Match Group (MTCH) 业绩表现 - 过去五年公司年增长率持续下滑 10% 而同期竞争对手年增长率达 30% [1] - 旗舰应用 Tinder 用户流失趋势明显 [1] 分析师研究方法论 - 采用折现现金流(DCF)估值法为主 同时灵活运用多种估值技术 [1] - 运用哈佛商学院等机构商业模型框架进行深度分析 [1] - 重点关注具备长期增长潜力且能深刻影响全球格局的企业 [1] 分析师背景 - 持有纳瓦拉大学IESE商学院MBA学位 [1] - 获得CFA协会特许金融分析师资格认证 [1] （注：根据任务要求 已过滤所有风险提示、免责声明及披露条款相关内容）

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种投资研究工具，包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选器，帮助投资者更明智、更自信地进行投资 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores，作为Zacks Rank的补充指标，帮助投资者挑选未来30天可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores分类 - Value Score：通过P/E、PEG、Price/Sales等比率识别最具吸引力和折扣的股票，适合价值投资者 [3] - Growth Score：分析公司未来前景、财务健康状况，通过历史及预测的盈利、销售和现金流寻找可持续增长的股票 [4] - Momentum Score：利用一周价格变动和月度盈利预期变化等因子，识别高动量股票的买入时机 [5] - VGM Score：综合价值、增长和动量评分，筛选出最具吸引力价值、最佳增长前景和最强劲动量的公司 [6] Zacks Rank与Style Scores的协同作用 - Zacks Rank利用盈利预测修订帮助投资者构建成功投资组合，1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达25.41%，超过标普500指数两倍以上 [7][8] - 建议优先选择Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票，以最大化成功概率 [9] - 即使股票Style Scores为A或B，若Zacks Rank为4（卖出）或5（强力卖出），其盈利预测呈下降趋势，股价下跌可能性较高 [10] Match Group (MTCH)案例分析 - Match Group是全球领先的约会产品提供商，运营超过45个品牌，包括Tinder、Match.com等，业务覆盖190多个国家和42种语言 [11] - 该股Zacks Rank为3（持有），VGM Score为A，动量评分为B，过去四周股价上涨2% [11][12] - 分析师在最近60天内上调2025财年盈利预测，Zacks共识预期增加0.08美元至每股3.38美元，平均盈利惊喜为2.1% [12]

动量投资策略 - 动量投资策略与传统"低买高卖"理念相反 主张"高买更高卖"以在更短时间内获取更高收益 [1] - 单纯依赖传统动量参数选股存在风险 因趋势股可能在估值过高后失去动能 [1] - 更安全的策略是选择具有近期价格动能且估值合理的股票 [2] Bumble公司投资亮点 - 近四周股价上涨49.4% 显示投资者兴趣持续增长 [3] - 过去12周股价累计上涨6.1% 具备持续动量特征 [4] - 当前贝塔值达1.76 显示股价波动幅度比市场高76% [4] - 获得B级动量评分 显示当前是较佳入场时机 [5] - 获Zacks买入评级(2) 盈利预测上调趋势明显 [6] 估值优势 - 市销率仅0.6倍 投资者只需为每美元销售额支付60美分 [6] - 兼具快速动量特征与合理估值 具备较大上涨空间 [7] 选股工具 - Zacks动量风格评分系统可有效识别优质动量股 [2] - "快速动量且估值合理"筛选器可发现符合条件的股票 [7] - Zacks提供超过45种专业筛选器帮助战胜市场 [8]

纪要涉及的公司 Match Group（MTCH）及其旗下品牌Tinder、Hinge、Azar、Pairs、Archer、OkCupid、Salams等 核心观点和论据 公司战略与优先级 - **优先级排序**：CEO首要任务是重启公司文化，激励超2000人发挥最佳水平；其次是改善Tinder产品路线图与创新以增加用户；第三是支持Hinge持续增长；第四是挖掘Match Group合并价值[1][2][3] - **组织变革**：进行重组，削减公司13%员工，Tinder削减18%员工、24%管理人员，目的是提高灵活性与员工责任感，节省资金并重新投入业务，预计每年节省4500万美元现金及4500万美元股票薪酬[11][12] - **AI应用**：AI在公司业务中潜力巨大，如Hinge新的AI驱动REX算法使匹配率提高15%；还可用于改善个人资料质量、提供提示反馈；员工层面使用AI原型工具加快产品迭代[6][7][9] 各品牌情况与策略 - **Tinder** - **问题与挑战**：品牌知名度高但被视为“约炮应用”，产品与市场需求脱节，用户数量连续两三年下降[21][22][43] - **创新策略**：使产品更具“氛围”、减少“约炮”属性，推出“双人约会”等功能，已在部分欧洲和拉美国家推出，美国发布时间提前，数据显示使用情况和用户认知改善良好[24][26][29] - **关键指标**：CEO关注月活和日活用户，尤其是30岁以下美国用户群体，认为这是领先指标，而非投资者关注的付费用户数[34] - **定价策略**：此前通过提高价格和增加产品种类应对用户下降，但效果不足，当务之急是增加用户数量以实现收入增长[42][44] - **Hinge** - **成功原因**：文化紧密、以使命为导向、创新且有紧迫感，注重消费者洞察，从消费者需求出发构建产品[46][48][49] - **发展策略**：继续将AI融入产品，加强在“有意图约会”类别中的领先地位；全球拓展至更多国家；利用Match Group的规模优势，同时保持自身独立性[51][52][54] - **亚洲市场品牌** - **Pairs**：在日本领先，刚在韩国推出，有望在韩国找到与日本相同的产品市场契合点[55] - **Azar**：视频匹配应用，在中东有良好产品市场契合度，是公司第三大收入应用，重点是向不同国家拓展，通过不同品牌和功能集推广[56][57][58] - **整体策略**：组建Match Group亚洲营销团队，负责所有品牌在亚洲的推广，提高效率和影响力[59][60] - **新兴品牌Archer**：同性恋约会应用，与Grindr竞争，进行了重大产品更新，公司看好其发展，不会放弃该市场[61][62][63] 宏观经济影响 公司虽无直接关税影响，但受宏观经济环境影响，约三分之一收入来自应用内单点购买，三分之二来自订阅服务。经济衰退时，价格敏感消费者（尤其是年轻消费者）的单点购买和约会活动可能减少，近期美国部分年轻、不太富裕的Tinder用户单点购买出现小幅下降[18][19][20] 资本配置与股息 - **并购策略**：CEO喜欢并购，Match Group有并购传统，但设置高门槛，更倾向小型并购，可整合到公司E2P后端平台，实现成本节约和收入增长[64][65][66] - **股息承诺**：承诺将100%自由现金流通过股息和回购返还给股东，今年年初至今返还率达135%，全年目标为100%[67] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司五年前从IAC分拆出来，目前IAC已完全脱离，不再参与公司事务[3] - CEO以Zillow Group为例，说明整合旗下不同品牌可发挥规模优势，提升公司表现[4] - 投资者历史上关注Tinder付费用户数作为关键指标，但CEO认为这不是运营业务的关键指标，更关注用户数量[34][35][37]

核心观点 - Bumble Inc (BMBL) 因盈利预期显著上调可能成为投资组合的优质标的 近期股价上涨趋势或延续 因盈利前景持续改善 [1] - 分析师对Bumble盈利前景的乐观情绪推动预期上调 预计将反映在股价中 盈利预期修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [2] 盈利预期修正 当季预期 - 当前季度每股收益预期0.24美元 较去年同期增长9.09% [4] - 过去30天Zacks共识预期上调45.53% 3份预测上调且无负面修正 [4] 全年预期 - 全年每股收益预期0.81美元 同比增长117.57% [5] - 过去1个月4份预测上调且无负面修正 推动共识预期上调17.95% [5] 评级表现 - Bumble当前获Zacks Rank 2(买入)评级 因积极的盈利预期修正 [6] - Zacks Rank 1(强力买入)股票自2008年来年均回报达+25% 1和2评级股票长期跑赢标普500 [3][6] 股价表现 - 过去四周Bumble股价累计上涨43.8% 反映投资者对其盈利修正的乐观预期 [7]

经济环境与行业背景 - 当前经济可能已处于衰退或衰退边缘 经营困难的企业面临更大风险 [1] - 经济下行周期中消费者对付费产品抵触情绪增强 约会应用付费意愿可能减弱 [6] - 订阅服务用户一旦流失很难回归 与单次消费服务形成鲜明对比 [6] Match集团核心业务表现 - 一季度整体营收同比下降3%至8 31亿美元 略高于预期8 27亿美元 [8] - 直接营收同比下降4%至8 12亿美元 受美元走强影响 [8] - Tinder直接营收同比下降7%至4 474亿美元 占整体营收过半 [9] - Tinder付费用户减少40万至910万 环比下降6% [8][9] - Hinge直接营收同比增长23%至1 522亿美元 但增速较上季度27%放缓 [12] - Hinge付费用户环比仅增10万 不足Tinder流失量的1/4 [12] 分业务板块数据 Tinder - 运营利润1 933亿美元 同比下降80% 利润率42% [8] - 调整后运营利润2 285亿美元 同比下降5% 利润率49% 环比下滑 [8][12] - 用户人均收入16 38美元 同比下降1% [8] Hinge - 运营利润2 860万美元 同比增长55% 利润率19% [8] - 调整后运营利润4 260万美元 同比增长47% 利润率28% [8] - 用户人均收入29 9美元 同比增长3% [8] 其他业务 - Evergreen & Emerging直接营收1 492亿美元 同比下降12% [8] - MG Asia直接营收6 370万美元 同比下降11% [8] 战略与挑战 - 公司试图通过提高注册门槛和AI功能改善Tinder用户质量 但效果短暂 [12] - 长期目标要求Hinge保持20%复合增长率至2027年 但当前增速已放缓 [15] - Tinder需恢复1-3%增长才能支撑集团4-6%的复合增长目标 目前差距显著 [6][15] - 管理层注意到年轻用户单次消费收入下滑 可能调整定价策略应对 [15] 估值与市场对比 - 远期调整后EBITDA倍数约8倍 高于Bumble但低于Grindr [17] - Grindr未出现类似付费用户下降问题 竞争优势明显 [17] - 公司股价从33美元持续走低 估值倍数有所改善 [3] 管理层与改革措施 - 新任CEO实施13%裁员等节流措施 [3] - 汇率因素可能部分抵消消费疲软影响 二季度美元走弱有利业绩 [15] - 领导层内部股票购买行为显示信心 但业务颓势未改 [19]

核心观点 - Match Group (MTCH) 2025年第一季度每股收益为67美分，与Zacks一致预期持平，同比增长52.3% [1] - 营收8.31亿美元同比下降3%，但超出Zacks一致预期0.39%，汇率中性基础上营收下降1% [1] - 股价在财报公布后下跌9.58%至27.47美元 [1] 营收表现 - 直接营收8.124亿美元同比下降4%，间接营收1870万美元同比增长30.8% [2] - Hinge直接营收同比增长23%，成为主要增长驱动力 [2] - Tinder直接营收4.474亿美元同比下降7%（汇率中性下降4%），超出预期0.16% [3] - Hinge总营收1.522亿美元同比增长23%，付费用户数增长19%至169.7万 [4] - Match Group亚洲直接营收6370万美元同比下降11%（汇率中性下降7%） [4] - Evergreen和新兴业务营收1.492亿美元同比下降12% [5] 用户与付费指标 - 总付费用户数1419.8万同比下降5%，超出预期0.25% [3] - 每付费用户收入(RPP)19.07美元同比增长1%，但低于预期0.4% [3] - Tinder RPP下降1%至16.38美元，付费用户数下降6%至910.7万 [4] - Hinge RPP增长3%至29.90美元 [4] - Evergreen和新兴业务RPP增长5%至20.76美元 [5] 运营与财务数据 - 总运营成本和费用6.586亿美元（占营收79%）同比下降2% [6] - 调整后运营利润2.75亿美元同比下降2%，运营利润率33% [6] - 截至2025年3月31日现金及短期投资4.14亿美元，较2024年底9.707亿美元下降 [7] - 长期债务35亿美元，较2024年底38亿美元减少 [7] - 第一季度回购610万股普通股耗资1.95亿美元 [7] - 4月追加回购350万股耗资1亿美元，当前回购计划剩余额度14.5亿美元 [8] 业绩指引 - 预计第二季度营收8.5-8.6亿美元，同比下降3%至持平 [9] - 预计第二季度调整后运营利润2.95-3亿美元（中点利润率35%），同比下降2-4% [9] - 2025全年营收指引33.75-35亿美元，同比下降3%至增长1% [10] - 预计2025全年调整后运营利润12.32-12.78亿美元，利润率至少36.5% [11] - Zacks对2025全年营收预期34.5亿美元（同比下降0.87%） [11]

公司业绩 - Bumble(BMBL)股价在公布3月季度财报后飙升26%以上 因营收和营业利润均超预期 [1] - 管理层强调运营支出纪律 计划到2025年底实现3500万美元成本节约 [1] 行业背景 - 分析师背景显示对成长型资产 逆向投资和新兴市场有深入研究 但该部分属于个人背景信息 与公司行业无直接关联 [1]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为8.3118亿美元，同比下降3.3% [1] - 每股收益(EPS)为0.67美元，去年同期为0.44美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期8279.1万美元，超预期幅度+0.39% [1] - 每股收益与共识预期0.67美元持平，未产生意外 [1] 关键运营指标 - Tinder付费用户数911万，略高于五分析师平均预估908万 [4] - 总付费用户数1420万，略超分析师平均预估1416万 [4] - 总用户人均收入(RPP)19.07美元，略低于分析师预估19.15美元 [4] - Hinge用户人均收入29.9美元，低于四分析师预估30.78美元 [4] - Tinder用户人均收入16.38美元，与分析师预估16.39美元基本持平 [4] 分业务收入 - Tinder直接收入4.474亿美元，同比下降7.1% [4] - Hinge直接收入1.522亿美元，略超分析师预估1.5152亿美元 [4] - 亚洲区直接收入6370万美元，略低于分析师预估6385万美元 [4] - 长青及新兴业务收入1.492亿美元，低于分析师预估1.5263亿美元 [4] - 间接收入1880万美元，同比大幅增长31%，远超分析师预估1300万美元 [4] - 总直接收入8.124亿美元，同比下降3.9% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨4.1%，同期标普500指数上涨11.3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预示短期表现可能与大盘同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - Q1总营收8.31亿美元，同比下降3%，按固定汇率计算同比下降1%，外汇逆风比上次财报电话会议预期少500万美元，剔除直播业务后，总营收同比下降2%，按固定汇率计算同比增长1%；付费用户平均收入（RPP）增长1%至19.07美元，付费用户同比下降5%至1420万；间接收入创纪录，同比增长31% [27] - 运营收入1.93亿美元，同比下降8%，运营利润率为42%；调整后运营收入（AOI）2.28亿美元，同比下降5%，调整后运营利润率为49% [28] - 成本方面，第一季度总成本同比下降2%；收入成本同比下降8%，占总收入的29%，同比下降1个百分点；销售和营销成本同比减少800万美元，即5%，占总收入的比例持平于19%；一般和行政成本同比增加5%，占总收入的比例同比上升1个百分点至13%；产品开发成本同比增长4%，占总收入的比例上升1个百分点至15%；折旧和摊销同比增加100万美元至3200万美元 [33] - 资产负债表方面，第一季度末总杠杆率为2.8倍，净杠杆率为2.4倍，现金、现金等价物和短期投资为4.14亿美元；第一季度回购了61万股股票，平均价格为每股32美元，总计1.95亿美元，并支付了4800万美元的股息，将超过135%的自由现金流用于向股东返还资本 [34] - 公司预计第二季度总营收在8.5 - 8.6亿美元之间，同比下降2%至持平，预计外汇带来1个百分点的顺风，直播业务退出带来1个百分点的逆风；预计第二季度AOI在2.95 - 3亿美元之间，同比下降3%，调整后运营利润率约为35%；预计全年总营收指导在33.75 - 35亿美元之间保持不变，预计全年AOI在12.32 - 12.78亿美元之间，预计全年实现36.5%的AOI利润率目标（不包括重组成本）；预计2025年的股票薪酬费用（SPC）在2.8 - 2.9亿美元之间，远低于上次财报电话会议提供的范围 [35][36][38] 各条业务线数据和关键指标变化 Tinder - 第一季度直接收入4.47亿美元，同比下降7%，按固定汇率计算同比下降4%；付费用户同比下降6%至910万，RPP同比下降1%至16.38美元；月活跃用户（MAU）同比下降9% [28] Hinge - 第一季度直接收入1.52亿美元，同比增长23%，按固定汇率计算同比增长24%；付费用户同比增长19%至170万，RPP增长3%至29.9美元；运营收入2900万美元，同比增长55%，运营利润率为19%；AOI为4300万美元，同比增长47%，AOI利润率为28% [28][29] E&E - 第一季度直接收入1.49亿美元，同比下降12%，按固定汇率计算同比下降11%，剔除直播业务后，直接收入同比下降8%，按固定汇率计算同比下降7%；付费用户同比下降16%至240万，RPP同比上升5%至20.76美元；运营收入700万美元，同比下降61%，运营利润率为4%；AOI为2900万美元，同比下降25%，AOI利润率为19% [30] Match Group Asia - 第一季度直接收入6400万美元，同比下降11%，按固定汇率计算同比下降7%，剔除直播业务后，直接收入同比下降2%，按固定汇率计算同比增长3%；付费用户同比增加5%至100万，RPP同比下降15%至21.23美元；运营收入300万美元，运营利润率为5%；AOI为1900万美元，同比增长43%，AOI利润率为30% [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将Match Group从独立管理的品牌集合转变为统一的以产品为导向的组织，集中关键职能，同时允许每个品牌保持独立性和产品路线图 [8] - 公司进行了裁员和关闭部分岗位等措施，预计实现超过1亿美元的年化节省，包括2025年约4500万美元的当年节省，以实现利润率目标并为增长进行投资 [9] - 公司在Tinder产品路线图上取得进展，推出了双约会功能和AI游戏等，测试新的AI发现体验，投资信任和安全举措；Hinge的用户势头强劲，新的AI推荐算法推动匹配和联系交流增加超过15%，并继续加强应用内辅导 [11][19] - 公司在2025年进行全球扩张，Hinge计划在巴西和墨西哥推出，The League计划在中东和印度推出，Azar继续在美国和西欧扩张，Pairs最近在韩国推出 [21][22] - 行业面临挑战，主要由于缺乏创新和未能响应年轻用户需求，公司认为通过改善信任和安全以及创新可以改善行业状况 [99][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度的财务和运营表现反映了团队的专注和韧性，业务表现符合预期，外汇趋势有利，成本管理严格 [11] - 公司业务历史上对宏观经济影响具有一定的弹性，但近期Tinder的按次计费（ALC）收入受到影响，公司将密切关注并采取行动以减少影响 [37] - 公司认为近期美元相对于其他主要货币的贬值对第一季度业绩有帮助，预计外汇在第二季度将对总营收增长起到顺风作用，以抵消消费者支出相关的逆风 [37] - 公司实施的变革将有助于实现利润率目标，更好地应对宏观逆风，提高产品执行和加速创新，从而带来增长和股东价值 [38][39] 其他重要信息 - 公司作为第一家约会或消费者社交公司与World ID合作，首先在日本的Tinder上开始，然后计划推广到其他地区和品牌 [18] - 公司对苹果与Epic案件的法院判决感到鼓舞，多数美国品牌已提交应用更新，正在测试包括网络折扣优惠、客户关系管理（CRM）和推送活动、网络支付选项等，若将10%的应用商店购买转移到网络，预计可节省约2500万美元的费用 [65][67] 问答环节所有的提问和回答 问题1：如何平衡投资和效率以最大化生产力和产品速度？ - 公司进行了大幅裁员和成本削减，预计实现4500万美元的当年节省和1亿美元的年化节省，主要来自劳动力成本，并预计股票薪酬费用减少约4500万美元的年化节省；削减成本的目标是创建更灵活的组织，打破部门壁垒，实现统一，并确保能够实现投资者日设定的目标并为增长进行再投资；公司将节省的资金用于国际扩张、同性恋男性细分市场和Tinder产品投资 [42][44] 问题2：CEO的优先事项是什么，如何在坚持投资者日目标的同时有所不同？ - CEO的优先事项包括将公司作为一个整体运营，使各品牌受益于集团规模；增长Tinder的受众；帮助Hinge在有意向约会类别中继续增长；关注员工参与度和公司文化，创造紧迫感、推动创新和建立问责制 [49][50][51] 问题3：自12月设定目标以来，成本削减和再投资方面发生了什么变化，Tinder产品路线图如何变化以实现更广泛的连接定义？ - 公司加速了成本削减计划，使公司能够坚持2025年的利润率目标（不包括一次性成本），同时为预期的收入增长进行投资；Tinder进行了组织调整，减少了18%的团队和24%的管理人员，将ASL团队融入Tinder组织，产品速度提高，对Tinder的产品路线图有信心，但产品驱动的转型需要时间 [56][58][60] 问题4：应用商店政策变化的潜在影响，以及如果宏观经济恶化公司可能采取的定价或其他变化？ - 公司对苹果与Epic案件的法院判决感到鼓舞，多数美国品牌已提交应用更新，正在测试多种方案，若将10%的应用商店购买转移到网络，预计可节省约2500万美元的费用，但需关注上诉过程和政策变化是否永久；公司业务历史上对经济衰退具有一定的弹性，但近期Tinder的ALC收入受到影响，公司将密切关注并采取行动以减少影响，此前曾采取过类似措施 [65][67][69] 问题5：Tinder付费用户的发展轨迹，以及重组后运营费用（OpEx）的潜在节省？ - 公司不特别关注付费用户指标，而是专注于改善用户趋势和MAU趋势，MAU和付费用户趋势继续下降，但下降速度稳定，公司希望通过产品创新扭转MAU趋势，进而改善付费用户和收入；公司目前将重点转向OpEx，寻找节省成本的机会，预计一些节省将在2026年体现，有助于实现利润率扩张目标或为业务再投资提供更多空间 [75][76][79] 问题6：第一季度广告收入激增的原因，以及是否会持续？ - 第一季度广告收入创纪录，主要是因为情人节假期广告需求强劲和一些大客户的大量支出，但公司不预计这种增长会持续，全年广告收入指导大致与去年持平，同时需考虑宏观经济对广告商的影响 [85][86] 问题7：Tinder在新西兰的AI发现测试情况，以及竞争对手Bumble减少营销支出对公司的影响？ - Tinder在新西兰测试的每日AI匹配功能，通过用户输入更多信息和分享相机卷，提高了匹配质量，改变了用户对Tinder的看法；对于竞争对手减少营销支出，公司在一些品牌（如E&E品牌）采用严格的投资回报率（ROI）驱动方法，而Tinder和Hinge主要依靠品牌营销驱动有机流量，因此影响不大 [89][91][93] 问题8：如何评估在线约会行业的健康状况，以及公司通过产品创新改善势头的有效性，以及可用于监测进展的外部指标？ - 在线约会行业面临挑战，主要由于缺乏创新和未能满足年轻用户需求，公司认为通过改善信任和安全以及创新可以改善行业状况；公司认为月活跃用户（MAU）是最好的外部指标，用户情绪是MAU改善的领先指标 [99][100][98] 问题9：Tinder用户下降的原因中有多少是有意为之，以及披露用户和付费用户指标是否会抑制公司做出长期决策的能力？ - 公司认为披露付费用户指标不会影响长期决策，公司以长期可持续盈利能力和股东价值创造为目标；Tinder用户下降部分是有意去除不良行为者，但并非大部分 [107][108] 问题10：信任和安全方面强制面部照片的更新，以及外汇指导的更新？ - 公司认为信任和安全至关重要，正在谨慎测试强制面部照片功能，该功能需要时间让生态系统适应，目前没有具体的推广更新；外汇趋势有所改善，但由于Tinder的早期迹象和宏观经济环境的不确定性，公司保持谨慎，全年指导保持不变 [112][113][115] 问题11：新市场推出的成本、用户增长和收入增长情况？ - 新市场推出的成本因品牌而异，通常需要数百万美元的支出，具体取决于定制需求和客户获取成本；公司利用协同效应，如在韩国推出Pairs时，使用现有的亚洲市场团队，几乎没有额外的人力成本，只有少量的客户获取成本和产品定制成本由核心业务承担；这是公司在全球超过15个品牌中遵循的模式，也是2025 - 2026年的重点 [119][121][123] 问题12：董事会层面的变化如何帮助改善公司的长期战略，以及与投资者的对话情况？ - 新加入董事会的Daryl和Kelly带来了出色的消费者专业知识和营销、产品背景，对公司是很好的补充；公司与股东的关系良好，CEO积极与所有关键股东互动，包括所谓的激进投资者，期待继续从他们那里学习并听取他们对业务的看法 [127][128][129]