 关注财报周期关键主题 [1] - 不同行业和公司受宏观环境、油价、项目进展等因素影响 表现和前景各异 各行业及公司总结 中游行业 - 金德摩根（KMI）因稳定EBITDA和项目公告受关注 天然气需求增长是利好 其增长积压订单和相对天然气同行的大幅折扣有望推动表现超越同行 [1] E&Ps行业 - 德文能源（DVN）因1Q25业绩强劲、2025财年资本支出指引降低和宏观前景不确定受投资者关注 预计2025年FCF约30亿美元 公司表示今年剩余时间不调整活动预期以保持效率 [2][4] 大型企业与炼油行业 - 帕尔太平洋控股（PARR）受投资者关注 围绕其炼油利润率前景、资本配置优先级和零售及物流盈利预期存在讨论 公司怀俄明炼油厂提前恢复正常运营 仍看好其风险回报 [5] 公用事业行业 - 埃弗源（ES）受投资者关注 因其在受监管公用事业中估值有折扣 尽管康涅狄格监管环境存在不确定性 但投资者对其资产负债表状况信心增强 行业整体盈利执行和增长前景良好 不过客户承受能力引发担忧 [6] 清洁技术行业 - 肖尔斯科技（SHLS）受投资者关注 自财报公布后股价上涨约28% 归因于1Q25营收超预期、2Q25指引好于预期和重申2025年指引 公司制造和供应链战略转为国内化是竞争优势 长期有望实现40%以上毛利率 [7][8] 能源服务行业 - 帕特森-尤蒂能源（PTEN）因1Q财报超预期受关注 尽管宏观不确定和大宗商品价格下跌影响行业活动 但该公司因高比例钻机已签约 预计2Q钻机数量相对稳定 管理层承诺回购股份 [9] 金属与矿业行业 - 纽柯公司（NUE）受青睐 重申买入评级 因其规模和运营杠杆、坚实资产负债表和相对估值优势 [10] 其他公司动态 - 戴蒙德巴克能源（FANG）宣布到3Q25减少3台钻机和1个压裂机组 若宏观条件改善将恢复先前活动节奏 管理层对石油市场和美国生产商看法悲观 [27] - 二叠纪资源（PR）宣布4月第一周进行股票回购 收购约6亿美元新墨西哥州土地 公司执行能力强 注重提高成本结构和整合收购资产 [28] - 康菲石油（COP）1Q25财报表现良好 管理层降低全年资本支出和运营成本指引 部分投资者认为其有机会收复失地 但也有人担忧其支出高峰年、缺乏近期催化剂和资本回报下行风险 [29] - 美国三大炼油商（MPC、VLO、PSX）是投资者关注焦点 围绕需求前景、裂解价差预期、资本配置优先级和资产负债表强度展开讨论 [30] - AESI因1Q25财报和项目延期导致业绩疲软受关注 投资者关注其2026年业绩的上下行情景和沙子现货及合同价格 [32] - 维斯塔（VST）财报公布后股价下跌 但投资者情绪仍积极 对NRG的情绪较为复杂 投资者关注其估值和盈利更新 [33] - 多家受监管公用事业公司公布财报 杜克能源（DUK）、威斯康星能源（WEC）、美国电力（AEP）和西南能源（SRE）投资者情绪不一 各有优缺点受关注 [34] - ARIS被视为增长/倍数压缩案例 近期关于灵活降低资本支出和关注维持FCF增长的评论让投资者考虑按FCF收益率估值 [35] - VG在财报公布前受关注 投资者关注其商业化进展、关税暴露和上游天然气供应足迹 不确定其能否宣布常规合同 [36] - OLED因LG Display实现蓝色磷光OLED面板商业化受投资者关注 投资者关注其收入轨迹和行业影响 [37] - RUN和SEDG因住宅太阳能报告强劲受投资者关注 投资者关注SEDG出货量和运营改善 以及RUN美国市场表现 并质疑是否为转折点 [38] - CLF投资者关注1Q25业绩、自助举措预期收益和盈利复苏节奏情景 [39] - RS投资者关注2Q25调整后每股收益指引的最大风险、关键定价假设和SG&A增加的清晰度 [39] 商品价格相关 - 下调油价预测 2025年剩余时间布伦特/WTI平均为60/56美元 2026年为56/52美元 [13] - E&Ps反映的资本成本略低于10% [15] - WTI隐含波动率自3月大幅上升 处于第81百分位 高于其他资产类别 [17] - E&P股票估值反映WTI油价略高于五年期期货 [21] - 天然气聚焦型E&Ps暗示长期天然气价格约3.7美元/百万英热单位 与中期观点接近 [21] - 历史上 当10年期美国国债收益率低于约3%时 公用事业股市盈率相对标准普尔有溢价 但实际利率为负时关系减弱 [24] 关键GS能源研究报告 - 对多家公司给出评级和观点 如加拿大自然资源公司（CNQ）、马拉松石油公司（MPC）、埃克森美孚公司（XOM）等 [40][41] 商品期货价格对比 - 展示了GS、共识和期货价格对WTI原油和天然气的预测对比 [42][44] 天然气库存情况 - 天然气库存相对于五年平均水平有显著盈余 [47] 公司估值和目标价格 - 给出NUE、DVN、ES、SHLS、PTEN、KMI、PARR等公司的12个月目标价格和估值依据 [50][51]

文章核心观点 - 布鲁克菲尔德基础设施合伙公司宣布发行2.5亿美元固定至固定重置利率次级票据，用于一般公司用途 [1] 发行信息 - 公司将发行2.5亿美元2055年9月1日到期的固定至固定重置利率次级票据，2030年9月1日前年利率为5.598%，此后每五年重置一次，利率不低于5.598% [1] - 票据由布鲁克菲尔德基础设施金融公司发行，布鲁克菲尔德基础设施及其子公司提供次级担保 [2] - 票据根据2025年1月23日的基本暂搁招股说明书和2025年5月14日的招股说明书补充文件发行，预计5月16日左右完成发行 [2] - 票据由CIBC资本市场、丰业银行等牵头的承销团发售 [3] 销售限制 - 证券发售未在美国证券交易委员会注册，不得在美国或向美国人士发售，除非符合相关豁免条件 [4] 招股文件获取 - 招股说明书补充文件、基本暂搁招股说明书及相关修订文件将在两个工作日内在www.sedarplus.ca上提供 [5] - 可免费从CIBC资本市场、丰业银行、道明证券获取招股文件的电子或纸质副本 [6] 公司介绍 - 布鲁克菲尔德基础设施是全球领先的基础设施公司，拥有公用事业、运输等领域的资产，投资者可通过其合伙企业或公司形式投资 [7] - 该公司是布鲁克菲尔德资产管理公司旗下的旗舰上市基础设施公司，后者管理资产超1万亿美元 [8] 联系方式 - 媒体联系人为John Hamlin，电话+44 204 557 4334，邮箱john.hamlin@brookfield.com [9] - 投资者关系联系人为Stephen Fukuda，电话+1 416 956 5129，邮箱stephen.fukuda@brookfield.com [9]

The utility sector has been a sleepy industry over the years. These companies generate very stable earnings backed by government-regulated rate structures. Because governments set rates, utilities don't grow that fast. However, these companies tend to generate lots of stable income, which gives them money to pay lucrative dividends. Black Hills (BKH -0.65%), Dominion (D 0.13%), and Duke Energy (DUK 0.21%) currently stand out to a few Fool.com contributors for their high-yielding payouts. Here's why they bel ...

人工智能电力需求 - 人工智能系统依赖高耗能的数据中心服务器，需要大量电力支持运行和冷却 [2] - 未来十年AI电力需求预计增长300%，远超当前电网供应能力 [4] - 电动汽车普及将推动电力需求在2050年前激增9000%，加剧电力基础设施压力 [5] 公共事业行业挑战 - 受监管的公共事业公司需政府审批才能扩建发电设施，建设周期长于AI行业需求增速 [4] - 电力公司管理层已注意到需求阶跃式增长，但传统基建无法满足即时供电需求 [5] Bloom能源解决方案 - 公司生产模块化氢燃料电池，可快速部署在数据中心等用电场所 [7] - 2025年初产品订单积压达25亿美元，服务合同积压达90亿美元 [8] - 与美国电力公司签订十年100兆瓦燃料电池供应协议，专为数据中心需求设计 [9] 公司发展前景 - 产品销售附带服务合同模式将带来长期收益，目前正与其他电力公司进行类似合作谈判 [9] - 虽未实现持续盈利，但精准切入AI行业即时供电需求，有望加速盈利进程 [10]

投资策略 - 采用基本面分析方法 寻找不受市场青睐但具有良好风险回报比的个股和资产类别 [1] - 运用期权策略 包括对持有且估值过高的公司进行备兑看涨期权操作 以及对希望以更低价格买入的股票进行看跌期权卖出 [1] - 投资经验超过20年 兼具金融MBA和计算机科学本科的跨学科背景 [1] 持仓情况 - 通过股票、期权或其他衍生品持有UGI公司的多头头寸 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度持续每股收益为0.19美元，符合预期，反映PNM新费率在年中实施 [4] - 公司确认2025年每股收益指引在2.74 - 2.84美元之间，维持长期每股收益7% - 9%的增长目标 [5] - 折旧、财产税和与新投资相关的利息费用同比增加 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 TNMP - 第一季度已创下新的系统峰值，比去年第一季度高22%，需求型负荷增长9.7%，主要由德州北部和西部商业和数据中心增长驱动 [9] - 第一季度数据中心负荷增加70兆瓦，部分现有客户预计年底前需求再增加150兆瓦 [10] - 互联请求比去年第一季度增长6%，墨西哥湾沿岸地区明显增加 [10] PNM - 提交了2028年450兆瓦资源的无异议规定申请，包括中央联合学区的150兆瓦太阳能和储能设施 [15] - 目前有一份2029 - 2032年新资源的招标书，预计到2030年至少需要500兆瓦新容量 [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 战略和发展方向 - TNMP资本计划聚焦支持德州高增长，构建可靠弹性电网，投资从今年的6亿美元增长到2028年超10亿美元，费率基数增长17% [12] - PNM资本投资计划未变，注重平衡系统需求和客户费率影响，重点关注输电发展 [19] 行业竞争 - 新墨西哥州通过场地准备法案，使公用事业公司能提前建设基础设施，增强该州吸引新业务的竞争力 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对执行2025 - 2029年每股收益7% - 9%的增长计划有信心，盈利支持该目标上限 [26] - 德州立法机构关于促进增长计划的讨论取得进展，多项法案可能使TNMP受益 [13] 其他重要信息 - 公司系统弹性计划获批，可投资并收回5.46亿美元资本改进费用，增强应对极端天气能力 [5] - 新墨西哥州立法机构成立野火特别工作组，制定预防和应对野火的综合方法 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 众议院法案5247对TNMP的影响 - 该法案对TNMP有益，类似系统弹性恢复机制，可将成本递延至资产负债表并获利，消除监管滞后，从每股收益角度看是有利的，但现金流时间会有所不同 [33] 问题2: 公司对规模和规模效益的看法是否改变 - 董事会观点未变，在大规模增长环境下，规模和规模效益有助于实施大型资本计划 [36] 问题3: 对首席财务官职位的看法 - 公司很高兴Lisa仍在服务，有新首席财务官消息会公布 [37] 问题4: TNMP基本费率案的主要驱动因素及资产负债表股权比率 - 主要是费率设计，也会考虑资本结构，目前Canopy的资本结构中股权占比45% [44] 问题5: TNMP二叠纪盆地资本支出的执行时间表信心及765kV项目的间接资本支出 - 公司有信心完成约7.5亿美元资本支出，将于明年初提交CCN申请，目前未发现765kV项目的间接资本支出，但会关注德州整体机会 [47] 问题6: 是否仍计划今年晚些时候用类似股权证券或次级从属票据 refinance 剩余母公司债务 - 公司仍有此计划，大部分定期贷款明年年中到期，有足够时间 refinance 控股公司债务 [49] 问题7: PNM招标书的资本支出上限及2026年初的情况 - 2029 - 2032年招标书涉及的资源规模在900 - 2900兆瓦之间，具体取决于所选资源类型 [50] 问题8: 新墨西哥州招标过程进展、关税影响及目标所有权 - 招标过程按预期进行，有独立评估师参与，关税价格变化可能会纳入考虑，公司会为客户选择合适资源及确定所有权 [54] 问题9: 关税对资本计划的影响 - 影响约为2%，与其他公用事业公司情况相符 [56] 问题10: 新墨西哥州输电发展的增量投资机会 - 五年内增量投资可能不多，二十年内全州输电建设需求约40亿美元 [57] 问题11: TNMP是否符合德州立法HB5247的资格 - 符合，法案要求支出达到折旧的300%，TNMP满足该条件 [64] 问题12: 电话会议前音乐是否有隐藏信息 - 没有隐藏信息，公司是比利·乔尔的粉丝 [66]