文章核心观点 - 广东主流媒体启动系统性变革，目标是"创新求变、瘦身健体、重塑优势"，推动从内容生产到传播生态的全链条革新 [1] - 变革以用户为中心，通过数字化、新技术和效果导向重塑主流媒体发展范式 [6][13][14][15] - 广东媒体作为改革开放前沿，肩负在国际舆论场讲好中国故事的重任，此次变革旨在重新掌握话语权 [4] 因何而变 - 广东主流媒体曾引领全国媒体改革潮流，但面临新媒体冲击和传播优势丧失的挑战 [3] - 作为中国意识形态"南大门"，广东媒体需在国际舆论场提升传播力和话语权 [4] - 改革措施包括南方报业20项计划56条举措，羊城晚报"一个核心平台+七大业务集群+十二大IP"等 [4] 以何牵引 - 各媒体将用户体验作为"金标准"，如《羊城晚报》50次提及"用户"，南方报业推出"直链受众计划" [7] - 内容生产转向分众化、垂直化，如广东台深耕"短视频+直播"赛道，羊城晚报打造"茶楼版" [8] - 构建差异化传播矩阵：南方报业建设全媒体矩阵，羊城晚报做强抖音号，广东台打造5个千万级账号 [9] 以何应变 - 数字化重构连接方式：南方报业建设"南方智媒云"，南方财经统一技术底座实现业务数据化 [14] - 新技术赋能内容生产：广东台与华为腾讯共建实验室，南方报业孵化百部AI微短剧 [15] - 效果导向形成闭环：从"内容为王"转向"内容+传播+服务"三位一体 [15] - 整合低效平台，聚焦优势领域实现轻装上阵 [16]

财报发布安排 - 公司将于2025年8月7日美股开盘前发布2025年第二季度财报 [1] - 财报材料及电话会议直播链接将于美东时间上午7:00起在公司官网投资者关系板块提供 [1] - 美东时间上午8:00将举行财报电话会议讨论业绩 [1] 会议回放信息 - 电话会议录音在结束后约两小时内可获取 回放有效期至2025年8月14日 [2] - 通过拨打+1 888-660-6264或+1 646-517-3975并输入密码43643收听电话录音 [2] - 音频网络直播回放将在官网投资者关系板块保留12个月 [2] 公司业务概览 - 全球领先的媒体娱乐集团 业务覆盖电视/电影/流媒体/游戏 拥有220+国家地区及50种语言的发行网络 [3] - 旗下知名品牌包括HBO/CNN/Discovery Channel/Max/DC漫画/TNT Sports/Warner Bros影业等 [3] - 内容制作与分发涵盖Discovery探索频道/HGTV家居频道/Cartoon Network卡通频道等30+标志性品牌 [3]

公司债券回购进展 - 华纳兄弟探索公司宣布其全资子公司对未偿付票据和债券的现金回购要约初步参与结果 该要约于2025年6月9日启动 涉及Discovery Communications LLC、WarnerMedia Holdings Inc等发行主体[1] - 截至早期投标截止日 各系列债券投标情况如下： - 4.9% 2026年到期优先票据投标金额达5.165亿美元（总存量6.5亿美元）[4] - 1.9% 2027年欧元优先票据投标4.63亿欧元（总存量6亿欧元）[4] - 3.755% 2027年到期票据投标37.81亿美元（总存量40亿美元）[4] - 4.302% 2030年欧元票据投标5.804亿欧元（总存量6.5亿欧元）[4] 债券回购条款执行 - 公司已获得必要同意书 对债券契约条款进行修订 补充契约将在早期结算日生效[2] - 投标撤回截止时间为2025年6月23日纽约时间17:00 此后仅限法律规定的特殊情形可撤回[3] - 各债券池设有回购上限： - 池1上限37.5亿美元（3.755%票据）[7] - 池3中3.95% 2028年票据设3亿美元子限额[7] - 池4中4.279% 2032年票据设17.5亿美元子限额[16] 结算安排与后续计划 - 早期结算日定为2025年6月30日 将支付早期投标溢价（每1000美元/欧元面值50美元/欧元）[10] - 公司保留后续通过公开市场交易 私下协商或额外要约等方式继续回购债券的权利[21] - 摩根大通证券担任美元票据主交易商 Evercore集团担任联合交易商 柯克兰律所提供法律顾问[19]

美股市场表现 - 2023年和2024年纳斯达克综合指数分别上涨43.4%和28.6%，但2025年上半年仅上涨0.9% [1] - 尽管指数表现不佳，部分非科技大盘股年内涨幅超过20% [2] 推荐股票概览 - 推荐五只股票：Sprouts Farmers Market Inc (SFM)、Royal Gold Inc (RGLD)、Thomson Reuters Corp (TRI)、Woodward Inc (WWD)、Exelixis Inc (EXEL)，均获Zacks Rank 1或2评级 [3] Sprouts Farmers Market Inc (SFM) - 通过产品创新、电商扩张和私标产品优化实现增长，2024年第四季度营收和利润均超预期 [6] - 2025年预计净销售额增长10.5%-12.5%，同店销售增长4.5%-6.5%，当前年营收和利润预期增长率分别为13.7%和35.5% [7][8] Royal Gold Inc (RGLD) - 受益于稳定的流协议和强劲资产负债表，当前年营收和利润预期增长率分别为24.1%和35.9% [10][12] - 黄金价格维持在3400美元/盎司，地缘冲突推动避险需求，白银因美国制造业扩张上涨 [11] Thomson Reuters Corp (TRI) - 为法律、税务、金融等领域提供信息和技术服务，当前年营收和利润预期增长率分别为3.2%和4.2% [13][14] Woodward Inc (WWD) - 航空航天和核心工业部门表现强劲，国防需求推动销售，当前年（截至2025年9月）营收和利润预期增长率分别为3.7%和2.1% [15][17] - 工业业务受益于发电需求和数据中心备用电源需求增长 [16] Exelixis Inc (EXEL) - 主打药物Cabometyx用于肾细胞癌治疗，2025年第一季度业绩超预期，当前年营收和利润预期增长率分别为7.4%和30.5% [18][20] - 近期药物标签扩展至胰腺神经内分泌肿瘤，管线进展推动肿瘤产品组合扩张 [19]

广东是改革先行地，也是媒体重镇，如何推进主流媒体系统性变革、塑造主流舆论新格局， 备受关注。 6月24日， 南方报业传媒集团（南方日报社） 、 羊城晚报报业集团（羊城晚报社） 、 广东 广播电视台 、 南方财经全媒体集团 分别推出各自系统性变革实施方案， 标志着广东主流媒 体吹响了系统性变革的冲锋号 。 面对舆论生态、媒体格局、传播方式的深刻变化，近年来广东媒体持续推进融合转型，不断 强化互联网思维，加快构建全媒体传播体系，取得积极成效。但随着信息社会不断发展，新 媒体、新应用日益成为信息传播的主渠道、主平台，对主流媒体造成的冲击越来越大。应对 冲击、重塑优势，唯有向改革要动力、向创新要活力。这是关乎主流媒体兴衰与存亡的必答 题。 打造评论品牌，提升引导能力。 南方报业传媒集团将实施"评论品牌建设计划"，建设"30名专 职+100名兼职"的常态化评论员队伍，加强"视评先锋队"建设，重点打造《粤海听风》《叮咚 视评》《杨阿洋快评》《头啖汤评论》《方舟评论》等栏目，筑牢"南方评论高地"。羊城晚 报报业集团将成立评论委员会，建立首席评论员制度，构建评论产品体系，重点打造《羊晚 快评》《羊晚V评》《街谈巷议》《粤派评 ...

创业板主题指数发布 - 深交所全资子公司深圳证券信息有限公司将于6月27日发布5条创业板主题指数，包括创业板电池指数、创业板医疗指数、创业板算力基础设施指数、创业板传媒指数、创业板金融科技指数 [1] - 创业板在电池、医疗、算力等细分领域形成明显产业集聚特征，上市公司数量充足、市值规模可观，培育出大批行业龙头企业 [1] - 创业板市场中电池领域上市公司市值达1.8万亿元，医疗领域上市公司市值达1.0万亿元 [1] - 算力和传媒领域上市公司在同类A股公司中市值占比超30%，金融科技领域上市公司在同类A股公司中数量占比近50% [1] 指数编制特点 - 5条主题指数聚焦创业板市场特色产业优势，选取市值大、流动性好的50只创业板股票构成样本股 [2] - 创业板电池指数选取主营业务涉及电池产业核心领域的企业，样本分布于电池产品、电池材料及零部件、电池生产设备等细分领域 [2] - 电池指数样本包括电池产品生产龙头宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014），电池材料开发企业新宙邦（300037）、当升科技（300073），电池生产设备制造企业先导智能（300450）等 [2] 市场意义 - "创系列"投资标的进一步提质扩容，有利于精准表征新质生产力发展 [2] - 为投资者把握转型升级红利提供优质载体 [2]

公司财务行动 - 特朗普媒体与科技集团董事会批准最高4亿美元股票回购计划[1] - 回购可能包括普通股和认股权证 通过公开市场交易执行[2] - 所有回购股票将被注销[2] 公司财务状况 - 公司资产负债表上拥有约30亿美元资金[3] - 2025年2月报告全年净亏损4.009亿美元[3] 管理层表态 - CEO德文·努内斯表示该行动支持强劲股东回报[3] - 公司继续探索更多战略机会[3] 市场信号 - 股票回购行动显示对公司未来信心[3] - 公司股票代码DJT在纳斯达克和NYSE Texas同时交易[2]

纪要涉及的行业和公司 行业：TMT、传媒、软件、电商、云计算 公司：苹果、高通、微软、Meta、亚马逊、世纪华通、光线传媒、完美世界、冰川网络、凯英公司、姚记科技、分众传媒、巨人网络、凯英网络、电魂网络、金山办公、华大基因、达梦数据、海光信息、新大陆、小商品城 纪要提到的核心观点和论据 苹果 - **财务表现**：2025 年 Q2 除中国区收入、硬件可穿戴收入和服务收入低于预期外，其他财务指标整体略超预期；iPhone 出货量 5070 万台，同比增 15.6%，营收 468 亿美元，同比增速 2%；Mac 和 iPad 销售超预期，与产品结构有关；现金股息提高 14%至每股 0.26 美元，新增 1000 亿美元回购计划[1][2] - **AI 战略**：在生成式 AI 科技周期中动作迟缓，Apple Intelligence 功能更新慢，Siri 推出时间晚于预期；需更多时间完善 AI 功能，考虑中国区监管审批；算力方面自建数据中心及基座模型，与阿里巴巴合作[1][4] - **成本与供应链**：预计 Q2 成本策略增加 9 亿美元，毛利率环比下滑约 1%；Q2 美国销售的多数 iPhone 产自印度，其他设备多来自越南，中国是北美境外多数产品原产国；预计 2026 年印度制造 iPhone 达 8000 万部[1][5] - **监管与反垄断**：面临多维度数据监管及反垄断压力，服务收入增长率下滑至 11.6%；美国司法部与谷歌诉讼、法院裁定或影响收入，可能促使苹果提高服务订阅定价或通过 AI 功能变现[1][6][7] 高通 - **业绩表现**：2025 财年 Q2 业绩略超预期，营收同比增长 15%，GAAP 净利润高于预期；QCT 业务营收高于预期，LDT 业务表现突出，QTL 授权业务低于预期；2025 年 Q3 营收预计 99 - 107 亿美元，中值低于市场预期，QTL 业务营收预期低于预期，QCT 业务基本符合预期[3][9][10] - **业务增长**：手机业务预计同比增长 10%，物联网和汽车业务分别预计同比增长 15%和 20%；在汽车领域获 30 个新设计订单，计划 2029 年实现 80 亿美元收入；手机领域提升三星份额及中国高端手机需求，苹果份额预计降至 70%左右；PC 端目标 Windows 电脑市场市占率 12%，XR 目标实现 21 亿美元收入[3][9][12] - **战略举措**：收购 Edge Impulse 和 Focus AI，与 Palantir 合作，加强边缘 AI 能力[3][11] 申万计算机组 - **业绩分析**：24 Q4 收入放缓、毛利率环比下降，员工人数减少 20%左右；25 Q1 整体收入增速 21%，毛利率稍降，受服务器相关方向和信创采购影响；信创是今年确定方向之一，汽车 IT 需求旺盛，公司成本控制水平超预期[14] - **未来关注**：大模型及 DeepSeek 技术对业绩弹性影响未充分体现；未来关注 AI 和信创方向，AI 领域关注模型迭代速度，推荐多模态和 agent 相关公司；信创领域推荐龙头公司；中长期关注跨境支付，推荐新大陆和小商品城[15][16] 传媒行业 - **一季报表现**：回暖趋势明显，营收增速 5.6%，净利润率提升至 8.8%，净利增速 39%；游戏出版及院线板块同比高增长，广告及广电行业压力大[17] - **未来趋势**：二季度游戏公司有望实现 20%收入增长，关注有强产品支撑和暑期产品储备的公司；分众传媒成本端下降空间可期，出版板块延续 Q1 趋势好转；影视行业关注 IP 运营方向发展[17] 美股互联网及云计算大厂 - **微软**：亚洲市场增长显著，Azure 云业务保持强劲增长；Azure AI 平台 Q1 处理 100 万亿 tokens 的 AI 推理请求，推动非 AI 业务增长[19][20] - **Meta**：本季度业绩良好，股价上涨；推进“AI + 广告”策略，AI 助手月活跃用户达 10 亿；上调资本支出指引，大范围投入应用侧开发[21] - **亚马逊**：AWS 业务营收增速 17%，AI 业务年化收入达数十亿美元，同比增长率三位数；强调非 AI 云计算机会，提到自研芯片 Trainer 2；全球电商布局具备抗风险能力；AWS 业务营业利润率达 39.5%，较上季度提升 2.5 个百分点[22][23][25] 美股市场 - **核心要点**：美股本季度业绩与衰退及贸易摩擦关系密切，全球性平台有抗风险能力；全球性大厂对关税和衰退风险有抵御能力；政策不确定性下美股预期混乱，投资者有担忧，软件行业展现防御属性[26] - **软件行业表现**：软件行业在当前美股环境中表现突出，IGV 指数涨幅超过纳斯达克指数，预计下季度继续演绎[27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 高通与华为的授权谈判仍在进行，对 2024 年和 2025 年的指引保持持平状态[10] - 申万计算机组分析 25 Q1 毛利率下降受 H20 禁令传言导致大厂一季度生产服务器影响，信创相关采购如海光信息、达梦数据等公司订单有体现，金山办公因订单确认节奏稍慢表现略低[14] - 传媒行业一季报净利增速主要由世纪华通和光线传媒贡献，游戏板块世纪华通、完美世界和冰川网络贡献显著，凯英公司、姚记科技等净利率改善明显，出版板块一季度利润率改善受延续免税影响，院线板块受《哪吒》电影贡献显著，分众传媒实现收入增长 5%、净利润增长 9%[17] - 微软离开 OpenAI 后 Azure 云业务仍保持强劲增长，本季度训练成本未计入 Azure 营收，有利于短期增长，美股对微软云整体预期转变[19] - 亚马逊在业绩报告中回避贸易摩擦影响讨论，通过选择低价商品卖家和拓展非受影响地区卖家用户群体提升市场份额，抵御关税冲击[23][24]

AMC Networks公司现状 - AMC Networks目前股价处于历史最低点 [1] - 公司面临高额债务负担 [1] - 传统业务受到用户退订趋势的影响 [1] 分析师历史覆盖案例 - 分析师在2023年9月首次覆盖ADTH时给出"买入"评级 目标价1.24美元 [1] - 2023年11月再次覆盖ADTH维持"买入"评级 目标价1.2美元 [1] - ADTH于2024年6月被收购 每股收购价3.21美元 [1] - 分析师在2023年9月首次覆盖LUMN时给出"买入"评级 目标价1.39美元 [1] - 2023年11月再次覆盖LUMN维持"买入"评级 目标价1.18美元 [1] - 2024年10月分析师清仓LUMN 卖出价6.08美元 [1]

业绩总结 - 公司第一季度收入为8770万美元[89] - 第一季度的非GAAP净收入为2920万美元[100] - 第一季度的非GAAP运营费用为4090万美元[100] - 预计2025财年收入将在3.90亿至4.30亿美元之间[97] - 预计2025财年非GAAP净收入预计在1.44亿至1.68亿美元之间[108] - 预计2025财年调整后的EBITDA将在2.26亿至2.58亿美元之间[111] 市场数据 - 当前美国付费电视市场规模约为940亿美元，年均增长率为-4.1%[32] - 当前消费电子市场规模约为1200亿美元，年均增长率为-2.4%[32] - 当前社交媒体市场规模约为1640亿美元，年均增长率为+9.3%[32] - 当前OTT市场规模约为1390亿美元，年均增长率为+8.8%[32] - 半导体市场中，逻辑市场规模约为2480亿美元，年均增长率为+7%[64] - 半导体市场中，DRAM市场规模约为920亿美元，年均增长率为+27%[64] 许可与合同 - 累计许可收入约为100亿美元，2024年收入为3.76亿美元[8] - 自2021年以来签署的总合同价值约为13亿美元，支持135个以上的许可协议[19][20] - 第一季度签署了10项许可证协议，涵盖社交媒体、OTT、付费电视等多个领域[90] - 公司拥有超过12750项专利资产，提供深度和广度的许可基础[77] 未来展望与投资 - 公司目标是实现可持续的年半导体收入超过1亿美元[67] - 公司计划在研发方面每年增加8-10%的投资[85] - 预计整体非GAAP运营费用将增加约5-8%[82] - 预计2025财年运营费用将在2.63亿至2.75亿美元之间[106]