文章核心观点 UPS因与亚马逊业务调整及宏观经济不确定性进行裁员和设施关闭以削减开支，虽一季度财务表现好于预期但因经济不确定性拒绝更新全年展望且预计二季度业务量和收入下降 [1][3][5] 分组1：裁员与业务调整 - UPS本周宣布2025年裁减约2万个运营岗位，占总劳动力约4%，并计划6月底前关闭73处设施 [1] - 此次裁员是继今年早些时候裁减1.2万管理岗位后的又一轮大规模人员调整，CEO表示将减少对劳动力的依赖 [3] - 公司预计来自最大客户亚马逊的订单量减少，已达成到2026年6月将运输量削减50%以上的协议，亚马逊曾占约12%的收入 [1] 分组2：贸易战影响 - 特朗普的关税壁垒导致来自亚洲的出货量下降，将减少UPS运输流量，洛杉矶港集装箱数量急剧下降且预计恶化至5月中旬 [4] 分组3：财务表现 - UPS第一季度净收入11.9亿美元，营收215亿美元，好于华尔街预期，但因经济不确定性拒绝更新全年展望，预计二季度业务量和收入下降 [5]

联邦快递第三季度业绩前瞻 - 公司将于3月20日公布第三季度业绩 分析师预计调整后每股收益4 64美元 同比增长20 2% 预计营收218 9亿美元 增长0 71% [1] - 自9月20日公布第一季度业绩后 公司总回报率为-3 89% 同期标普500指数回报率为-1 12% [1] - 公司DRIVE计划在第二季度实现5 4亿美元成本节约 计划在2025财年实现22亿美元节约 目标是在25财年末累计节约40亿美元 [1] 财务表现与修正趋势 - 近年来公司EPS修订趋势持续走低 收入修正趋势和自由现金流修订也呈现相似态势 [2][3] - 第二季度国际收入(不包括国际国内部分)为49 88亿美元 占总收入219 67亿美元的22 75% [4] - 货运业务2024财年营业利润率达19 3% 显著高于整体业务的7 5%水平 [9][10] 宏观经济与行业影响 - 关税政策导致进出口成本上升 可能减少国际货物运输量 若经济受关税拖累 国内业务也将间接受损 [4] - 3月消费者信心指数跌至近两年半最低点 通胀预期飙升 可能抑制消费者支出 对周期性业务产生负面影响 [5][6] 货运业务分拆计划 - 公司计划在2026年中期完成货运业务分拆 Stifel分析师预测分拆可能性超50% 可能为股价带来约100美元增量 [9] - 货运业务作为独立公司可能获得溢价估值 因其在零担运输市场的领先地位和强劲现金流表现 [11] - 分拆后两家公司将受益于增强的专注度和竞争力 但分析师认为2026年的时间表使其难以成为短期催化剂 [11] 估值分析 - 当前股价对应2025财年12 6倍PE 2026年10 7倍PE 2027年9 45倍PE [12] - 未来12个月预期市盈率11 4倍 略低于10年平均水平 [13] - 自由现金流预期市盈率17 5倍 对周期性业务而言吸引力有限 [14]