公司公告 - Vinci Compass Investments Ltd 将于2025年8月12日美股收盘后发布2025年第二季度财务业绩，并在东部时间下午5点通过Zoom举行电话会议 [1] - 电话会议可通过公司官网活动板块参与，无法收听直播的投资者可在同一板块获取回放 [2] 公司概况 - Vinci Compass是拉丁美洲领先的另类投资和全球解决方案提供商，拥有近30年行业经验 [3] - 业务覆盖私募股权、信贷、房地产、基础设施、林业、股票、全球投资产品与解决方案及企业咨询，各板块由专业团队管理 [3] - 截至2025年3月，公司资产管理及咨询规模达3050亿巴西雷亚尔 [3] - 在拉丁美洲和美国设有11个办事处 [3] 联系方式 - 美国媒体联系人为Joele Frank公司的Kate Thompson和Tim Ragones [5] - 拉丁美洲媒体联系人为Danthi Comunicações的Carla Azevedo [5] - 投资者关系联系方式包含纽约和里约热内卢的电话号码 [5][6]

核心交易 - 意大利能源巨头Eni签署协议以20亿欧元出售旗下多能源业务Plenitude的20%股权给Ares Management Alternative Credit基金 该交易对Plenitude的股权估值为100亿欧元 企业价值超过120亿欧元 [1] - 交易仍需监管批准 Ares成为继Energy Infrastructure Partners后Plenitude的第二大外部投资者 Ares Management Corporation管理资产规模达5460亿美元(截至2025年3月31日) [2] Plenitude业务发展 - 业务覆盖15个国家 拥有4GW可再生能源发电能力 服务超1000万客户 管理21500个欧洲电动汽车充电点 [3] - 计划到2028年将可再生能源装机容量提升至10GW 客户规模扩大至1100万以上 [3][9] - CEO认为交易验证了公司整合经济绩效与环境可持续性的战略 Ares合伙人强调其在能源转型中的领先地位 [4] Eni战略布局 - 交易符合Eni通过卫星模式发展低碳业务的战略 旨在吸引长期合作伙伴支持脱碳目标 [5] - 首席转型与财务官表示交易体现市场对Plenitude商业模式的信心 所得资金将支持能源转型投资和全球扩张 [6][9] 能源行业其他标的 - Subsea 7(SUBCY)为海底油气田建设龙头 2025年EPS共识预期1.31美元 价值评分A级 [7][8] - Oceaneering International(OII)提供海上油田全周期技术解决方案 2025年EPS共识预期1.79美元 价值评分B级 [10][11]

纪要涉及的公司 GCM Grosvenor（GCMG），一家拥有54年历史的公司，总部位于芝加哥，在纽约、伦敦、香港、东京和首尔设有办事处 [6] 核心观点和论据 1. **公司优势与发展历程** - 公司是另类投资领域的行业领导者，拥有独特模式和良好的复合增长记录，能随行业演变而发展，过去从22500万美元管理规模发展到如今管理820亿美元资产 [2][7] - 作为解决方案提供商，71%的资产管理规模（AUM）与客户建立高接触关系，形成长期粘性客户关系，平均与前25大客户的合作关系达15年，客户包括大型机构和主权财富基金 [13][30] - 专业基金业务占AUM的30%且增长迅速，可能是高收费、高利润率业务，后续基金规模大于前期，获现有投资者追加投资并吸引新投资者 [16][17] - 采用开放式架构投资多种另类策略，包括实物资产、基础设施、房地产、私募股权、私募信贷、对冲基金等，有二次投资、联合投资和直接投资业务 [18] 2. **上市后表现与财务状况** - 2020年第四季度通过SPAC合并上市，上市后AUM增长，私募市场高速增长，资本向直接导向策略转移，利润率提升，附带权益资产和收益能力显著增长 [20][22][23] - 公司拥有约4.15亿美元的附带权益资产，虽过去几年交易活动低迷，该资产收益仅约5%，但未来有望释放价值，且每年还在增加附带权益资产价值 [24][25][26] 3. **客户关系与业务增长** - 解决方案业务客户续约率超90%，续约客户中85%会再次续约且续约金额增加，初始销售能形成超十年的增长关系并持续产生费用 [39][40][41] - 超50%的客户与公司在多种策略上合作，该比例过去十年大幅增长且有望继续上升，显示业务渗透和增长潜力大 [35] 4. **业务策略与团队管理** - 努力营造公司文化，避免员工划分“地盘”，实现客户关系的分布式管理，促进交叉销售机会，已有二、三代员工服务同一客户 [45][46] - 推动专业基金投资垂直领域负责人专注筹集资金，承担业务增长责任，以促进业务发展 [46] 5. **市场趋势与业务机会** - 另类投资市场中，机构投资者增加另类投资配置的趋势明显，公司核心业务有望随之增长 [38] - 私募市场中，实物资产（尤其是基础设施）和私募信贷增长迅速，公司综合多元化的投资方式契合市场需求 [52] - 个人投资者在私募市场配置严重不足且缺乏多元化，公司推出3亿美元基金并与外部批发团队合作，专注该领域，认为有巨大增长机会 [54][57] 其他重要内容 - 公司上市通过SPAC合并方式，目前基本不再被视为SPAC，上市有其原因但未详细说明 [20][21][22] - 公司公开目标是到2028年将2023年的费用相关收益翻倍，去年开局良好，对实现目标有信心 [58][59]

业绩总结 - Ares Management Corporation在2025年第一季度的GAAP净收入为4720万美元[1] - 2025年第一季度总收入为1,088,805千美元，较2024年同期的707,363千美元增长53.8%[26] - 2025年第一季度净收入为123,501千美元，较2024年同期的203,815千美元下降39.4%[26] - 2025年第一季度每股净收入（稀释后）为0.00美元，较2024年同期的0.33美元下降100%[26] - 2025年第一季度的实现收入为431,939千美元，同比增长21%[66] 用户数据 - 截至2025年3月31日，管理资产总额为5459亿美元，较去年同期增长27%[32] - 截至2025年3月31日，永久资本为154.8亿美元，较去年同期增长42%[36] - 截至2025年3月31日，尚未支付管理费的资产管理规模（AUM）为815亿美元，预计可产生约764.4百万美元的潜在增量年管理费[47] - 截至2025年3月31日，激励合格的AUM为2914亿美元，同比增长18%[50] - 截至2025年3月31日，激励产生的AUM为1310亿美元，同比增长7%[51] 未来展望 - Ares在第一季度筹集了202亿美元，净资本流入为196亿美元[23] - 2025年第一季度的可用资本为142.0亿美元，较去年同期增长24%[44] - 2025年第一季度的总资本部署为314亿美元，较2024年第一季度的186亿美元增长50%[59] 新产品和新技术研发 - Ares于2025年3月1日完成对GLP Capital Partners Limited国际业务的收购，增加管理资产45.3亿美元[23] - 2025年第一季度的房地产实现收入为87,597千美元，同比增长99%[75] - 2025年第一季度的私募股权实现收入为10,227千美元，同比下降12%[79] 负面信息 - 2025年第一季度的私募股权管理和其他费用为32,395千美元，同比下降8%[77] - 2025年第一季度的净利息支出为14,079千美元，较2024年同期的29,478千美元下降52%[27] 其他新策略和有价值的信息 - Ares的管理费用为8.17亿美元[23] - 2025年第一季度的费用相关收益为367,276千美元，较2024年同期的301,670千美元增长22%[27] - 2025年第一季度的费用相关收益主要受到APMF激励费用增加的推动[85] - 2025年第一季度的总投资收入为1,583.89万美元，较2024年同期的1,300.39万美元增长21.8%[132]