财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为2.54美元，超出市场预期46.8%，同比增长10.9% [1] - GAAP每股收益为2.29美元，低于去年同期的13.45美元 [2] - 季度营收5.854亿美元，低于市场预期0.05%，同比下降4.2%(按固定汇率计算下降1.5%) [3] 业务板块 - 生命科学板块销售额2.286亿美元，同比下降5.4%(按固定汇率计算下降3.5%)，主要受学术研究市场需求疲软影响 [3] - 临床诊断板块销售额3.568亿美元，同比下降3.2%(按固定汇率计算下降0.1%)，主要受中国糖尿病检测报销减少影响 [4] 利润率 - 毛利润下降6.1%至3.06亿美元，毛利率收缩108个基点至52.3% [5] - 营业费用增长0.3%至2.823亿美元，营业利润下降46.9%至2370万美元，营业利润率收缩325个基点至4% [5] 财务状况 - 季度末现金及等价物(含短期投资)16.6亿美元，与上季度持平 [6] - 总债务12亿美元，与上季度持平 [6] - 经营活动净现金流1.299亿美元，高于去年同期的6980万美元 [6] 业绩展望 - 下调2025年全年收入指引，预计非GAAP固定汇率收入增长区间为-1.0%至1.5%(原指引为1.5-3.5%) [7] - 预计全年调整后营业利润率区间为10-12%(原指引为13.0-13.5%) [9] 行业表现 - 生命科学板块销售疲软主要反映生物技术和学术研究市场需求疲软，特别是在美洲和亚太地区 [11] - 临床诊断板块质量控制产品需求增加，但被糖尿病检测收入下降所抵消 [11] 同业比较 - AngioDynamics第三财季调整后每股收益0.03美元，超出市场预期，营收7200万美元超出预期2%，预计2026财年盈利增长27.8% [12][13] - Veeva Systems第四财季调整后每股收益1.75美元超出预期10.1%，营收7.209亿美元超出预期3.2%，长期盈利增长预期26.6% [14] - Masimo第四季度调整后每股收益1.80美元超出预期20.8%，营收6.007亿美元超出预期0.8%，2025财年预期收益率3.5% [15]

财务表现 - 公司2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为1.01美元，超出市场预期的91美分，较去年同期的90美分有所增长 [1] - 季度销售额达47.8亿美元，高于市场预期的46.6亿美元，报告收入同比增长3%，有机增长4% [1] - 净收入利润率从去年同期的8.0%提升至11.8%，增加380个基点，调整后EBIT利润率从14.7%提升至15.0%，增加30个基点 [3] 订单与现金流 - 公司订单出货比(BTB)为1.09倍，订单量实现10%的创纪录有机增长 [2] - 预计全年自由现金流至少12亿美元，较此前预期的17.5亿美元有所下调 [6] 资本运作 - 公司授权10亿美元的股票回购计划，旨在优化资本配置并回馈股东 [4] - 3月完成收购日本Medi-Physics公司剩余50%股权，实现全资控股，该公司2023年营收约1.83亿美元 [7][10] 业务展望 - 维持2025年有机收入增长2%-3%的指引，但调整后EBIT利润率预期从16.7%-16.8%下调至14.2%-14.4% [5][6] - 预计全年调整后EPS为3.90-4.10美元，较2024年的4.49美元下降9%-13%，其中关税影响约0.85美元 [6] - 管理层强调通过创新投资和全球需求韧性驱动长期价值 [5] 市场反应 - 公司股价当日上涨3.87%至70.73美元 [8]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司报告收入48亿美元，有机收入稳健增长4%，各细分市场均实现增长，美国市场表现尤为突出，同比实现高个位数增长 [10] - 服务收入同比增长3%，产品收入同比增长2%，有机订单同比强劲增长10%，为分拆以来最高，反映出潜在市场需求健康 [11] - 本季度订单出货比为1.09倍，季度末积压订单达到创纪录的206亿美元，同比增加19亿美元，环比增加8亿美元 [11] - 调整后息税前利润率为15%，同比提高30个基点，主要得益于销量和生产率的提升 [12] - 第一季度调整后每股收益为1.01美元，同比增长12%，自由现金流为9800万美元，较去年同期减少1.75亿美元，主要是由于时间因素 [12] - 调整后毛利率同比扩大80个基点，研发投资占销售额的7%，同比增长6% [13] - 公司更新了2025年全年业绩指引，预计有机收入增长2% - 3%，与之前一致；调整后息税前利润率预计为14.2% - 14.4%，低于之前的16.7% - 16.8%；调整后有效税率预计为21% - 22%，低于之前的22% - 23%；调整后每股收益预计为3.9 - 4.1美元，同比下降9% - 13%；预计全年自由现金流至少为12亿美元，低于之前的至少17.5亿美元 [21][22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 影像业务第一季度有机收入同比增长5%，息税前利润率同比提高130个基点，美国和EMEA市场需求强劲 [14][15] - 高级可视化解决方案业务有机收入同比增长3%，息税前利润率同比提高10个基点，产品路线图更加注重加速经常性收入 [16] - 患者护理解决方案业务有机收入同比增长2%，息税前利润率同比下降450个基点，团队专注于推出新产品和提高利润率 [17] - 药物诊断业务全球表现强劲，第一季度有机增长8%，息税前利润率超过32%，公司在放射性药物战略执行方面取得重大进展 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲，推动公司订单实现两位数增长，客户优先投资影像产品，特别是心脏病学和肿瘤学领域 [5] - 中国市场方面，公司预计2025年上半年销售额为负增长，下半年将环比改善，全年呈低个位数下降 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从影像和设备公司向医疗解决方案提供商转型，注重创新，计划推出放射性药物、全身PET、光子计数CT和下一代介入血管实验室等创新产品，以推动2026年增长 [9] - 公司致力于优化供应链，采取措施减轻关税影响，预计2026年关税对调整后每股收益的影响将低于2025年 [8][9] - 公司资本配置优先事项不变，专注于有机增长投资、战略并购和向股东返还现金，宣布了10亿美元的股票回购计划 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩反映了强劲的执行力，收入和利润增长超出预期，订单增长创纪录，在多个市场获得份额 [5] - 全球贸易环境带来挑战，关税对利润和现金流产生影响，但公司采取了积极的缓解措施，预计随着时间推移，关税影响将逐渐降低 [6][8] - 公司对全年收入增长有信心，将继续专注于创新和运营效率提升，以应对宏观挑战，实现长期增长 [21][26][27] 其他重要信息 - 公司在第一季度交付了Flurcado的首批商业剂量，Visumel持续增长，并完成了对Nehaan Metaphysics剩余50%股权的收购，预计将在2025年剩余三个季度增加约1.5亿美元的非有机收入 [18][19] - 公司欢迎Jeanette Bankis于5月加入，担任患者护理解决方案业务的新首席执行官 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税影响及应对措施、中国市场情况及VBP影响 - 2025年关税影响预计为0.85美元，主要集中在第二、三、四季度，2026年预计低于0.85美元，公司采取了如退税、USMCA合规、保税物流路线等缓解措施，并计划在2026年进一步采取转移生产、多源供应等策略 [33][34] - 中国市场预计上半年中个位数下降，第二季度可能较困难，下半年环比改善，VBP已纳入公司2025年中国战略和计划 [38][39] 问题2: 关税缓解措施与长期计划的关系、行政变化对业务的影响及光子计数CT提交时间 - 公司中期观点未变，将根据当前贸易环境调整策略，采取多种措施减轻关税影响，同时保护研发和销售营销的关键投资 [46][48] - 目前未看到行政变化对业务的影响，FDA方面目前未出现延迟情况，光子计数CT提交时间按计划进行 [50] 问题3: 中美关税具体情况、豁免情况及对业绩指引的影响、自由现金流下降原因 - 全年关税总影响约5亿美元，中美双边关税影响约3.75亿美元，占0.85美元影响的约65%，未考虑未计划的豁免情况，假设中美协议改善，预计对每股收益有0.4美元的利好 [55][56] - 自由现金流降至至少12亿美元，完全是由于关税支付，关税影响库存和现金流，在计入损益表之前会先积累 [61][62] 问题4: Flurcato进展、中国市场反倾销情况及药物诊断业务是否包含在关税中 - Flurcato进展顺利，按计划推出，预计2025年实现约3000万美元收入，临床反馈良好，CMS已批准报销 [68][69][71] - 中国市场的反倾销调查源于私人公司投诉，不构成重大风险，公司与商务部沟通良好，未被针对 [72][73] - 未在指引中包含潜在的2.32美元关税影响，药物诊断业务产品与成像设备配套使用，是否受关税影响尚不清楚，将持续关注 [76] 问题5: 关税缓解措施的实施情况、SG&A和R&D支出控制、战略并购考虑 - 公司已实施大量关税缓解措施，对今年的节省目标有清晰的规划，明年有更多机会，但实施取决于最终的关税协议 [83] - 在控制SG&A和R&D支出方面，公司注重控制差旅、人员等开支，同时保护研发和销售营销的关键投资，并预留资金用于支持明年的关税缓解工作 [81][82] - 公司资本配置战略包括有机投资和合适的并购，当前市场环境可能提供一些有吸引力的并购机会，公司希望找到能带来额外增长的资产 [88][89] 问题6: 美国和海外医院资本支出环境、光子计数CT上市后的收入加速情况 - 第一季度美国和欧洲医院资本支出需求强劲，订单增长10%，客户预算稳定，未出现重大取消或推迟情况，成像仍是医院客户的优先投资领域 [95][97][98] - 光子计数CT按计划提交和推出，公司的技术具有差异化，专注于深度硅和光谱成像，有望在2026年及以后产生重大影响 [100][101][102] 问题7: 中国市场稀土元素出口限制风险、长期业务影响、第一季度订单增长是否为提前拉动 - 公司认为稀土元素供应长期来看不会有重大问题，有多种供应渠道和新产品开发计划，以确保供应安全 [108][109] - 公司在中国市场以本地参与者的身份运营，与当地企业建立合作关系，未看到负面情绪，将继续关注市场动态，保持本地化战略 [110][111][112] - 第一季度订单增长并非提前拉动，是稳定运营的结果，反映了客户对公司产品、服务和解决方案的认可 [113] 问题8: 半导体在关税影响中的情况、2026年关税影响估计、Flurcato增长假设及潜在上行因素 - 半导体不是最重要的进口项目，但公司会持续关注，已在关税影响中适当反映 [120] - 公司正在努力降低2026年关税影响，预计低于0.85美元，将每季度更新相关信息 [121] - Flurcato的增长主要取决于产品的采用和转化，报销情况良好，产品具有差异化优势，需要在特定地理区域逐步扩大业务规模 [125][126][127]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收按报告值计算增长6%，固定汇率下有机营收也增长6%，受销量和240个基点的价格因素推动 [6] - 本季度毛利率较上年增加90个基点，达到44.6%，积极的价格和生产率抵消了劳动力通胀 [6] - EBIT利润率较去年第三季度下降10个基点，降至营收的23.3%，环氧乙烷试验相关诉讼费用和员工医疗福利计划利用率提高带来的医疗福利成本增加，导致第三季度额外支出同比超过1000万美元 [7] - 本季度调整后有效税率为24.5%，同比增加归因于不利的离散项目 [7] - 本季度持续经营业务净收入为2.29亿美元，调整后摊薄每股收益为2.32美元，较去年增长11% [8] - 2025财年前九个月资本支出总计2.99亿美元，折旧和摊销总计3.54亿美元，资本支出同比增加主要是由于时间因素 [9] - 季度末总债务为22亿美元，总债务与EBITDA的比率约为1.5倍总杠杆 [9] - 2025财年前九个月自由现金流为5.88亿美元，有望实现全年约7亿美元的指引 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健业务 - 固定汇率下有机营收本季度增长7%，由强劲的经常性收入流带动，耗材和服务业务表现出色，受美国手术量、价格和市场份额增长推动 [10] - 医疗保健资本设备营收本季度下降5%，主要由于发货时间问题，但订单在第三季度增长超过10%，医疗保健积压订单达4.35亿美元 [11] - 利润率因销量、定价和积极的生产率抵消劳动力通胀而有所改善 [12] AST业务 - 固定汇率下有机营收增长10%，服务业务增长10%，资本设备发货量略有下降，全球医疗技术客户稳定，生物处理需求增长超预期 [12] - EBIT利润率同比持平，环比有所增加，但仍受劳动力和能源成本上升影响 [12] 生命科学业务 - 固定汇率下有机营收本季度下降1%，耗材和服务业务的强劲增长被资本设备营收下降所抵消，4月1日CECS业务剥离影响了报告营收 [13] - 利润率提高至42.6%，改善390个基点，得益于有利的产品组合、定价和CECS业务剥离 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续投资环氧乙烷相关设施，创建了符合或超过适用环境和监管标准的流程和程序 [16] - 公司在规划2026财年，努力完成第四季度交付任务，后续会在下次财报电话会议更新相关情况 [38] - 公司看好门诊手术中心市场，将资源、人力和研发投入该领域，拥有针对该市场的设备组合和专用渠道 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对全年实现两位数盈利增长感到满意，得益于牙科业务剥离后利息费用降低 [9] - 公司认为环氧乙烷案件中，IsoMedics的安全实践和科学数据能证明其运营与索赔人的不幸医疗状况无关，法院重审安排在今年5月，公司将继续积极辩护 [15][16] - 公司预计2025年报告营收和固定汇率下有机营收增长约6%，调整后摊薄每股收益预计在9.05 - 9.15美元之间，自由现金流预期不变，约为7亿美元，资本支出约3.6亿美元 [14] 其他重要信息 - 网络直播包含时效性信息，未经公司明确书面同意，严禁对本次电话会议进行任何形式的再分发、转播或重播 [3] - 本次电话会议使用非GAAP财务指标，相关信息及GAAP与非GAAP财务指标的调节表可在公司发布的文件中获取 [4][5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 医疗保健资本设备业务是仅与订单时间有关，还是医院在资本支出方面存在犹豫？ - 公司表示订单情况良好，只是客户未按原计划接收货物，目前不能确定这是一种趋势，主要是少数大订单影响了数据 [20][21] 问题2: 请分析生物处理终端市场的趋势以及对AST业务未来一年的影响？ - 公司认为去年第二、三季度是需求低谷，目前看到一些乐观和积极的趋势，预计已度过库存挑战期，未来有望实现更正常的增长 [23] 问题3: 展望2026财年，如何看待加拿大和墨西哥等地区重新引入关税的潜在风险？ - 公司表示情况多变，暂不评论影响方向，会采取观望态度，同时正在努力了解影响并寻找缓解措施，公司在加拿大魁北克和墨西哥蒙特雷的工厂成本约占商品销售成本的10% [28][29] 问题4: 如何看待未来的法律费用，以及为何不调整异常费用？ - 本季度法律费用同比增加近600万美元，年初至今超过1000万美元，预计第四季度还会有500万美元左右的费用，已纳入预测 [31] 问题5: AST业务中“稳定”的含义，以及库存管理逆风情况如何？ - “稳定”指回到预期的低个位数正常增长范围 [34] 问题6: 对AST业务实现10%以上增长目标的信心如何，是否仍需进一步了解情况？ - 公司表示谨慎乐观，看到了过去几个季度的积极趋势，但由于客户的制造牛鞭效应，不会轻易宣布胜利 [36] 问题7: 医疗保健资本业务是否存在公司主动管理营收水平，以便在2026财年实现增长的因素？ - 公司表示目前判断还为时过早，正在进行下财年的规划工作，会在下次财报电话会议更新情况 [38] 问题8: 医疗保健和生命科学业务利润率的可持续性如何？ - 本财年医疗保健和生命科学业务受有利的销量、产品组合和价格因素影响，医疗保健业务首次出现生产率改善，目前进展顺利，但暂不评论2026财年情况，生命科学业务明年因产品组合变化可能面临挑战 [43][44] 问题9: 环氧乙烷案件重审是否会影响其他案件，是否有新增案件？ - 法官将原计划的第二组案件推迟到今年夏天，第一起案件安排在5月重审，目前没有新增案件 [47] 问题10: 新政府环境下，环氧乙烷立法强度是否会放松，使用情况是否会改变？ - 相关规则已出台，公司正在努力按时合规，EPA不太可能撤回已实施的规则 [50] 问题11: 内窥镜业务的需求和再处理业务情况如何？ - 再处理业务表现良好，内窥镜产品业务表现一般，约与市场同步增长 [52][53] 问题12: 再处理业务在耗材业务中的占比大概是多少？ - 公司未提供具体数据，仅说明内窥镜业务总规模约为1亿美元，包括资本业务 [56][57][58] 问题13: 与医院和生命科学领域客户沟通时，是否听到对新政府政策变化的担忧，是否导致客户暂停支出？ - 公司未看到相关影响，医疗保健和生命科学资本业务订单情况良好，公司产品多为实用型且与手术相关，不受政府报销影响，医疗保健业务订单同比增长14%，积压订单比预期高约8500万美元 [63][64][65] 问题14: 门诊手术中心是否仍是增长驱动力，是否有针对性产品推出？ - 门诊手术中心仍是增长驱动力，公司有针对该市场的设备组合和专用渠道，并投入了资源和研发 [67][68] 问题15: 医疗保健服务业务的增长驱动力是什么，是否可持续，未来增长情况如何？ - 增长主要来自传统设备服务，公司设备投放量增加，设备保修期结束后合同签约率高，维修业务也表现强劲，但随着通胀下降，服务业务提价覆盖成本的能力可能会下降 [71][72][73] 问题16: 生命科学业务未来一年恢复有机增长的前景如何，从客户那里看到了什么情况？ - 生命科学业务今年表现不佳主要是由于资本业务放缓，耗材业务增长显著，公司对增长趋势和在制药无菌制造环境中的地位感到乐观 [74] 问题17: 整体业务是否存在向医疗保健业务转移的趋势？ - 公司对医疗保健业务现状和发展感到满意，暂不讨论2026年情况，目前订单积压且取消率极低，有信心完成订单交付，后续会更新发货时间情况 [81][82]