公司概况与市场地位 - 公司为总部位于俄亥俄州门托的STERIS plc (STE) 是一家提供感染预防产品和服务的企业 市值达257亿美元[1] - 公司产品组合包括灭菌器、清洗机、手术台、手术灯、设备管理系统以及内窥镜配件等[1] - 公司属于大盘股 市值超过100亿美元 是医疗设备行业的市场领导者[2] - 公司在感染预防领域提供独特的耗材与资本设备组合 其多元化的产品组合使其成为医疗保健提供商的一站式解决方案 有助于推动收入和维持客户[2] 近期股价表现 - 公司股价较其52周高点268.60美元下跌了4.2%[3] - 过去三个月 公司股价上涨3.6% 表现逊于同期上涨5%的标普500指数[3] - 过去六个月 公司股价上涨6% 表现逊于同期上涨13.9%的标普500指数[4] - 过去52周 公司股价上涨19.3% 表现优于同期上涨13%的标普500指数[4] - 自5月中旬以来 公司股价一直高于其200日移动平均线 自11月初以来一直高于其50日移动平均线 确认了看涨趋势[4] 近期财务业绩 - 公司于11月5日公布了第二季度财报 随后一个交易日股价收涨6.9%[5] - 第二季度营收为15亿美元 超过了分析师预期的14亿美元[5] - 第二季度调整后每股收益为2.47美元 比分析师预期高出5.1%[5] 同业比较与分析师观点 - 公司竞争对手史赛克公司 (SYK) 在过去52周股价下跌8.4% 过去六个月下跌8.7% 表现落后[5] - 华尔街分析师对公司前景持合理看涨态度 覆盖该股的九位分析师给予其“适度买入”的共识评级[6] - 分析师平均目标价为288.86美元 意味着较当前股价有12.3%的潜在上涨空间[6]

公司近期股价与市场表现 - 过去一年公司股价上涨26.2%，表现优于行业4.2%的增长和标普500指数18.5%的涨幅 [2] - 公司市值为217.5亿美元，收益率为3.9%，而行业收益率为负4.9% [2] - 过去四个季度，公司平均盈利超出预期2.21% [2] 应用灭菌技术业务分析 - 该业务通过全球超过50个合同灭菌和实验室设施网络，提供多种灭菌模式，尤其在环氧乙烷灭菌方面取得成功 [4] - 该业务的客户主要是生产一次性无菌技术的制造商，这些技术用于疫苗和生物制药的无菌生产 [4] - 在第二财季，该部门收入同比增长10%，主要由服务收入增长13%驱动，固定汇率有机收入为高个位数增长 [5] - 增长归因于汇率影响、生物加工需求以及稳定的医疗器械销量 [5] 医疗保健业务分析 - 该业务受益于其综合产品（包括感染预防耗材和资本设备）的成功市场推广 [1][6] - 其设备维护、可重复使用手术器械维修以及器械再处理外包服务也日益受到欢迎 [6] - 过去几个季度，该部门的有机增长由美国持续增长的手术量、有利的定价和市场份额提升所驱动 [6] - 第二财季，医疗保健业务收入同比增长9%（按固定汇率有机计算增长9%），其中耗材收入增长10%，资本设备收入增长4% [7] - 服务收入持续表现优异，同比增长13%，年初至今订单增长强劲，超过3% [7] - 利润率有所改善，主要驱动力是销量增长、有利定价、积极的生产效率以及重组计划收益，抵消了关税和通胀的影响 [7] 公司财务预测 - 过去30天，市场对公司2026财年每股收益的共识预期上调1.5%至10.22美元 [11] - 对公司2026财年收入的共识预期为59.3亿美元，这意味着较2025财年报告数据增长8.6% [11] 公司面临的挑战 - 公司近30%的收入和销售成本产生于美国以外，汇率波动可能对其财务状况、经营业绩和竞争地位产生重大影响 [8] - 持续的地缘政治不稳定（如俄乌冲突）对全球和美国经济造成负面影响，导致供应链中断、利率上升、资本市场和汇率波动以及网络安全风险加剧 [8] - 当前的全球宏观经济环境对公司财务运营产生了不利影响，并导致运营费用显著上升 [10] - 第二财季，公司销售、一般及行政费用同比增长6.2%，研发费用增长4.4% [10]

公司评级与盈利前景 - Steris (STE) 近期被上调至Zacks Rank 2 (买入)评级 [1] - 评级上调反映了盈利预期的上升趋势 这是影响股价最强大的力量之一 [1] - 评级上调意味着市场对其盈利前景持乐观态度 可能转化为买入压力并推高股价 [3] 盈利预期修订详情 - 市场预计该公司在2026年3月结束的财年每股收益为10.20美元 与去年同期相比无变化 [8] - 在过去三个月中 Zacks共识预期对该公司的盈利预期上调了1.9% [8] Zacks评级系统机制 - Zacks评级系统的核心是追踪分析师对股票当前及未来年份的每股收益共识预期 [1] - 该系统将股票分为五组 Zacks Rank 1 (强力买入) 股票自1988年以来平均年回报率为+25% [7] - 该评级系统在任何时间点对其覆盖的4000多只股票均保持“买入”和“卖出”评级比例相等 仅前5%的股票获“强力买入”评级 接下来的15%获“买入”评级 [9] - Steris被评为Zacks Rank 2 表明其位列Zacks覆盖股票的前20% 意味着其盈利预期修订特征优异 [10] 机构行为与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化与其股价短期走势被证明存在强相关性 [4] - 机构投资者利用盈利及盈利预期计算公司股票的公平价值 其模型中的盈利预期增减会直接导致股票公平价值的升降 进而引发买卖行为 [4] - 机构投资者的大宗投资行为会导致股票价格变动 [4]

公司概况与业务 - 公司为全球感染预防产品和服务提供商，市值约250亿美元 [1] - 业务涵盖三大板块：医疗保健、应用灭菌技术、生命科学，提供灭菌设备、合同灭菌服务及专用耗材 [1] 股价表现与市场对比 - 过去52周公司股价回报率达20.2%，超越标普500指数12.3%的涨幅 [2] - 年初至今股价上涨23.9%，同样高于标普500指数12.9%的涨幅 [2] - 过去52周股价表现优于医疗保健精选行业SPDR基金的7.9%涨幅 [3] 第二财季业绩表现 - 第二财季调整后每股收益为2.47美元，超出预期，营收增长10%至14.6亿美元 [4] - 各板块营收均实现强劲增长：医疗保健板块增长9%，应用灭菌技术板块增长10%，生命科学板块增长13% [4] - 所有部门营业利润均显著改善，推动股价在业绩公布后上涨6.9% [4] 财务展望与分析师预期 - 公司上调2026财年业绩指引，调整后每股收益预期提高至10.15-10.30美元，自由现金流预期提升至8.5亿美元 [4] - 分析师预计公司截至2026年3月的财年调整后每股收益将同比增长近11%至10.23美元 [5] - 公司在过去四个季度均达到或超出市场一致预期 [5] 分析师评级与目标价 - 覆盖该股的九位分析师共识评级为“温和买入”，包括六个“强力买入”和三个“持有”评级 [5] - 平均目标价为286美元，较当前股价有12.3%的溢价空间；最高目标价300美元暗示17.8%的上涨潜力 [6] - 摩根士丹利于8月8日将目标价上调至295美元，并重申“超配”评级 [6]

公司季度业绩概览 - 公司截至2025年9月的季度总营收为14.6亿美元，同比增长9.9% [4] - 该季度爱尔兰市场营收为2730万美元，占总营收的1.9%，超出分析师预期的2484万美元，带来+9.9%的意外增长 [5] - 该季度其他海外市场营收为3.578亿美元，占总营收的24.5%，但低于华尔街分析师预期的4.0657亿美元，出现-12%的意外负增长 [6] 各市场历史营收对比 - 与上一季度相比，爱尔兰市场营收从2250万美元（占比1.6%）增长至2730万美元（占比1.9%） [5] - 与去年同期相比，爱尔兰市场营收从2280万美元（占比1.7%）增长至2730万美元（占比1.9%） [5] - 其他海外市场营收在上一季度为3.429亿美元（占比24.7%），在去年同季度为3.2658亿美元（占比24.6%） [6] 未来业绩展望 - 华尔街分析师预计公司当前财季总营收将达14.9亿美元，同比增长8.7% [7] - 预计爱尔兰市场将贡献3680万美元营收，占总营收的2.5% [7] - 预计其他海外市场将贡献4.083亿美元营收，占总营收的27.4% [7] - 整个财年总营收预计为59.2亿美元，同比增长8.4% [8] - 预计全年爱尔兰市场营收为1.2674亿美元，占比2.1%，其他海外市场营收为15.7亿美元，占比26.5% [8] 公司近期市场表现 - 公司股价在过去四周上涨11.9%，同期Zacks S&P 500综合指数上涨0.3% [13] - 公司所属的Zacks医疗板块同期上涨0.2% [13] - 过去三个月公司股价上涨7.4%，同期S&P 500指数上涨6.4%，医疗板块整体上涨10.6% [13]

收入和利润表现 - 第二季度收入增长9.9%至14.603亿美元，上半年收入增长9.3%至28.514亿美元[158] - 第二季度运营收入为2.658亿美元，上半年运营收入为5.118亿美元[160] - 公司第二季度总收入增长9.9%至14.603亿美元，上半年总收入增长9.3%至28.514亿美元[170][174] - 公司总营收在第二季度增长9.9%至14.603亿美元，上半年增长9.3%至28.514亿美元[199] - 截至2025年9月30日的六个月，公司营业收入为15.83亿美元，毛利润为8.62亿美元，净利润为4.118亿美元[222] - 公司六个月的运营收入为3.855亿美元，非运营收入（来自非发行人和非担保人子公司的交易）为4.304亿美元[222] 毛利率分析 - 第二季度毛利率为44.2%，高于去年同期的43.6%；上半年毛利率为44.7%，高于去年同期的44.1%[159] - 第二季度总毛利率为44.2%，同比提升60个基点，上半年总毛利率为44.7%，同比提升60个基点[180][181] - 第二季度产品毛利率为47.6%，服务毛利率为40.7%，同比分别提升60和100个基点[180] - 定价因素对第二季度和上半年毛利率分别产生120个基点的有利影响[180][181] 各业务板块收入表现 - 医疗保健板块第二季度营收增长9.5%至10.338亿美元，上半年增长8.8%至20.085亿美元[199][200] - 应用灭菌技术板块第二季度营收增长9.7%至2.815亿美元，上半年增长11.1%至5.627亿美元[199][202] - 生命科学板块第二季度营收增长13.3%至1.45亿美元，上半年增长9.3%至2.802亿美元[199][203] - 第二季度服务收入增长12.9%至7.149亿美元，上半年服务收入增长12.7%至14.154亿美元[170][174] 各地区收入表现 - 第二季度美国地区收入增长9.8%至10.752亿美元，上半年增长9.1%至21.009亿美元[170][174] 各业务板块运营收入表现 - 医疗保健部门第二季度运营收入为2.595亿美元，同比增长13.8%，运营利润率为25.1%[205] - AST部门第二季度运营收入为1.276亿美元，同比增长16.1%，运营利润率为45.3%[206] - 生命科学部门第二季度运营收入为5990万美元，同比增长11.5%[207] 成本和费用 - 第二季度销售、一般和行政费用增长6.2%至3.497亿美元，主要因薪酬福利成本增加[182][183] - 公司运营成本中，来自非发行人和非担保人子公司的交易净额为3.409亿美元[222] 现金流和资本支出 - 上半年运营现金流为7.078亿美元，自由现金流为5.277亿美元[161][169] - 上半年资本支出净额为1.801亿美元，去年同期为2.1亿美元[169] - 公司上半年运营活动产生的净现金为7.078亿美元，去年同期为5.545亿美元[208] - 公司上半年自由现金流为5.277亿美元，去年同期为3.445亿美元[212] - 公司上半年资本支出为1.801亿美元，去年同期为2.1亿美元[210] 债务和资本结构 - 债务与总资本比率在2025年9月30日为21.3%，低于2025年3月31日的23.6%[162] - 公司债务与总资本比率从去年同期的25.3%改善至21.3%[213] 收购和剥离活动 - 上半年完成补强收购总对价约1500万美元，去年同期为1750万美元[152] - 上半年收购及整合费用为180万美元，去年同期为550万美元[153] - 出售CECS业务获得净收益4190万美元，并确认税前收益1920万美元[154] - 牙科业务剥离总现金对价为7.875亿美元，并可能获得最高1250万美元的或有付款[154][156] 重组活动 - 第二季度重组费用为120万美元，同比下降21.5%，上半年重组费用为390万美元，同比下降86.2%[182] - 公司重组计划自启动以来已记录总计1.096亿美元的税前费用，预计每年将提升营业利润约2500万美元[185][186] - 截至2025年9月30日，与重组计划相关的负债余额为1310万美元[187] 其他财务数据 - 利息支出在第二季度减少480万美元，上半年减少1940万美元，主要由于未偿还债务本金减少[188][189] - 所得税费用在第二季度增加1710万美元至6060万美元，有效税率从22.3%升至23.9%[190][191] - 非营运费用净额在第二季度减少1210万美元至1270万美元，上半年减少820万美元至2680万美元[188] - 公司上半年支付了1.181亿美元的现金股息，去年同期为1.077亿美元[219] - 公司上半年通过股票回购计划回购了40万股普通股，总金额为1亿美元[210][211] - 截至2025年9月30日，公司的商业承诺约为1.588亿美元[214] 未交付订单 - 医疗保健板块未交付订单在2025年9月30日为4.275亿美元，高于去年同期的4.053亿美元[201] - 生命科学板块未交付订单在2025年9月30日为1.137亿美元，显著高于去年同期的7560万美元[204] 公司运营结构 - 公司运营结构分为三个可报告业务板块：医疗保健、应用灭菌技术和生命科学[192] 资产负债表项目 - 截至2025年9月30日，公司总流动资产为215.971亿美元，较2025年3月31日的207.62亿美元增长4.0%[224] - 截至2025年9月30日，公司对非发行人和非担保人子公司的应收账款为207.957亿美元，较2025年3月31日的199.315亿美元增长4.3%[224] - 截至2025年9月30日，公司商誉为6.105亿美元，较2025年3月31日的2.972亿美元增长105.3%[224] - 截至2025年9月30日，公司总流动负债为251.267亿美元，较2025年3月31日的238.91亿美元增长5.2%[224] 金融工具和风险管理 - 截至2025年9月30日，公司持有净外汇远期合约，买入850万欧元，卖出900万澳元和800万新西兰元[234] - 截至2025年9月30日，公司持有商品互换合约，买入30万磅镍以对冲原材料价格风险[235] 或有事项 - 公司记录了与法律程序相关的或有负债，并在损失可能发生且可估计时计提准备金[227]

公司业绩与股价表现 - 公司第三季度2025财年业绩强劲，营收同比增长近10%至14.6亿美元，调整后每股收益增长15.4%至2.47美元，均超出分析师预期 [1] - 公司上调了全年财务指引，预计全年调整后每股收益范围为10.15美元至10.30美元 [1] - 受强劲业绩和乐观展望推动，公司股价在早盘交易中大幅上涨8.6% [1] - 公司股价年初至今已上涨29.6%，达到每股262.29美元，创下52周新高 [5] - 过去五年，投资于公司1000美元的初始投资当前价值约为1444美元 [5] 市场反应与波动性 - 公司股价波动性通常较低，在过去一年中仅有4次涨幅超过5% [3] - 此次股价大幅上涨表明市场认为该业绩消息具有重要意义 [3] 行业监管动态 - 约一个月前，美国商务部根据《贸易扩展法》第232条启动了一项国家安全调查，针对注射器、输液泵和手术器械等医疗设备的进口 [4] - 此项调查可能导致新的进口关税，旨在通过增加外国商品成本来提振国内制造业 [4] - 该调查引发了投资者对供应链和成本潜在影响的担忧，导致包括Baxter International和GE HealthCare在内的主要制造商股价普遍下跌 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总报告收入增长10% [4] - 第二季度固定汇率有机收入增长9% 主要由销量和210个基点的价格增长驱动 [4] - 第二季度毛利率同比提升60个基点至44.3% [4] - 第二季度EBIT利润率同比提升90个基点至23.1% [4] - 第二季度调整后有效税率为24.5% [4] - 第二季度持续经营业务净收入为2.445亿美元 [4] - 第二季度持续经营业务调整后稀释每股收益为2.47美元 同比增长15% [5] - 2026财年上半年资本支出总额为1.801亿美元 [5] - 2026财年上半年折旧和摊销总额为2.411亿美元 [5] - 季度末总债务为19亿美元 总债务与EBITDA比率约为1.2倍 [6] - 2026财年上半年自由现金流为5.277亿美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗保健业务固定汇率有机收入第二季度增长9% 所有类别均实现增长 [7] - 医疗保健服务收入第二季度增长13% [7] - 医疗保健耗材收入表现良好 增长10% [7] - 医疗保健资本设备收入第二季度增长4% 积压订单超过4亿美元 [7] - 医疗保健业务EBIT利润率第二季度提升100个基点至25.1% [7] - AST业务固定汇率有机收入第二季度增长7% [8] - AST服务收入增长13% 但被资本设备收入的预期下降所抵消 [8] - AST业务EBIT利润率为45.3% 同比提升250个基点 [8] - 生命科学业务固定汇率有机收入第二季度增长12% [8] - 生命科学资本设备出货量增长39% [8] - 生命科学服务收入增长9% 耗材收入增长7% [8] - 生命科学资本设备积压订单增长超过50%至1.14亿美元 [8] - 生命科学业务利润率下降70个基点 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对2026财年展望进行上调 主要基于上半年的超预期表现以及对下半年业绩的预期 [9] - 公司预计2026财年所有三个业务部门均将实现7%-8%的固定汇率有机增长 [9] - 公司预计AST服务收入将增长9%-10% 但将被资本设备收入的预期下降所抵消 [10] - 公司预计2026财年EBIT利润率将改善10-20个基点 [10] - 公司预计2026财年有效税率将增加50个基点至约24% [10] - 公司预计2026财年自由现金流将增加3000万美元至8.5亿美元 资本支出保持不变约为3.75亿美元 [10] - 公司对满足修订后的预期充满信心 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健服务业务增长强劲 部分得益于能够通过价格上涨来抵消显著的劳动力成本增加 [21] - 随着劳动力成本正常化 预计医疗保健服务业务收入增长将从12%-13%放缓 [22] - 医疗保健资本设备业务积压订单庞大 订单率保持强劲 但具体增长取决于出货时间安排 [29][30] - 医疗保健业务在全球范围内表现良好 美国市场尤为强劲 其他地区也开始复苏 [36] - AST业务受益于医疗技术客户稳定的产量和生物加工需求的复苏 [14] - 过去四年的产能扩张促进了AST业务的增长 公司对其全球布局感到满意 [14] - 生命科学资本设备业务的复苏部分得益于大型制药客户产能的转移或扩张 [46] - 一次性内窥镜在小型内窥镜领域有应用空间 但公司主要业务集中在更耐用的大型内窥镜 [48][49] 其他重要信息 - 第二季度业绩中包含约1200万美元的税前关税影响 主要影响医疗保健部门 [9] - 关税对季度利润率的影响为90个基点 材料和劳动力通胀对公司的影响约为130个基点 [17] - 2026财年上半年现金流强于典型水平 得益于盈利提前实现以及营运资本的改善 [32][33] - AST产能扩张是一个长期过程 从决定建厂到投产可能需要两到三年时间 [38] - 公司过去八年持续将新产能引入市场 目前在全球大多数地区产能状况良好 [38] 问答环节所有提问和回答 问题: AST服务业务连续两个季度实现两位数增长的原因以及趋势可持续性 [13] - 增长驱动因素包括医疗技术客户产量稳定 生物加工需求复苏 以及过去四年完成的产能扩张 [14] - 公司对AST服务业务9%-10%的增长展望充满信心 [14] 问题: 影响运营利润率的其他不利因素及其抵消程度 [15][16] - 主要不利因素为关税和通胀（包括劳动力和材料） [16] - 关税对季度利润率的影响为90个基点 材料和劳动力通胀的影响约为130个基点 [17] 问题: 医疗保健服务业务强劲增长的具体驱动因素 [20] - 增长来源于传统设备服务 安装工作 仪器维修业务以及作为服务的器械处理 业务量强劲 [20] - 过去五到六个季度实现两位数增长 部分得益于价格上涨以抵消劳动力成本增加 [21] - 随着劳动力成本正常化 预计收入增长将放缓 但不应影响整体利润率 [22] 问题: X射线模式对增长的贡献 [23] - 公司对X射线技术感到兴奋 但未按技术细分收入 将其视为辐射技术的一种 [24] 问题: 医疗保健各子部门（服务 耗材 设备）的增长展望 [28] - 耗材业务增长预计将基于市场份额增长和手术率保持良好表现 [29] - 资本设备业务拥有庞大积压订单 订单率强劲 但增长取决于出货时间 [29][30] - 预计服务增长最快 耗材次之 资本设备增长存在时间安排上的不确定性 [30] 问题: 上半年自由现金流强劲 但全年指引相对保守的原因 [31] - 上半年现金流强于典型水平 原因包括盈利提前实现 营运资本改善（如2025财年末发货的收款加快）以及一定的谨慎性 [32][33] 问题: 医疗保健业务增长的地理和客户细分情况 [36] - 增长在地域上表现良好 美国市场尤为强劲 其他地区也开始复苏 没有特别需要指出的具体领域 [36] 问题: AST业务产能状况和扩张计划 [37] - AST产能扩张是长期过程 公司持续将新产能引入市场 目前在全球大多数地区产能状况良好 [38] 问题: 生命科学业务增长与制药业产能回流主题的关系 [45] - 大型制药客户产能转移或扩张通常有利于资本设备业务 [46] - 目前该主题的实质性影响可能小于市场噪音 但公司可能从中受益 同时也在与18个月前的行业低谷期进行比较 [46] 问题: 一次性内窥镜的发展趋势和公司定位 [47] - 一次性内窥镜在小型内窥镜领域有应用空间 但公司主要业务集中在更耐用 成本效益更高的大型内窥镜 [48][49] - 许多一次性内窥镜制造商也专注于小型内窥镜 [49]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总报告收入增长10% [4] - 固定汇率有机收入增长9%，其中价格贡献210个基点 [4] - 毛利率为44.3%，同比提升60个基点 [4] - EBIT利润率为23.1%，同比提升90个基点 [4] - 调整后有效税率为24.5% [4] - 第二季度持续经营业务净利润为2.445亿美元 [4] - 第二季度持续经营业务调整后稀释每股收益为2.47美元，同比增长15% [5] - 2026财年上半年资本支出总额为1.801亿美元 [5] - 2026财年上半年折旧和摊销总额为2.411亿美元 [5] - 季度末总债务为19亿美元，总债务与EBITDA比率约为1.2倍 [5] - 2026财年上半年自由现金流为5.277亿美元 [6] - 2026财年全年自由现金流展望上调3000万美元，至8.5亿美元 [10] - 2026财年资本支出展望维持不变，约为3.75亿美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗保健业务固定汇率有机收入增长9%，服务增长13%，耗材增长10%，资本设备增长4% [7] - 医疗保健业务资本设备订单积压超过4亿美元，年初至今订单增长3%，第二季度略有下降 [7] - 医疗保健业务EBIT利润率为25.1%，同比提升100个基点 [7] - 应用灭菌技术（AST）业务固定汇率有机收入增长7%，服务增长13%，资本设备收入预期内下降 [8] - AST业务EBIT利润率为45.3%，同比提升250个基点 [8] - 生命科学业务固定汇率有机收入增长12%，资本设备出货量增长39%，服务收入增长9%，耗材增长7% [8] - 生命科学业务资本设备订单积压增长超过50%，至1.14亿美元 [8] - 生命科学业务利润率下降70个基点 [8] - 第二季度业绩包含约1200万美元的税前关税影响，主要影响医疗保健业务 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对2026财年展望进行上调，主要基于上半年业绩超预期以及对下半年表现的预期 [9] - 预计2026财年所有三个业务部门（医疗保健、AST、生命科学）的固定汇率有机收入增长均为7%-8% [9] - 预计2026财年AST服务增长9%-10%，但将被资本设备的预期下降所抵消 [10] - 预计2026财年EBIT利润率将改善10-20个基点 [10] - 公司对满足修订后的预期充满信心 [10] - AST业务的扩张计划周期较长，从决定建厂到投产可能需要2-3年时间 [36] - 公司在过去八年持续向市场增加新产能，目前在全球大多数地区产能状况良好 [36] - 在生命科学领域，大型制药客户转移或扩大制造产能（无论是新建还是现有站点）通常对资本设备业务有利 [44] - 关于一次性内窥镜，公司认为小直径内窥镜（如宫腔镜、输尿管镜）有应用空间，但公司主要业务集中在用于结肠镜检查等的大直径内窥镜的再处理 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健服务业务增长强劲，部分原因是公司能够通过提价来应对前几年显著的劳动力成本上涨 [21] - 随着劳动力成本正常化，预计服务业务增速将从12%-13%放缓，但不会影响整体利润率 [21] - 医疗保健资本设备业务面临一些艰难的比较基数，但积压订单庞大，订单率保持强劲，对接下来两个季度感觉良好 [28][29] - 医疗保健业务在全球范围内表现良好，美国尤为强劲，其他地区也开始复苏 [34] - AST服务业务增长动力包括医疗技术客户量稳定、生物加工需求复苏以及过去四年完成的产能扩张 [14] - 对AST服务业务实现9%-10%的展望充满信心，尽管存在一些客户制造地点转移的噪音，但全球布局能很好地满足这些需求 [14] - 生命科学资本设备业务的复苏部分得益于与之前18个月制药领域活动极度低迷期的对比 [44] - 关于制药业产能回流（reshoring），管理层认为目前"噪音多于实质"，但确实存在一些实际活动，可能对GMP方面的资本设备业务带来一些益处 [44] 其他重要信息 - 第二季度业绩增长由销量和价格共同驱动 [4] - 积极的价格和生产效率（主要由销量驱动）抵消了增加的通货膨胀和关税成本 [4] - EBIT利润率提升主要得益于运营费用杠杆 [4] - 有效税率同比上升主要受离散项目调整和地域组合变化驱动 [4] - 医疗保健业务利润率的提升得益于销量、定价、积极的生产效率以及重组计划收益，抵消了关税和通货膨胀 [7] - AST业务利润率的提升得益于额外的销量、定价以及资本设备在收入组合中占比减少，抵消了劳动力和能源成本的增加 [8] - 生命科学业务利润率的下降是因为销量和价格的积极影响被关税和通货膨胀所抵消 [8] - 2026财年展望中，报告收入增长预计为8%-9%，反映了约100个基点的有利汇率影响 [9] - 固定汇率有机收入增长预期上调100个基点至7%-8% [9] - 调整后每股收益展望范围更新为10.15美元至10.30美元 [10] - 预期有效税率约为24%，增加了50个基点 [10] - 2026财年上半年自由现金流强劲，部分原因是盈利提前、营运资本改善（如对2025财年末发货的更快收款）以及一定的谨慎态度 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AST服务业务连续两个季度实现两位数增长的原因及趋势可持续性 [12][13] - 增长动力包括医疗技术客户量稳定、生物加工需求复苏以及过去四年完成的产能扩张 [14] - 对实现9%-10%的服务增长展望充满信心，尽管存在一些客户制造地点转移的噪音，但全球布局能很好地满足需求 [14] 问题: 影响运营利润率的其他因素及这些不利因素的抵消程度 [15][16] - 所指的其他因素包括关税和通货膨胀（劳动力和材料） [16] - 第二季度关税对利润率的影响约为90个基点，材料和劳动力通货膨胀的影响约为130个基点 [17] 问题: 医疗保健服务业务表现强劲的原因 [20] - 增长动力包括传统设备维修服务、安装工作、器械管理服务（IMS）维修业务以及器械处理服务，业务量强劲 [20] - 过去五六个季度实现两位数增长，部分得益于能够通过提价应对劳动力成本上涨，随着劳动力成本正常化，预计增速将放缓，但整体利润率不受影响 [21] 问题: X射线技术对增长的贡献 [22] - 公司对X射线技术感到兴奋，但不按技术细分收入，将辐射视为一种技术（伽马射线、电子束、X射线），X射线是公司扩张产能的重要组成部分，但只是众多工具之一 [23] 问题: 医疗保健各子板块（服务、耗材、设备）的增长展望 [27] - 耗材业务预计将继续基于市场份额增长和历史手术量保持良好表现 [28] - 资本设备积压订单庞大（超过4亿美元），订单率强劲，增长取决于发货时间，对接下来两个季度感觉良好，但面临一些艰难的比较基数 [28][29] - 预计服务增长可能接近顶部，耗材其次，资本设备会增长但具体时间存在不确定性 [29] 问题: 自由现金流强劲及全年展望是否保守 [30] - 上半年现金流强于典型水平，原因包括盈利提前、营运资本改善（如对2025财年末发货的更快收款）以及一定的谨慎态度 [31][32] 问题: 医疗保健业务增长的细节（地域、客户类型、产品线） [34] - 增长在地域上表现良好，全球范围内都较为强劲，美国尤为突出，其他地区也开始复苏，手术量似乎很大，没有特别需要指出的具体领域 [34] 问题: AST业务产能状况及扩张能力 [35] - AST产能扩张是一个漫长过程，从决定建厂到投产可能需要2-3年 [36] - 过去八年持续增加新产能，目前在全球大多数地区产能状况良好，能够满足接近产能极限的工厂需求 [36] 问题: 生命科学业务增长及制药业产能回流（reshoring）主题的影响 [42][43] - 大型制药客户转移或扩大制造产能通常对资本设备业务有利 [44] - 目前关于产能回流的"噪音多于实质"，但确实存在一些实际活动，可能对GMP方面的资本设备业务带来一些益处，同时当前增长也是与之前18个月制药领域活动极度低迷期对比的结果 [44] 问题: 一次性内窥镜的趋势现状及前景 [45] - 公司认为小直径内窥镜（如宫腔镜、输尿管镜）有应用空间，因为其成本、故障频率和相对维修成本较高 [46][47] - 公司主要业务集中在用于结肠镜检查等的大直径内窥镜，这些内窥镜更耐用、使用寿命长、前期成本更高，许多一次性内窥镜制造商主要专注于小直径产品 [46][47]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总报告收入增长10% [4] - 第二季度固定汇率有机收入增长9%，其中价格贡献210个基点 [4] - 第二季度毛利率为44.3%，同比提升60个基点 [4] - 第二季度EBIT利润率为23.1%，同比提升90个基点 [4] - 第二季度调整后有效税率为24.5% [4] - 第二季度持续经营业务净利润为2.445亿美元 [4] - 第二季度持续经营业务调整后稀释每股收益为2.47美元，同比增长15% [5] - 2026财年上半年资本支出总额为1.801亿美元 [5] - 2026财年上半年折旧和摊销总额为2.411亿美元 [5] - 季度末总债务为19亿美元，总债务与EBITDA比率约为1.2倍 [5] - 2026财年上半年自由现金流为5.277亿美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗保健业务第二季度固定汇率有机收入增长9% [6] - 医疗保健服务收入第二季度增长13% [6] - 医疗保健耗材收入第二季度增长10% [6] - 医疗保健资本设备收入第二季度增长4%，积压订单超过4亿美元 [6] - 医疗保健业务第二季度EBIT利润率提升100个基点至25.1% [7] - AST业务第二季度固定汇率有机收入增长7% [8] - AST服务收入第二季度增长13% [8] - AST业务第二季度EBIT利润率为45.3%，同比提升250个基点 [8] - 生命科学业务第二季度固定汇率有机收入增长12% [8] - 生命科学资本设备出货量增长39% [8] - 生命科学服务收入增长9%，耗材收入增长7% [8] - 生命科学资本设备积压订单增长超过50%至1.14亿美元 [8] - 生命科学业务利润率下降70个基点 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对AST服务业务增长9%-10%的前景充满信心 [13] - 医疗保健服务业务增长部分得益于有能力获取价格以应对劳动力成本上涨 [19] - 公司视X射线为辐射技术组合中的工具之一，但未单独披露其增长贡献 [22] - 公司持续进行AST产能扩张，从决定建厂到投产通常需要2-3年时间 [36] - 公司认为一次性内窥镜在小型内窥镜领域有应用空间，但大型内窥镜领域仍以可重复使用为主 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026财年展望更新：预计报告收入增长约8%-9%，反映约100个基点的有利汇率影响 [9] - 2026财年固定汇率有机收入增长预期调整为7%-8%，较此前展望提升100个基点 [9] - 预计所有三个业务部门全年固定汇率有机增长均为7%-8% [9] - 预计AST服务增长将被资本设备预期下降所抵消，特别是第四季度面临艰难比较 [10] - 2026财年每股收益展望区间上调至10.15-10.30美元 [10] - 2026财年EBIT利润率预计改善10-20个基点 [10] - 预期有效税率约为24%，增加50个基点 [10] - 2026财年自由现金流展望上调3000万美元至8.5亿美元，资本支出预期维持约3.75亿美元不变 [10] - 第二季度业绩包含约1200万美元的税前关税影响，主要影响医疗保健部门 [9] - 关税对第二季度利润率的影响为90个基点，材料和劳动力通胀影响约130个基点 [16] - 医疗保健服务增长未来可能随劳动力成本正常化而放缓 [20] - 生命科学资本设备业务可能从制药客户产能转移或扩张中获益，但当前更多是噪音而非实质性影响 [43][44] 其他重要信息 - 第二季度医疗保健资本设备订单年初至今增长3%，但第二季度略有下降 [6] - 医疗保健业务积压订单超过4亿美元，订单率保持强劲 [27] - 2026财年上半年现金流强劲部分得益于2025财年末发货的更快回款 [30] - 医疗保健业务在美国表现尤为强劲，其他地区也开始复苏 [34] - AST业务增长得益于医疗技术客户量稳定、生物加工需求复苏以及过去四年的扩张投资 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: AST服务连续两个季度实现两位数增长的原因及趋势可持续性 [12] - 增长驱动因素包括医疗技术客户量稳定、生物加工需求复苏以及过去四年的扩张投资 [13] - 对AST服务9%-10%的增长前景充满信心，尽管存在一些客户制造地点转移的噪音，但全球布局能很好地满足需求 [13] 问题: 影响利润率的其他不利因素及其抵消程度 [14][15] - 所指的不利因素包括关税和劳动力及材料通胀 [15] - 第二季度关税对利润率的影响为90个基点，材料和劳动力通胀影响约130个基点 [16] 问题: 医疗保健服务业务强劲增长的原因分析 [19] - 增长驱动包括传统设备服务和安装工作，但更大组成部分是IMS维修业务和器械处理服务 [19] - 过去五六个季度量强劲，部分原因是能够通过提价来应对显著的劳动力成本上涨 [19] - 随着劳动力成本正常化，预计增长将从12%-13%放缓，但应与劳动力成本放缓同步，不影响整体利润率 [20] 问题: X射线模式对增长的贡献 [21] - 公司对X射线感到兴奋，但未按技术细分增长贡献，视辐射为一个技术类别 [22] 问题: 医疗保健各子板块（服务、耗材、设备）的增长前景 [26] - 耗材业务增长预计将基于市场份额增长和手术量趋势持续良好表现 [27] - 资本设备方面积压订单巨大，超过4亿美元，订单率强劲，但增长取决于发货时间，存在不确定性 [27] - 预计服务增长可能领先，耗材其次，资本设备将增长但时间点难以确定 [27] 问题: 上半年自由现金流强劲的原因及全年指引是否保守 [29] - 上半年现金流强于典型水平的原因包括盈利提前、营运资本改善（如2025财年末发货的更快回款）以及一定的谨慎性 [30] 问题: 医疗保健业务增长的地理、客户类型和产品线细分 [33] - 增长在地域上表现良好，美国尤为强劲，其他地区也开始复苏，手术量似乎很大，没有特别需要指出的领域 [34] 问题: AST业务产能状况及扩张计划 [35] - AST产能扩张是长期过程，从决定建厂到投产需2-3年 [36] - 已有部分扩建完成，部分在进行中，部分计划在未来进行，过去八年持续将新产能引入市场，目前在全球大多数地区产能状况良好 [36] 问题: 制药/生物技术制造业回流（reshoring）主题对生命科学业务的影响 [42] - 大型制药客户转移或扩张制造产能通常对资本设备业务有利 [43] - 目前关于制药业重新分布或建设的讨论可能噪音多于实质，但在GMP方面可能获得一些益处，同时对比的是此前18个月制药领域相关活动几乎停滞的低谷期 [43][44] 问题: 一次性内窥镜趋势的现状及前景 [45] - 一次性内窥镜在小型内窥镜领域有应用空间，原因是成本、破损频率和维修成本相对较高 [46] - 公司业务主要集中在用于结肠镜检查等的大型内窥镜的灭菌处理，大型内窥镜更耐用、寿命长、前期成本高 [46] - 许多一次性内窥镜制造商专注于小型内窥镜，部分甚至宣布完全不关注用于结肠镜检查的大型内窥镜 [47]