政策变动核心内容 - 特朗普政府宣布对H-1B签证项目进行变更，大幅提高新申请者的签证费用至10万美元 [1][2] - 新费用仅适用于新的申请者，不适用于现有的签证持有者 [3] 公司层面的反应与影响 - 高昂的新签证费用已引发硅谷及其他地区公司内部的高层讨论，考虑将更多工作岗位转移到海外 [1] - 新费用的混乱推出和高昂成本正导致公司暂停招聘、预算和劳动力计划 [3] - 有大型公司（包括财富100强类型的企业）表示新费用在美国难以实行，已开始寻找其他可雇佣高技能人才的国家 [4] - 公司可能减少H-1B签证员工的雇佣数量，或将部分劳动力外包至印度等其他国家和地区 [6][7] 行业背景与数据 - H-1B项目长期以来是科技公司的招聘途径，并鼓励国际学生在美国攻读研究生课程 [2] - 2024年约有141,000份新的H-1B申请获批，其中计算机相关职位占新批准的大多数 [4] - 此前H-1B签证对雇主的成本仅为几千美元，新费用使在印度等工资较低的国家雇佣人才变得更具吸引力 [6]

**行业与公司** * 行业聚焦美国宏观经济 特别是潜在GDP增长和劳动生产率趋势[1][3][6] * 公司提及高盛作为研究发布方 但未涉及具体上市公司分析[1][2][84] **核心观点与论据** **潜在GDP增长加速与驱动因素** * 美国潜在GDP增长率从疫情前18%升至近年24% 主要因劳动力增长和生产率提升[3][6] * 劳动力增长贡献从2007-2019年平均06个百分点升至2019年后08个百分点 因2022-2024年移民激增在峰值时助推年化劳动力增长近1个百分点[3][26] * 全经济劳动生产率年均增长从疫情前12%升至近年16%[3][6] **劳动力增长前景** * 预计未来几年劳动力增长对潜在GDP贡献将降至平均03个百分点 因移民政策收紧和人口老龄化[3][27][31] * 老年劳动力参与率上升部分抵消老龄化负面影响[22][25] **生产率测量调整与真实增长** * 当前生产率统计数据存在三大测量问题：就业增长将被下修 AI相关资本支出未充分计入GDP 家庭调查中代理回答扭曲工时数据[3][10][11][13] * 估算去年全经济劳动生产率实际增长约15%（官方发布10%） 过去五年年均增长16%（官方发布17%）[3][16][20] **部门生产率表现** * 非农企业劳动生产率过去五年均增2%（疫情前15%） 非金融企业生产率更强达25%[3][34] * 科技及相关行业（科学研究、工程、咨询）贡献了生产率加速的03-04个百分点 是主要驱动力[3][50][51] * 服务业生产率 outperformance 主导疫情后表现 科技行业在就业增长大幅放缓下仍保持高实际GDP增长[45][46][53][56] **AI的影响与未来展望** * AI已推动商业投资大幅增加 但多数未计入GDP 未测量的AI相关资本支出约占2022年以来GDP的05%[11] * AI可能通过提高资本密集度和效率进一步提振生产率 类似1990年代技术繁荣[69][71] * 预计全经济生产率增长将在2029年前平均17% 2030年代初升至19% 潜在GDP增长相应在2025-2029年平均21% 之后加速至23%[4][74][77] **国际比较与风险因素** * 美国生产率增长显著优于其他G10经济体 科技和专业服务行业是超额表现主因[61][62][64][65] * 风险包括AI采用不及预期、人口增长骤降或科技进步放缓 上行风险是AI采用快于预期或通用人工智能突破[79] **其他重要内容** * 更高关税可能通过资源错配和抑制投资长期拖累生产率约01个百分点每年 但外国报复有限抵消部分影响[73] * 大企业生产率增长更强劲 制造业企业间生产率分化扩大 AI可能放大这一趋势[58][60]

Asia-Pacific markets traded higher Tuesday, fueled by a tech rally on Wall Street after Nvidia announced a partnership with OpenAI, driving investor optimism about the future of artificial intelligence.Australia's ASX/S&P 200 rose 0.17%. South Korea's Kospi climbed 0.69%, while the small-cap Kosdaq added 0.28% at the open.Hong Kong's Hang Seng Index slipped 0.34% at the open. Hong Kong is bracing for a severe typhoon. The Hong Kong Observatory warned that conditions will begin to worsen later Tuesday, with ...

With President Donald Trump issuing a new $100,000 H-1B visa cost mandate, stock market mavens may wonder what impact the new visa rule will have on big tech companies and, in particular, on the Magnificent 7 stocks . Larger technology businesses have historically relied on less expensive, yet highly talented, labor from India and China (which comprise 71% and 12% of approved foreign workers in 2024, respectively) to drive their operations, especially in tech development. At $100,000 per foreign employee, ...

By Johann M Cherian and Kanchana Chakravarty (Reuters) -U.S. President Donald Trump imposed new fees on H-1B visas on Friday as part of his wide-ranging crackdown on immigration. Trump's executive order, which took effect at 12:01 a.m. EDT on Sunday (0401 GMT), hikes the fee for H-1B visa applicants to $100,000. It is a one-time fee applied only to new applicants and not holders of existing visas or those seeking renewals. WHAT IS THE H-1B VISA PROGRAM? Established under the Immigration Act of 1990, th ...

关税对企业成本与就业市场的影响 - 关税导致企业投入成本上升，带来经营不确定性[1] - 企业因无法将成本转嫁给消费者，转而控制其可管理的费用，即劳动力成本[1][2] - 为维持利润率，公司采取削减劳动力成本的措施[2] 科技行业裁员与经济数据表现 - 多家大型科技公司在今年增加裁员，包括谷歌、微软和Meta[3] - 根据Layoffs.fyi数据，204家科技公司已裁员近90,000名员工[3] - 美国8月仅新增22,000个工作岗位，远低于7月的79,000个[4] 宏观经济政策与就业市场动态 - 美联储将利率下调25个基点，以试图支撑经济[4] - 尽管整体裁员率仍处于低位，但企业正在放缓招聘步伐[5] - 应届毕业生和年轻求职者找工作的难度增加，一名25岁求职者在线申请超过1,000份工作[5] 企业用工策略的转变 - 与新冠疫情时期的“劳动力囤积”策略相反，公司当前积极管理开支[6][7] - 公司现在通过自然减员（如退休）来让劳动力数量下降[6] - 企业从担心吸引和保留人才转变为积极控制劳动力成本[7]

美国H-1B签证新规对印度的影响 - 印度公民占所有H-1B签证的70%以上 [1][13] - 新规要求雇主为每位持H-1B签证进入美国的工人支付高达10万美元的入场费 [1][13] - 此举将有效削弱该签证项目 迫使大型外包公司如班加罗尔的印孚瑟斯有限公司重新思考其商业策略 [13] 美国对印度的系列经济措施 - 美国首先对印度商品出口征收了50%的关税 理由是印度购买俄罗斯石油资助了普京在乌克兰的战争 [2][13] - 印度因此基本失去了其纺织品、宝石和珠宝、虾养殖等劳动密集型产业的最大海外市场 [2][13] - 美国对白领人才的限制也给印度的国内减税等缓解策略泼了冷水 [4][13] 印度外包产业面临的挑战 - 新的签证规定可能不仅仅是削减外包公司几个百分点的利润率 [8][13] - 印度软件服务出口的商业模式已面临人工智能带来的生存威胁 [9][13] - 生成式人工智能在提高顶级程序员效率的同时 也在削减入门级工作岗位 [9][13] - 美国立法者正在考虑立法 对美国公司支付给外国工人的、在美国消费的服务款项征收25%的税 [9][13] 美国企业的潜在应对策略 - 美国科技和金融行业可以挑战入场费的合法性或寻求豁免 例如游说豁免拥有美国STEM学位的外国人 [6][13] - 依赖H-1B签证缓解医生短缺的医院也可能提出充分理由以保留获取外籍住院医生的成本效益途径 [6][13] - 研究显示 过去面对H-1B项目冲击时 雇主会通过交易替代人才 增加对高技能工人集中的地区的小型国内目标的收购 [7][13] 印度国内经济背景 - 印度总理莫迪在电视讲话中表示 从周一开始的商品及服务税减税将加速印度的增长故事 [11][13] - 然而 在蓝领和白领工人工资均受到威胁的情况下 消费者可能会对大宗购买持谨慎态度 [11][13]

Key TakeawaysForex Markets Show Divergence: The NZD/USD reached a two-week low, while EUR/USD extended losses below 1.1750 due to US Dollar strength and Eurozone political concerns. Conversely, GBP/USD posted modest gains above 1.3450 despite worries over the UK's fiscal health.Asian Equities Mixed: Indonesia's stock benchmark, the Jakarta Composite Index (JCI), saw a 0.4% gain at open, following earlier rate cuts that propelled it to a record high, while Hong Kong's Hang Seng Index (HSI) declined by 1% ami ...

政策变动核心内容 - 特朗普政府计划将H-1B签证申请费提高至10万美元 旨在保护美国就业和国家安全[1][2] - 新政策突然宣布且立即生效 最初未明确是否影响现有签证持有者 引发混乱[4] - 白宫后续澄清新费用仅适用于下一抽签周期的新申请人 但未能缓解恐慌情绪[4] 行业影响分析 - 科技巨头包括谷歌 苹果和Meta雇佣数千名H-1B签证持有者[7] - 大学和医院系统（如斯坦福和加州大学体系）依赖该签证招募讲师和研究团队[7] - 医疗保健行业受到特别严重冲击 非营利机构和医院难以承担高昂费用[13] - 初创企业和小型公司因成本压力无法负担签证申请[13] 人才供需现状 - 每年发放85,000个H-1B签证 其中20,000个预留美国高等学位持有者[8] - 2025财年抽签收到超过47万份申请 需求远超供应[8] - 商业团体对签证制度存在分歧 部分要求改革 部分主张扩大配额应对劳动力短缺[10] 企业应对措施 - 公司紧急评估招聘计划受影响程度[6] - 企业警告受影响员工立即返美并避免海外旅行[4] - 科技公司和大学出现人才争夺混乱局面[7] 个体案例表现 - 国际研究生视H-1B为留美关键途径 现有学生担心职业发展受阻[1][8] - 政府雇员薪资（约5万美元）与科技工作者存在显著差距 难以负担新费用[17][19] - 医疗从业人员因签证政策不稳定重新评估职业规划[20] 社会反应现象 - 移民群体出现社交媒体静默现象 担心网络言论影响签证 status[15] - 部分移民选择离开美国 已有数十人计划返回印度[15] - 移民转向YouTube和社交媒体意见领袖获取政策解读指导[16]

股价表现 - 腾讯控股2025年初以来股价累计上涨55.76% 9月17日收盘价661.50港元/股创近四年新高 市值达6.06万亿港元[4][9][11] - 阿里巴巴同期股价累计上涨97.75% 9月17日收盘价161.60港元/股创近四年新高 市值达3.08万亿港元[4][10][11] - 百度集团9月17日单日大涨15.72%至131港元/股创两年新高 年初以来累计涨幅达59.01%[5][11] 研发投入 - 腾讯控股2024年研发投入706.86亿元 较2018年229.36亿元增长超2倍 2025年上半年研发投入391.61亿元同比增长18.83%[7][16] - 阿里巴巴2024年研发投入571.51亿元 百度集团同期研发投入221.33亿元占营业收入比重16.63%[7][16] - 百度集团过去10年研发投入累计超1800亿元[16] 技术突破 - 腾讯云全面适配主流国产芯片 通过腾讯云开放AI落地能力 超700个业务场景应用AI技术[7][14][17] - 百度自研昆仑芯P800芯片训练文心大模型 在中国移动AI服务器集采项目中获得70%-100%份额[7][14] - 阿里巴巴自研AI芯片被指比肩英伟达H20芯片[1][7] 业绩表现 - 腾讯控股2024年营业收入6602.57亿元同比增长8.41% 归母净利润1940.73亿元同比增长68.44%[16][18] - 腾讯控股2025年上半年营业收入3645.26亿元同比增长13.69% 归母净利润1034.49亿元同比增长15.56%[16][18] - 百度集团2024年净利润237.60亿元同比增长16.96% 2025年上半年净利润150.39亿元同比增长37.52%[19] 市场评价 - 高盛给予腾讯控股"买入"评级 目标价701港元 将阿里巴巴港股目标价从158港元上调至174港元[12] - 腾讯控股与阿里巴巴市值年内合计增加约3.47万亿港元[12]