公司治理变动 - 公司任命Philippe Couillard博士为董事会主席 [1] - Couillard博士自2024年4月1日起已加入公司董事会 [2] 新任主席背景 - Couillard博士是一位经验丰富的商业顾问和神经外科医生 [2] - 曾在加拿大魁北克省政府担任两项重要公职：2003年至2008年担任卫生与社会服务部部长，2014年至2018年担任魁北克省省长 [2] 核心产品与监管进展 - 公司旗舰人工智能软件产品CARA（计算机辅助视网膜分析）的最新、技术最先进的版本，正在加拿大（卫生部）、美国（FDA）和沙特阿拉伯（沙特FDA）快速推进监管许可和批准申请 [3] - 公司致力于利用人工智能早期检测严重的眼部健康问题，旨在为临床医生提供更多信息以提高诊断准确性、简化工作流程并改善全球患者预后 [4] 战略市场与领导层评价 - 公司正稳步准备进军其人工智能产品CARA的三大主要市场：加拿大、美国和沙特阿拉伯 [4] - 公司总裁André Larente认为，Couillard博士令人印象深刻且独特的工作经验及其医学博士背景将继续对公司的成长和治理起到关键作用 [3]

合作核心内容 - Neuronetics与Elite DNA Behavioral Health达成一项为期三年的独家协议，成为后者超过30个诊所的经颅磁刺激设备独家供应商[1] - 合作将利用公司的Greenbrook平台，为Elite DNA提供付费的运营和患者支持服务，以简化患者支持并减少行政负担[1] - 此次合作始于2025年第四季度的试点启动，并计划在2026年进行扩展[3] 合作战略意义与具体服务 - 此次合作落实了收购Greenbrook的战略价值，并为未来向其他机构提供服务建立了可复制的模式[2] - 通过新成立的子公司，Neuronetics将为Elite DNA提供患者支持服务，包括PHQ-10处理、TMS咨询和预约安排，利用Greenbrook的专业能力增强其行政运营[2] - 合作旨在通过可扩展、系统化的护理模式，扩大NeuroStar疗法的可及性，帮助更多患者获得TMS治疗[2] 合作方背景与市场地位 - Elite DNA Behavioral Health是佛罗里达州最大且增长最快的心理健康网络之一，在佛罗里达州和弗吉尼亚州拥有超过30个地点，为儿童、青少年和成人提供线下和虚拟行为健康服务[4] - Neuronetics是神经科学领域的全球领导者，其NeuroStar Advanced Therapy是成人重度抑郁症的主要TMS治疗方案，已交付超过760万次治疗，拥有最大的抑郁症临床数据集[5] - 通过Greenbrook治疗中心，公司还提供SPRAVATO鼻喷雾剂，已为超过55,000名抑郁症患者提供了180万次治疗[6]

文章核心观点 - 根据MarketBeat的选股工具筛选 今日有五只值得关注的仙股 分别为Beyond Meat、Strive、VSee Health、Pulmonx和Datavault AI [2] - 这些公司是近期美元交易量最高的仙股 仙股通常指股价低于5美元的小型或微型公司股票 [2] Beyond Meat (BYND) - 公司是一家植物基肉制品公司 在美国及国际市场开发、生产、营销和销售产品 [3] - 产品线涵盖牛肉、猪肉和家禽平台的各种植物基肉制品 [3] - 销售渠道包括杂货店、大型零售商、会员制商店、天然产品零售商以及餐饮服务、学校和餐厅等 [3] Strive (ASST) - Asset Entities Inc是一家科技公司 提供社交媒体营销和内容分发服务 平台包括Discord和TikTok等 [4] - 公司设计、开发和管理Discord上的社区服务器 [4] - 服务内容包括Discord投资教育、娱乐和营销服务 [4] Pulmonx (LUNG) - Pulmonx Corporation是一家商业阶段的医疗技术公司 提供用于治疗慢性阻塞性肺病的微创设备 [5] - 主要产品Zephyr支气管内阀门用于治疗严重肺气肿相关的过度充气患者 [5] - Chartis肺部评估系统是一个带流量和压力传感器的球囊导管和控制台系统 用于评估侧支通气情况 [5] Datavault AI (DVLT) - Datavault AI Inc是一家数据科学技术公司 拥有并运营数据管理和超级计算平台 [6] - 公司提供数据技术和软件解决方案 [6] - 公司前身为WiSA Technologies Inc 于2025年2月更名为Datavault AI Inc [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为1.438亿美元，同比增长32.2% [6] - 第三季度整体毛利率为59%，同比增长2.9个百分点 [6] - 第三季度营业利润为2330万美元，占营收的16%，相比2024年同期的390万美元（占营收4%）大幅提升 [6] - 第三季度净利润为2400万美元，同比增长477%，环比下降30% [22] - 每股收益为0.71美元，稀释后每股收益为0.66美元 [22] - 季度末现金余额为4.662亿美元，本季度增加6560万美元，主要得益于运营现金流改善和健康的应收账款回收 [6][22] - 公司将2025年全年营收指引范围收窄至5.95亿至6.05亿美元，中点代表较2024年增长约36% [16][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入为8800万美元，同比增长33%，环比下降9%，反映了肝脏和心脏项目的持续势头 [19] - 服务收入为5600万美元，同比增长31%，环比下降8% [20] - 移植物流服务收入为2720万美元，同比增长35%，环比下降9% [7][20] - 按器官划分的美国移植收入：肝脏1.08亿美元，心脏2700万美元，肺部400万美元 [19] - 按器官划分的同比增长：肝脏收入增长近41%，心脏收入增长约14%，肺部收入增长约5% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国移植收入约为1.39亿美元，同比增长32%，环比下降9% [19] - 美国以外收入为360万美元，同比增长41%，环比下降13% [19] - 公司计划在意大利启动首个美国以外的国家OCS项目，预计2026年上半年启动，并正在欧洲建立航空和地面移植物流网络 [10][11] - 公司正在与其他几个欧洲国家以及欧洲以外的地区进行接洽，以在未来几年将项目扩展到意大利之外 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于利用全球势头，通过差异化的OCS技术、NOP临床和物流服务以及专有的移植数字生态系统提供独特的解决方案 [5] - 下一代OCS增强心脏和De Novo肺部临床试验预计将在2025年第四季度开始患者入组，预计所有IDE条件将在2026年初满足 [8][9] - OCS肾脏项目的临床前和产品开发进展顺利，预计在2026年初公布设备设计 [14] - Gen3 OCS平台的开发正在进行中，预计在2026年下半年分享更多细节 [15] - 公司正在积极投资关键业务基础设施系统，以更好地支持规模化增长 [15] - 新的全球总部选址已缩小至波士顿地区的萨默维尔市，预计在2026年1月初宣布地点 [15] - 公司对达到10,000例移植里程碑充满信心，并认为肾脏项目在2027年及以后将提供额外23,000至25,000例手术的机会 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国国家移植量在第三季度出现预期的季节性放缓，但公司对同比增长趋势感到鼓舞 [6] - 公司认为季节性影响已经过去，因为9月份和第四季度初量已出现反弹 [8] - 器官移植仍然是美国和全球政策制定者关注的关键领域，国家现代化倡议旨在增加移植量并简化流程 [5] - 公司对长期实现至少30%的营业利润率充满信心，尽管在国际扩张和为增长进行投资的过程中可能会出现波动 [25][26] - 公司预计2025年全年营业利润率将比2024年扩大至少750个基点 [25] 其他重要信息 - 第三季度公司拥有并运营21架飞机，10月份增加了第22架，计划在2025年底拥有22架自有飞机 [8] - 在第三季度，公司覆盖了约78%需要空运的国家OCS项目任务，高于2024年同期的约61% [8] - 公司正在推进飞行员双班制计划，预计在2026年上半年取得早期成果，以提高机队利用率 [24] - 公司正在积极招聘意大利临床支持团队，并在意大利建立多达四个枢纽 [10] - 公司正在推出NOP Connect数字平台的2.0版本，并已看到一些良好的效率提升 [49] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度及2026年的增长轨迹和季节性影响 [30] - 器官移植的季节性是每年都会出现的，随着公司持续增长并成为美国移植市场的主导参与者，需要适应这种季节性 [31] - 2026年全年指引将在下一次财报电话会议中发布，预计2026年将是公司的增长年 [32] 问题: 在欧洲扩张的挑战和时间表 [33] - 欧洲并非同质化的地理区域，需要根据每个国家的具体临床和监管要求量身定制国家OCS项目 [34] - 意大利将是重要的第一步，预计在2026年上半年交付，公司也与其他欧洲地区积极接洽 [34][35] - 欧洲对专用移植物流网络的需求是普遍的，虽然规模小于美国，但机会巨大 [35] - 成功在意大利交付将有助于项目在欧洲其他地区的推广 [36] 问题: 下一代临床试验的时间表和收入确认 [37] - 第一个患者群组的入组和收入确认将在2025年第四季度进行，试验的限制条件预计在2026年第一季度解除 [37][81][82] - 2025年第四季度的指引并未假设试验有任何重大贡献 [98] 问题: 欧洲扩张的资本支出和利润率影响 [38] - 关于欧洲NOP的资本支出和投资细节将在下一次电话会议中提供更多信息 [39] - 长期毛利率预计将维持在60%左右，但营业利润率更为相关，更多细节将在第四季度财报中提供 [88] 问题: HHS对OPO吊销认证的影响 [42] - 未观察到HHS行动对美国器官移植造成干扰 [43] - 认为HHS的目标如果实现，可能通过提高绩效指标为美国器官移植效率带来顺风，视为潜在机会而非风险 [43][44] 问题: 物流服务渗透率的未来展望 [46] - 物流服务渗透率（针对需要空运的任务）预计将从78%升至80%中低段，部分长途运输仍需第三方飞机 [46][47] - 天花板预计在80%左右，部分原因是现有第三方物流合同和飞机航程限制 [46][47] 问题: NOP Connect数字平台的影响 [48] - 对新生态系统的推出感到兴奋，已收到良好反馈，并在第四季度推出2.0版本 [49] - 尚未看到全部效率或影响，预计将在2026年全年显现 [49] 问题: 提高2025年营收指引的原因 [51] - 对第三季度业绩感到满意，并对第三季度末至第四季度初的趋势充满信心 [52] - OCS采用率和器官利用率的提升为发展势头提供了动力 [53] 问题: 等待名单状况和纽约时报报道的影响 [54] - 等待名单是动态变化的，过去三年在国家OCS项目运营期间，许多中心多次清空并重建了等待名单 [55] - 国家移植量的增长本身说明了问题，公司的重点是增加可用于移植的合适器官供应 [55] - 将最近的报道视为不幸事件，强调不良行为是极少数，不应负面影响国家移植量，美国移植系统仍是全球最佳之一 [56][57] 问题: 2026年增长动力的构成 [60] - 认为关于肝脏渗透率增长困难的假设是错误的，公司在肝脏移植领域仍有广阔的绿色领域机会 [61] - 下一代心脏和肺部临床项目预计将在2026年推动DBD和DCD心脏及肺部移植的采用 [62] - 美国以外的NOP启动以及即将发表的出版物将成为2026年的催化剂 [62][63] 问题: 第三方运输服务的使用情况 [64] - 澄清第三季度第三方运输服务并未增长，此前评论旨在说明仅跟踪飞机尾号不能完全反映季度收入，且相当一部分临床任务仅使用汽车运输 [65] - 第三季度地面和空中运输的比例与今年早期相比没有显著变化，第四季度预计类似 [66] 问题: 飞机双班制计划的机会和影响 [69] - 双班制旨在最大化现有机队效率，在规模达到一定程度时，将有助于提升服务利润率的底线贡献 [71] - 相同数量的飞机将执行更多任务，从而最大化资本回报 [72] 问题: 实现10,000例移植目标的信心和依赖因素 [75] - 对实现目标有高度信心，此目标设定时未预期心脏和肺部项目的加速增长 [75] - 心脏和肺部项目的贡献将加速实现目标的路径或增加其在组合中的占比 [75] - 到2028年，10,000例移植量将约占国家心脏、肺部和肝脏移植量的50%至55%，市场远未饱和 [76] - 2027年引入的肾脏项目将带来额外的23,000至25,000例手术，可能推动到2030年达到20,000例移植量 [76] 问题: 下一代临床试验的持续时间 [77] - 试验持续时间预计在12至18个月，重要的是观察其对心脏和肺部移植渗透率轨迹的季度性影响，因为这些试验能产生收入 [77] 问题: 心脏和肺部试验设计的细节 [90] - 主要有效性终点是30天患者和移植物存活率，且移植后72小时内无原发性移植物功能障碍，两者结合使得基准率降至80%中低段，从而能够为证明优效性进行适当统计检验 [91][92] - 肺部试验设计类似，旨在实现目标并避免美国高患者存活率带来的统计异常 [92] 问题: 肾脏试验的时间安排和收入性质 [93] - 肾脏试验也将是产生收入的试验，并且将为优效性进行统计检验 [94] - 由于CMS是终末期肾衰竭费用的唯一支付方，该试验可能受到CMS密切关注，因为改善结果和提高肾脏利用率可能带来巨大的成本效益 [94] 问题: 竞争对手Orgonox被收购对市场和公司的影响 [98] - 认为此次收购表明公司创造了一个此前不存在的数十亿美元的器官移植产业 [99] - 验证了该市场领域正成为医疗器械行业的一个激动人心的机会，同时表明公司股票相对于其市场领导地位、成果、数据和市场份额而言被低估 [99][100] 问题: 市场疲软时期OCS表现面临相对压力的原因 [103] - 市场疲软和季节性是该行业固有的特点 [107] - 随着公司市场份额扩大，波动性会显现，但年度增长和渗透率指标仍指向正确方向 [107] - 在主要用户和重复用户中的市场份额保持稳定，波动主要发生在新加入国家OCS项目或非持续使用的中心 [107] - 预计每年都会出现这种波动，尤其是在强劲的第二季度之后 [108] 问题: 促使试验能更快入组的因素 [112] - 并未断言入组会更快，而是指中心的兴奋度和快速启动进程通常与快速入组相关，这反映了项目的成功 [112] - 公司需要执行并兑现承诺 [112]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为51亿美元，同比增长4%，有机增长超出预期[9] - 服务收入同比增长6%，产品收入同比增长5%[9] - 订单实现强劲增长，有机订单增长6%，滚动四个季度平均订单增长也为6%[9] - 订单出货比为106倍，季度末积压订单达212亿美元[9] - 调整后息税前利润率为148%，同比下降150个基点，主要受关税影响[9][10] - 调整后每股收益为107美元，同比下降6%，其中约016美元受关税影响；若不计关税影响，调整后每股收益可实现高个位数同比增长[9] - 自由现金流为483亿美元，同比下降168亿美元，主要由于应收账款增加及约95亿美元的关税支付[9][16] - 调整后毛利率同比下降300个基点，主要受关税和投资影响[11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 影像业务有机收入增长4%，主要得益于欧洲、中东和非洲地区及美国的强劲商业执行；部门息税前利润率下降260个基点，主要受关税压力影响[12] - 高级可视化解决方案有机收入增长6%，部门息税前利润率提高180个基点，受销量增长和成本生产率推动；连续第四个季度实现销售额和利润率同比增长[13] - 患者护理解决方案订单增长健康，但有机收入同比下降7%，主要受产品暂停影响；部门息税前利润率下降680个基点，主要受产品暂停、不利产品组合和关税影响；产品暂停问题已解决，预计第四季度销售将环比改善[14][15] - 制药诊断业务销售额有机增长10%，受造影剂和放射性药物产品组合强劲表现推动；息税前利润增长14%，但利润率下降150个基点，主要由于对新产品引进和收购的计划投资[16] 各个市场数据和关键指标变化 - 收入增长主要由欧洲、中东和非洲地区及美国的强劲表现驱动[9] - 中国市场刺激措施下的招标活动有所改善，市场复苏持续进行；下半年中国市场销售额低于上半年符合预期；尽管市场过去两年面临挑战，但公司对中国市场长期潜力持乐观态度[24][28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于精准护理战略执行，通过诊断影像设备、放射性药物、人工智能、云和软件的组合产品组合为客户推动效率并创造竞争优势[4][5] - 研发投入自2022年以来已超过30亿美元，用于提供差异化产品和解​​决方案；新产品预计将推动收入增长和利润率提升[20][23] - 计划收购icometrix，将其技术整合到磁共振系统中，以支持完整的阿尔茨海默病护理路径[7] - 通过从低成本地区采购、开发第二来源、实施价值工程计划等战略项目推动运营利润率扩张[11] - 资本配置策略优先推动有机增长，同时评估丰富的并购渠道，专注于补强式机会；第三季度回购了约10亿美元的股票[17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球资本设备市场健康，中国招标活动改善且复苏持续[24] - 尽管面临关税等宏观挑战，公司通过成本抵消和供应链管理有效应对；预计2025年调整后每股收益将实现增长，尽管存在045美元的关税逆风[8][23] - 对实现中期目标充满信心，业务基本面保持强劲[24] - 预计2025年全年有机收入增长约3%，外汇因素预计将为收入带来50个基点的顺风；调整后息税前利润率预期维持在152%-154%之间；调整后每股收益指引区间下端被上调，目前预计全年在451美元至463美元之间；预计全年自由现金流至少为14亿美元[18] 其他重要信息 - 关税影响显著，2025年关税对调整后每股收益的影响预计约为045美元；公司已缓解约50%的2025年总关税风险，并有望在2026年实现比2025年更低的净关税影响[8][10][18] - 公司将继续在RSNA上推出大量新的AI驱动产品、解决方案和服务，预计将在中期推动显著增长和利润率扩张[24] - Flyrcado（一种新型心脏灌注显像剂）的推出进展略慢于预期，但客户反馈积极，市场机会巨大；公司优先考虑客户体验而非短期收入，预计将在2026年重回正轨，长期目标仍为5亿美元至10亿美元[40][42][92][96] 问答环节所有的提问和回答 问题: 中国市场的现状和长期展望 - 中国市场刺激措施下的招标活动改善，复苏持续；下半年销售额低于上半年符合预期；新领导层专注于市场准入能力和临床销售，已见积极进展；市场过去两年面临挑战，但无结构性阻碍其恢复增长；公司看好中国作为全球最大医疗市场之一的长期潜力，并持续评估其产品组合[27][28][29] - 公司对中期实现中个位数有机增长的目标充满信心；若中国市场保持大致稳定，所有中个位数增长目标均可实现；2025年预计增长约3%，2026年有望实现更快增长[30][32][34] 问题: 第三季度业绩强劲但维持全年收入指引的原因 - 第三季度业绩强劲，特别是高级可视化解决方案业务，得益于创新投资回报和现场团队出色工作；欧洲、中东和非洲地区及美国、加拿大表现强劲，受健康资本支出环境和手术量趋势推动[37] - 第四季度预期增长3%-4%，与7月预期一致；患者护理解决方案业务的产品暂停问题解决后预计将带来环比改善；历史数据显示第三季度到第四季度通常有9%的环比增长，本次预测中值也按此建模；设备业务中约80%的预期收入已确认交付日期，符合历史水平；对实现全年3%增长的信心因第三季度强劲表现而增强[37][38] 问题: Flyrcado的推出进展和展望 - Flyrcado客户反馈积极，图像质量卓越，半衰期优势，健康报销政策和新临床指南增强信心；机会漏斗超出初始预期[40][92] - 2025年收入将低于3000万美元；公司有意优先考虑客户体验而非短期收入；推出进度较慢的原因包括供应链方面追求95%以上产率的一致性，以及与客户就工作流程（如账单和患者流程）的配合；目前患者使用量周环比改善，预计第四季度将加速增长；长期目标仍为2028年5亿美元，若占据PET心肌灌注市场25%份额，潜在收入可达10亿美元[40][42][92][96][100] - 与CDL（CardioNavix）的分销协议是关键部分，CDL覆盖美国约三分之一PET手术量；合作刚起步，转换客户量将推动公司接近中期目标[72][92] 问题: 光子计数CT的进展和时间表 - 光子计数CT计划按既定时间表进行，将在RSNA上展示更多细节；公司对其独特方法感到兴奋，预计将在光谱成像方面产生重大影响[47][48] 问题: 患者护理解决方案业务如何改善 - 第三季度患者护理解决方案业务表现令人失望，主要因产品暂停影响；收入下降7%中有5%与此相关，利润率也受显著影响；产品已恢复发货，预计第四季度将恢复部分收入；新领导层正审视产品组合，推动增长和利润率提升，预计第四季度将有显著改善并延续至明年[50][51] 问题: 门诊手术中心/ electrophysiology (EP) 的机会 - 公司通过D3战略（设备、药物、数字和数据）整合产品，针对特定疾病状态（如心脏电生理问题）；新产品如Allia脉冲导管室、Vivid Pioneer心血管超声平台、Mac-Lab AltiX记录仪等组合，结合新报销政策，使公司能很好地把握EP市场增长机会，尤其是在门诊手术中心环境[55][56][57] 问题: 研发费用向销售成本转移的影响及毛利率展望 - 部分研发费用在产品接近商业化时重分类至销售成本，第三季度约影响毛利率60个基点（超过3000万美元）；这涉及12个重要项目，对调整后每股收益净影响为中性；研发总支出在季度内是增长的；此动态预计在第四季度和明年仍会持续；公司预计第四季度毛利率将环比扩张超过50个基点，并专注于毛利率扩张[59][60] 问题: 超声业务竞争格局 - 第三季度高级可视化解决方案的强劲表现主要源于现场团队出色的市场执行和新产品（如Vivid Pioneer、Venue床旁超声、LOGIQ）；对同行与FDA的事宜暂无评论，当期无影响[64] 问题: 心电图（ECG）市场及长期心脏监测机会 - 公司MUSE平台在ECG市场占有约50%份额；与AliveCor的合作允许便携式手持设备数据连接回系统；CareIntellect平台将推出更多部门级解决方案（如产科），未来在心脏病学领域也有类似潜力[65][66][67] 问题: 设备订单出货比和2026年展望 - 设备订单出货比、总订单出货比、创纪录积压订单以及滚动四个季度订单增长表现良好；2025年预计增长约3%，2026年有望更快增长；取消率处于正常水平，无重大变化[74][76] 问题: 新系统（如光子计数CT、全身PET）推出的节奏和客户准备情况 - 新产品推出时间因监管审批而异（有些可能欧洲先批）；公司通过公告让客户了解时间表，并与大客户进行机队规划讨论；RSNA是重要里程碑，客户据此进行最终预算规划；许多新产品设计考虑了占地面积与前期产品匹配，以最小化场地干扰[79][80][81] 问题: AI投资对增长和客户参与的影响 - AI投资已在高级可视化解决方案业务中显现成效，产品具备AI功能后实现更优性能、更高价格和捕获率，本季度利润率也得以提升；CareIntellect平台是下一步，通过连接多模态或多数据流提供纵向解决方案（如产科），带来价格溢价和份额增长；公司数字收入目标是从2022年的12亿美元增至2028年的18亿美元，进展顺利；AI相关FDA设备授权已从去年的85个增至100个[84][85][87] 问题: 与分析日长期计划对比的进展 - 公司对实现中个位数有机增长和17%-20%以上的利润率目标充满信心；尽管有关税等复杂性，但应对良好；市场执行和产品组合按计划推进，RSNA将展示许多填补产品空白且具差异化的新产品[90][91] 问题: Flyrcado工作流程转换的支持措施及2026年能否重回正轨 - 公司对Flyrcado在2026年重回正轨充满信心；机会漏斗大于预期；合同生产组织产率正趋于95%以上的一致性；客户转换流程（如账单、读片）已建立严密支持结构；像CDL这样已有基础的患者护理解决方案客户转换速度会更快；美国心脏病学会指南支持该产品方向，转换因素将快速提升[92][94][96] 问题: Flyrcado增长对PET设备安装基数的依赖及2026年关税缓解 - 仅转换当前PET心肌灌注市场的25%即可带来约10亿美元的Flyrcado收入，无需新增扫描仪；但同时PET设备数量也在增加，部分源于心脏病学，部分源于肿瘤学新分子诊断能力[100][101] - 2025年关税影响为265亿美元，预计2026年将减少；通过供应链结构性调整、USMCA认证、自由贸易区利用和有选择的价格调整，关税预计将在2026年成为每股收益增长的顺风[102]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为51亿美元，同比增长4%，有机增长超出预期 [9] - 服务收入同比增长6%，产品收入同比增长5% [9] - 第三季度调整后每股收益为1.07美元，同比下降6%，主要受约0.16美元的关税影响；若不计关税影响，调整后每股收益将实现高个位数同比增长 [10] - 自由现金流为4.83亿美元，同比下降1.68亿美元，主要由于应收账款增加及约9500万美元的关税支付 [17] - 调整后息税前利润率为14.8%，同比下降150个基点；若不计约180个基点的关税影响，调整后息税前利润率将扩大约30个基点 [10] - 调整后毛利率同比下降300个基点，主要受关税和投资影响 [11] - 订单量强劲增长6%，账面对账单比为1.06倍，季度末积压订单达212亿美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 影像业务有机收入增长4%，主要得益于欧洲、中东和非洲地区及美国的强劲商业执行；部门息税前利润率同比下降260个基点，主要受关税压力影响 [13] - 高级可视化解决方案有机收入增长6%，部门息税前利润率同比提高180个基点，得益于销量增长和成本生产力；这是该部门连续第四个季度实现销售和利润同比增长 [14] - 患者护理解决方案订单量健康，但有机收入同比下降7%，主要由于产品暂停发货；部门息税前利润率同比下降680个基点，主要受产品暂停、不利的产品组合和关税影响；产品暂停问题已解决，预计第四季度销售将环比上升 [15] - 制药诊断部门销售额有机增长10%，主要得益于造影剂和放射性药物产品组合的强劲表现；息税前利润增长14%，但利润率同比下降150个基点，主要由于对新产品引进和收购的计划内投资 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 收入增长主要由欧洲、中东和非洲地区及美国的强劲表现驱动 [9] - 中国市场方面，刺激计划下的招标活动有所改善，市场复苏持续进行；下半年在华销售额低于上半年符合预期；市场过去两年因刺激政策和反腐运动面临挑战，但公司认为没有结构性原因阻止其恢复增长 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行精准护理战略，通过诊断成像设备、放射性药物、人工智能、云和软件的协同组合为客户提升效率并创造竞争优势 [5] - 研发投入自2022年以来已超过30亿美元，旨在提供差异化的产品和解决方案 [21] - 资本配置策略优先驱动有机增长，同时评估丰富的并购渠道，专注于补强型机会；第三季度回购了约1亿美元股票 [18] - 通过从低成本地区采购、开发第二来源、实施价值工程计划等举措推动运营利润率扩张，旨在改善利润率并战略性减少高关税贸易流风险 [11] - 与UC San Diego Health达成14年护理联盟，专注于通过成像解决方案和新型疗法进行早期检测和推进癌症护理 [6] - 计划收购icometrix，将其技术整合到磁共振系统中以支持完整的阿尔茨海默病护理路径 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 观察到健康的资本设备环境趋势，因此提高调整后每股收益指引 [8] - 预计2025年全年有机收入增长约3%，外汇预计对收入有50个基点的顺风影响；调整后息税前利润率指引维持在15.2%至15.4%不变；调整后每股收益指引区间下限提高，现预计全年为4.51至4.63美元；预计全年关税对调整后每股收益影响约0.45美元；预计全年自由现金流至少为14亿美元 [19] - 中期内对中个位数有机收入增长充满信心，认为即使中国市场大致保持平稳，该目标也能实现 [33] - 在动态的全球环境中，团队保持敏捷，专注于运营改进和减少关税影响的行动；已减轻约50%的2025年总关税风险，并有望基于现行关税在2026年实现比2025年更低的净关税影响 [8] 其他重要信息 - 产品开发成本随着产品接近商业化（例如在磁共振和正电子发射断层扫描领域）从研发支出重新分类至销售成本；若无此变动，研发费用将同比增长 [11] - 公司将在RSNA上推出大量新的AI驱动产品、解决方案和服务，预计将在中期推动显著增长并在利润率扩张中发挥关键作用 [25] - Furcato（一种放射性药物）的推出进度慢于预期，2025年将低于3000万美元的目标，但公司对其在2026年及以后的机遇感到兴奋，目标是到2028年达到5亿美元，并认为若占据PET心肌灌注市场的25%即可带来约10亿美元收入 [44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 中国市场的增长前景和风险缓解 [28] - 公司看到刺激计划下的招标活动改善，市场复苏持续；下半年在华销售额较低符合预期；新领导层专注于市场准入能力和临床销售；市场面临挑战，但无结构性增长障碍；公司看好中国作为全球最大医疗市场之一的长期潜力，并持续评估业务组合 [29] 问题: 收入增长加速和目标确认 [31] - 中期内对中个位数有机收入增长充满信心，研发投资正在见效；以高级可视化解决方案为例，新产品具有更快增长特征和更高盈利能力；若中国市场大致稳定，中个位数增长目标可实现 [32]；2025年预计增长约3%，2026年目标增长快于3% [35] 问题: 第三季度强劲表现与全年收入指引 [39] - 第三季度4%的增长超出预期，主要得益于高级可视化业务的创新投资回报以及欧洲、中东和非洲地区及美国的强劲表现；第四季度预计增长3%至4%，患者护理解决方案产品暂停解决后将带来环比提升；约80%的设备相关收入已锁定交付日期，对实现3%增长信心增强 [40] 问题: Furcato的推出进度和展望 [42] - Furcato的客户反馈积极，但2025年将低于3000万美元目标；公司优先考虑客户体验而非短期收入，在供应链和客户工作流程方面取得进展；机会渠道超出初始预期，预计第四季度将加速增长；中期目标5亿美元，若占PET心肌灌注市场25%可达10亿美元 [44] 问题: 光子计数技术的时间表和患者护理解决方案的复苏 [47] - 光子计数技术计划按部就班进行，将在RSNA上公布更多细节；其独特方法将在光谱成像方面产生重大影响 [48]；患者护理解决方案第三季度表现令人失望，主要由于产品暂停，约5%的销售下降与此相关；问题已解决，预计第四季度将恢复部分销售，新领导层正推动增长和利润改善 [50] 问题: 门诊手术中心在电生理学领域的机遇 [54] - 公司通过整合导管实验室、心血管超声平台和记录系统等产品，为电生理学程序提供一站式解决方案；新报销政策使急性护理报销可用于门诊手术中心，公司处于有利地位以利用该增长 [56] 问题: 研发成本向销售成本转移的持续时间和毛利率轨迹 [58] - 第三季度毛利率下降300个基点中，约60个基点与研发成本重分类相关，涉及12个接近商业化的产品计划；该动态将在第四季度和明年持续；预计第四季度毛利率将环比扩张超过50个基点，团队专注于利润率扩张 [60] 问题: 竞争对手监管事件对超声业务的影响 [64] - 第三季度未受影响，高级可视化解决方案的强劲表现源于现场团队强大的市场执行和新产品 [64] 问题: 心电图市场地位和远程心脏监测机会 [65] - 公司的心电管理系统市场份额显著，并与AliveCore等便携设备整合；Care Intellect平台将推出更多部门解决方案，如围产期护理，未来将在心脏病学等领域扩展 [66] 问题: 与CDL就Furcato的分销协议 [69] - CDL及其集团CardioNavx是美国PET市场的重要部分，拥有广泛分销网络；合作刚开始，客户反馈积极；转换该集团客户将助力实现中期5亿美元目标 [71] 问题: 设备订单取消趋势和2026年交付 [72] - 设备订单取消率处于正常水平，未出现重大变化；对2026年设置感觉良好，预计增长将快于2025年的3% [75] 问题: 新系统（如光子计数、全身PET）推出的订单捕获和管道建设 [78] - 产品推出取决于监管批准时间；公司通过车队讨论与客户提前规划，RSNA是宣布可用性和最终规划的关键里程碑；预计将推出十几种高影响力产品 [80] 问题: 人工智能投资对增长和客户参与的影响 [83] - 人工智能能力赋予产品差异化优势，带来更好定价和更高捕获率，例如高级可视化解决方案本季度的增长和利润率提升；Care Intellect平台将通过连接多模态数据提供纵向解决方案，是未来重要增长领域 [85]；公司数字收入正从12亿美元向18亿美元目标扩张，AI驱动的FDA设备授权从85项增至100项 [86] 问题: 与分析日长期计划相比的进展 [89] - 公司对实现中个位数增长和17%至20%以上的利润率目标充满信心；商业执行和产品组合按计划推进，RSNA将展示填补产品空白并具有显著差异化的新产品 [90] 问题: Furcato工作流程转换支持和2026年目标恢复 [91] - 公司对2026年恢复目标充满信心；机会渠道大于初始预期，客户认可其图像质量和诊断价值；合同生产组织产量正接近95%以上；与CDL等已有工作流程的合作伙伴转换更快；美国心脏病学会指南支持该方向，预计转换将快速推进 [92] 问题: Furcato增长对PET设备需求的依赖和2026年关税影响 [97] - 仅转换当前PET心肌灌注市场的25%即可带来约10亿美元Furcato收入，无需新增扫描仪；但PET设备数量也在增加，包括心脏病学和肿瘤学领域 [98]；2025年关税影响为0.45美元，预计2026年将通过供应链结构变化、USMCA认证、自由贸易区使用和选择性定价等措施减少，成为盈利增长的顺风 [100]

公司合作与战略 - Ventripoint Diagnostics Ltd 与 Providence Health Care Ventures 达成合作，将在温哥华圣保罗医院验证其VMS+平台 [1] - 合作旨在评估人工智能增强型超声心动图如何通过更早提供准确的心脏测量来减少对心脏MRI的依赖，部分患者可能完全避免MRI [1] - 合作预计于2025年11月开始，实施阶段将于2026年初启动 [6] 技术平台与价值主张 - VMS+平台利用人工智能从标准2D超声心动图图像生成3D心脏模型，并与MRI测量结果具有临床一致性 [2] - 该平台已获得FDA批准和加拿大卫生部许可，可在现有2D超声系统上运行，无需资本投入购买新扫描仪即可提升医疗系统的高级成像能力 [2] - VMS+具有通用性，可与获得美国、欧洲和加拿大监管市场批准的所有厂商的超声系统兼容 [8] 临床验证与证据 - VMS+已在多家知名医疗机构实施和评估，包括多伦多病童医院、Peter Munk心脏中心以及梅奥诊所 [3] - 在梅奥诊所的临床研究中，使用VMS+获得的超声测量结果与心脏MRI高度一致 [3] - 2025年英国超声心动图学会会议上展示的海报表明，VMS+用于成人先天性心脏病患者的纵向评估，其结果与MRI相当，且比3D超声心动图更准确 [3] 市场潜力与行业影响 - 该技术有助于识别真正需要MRI的患者，从而减少MRI等待时间、降低医疗成本，并更快地提供高质量心脏护理 [5] - 通过增强传统的超声基础设施，VMS+有潜力将高级心脏诊断扩展到农村和原住民社区，这些地区MRI资源有限且患者出行距离远 [5] - 公司愿景是让任何拥有超声设备的地方都能获得高质量的心脏成像，从三级医院到偏远社区 [6] 公司背景 - Ventripoint是人工智能应用于超声心动图领域的行业领导者，其VMS产品基于其专有的知识重建技术，该技术经过十年开发，能提供与MRI同等准确的容积心脏测量 [7] - Providence Health Care Ventures是Providence Health Care的商业化部门，通过提供临床环境准入、领域专业知识以及在其医院网络内的合作，推动健康创新的验证和部署 [8]

公司业绩表现 - 公司第三季度利润出现下滑 [1] - 利润下滑主要受关税带来的额外成本拖累 [1]

公司财务报告安排 - 公司将于2025年11月11日股市收盘后公布2025年第三季度财务业绩 [1] - 公司将于同日下午5点（美国东部时间）举办电话会议讨论业绩 [1] 投资者参与信息 - 投资者可通过拨打电话参与实时电话会议 [2] - 电话会议的网络直播可在公司官网投资者关系页面的“活动与演示”栏目在线观看 [2] 公司业务与产品 - 公司是一家总部位于达拉斯的人工智能公司，专注于医疗诊断，旨在为伤口护理提供更快、更准确的治疗决策 [3] - 公司通过其DeepView®系统致力于革新伤口护理管理，其初始应用针对烧伤患者 [3] - DeepView®系统正在开发为一种预测设备，旨在为临床医生在治疗前提供对烧伤愈合潜力的客观即时评估 [3] - 该系统通过算法驱动结果，目标是未来超越现有护理标准，以期通过改善患者预后和降低医疗成本来提供快速准确的治疗见解 [3]

财务业绩发布安排 - 公司将于2025年11月11日美国股市开市前公布2025年第三季度财务业绩和运营亮点 [1] - 公司将于美国东部时间2025年11月11日上午8:30举行电话会议和网络直播 讨论财务业绩并提供业务运营最新情况 [1] 公司基本信息 - BrainsWay是精神健康疾病先进非侵入性神经刺激治疗领域的全球领导者 [3] - 公司通过其专有的深部经颅磁刺激平台技术推动神经科学发展 [3] - 公司是首家也是唯一一家获得美国食品药品监督管理局三项许可的TMS公司 这些许可均得到证明临床疗效的关键临床研究支持 [3] - 公司目前的适应症包括重度抑郁症（包括减轻焦虑症状 通常称为焦虑性抑郁症）强迫症和吸烟成瘾 [3] - 公司正在针对各种精神神经和成瘾性疾病进行深部经颅磁刺激的额外临床试验 [3] - 公司成立于2003年 在美国和以色列开展业务 [3]