报告导读： 受中秋假期错位影响，消费、投资同比有改善，生产整体表现仍偏弱。 上周高频数据显示， 消费方面，整体以改善为主，商品消费中汽车零售批发量、高端白酒价格等受旺季及基数效应回升，服务消费里城市内人口流动、电影 票房等改善，但城市间迁徙指数同比转负。投资方面，基建专项债发行快、项目合同额跌幅收窄，地产销售旺季回暖，因假期错位同比回升，但土地市场转 冷，开工建设数据仍处低位。进出口方面，受关税政策扰动，国内主要港口运价下跌。生产方面，各行业多数回落，发电、钢铁等行业受需求或利润影响调 整。库存方面以补库为主，物价呈工业品涨价、CPI分化态势。流动性方面，美元指数小幅上行，人民币温和升值。 风险提示： 贸易局势不确定性，终端需求不足预期。 报告来源 扫码关注 星标不迷路 国泰海通证券研究所官方公众号 海量研报 | 热门活动 | 视听 内容 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 消费改善、生产偏弱 ；报告日期：2025.09.21 报告作者： 李林芷(分析师)登记编号：S0880525040087 邵睿思(研究助理)登记编号：S0880125070011 梁中华(分析师)登记编号：S08 ...

南向资金减持情况 - 9月19日南向资金减持粤海投资550.2万股，持股比例降至7.7% [1] - 近5个交易日累计净减持1416.2万股，全部5个交易日均呈现减持 [1] - 近20个交易日有16天出现减持，累计净减持4727.57万股 [1] 持股变动明细 - 9月19日持股总数5.04亿股，变动-550.2万股，变动幅度-1.08% [2] - 9月18日持股总数5.09亿股，变动-598.2万股，变动幅度-1.16% [2] - 9月17日持股总数5.15亿股，变动-64.0万股，变动幅度-0.12% [2] - 9月16日持股总数5.16亿股，变动-74.0万股，变动幅度-0.14% [2] - 9月15日持股总数5.17亿股，变动-129.8万股，变动幅度-0.25% [2] 公司业务结构 - 公司主营供水和污水处理业务，通过七个分部运营 [2] - 业务范围涵盖水资源管理、物业开发、百货运营、发电、酒店管理及道路桥梁运营 [2]

公司运营与治理 - 公司于2025年9月19日以通讯表决方式召开第九次董事会临时会议 [1] - 公司当前市值为828亿元人民币 [1] 业务收入构成 - 变压器业务是公司最大收入来源，2025年上半年占比27.62% [1] - 煤炭业务收入占比18.25%，是公司第二大收入来源 [1] - 电线电缆业务收入占比16.2%，位列第三 [1] - 新能源产品及集成工程业务收入占比13.05% [1] - 发电业务收入占比7.16% [1] - 铝电子新材料和铝及合金制品业务收入占比6.9% [1]

消费 - 汽车零售量持续回落，同比降幅扩大，批发量同比降幅收窄但仍为负[5] - 农产品批发价格指数环比上涨0.66%，同比跌幅略有扩大[5] - 轻纺城成交量季节性上升，但同比降幅略有扩大[5] - 海南旅游价格指数环比下降9.5%，同比由正转负[6] - 全国观影人次和电影票房均下滑至历史低位，同比涨幅明显收窄[6] 投资与地产 - 8月新增企业中长期贷款4700亿元，同比少增200亿元[13] - 截至9月13日，今年新增专项债累计发行3.51万亿元，9月第二周发行978亿元[13] - 30城新房成交面积同比由负转正，但未见持续好转；14城二手房成交面积同比增幅扩大，占比升至71.4%[13] - 当周土地溢价率小幅回升至4.37%[13] 进出口 - 韩国9月前10日从中国进口金额同比增长16.2%，向全球出口金额增长3.8%[22] - 国内出口和进口运价环比持续下降，分别为-2.1%和-2.3%[22] - BDI指数环比上升5.6%，绝对值维持在历史较高水平[22] 生产 - 沿海八省日耗煤量同比跌幅收窄[25] - 焦化、高炉、螺线开工率同比增幅扩大[25] - 聚酯开工率持续上升至近年同期高位[25] - 光伏经理人指数环比大幅回升19.4%[27] 物价 - iCPI同比增速小幅回升，生活用品及服务、交通通信、医疗保健同比回升[37] - 南华价格指数环比上升0.5%，工业品、金属和贵金属价格指数环比上升[37] - 水泥价格环比下降2.0%，沥青价格环比下降0.6%[37] - 铜价环比上涨1.4%，铝价环比上升1.8%[37] - 碳酸锂价格环比下降3.1%，多晶硅价格环比上升2.2%[37] 流动性 - 10年期国债收益率上升4.1个BP至1.86%，为2025年以来最高位[39] - R007较前周回升0.9个BP，DR007上升2个BP[39] - 上周央行逆回购净投放1961亿元[39] - 美元兑人民币从7.1378小幅上升至7.1224[39]

产量与销量 - 2025年8月商品煤产量2860万吨，累计2.233亿吨，同比分别降0.3%、0.5%[2] - 2025年8月煤炭销售量3750万吨，累计2.802亿吨，同比分别降3.1%、9.2%[2] - 2025年1 - 8月聚乙烯、聚丙烯销售量同比增长因上年同期煤制烯烃生产设备按计划检修致基数较低[3] 运输与周转 - 2025年8月自有铁路运输周转量280亿吨公里，累计2071亿吨公里，同比分别增10.7%、降1.8%[2] - 2025年8月航运货运量960万吨，累计7030万吨，同比分别降16.5%、20.3%[2] - 2025年8月航运周转量94亿吨海里，累计729亿吨海里，同比分别降27.1%、27.2%[2] 港口装船量 - 2025年8月黄骅港装船量1930万吨，累计1.463亿吨，同比分别增11.6%、1.6%[2] - 2025年8月天津煤码头装船量400万吨，累计2980万吨，同比分别增8.1%、0.7%[2] 发电与售电 - 2025年8月总发电量233.9亿千瓦时，累计1441.2亿千瓦时，同比分别增3.8%、降3.8%[2] - 2025年8月总售电量219.7亿千瓦时，累计1354.6亿千瓦时，同比分别增3.6%、降3.8%[2]

煤炭业务 - 2025年8月商品煤产量2860万吨，累计2.233亿吨，同比分别降0.3%和0.5%[4] - 2025年8月煤炭销售量3750万吨，累计2.802亿吨，同比分别降3.1%和9.2%[4] 运输业务 - 2025年8月自有铁路运输周转量280亿吨公里，累计2071亿吨公里，同比分别增10.7%和降1.8%[4] - 2025年8月黄骅港装船量1930万吨，累计1.463亿吨，同比分别增11.6%和1.6%[4] - 2025年8月天津煤码头装船量400万吨，累计2980万吨，同比分别增8.1%和0.7%[4] - 2025年8月航运货运量960万吨，累计7030万吨，同比分别降16.5%和20.3%[4] - 2025年8月航运周转量94亿吨海里，累计729亿吨海里，同比分别降27.1%和27.2%[4] 电力业务 - 2025年8月总发电量233.9亿千瓦时，累计1441.2亿千瓦时，同比分别增3.8%和降3.8%[4] - 2025年8月总售电量219.7亿千瓦时，累计1354.6亿千瓦时，同比分别增3.6%和降3.8%[4] 化工业务 - 2025年8月聚乙烯销售量32300吨，累计24.84万吨，同比分别增0.9%和17.9%[4]

公司股份增持 - 皖能资本通过集中竞价交易方式累计增持公司股份约2072万股 占公司总股本比例0.9138% [1] - 增持金额约1.5亿元 相关增持计划已于2025年9月12日实施完成 [1] 业务收入结构 - 2025年1至6月发电行业收入占比79.28% 为主要收入来源 [1] - 煤炭行业收入占比17.97% 运输行业占比1.52% 垃圾处理占比1.09% 其他业务占比0.14% [1] 市值情况 - 截至发稿时公司市值为163亿元 [1]

公司会议与议案 - 公司于2025年9月15日召开2025年第二次董事会临时会议 审议关于提前赎回九洲转2的议案 [1] 业务收入构成 - 2025年1至6月供热收入占比43.58% 智能装配制造业务占比28.61% 发电收入占比26.89% 其他业务占比0.92% [1] 市值信息 - 截至发稿时公司市值为44亿元 [1]

日前，信用能源公示了国能广投北海发电有限公司的行政处罚决定。处罚决定书文号南方监能罚字〔2025〕40号显示，国能广投北海发电有限公司处 罚事由是未采取措施消除事故隐患,南方能源监管局对其作出罚款2.5万元处罚。 公开信息显示，国能广投北海发电有限公司成立于2021年1月31日，注册资本184288万元，法定代表人李昌松，大股东是中国神华能源股份有限公 司。 中国神华能源股份有限公司（简称中国神华）成立于2004年11月8日，是国家能源投资集团有限责任公司（简称国家能源集团）旗下A+H股旗舰上市 公司，H股和A股股票分别于2005年6月15日、2007年10月9日在香港联交所、上海证交所上市，连续11年荣获上交所信息披露工作评价A级。截至 2024年底，公司资产规模6581亿元，综合市值8221亿元，职工总数8.3万人。 新闻热线电话0531-85193242 ...

政策目标 - 能源领域人工智能发展设定分阶段目标 到2027年重点推动"五十百"工程 包括五个以上专业大模型深度应用 十个以上重点示范项目 百个典型应用场景赋能路径 百项技术标准制定 [1] - 到2030年能源领域人工智能专用技术与应用总体达到世界领先水平 注重核心技术自主创新与深度融合应用 [1] 技术应用 - 专业大模型将在电网 发电 煤炭 油气等行业深度应用 [1] - 通过人工智能技术增强能源系统的安全性 绿色化和效率 支撑新型能源体系建设 [1] 产业培育 - 培育一批行业级研发创新平台 形成符合中国国情的能源领域人工智能技术创新发展模式 [1] - 挖掘可复制 易推广 有竞争力的重点示范项目 探索典型应用场景赋能路径 [1]