文章核心观点 公司在今日举行的年度股东大会上，3月7日管理代理通告中的所有董事候选人都当选为庞巴迪公司董事 [1] 选举结果 - 13位候选人当选为公司董事 [2] - 皮埃尔·博杜安获1.50250679亿票支持，支持率97.93% [2] - 乔安妮·比松内特获1.51569467亿票支持，支持率98.79% [2] - 查尔斯·庞巴迪获1.50999067亿票支持，支持率98.42% [2] - 罗斯·达门获1.52881603亿票支持，支持率99.65% [2] - 贝蒂娜·费策尔获1.53323736亿票支持，支持率99.93% [2] - 黛安·方丹获1.51601101亿票支持，支持率98.81% [2] - 黛安·贾尔获1.49539685亿票支持，支持率97.47% [2] - 安东尼·R·格雷厄姆获1.52880075亿票支持，支持率99.64% [2] - 埃里克·马特尔获1.5265968亿票支持，支持率99.50% [2] - 道格拉斯·R·奥伯赫尔曼获1.39602675亿票支持，支持率90.99% [2] - 梅林达·罗杰斯·希克森获1.50341831亿票支持，支持率97.99% [2] - J·艾伦·史密斯获1.53312323亿票支持，支持率99.93% [2] - 安东尼·N·泰勒获1.50355236亿票支持，支持率98.00% [2] 公司介绍 - 公司为客户设计、制造、改装和维护飞机，致力于引领航空业未来 [3][4] - 客户运营约5100架飞机，公司在全球有庞大团队和6个国家的10个服务设施 [5] - 公司飞机在加拿大、美国和墨西哥制造，2024年获“红点：最佳中的最佳”奖 [5] 信息获取 - 可访问bombardier.com获取公司新闻、可持续发展报告等信息 [6] - 可在X（Twitter）上关注@Bombardier了解公司信息 [6] 媒体联系 - 可通过通用媒体联系网络表单联系 [7] - 弗朗西斯·里谢尔·德拉弗莱什，电话+1 514 240 - 9649 [8] - 马克·马斯卢奇，电话+1 514 855 - 7167 [8]

文章核心观点 - 庞巴迪公司2025年第一季度业绩强劲，多项关键指标实现两位数增长，同时发布2025年业绩指引，目标与长期战略和持续增长轨迹相符 [1] 各部分总结 一季度业绩表现 - 营收方面，2025年第一季度达15亿美元，同比增长19%，得益于交付23架飞机（比去年同期多3架）和健康的交付组合，服务业务收入达4.95亿美元，较2024年第一季度增加1800万美元，订单活动稳定，积压订单达142亿美元，订单交付比为0.9 [3] - 盈利能力上，调整后净利润达6800万美元，同比增长55%，调整后每股收益升至0.61美元，高于2024年第一季度的0.36美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.48亿美元，同比增长21%，利润率达16.3%，同比上升30个基点；调整后息税前利润（EBIT）达1.77亿美元，同比增长25%，利润率为11.6%，同比上升50个基点 [4][5] - 自由现金流使用方面，为3.04亿美元，同比改善21%，反映了年度生产计划和库存需求 [6] 2025年业绩指引 - 飞机交付量计划超过150架 [10] - 营收预计超过92.5亿美元 [10] - 调整后EBITDA预计超过15.5亿美元 [10] - 调整后EBIT预计超过10亿美元 [10] - 自由现金流预计在5 - 8亿美元之间 [10] 公司介绍 - 庞巴迪为全球客户设计、制造、改装和维护高性能飞机，致力于航空创新，客户机队超5100架，在全球多地有服务设施，2024年获“红点：最佳设计”奖 [18][20][21] 非GAAP财务指标说明 - 介绍了调整后EBIT、调整后EBITDA、调整后净利润、自由现金流、可用流动性、调整后每股收益、调整后EBIT利润率、调整后EBITDA利润率等非GAAP财务指标的定义、用途及与IFRS指标的差异 [23][25][26] 财务指标 reconciliation - 展示了调整后EBIT、调整后EBITDA、调整后净利润、调整后每股收益、自由现金流、可用流动性等指标与相关指标的 reconciliation 计算过程 [36][37][38]

公司战略举措 - 混合动力飞机制造商Heart Aerospace将总部从瑞典哥德堡迁至美国洛杉矶 [1] - 战略举措旨在加强公司在美国的产品开发 [1] - 搬迁将支持其Heart X1原型机和未来Heart X2原型机即将开展的试验飞行 [1] 产品开发进展 - Heart X1原型机计划在年内进行首次飞行 [1]

信用评级展望 - 标普全球评级不再考虑将公司评级下调至垃圾级 [1] - 标普在2023年10月曾将公司置于评级下调观察名单 [1] 财务状况与现金流 - 第一季度末现金余额为237亿美元 [2] - 第一季度自由现金流为负23亿美元 [5] - 2023年10月通过增发股票筹集了243亿美元资金 [3] - 通过出售部分航空软件业务给Thoma Bravo预计可筹集100亿美元 [3] - 第一季度营收为195亿美元 较去年同期增长18% [5] - 第一季度每股亏损0.16美元 [5] 737 MAX生产与交付 - 美国联邦航空管理局将737 MAX月产量限制在38架 [2] - 公司当前737 MAX月产量在30架出头的低水平 [4] - 预计在未来几个月内将产量提升至38架的限额 [4] - 计划在年底前请求美国联邦航空管理局将月产量限额提高至42架 [4] - 标普预计负现金流将在第二季度持续 但随着下半年MAX交付增加而好转 [5] 运营挑战与应对 - 2024年面临质量危机 一架阿拉斯加航空的737 MAX在交付仅66天后发生舱门塞脱落事件 [2] - 为期七周的罢工曾暂时关闭了737 MAX的生产 [3]

文章核心观点 印度与法国签署政府间协议，印度采购26架“阵风”海军型战机装备印度海军，体现两国战略关系重要性及对“阵风”战机的认可 [2][3][4] 合同背景 - 2023年7月印度海军经国际咨询后选定“阵风”海军型战机，印度海军将成法国外首个用户 [3] 合同意义 - 彰显印法战略关系重要性，认可“阵风”战机为国家主权重要载体 [4] - 体现达索航空自七十年前引入“狂风”战机后满足印度军队作战需求的承诺，及对“印度制造”政策和“技能印度”倡议的贡献 [5] 战机作用 - 为印度武装部队提供先进能力，印度海军可借鉴法国海军使用经验 [6] - 与印度空军已服役的36架“阵风”战机共同保障国家主权，巩固印度国际地位 [6] 公司介绍 - 达索航空过去一个世纪在90多个国家交付超10000架军民用飞机，在各类飞机设计、生产、销售和支持方面有全球认可的专业知识 [7] - 2024年销售额达62亿欧元，有14600名员工 [7]

公司业绩与市场表现 - 波音公司股价当前为176.27美元，较前一交易日上涨2.26%，52周价格区间为128.88美元至196.95美元，目标价为198.45美元 [1] - 2025年第一季度非GAAP每股亏损0.49美元，但超出市场预期0.67美元，较去年同期1.13美元亏损大幅改善 [4] - 营收同比增长17.7%至195亿美元，接近市场预期的195.4亿美元，商用飞机部门营收同比激增75%至81.5亿美元 [4][5] 业务部门表现 - 商用飞机部门交付量从83架增至130架，积压订单超过5600架价值近5000亿美元，新增221架净订单包括韩国航空20架777-9和BOC Aviation 20架787-8 [8] - 国防与航天业务营收同比下降9%至63亿美元，但运营利润率提升30个基点至2.5%，并获美国空军F-47新一代战斗机合同 [6] - 787项目月产量稳定在5架，计划2025年提升至7架，777X项目正在扩大FAA认证测试，预计2026年交付首架777-9 [9] 产能与战略调整 - 737 MAX月产量已突破30架，计划向FAA申请将月度产能上限从38架提升至42架，并拟每六个月增加5架直至52架 [10] - 拟以105.5亿美元向Thomas Bravo出售部分数字航空解决方案业务，季度末现金及等价物达237亿美元 [11] 贸易与供应链 - 公司表示关税影响有限，因供应链主要位于美国，且通过USMCA协定豁免加墨进口，对日意供应商10%关税可通过出口退税机制回收 [12][13] - 约50架中国客户延迟交付的飞机将重新投放市场，公司认为近端需求足以消化 [14]

公司业绩与展望 - 公司CEO对年度整体计划感到乐观 尽管预计中国局势将削弱部分一季度强劲交付带来的缓冲空间[3] - 公司拥有5000亿美元的产品和服务积压订单 结合年初强劲开局和飞机需求 为公司应对当前环境提供灵活性[2] - 公司将谨慎增加737 Max飞机产量 称其为现金流生成的关键 并计划在今年晚些时候进行更多Starliner太空项目的试飞[12] 贸易战影响 - 中国因贸易争端暂停接收飞机 已将三架待交付飞机中的两架退回美国[8] - 中国是唯一因特朗普政府关税导致飞机交付遇到问题的国家 公司正监测欧洲潜在报复行为并与白保持定期联系[5] - 公司对日本和意大利等国的进口产品支付10%关税 但预计在飞机出口时可回收部分成本[6] 中国市场策略 - 公司原计划今年向中国交付约50架飞机 但在贸易争端期间将对华销售采取务实态度[8] - 针对尚未生产的飞机 公司考虑将其重新分配给其他客户 对已建飞机则采取再营销策略[9] - 公司CEO表示将努力保护航空航天巨头的转型免受美中贸易战影响[1] 生产运营状况 - 公司2024年面临制造质量问题 导致监管机构限制其畅销机型737 Max的生产 去年底还受到罢工影响[11] - 公司暂不提高产量 重点确保生产质量[6]

贸易战影响 - 波音计划将中国航空公司订购的50架飞机转售给其他客户 因高关税导致交付受阻[1] - 中国对美国进口飞机征收125%关税 作为对白宫145%关税的报复措施 已导致2架波音飞机从中国返美[2] - 公司正游说特朗普政府解决关税问题 称当前是"不幸的局面" 但相信能找到其他买家[1][8] 财务与运营表现 - 2025年第一季度亏损收窄至3100万美元 较上年同期3.55亿美元大幅改善[3] - 已开始生产41架原定交付中国的飞机 另有9架计划今年交付[5] - 维持737 Max机型月产38架的计划 全球飞机需求未受关税显著影响[6] 市场竞争态势 - 波音与空客均倾向"无关税环境" 与特朗普政策立场形成鲜明对比[4] - 空客在中美法三国设厂 可能在中国市场获得相对优势[9] - 公司现有5600架飞机订单 反映全球航空业增长预期强劲[6] 市场反应 - 周三股价上涨5.7% 显示投资者对处理关税问题的信心[6] - 中国客户明确表示拒绝接收飞机 但已收到其他地区航空公司的购买询价[5] - 必要时将重新喷涂飞机涂装以适应新客户需求[5] 行业地位 - 波音是美国最大商品出口企业 在中美贸易战中成为主要打击目标[8] - 尽管经历安全丑闻 公司在华盛顿仍保持强大政治影响力 已直接与总统层面沟通[8] - 若失去全球增长最快市场将造成重大打击 特别是当竞争对手持续销售时[9]

文章核心观点 - 波音公司可能将原计划交付给中国航空公司的部分飞机转交给其他客户 原因是中国在中美贸易战背景下已停止接收其飞机交付 [1] - 波音公司首席执行官表示 由于关税环境 中国客户已实际停止接收飞机交付 部分已在中国准备交付的737 Max飞机已被飞回美国 [1] - 公司对737 Max机型在其他市场找到客户充满信心 不会让该情况过度拖延 以免影响公司复苏进程 [2] 贸易战与交付中断 - 中国停止接收波音飞机交付的直接原因是中美贸易战导致的关税环境 [1] - 美国前总统特朗普曾对进口商品实施广泛关税 其中对中国进口商品的关税一度高达145% 但其后表示将大幅下调 但不会降至零 [3] 波音公司应对策略与财务表现 - 波音公司计划将原定于今年晚些时候为中国客户生产的飞机也转交给其他客户 [2] - 公司指出市场对737 Max飞机存在大量需求 有众多其他客户正在寻找该机型 [2] - 在截至3月31日的第一季度 波音公司报告的亏损小于预期 现金消耗情况也好于分析师担忧 同期飞机交付量出现激增 [2]

公司产品开发进展 - 公司TriFan 600飞机开发持续获得进展，工程团队已达成2025年第一季度所有关键目标，并公布了第二季度里程碑[1] - 公司计划在2025年第二季度实现多项关键产品和工程目标，为今年晚些时候重新开放TriFan 600的预售奠定基础[1] - 公司下一款代号为“Sparrow”的1:15比例无人缩比模型机计划在第二季度进行首次飞行，该模型基于2023年开发的上一代模型，将继续验证其旋转涵道风扇的垂直和过渡飞行动力学[2] - 除技术里程碑外，公司还准备在2025年晚些时候推出代号为“Kestrel”的下一代缩比模型，该模型将重点评估空气动力学、飞行控制和性能特性，尤其侧重于飞行控制律[3] 未来计划与认证流程 - 公司计划在2025年晚些时候重新启动飞机预售，以便机队运营商、企业主、紧急医疗服务运营商等潜在客户能为未来的TriFan 600交付锁定排队位置[4] - 公司未来的设计阶段包括初步设计、关键设计、首次飞行和型号认证，最终目标是获得美国联邦航空管理局颁发的型号合格证[7] - 在初步设计阶段，公司将评估整体设计方案，确保满足顶层要求，项目得以进入详细设计和测试阶段[7] - 在关键设计阶段，公司将与供应商紧密合作，最终确定飞机的详细设计，并在进入制造、集成和测试前确保要求得到满足[7] 具体技术里程碑 - 公司预计将正式确定发动机选型并宣布发动机供应商，重点关注对飞机性能至关重要的双涡轮轴发动机[6] - 公司将宣布其传动系统的主要供应商，这是TriFan 600设计中最复杂的系统之一[6] - 公司与Continuum Dynamics公司合作，将开始对TriFan 600进行详细的噪音评估，重点在于理解并最小化其三个涵道风扇的环境噪音影响[6] - 随着公司继续与美国联邦航空管理局进行认证流程，工程团队将支持另外三场已安排的TriFan 600技术熟悉会议[6] - “Sparrow”1:15比例飞行模型将进行悬停和过渡机动，以评估和验证最新的空气动力学构型，并与“数字孪生”的计算流体动力学分析结果进行比较[6]