财务数据和关键指标变化 - 二季度综合服务收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）均增长2%，利润率表现强劲，自由现金流达9.25亿美元，同比大幅增长39% [7][22] - 资本支出为9690万美元，较去年的1亿美元下降17%，综合资本强度降至16% [22] - 二季度末债务杠杆降至略高于3.5倍，约比年初改善1倍，提前约九个月实现去杠杆目标 [24] - 二季度末可用流动性接近12亿美元，其中现金及现金等价物7亿美元，银行及其他信贷额度下可用资金4.8亿美元 [22] - 2025年全年展望更新，总服务收入预计增长3% - 5%，调整后EBITDA预计增长0% - 3%，资本支出预计处于38 - 40亿美元指导范围的低端，自由现金流预计为30 - 32亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 服务收入和调整后EBITDA均同比增长1%，利润率升至略高于65%，较去年提高10个基点 [17][18] - 二季度新增无线用户6.1万，低于去年的16.2万，客户流失率降至1% [18] - 混合移动电话每用户平均收入（ARPU）为55.45美元，较去年下降3% [18] 有线电视业务 - 服务收入和调整后EBITDA均增长13%，利润率升至略高于58%，较去年提高150个基点 [8][19] - 互联网净增用户2.6万，与去年持平 [19] 媒体业务 - 收入增长10%至略高于8亿美元，EBITDA同比增加500万美元 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 无线市场规模因移民减少而放缓，预计全年市场增长约3%，二季度增长率约为2.5% [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于无线和有线电视核心业务，同时推进体育和媒体资产的去杠杆化和货币化 [6][26] - 推出卫星移动短信服务，成为加拿大首家提供该服务的无线运营商，覆盖面积是其他运营商的2.5倍以上 [9][11] - 开始部署5G先进网络技术，被评为加拿大最可靠的5G + 网络 [12] - 作为加拿大首家互联网提供商，在全国范围内推出Wi - Fi 7 [13] - 对加拿大广播电视和电信委员会（CRTC）允许三大运营商在现有有线网络覆盖范围之外转售竞争对手网络的决定表示不满，认为该政策会抑制竞争，影响网络投资 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度公司在核心业务上取得积极运营和财务成果，在竞争激烈的市场中保持纪律性执行 [4] - 对卫星移动短信服务的市场反应感到满意，认为该服务对加拿大意义重大 [11][12] - 预计下半年无线业务将受益于价格举措和客户管理，继续推动收入增长 [36] - 有线电视业务有望在今年实现稳定至适度增长，并为未来几年奠定良好基础 [48] - 体育和媒体资产具有巨大潜在价值，公司将努力实现其货币化，提升股东价值 [5][26] 其他重要信息 - 完成7亿美元的股权融资，由黑石集团牵头，加拿大主要机构投资者参与 [5][23] - 以4.7亿美元收购枫叶体育娱乐公司（MLSE）额外37.5%的股权，成为其75%控股的大股东，自三季度起将MLSE财务结果并入媒体业务报告 [24][25] - 预计未来五年每年向黑石集团牵头的基金分配约4000万美元，有效成本约为6.25%，同时因偿还债务降低利息支出可部分抵消该成本 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年更新指引是否改变核心电信业务展望，MLSE 2025年表现及无线业务网络收入增长趋势 - 指引更新主要是为了纳入MLSE，核心电信业务有机增长情况良好 [31] - 2025年MLSE业绩预估是业务的直接汇总，未考虑协同效应 [34][35] - 下半年无线业务将受益于价格举措和客户管理，继续推动收入增长 [36] 问题2: 体育资产货币化讨论进展及有线电视EBITDA增长可持续性和成本降低情况 - 体育和媒体资产有潜在价值，公司正专注于货币化以加强资产负债表和提升股东价值，但目前不便透露具体计划和时间 [41][42] - 有线电视业务收入增长得益于市场规模扩大、拓展新领域、推动客户升级和产品套件丰富等因素，预计今年将保持稳定至适度增长 [44][48] - 成本降低是通过日常运营中的细节管理实现的，如改善客户服务和网络可靠性，从而提高成本效率 [49] 问题3: 无线业务竞争环境、返校季早期迹象及移民影响 - 预计下半年无线市场规模将因政策影响有所回升，公司将继续在用户市场份额方面表现良好 [54][55][56] - 二季度和三季度初推出简化套餐，减少促销活动，结合卫星服务等举措，有助于提高ARPU和降低客户流失率 [56][57] 问题4: 无线漫游业务占服务收入的比例及发展趋势，有线电视自动覆盖扩展和固定无线业务对增长的贡献及长期机会 - 二季度漫游收入因旅行减少而下降，预计夏季旅行将增加，国际漫游套餐有助于提升竞争力和满足客户需求 [61][62] - 未披露有线业务在网内和网外的收入拆分，但5G家庭互联网产品在全国表现良好，网络切片和Xfinity产品的加入使其更具吸引力 [64][65] 问题5: MLSE债务合并情况、黑石集团少数股权支付在自由现金流中的体现及MLSE协同效应来源 - MLSE债务通常被现金抵消，对资产负债表影响不大 [69] - 黑石集团少数股权支付将在自由现金流计算中明确体现，约4000万美元的分配和约2000万美元的利息净节省将在三季度报告中反映 [70][71] - 目前MLSE业绩预估是直接汇总，未来有望实现收入和成本协同效应，但2025年预估未考虑这些因素 [74][75] 问题6: 体育资产货币化计划的时间安排 - 难以预测具体时间，预计中期会有更清晰的信息，但不会晚于2027年 [80][81] 问题7: 考虑黑石集团和MLSE交易后，前瞻性杠杆比率情况及无线业务ARPU改善速度和2026年展望 - 考虑MLSE投资后，杠杆比率将升至约4倍，但随着有机增长和资产处置，预计将逐步去杠杆 [87] - 近期定价调整和价值主张优化有助于提升ARPU，预计下半年和2026年将继续改善，漫游业务有望回升 [92][93][95] 问题8: 公司长期资本支出情况，特别是有线电视业务 - 公司有意降低有线电视业务的资本强度，但目前无法提供具体数字，将继续优先投资以推动增长和基础设施建设 [102][103] 问题9: 移动业务多线折扣对ARPU和服务收入的影响，以及MLSE交易协同效应的近期预期和时间线 - 多线折扣策略虽会稀释ARPU，但能增加服务收入，目前处于早期阶段，未来将关注平均每户线路数的变化 [110][111][112] - MLSE交易协同效应目前尚早，公司有识别协同效应的良好记录，计划正在进行中，待执行或接近执行时会提供更具体信息 [112][113][114] 问题10: 罗杰斯卫星产品路线图、增加收入的潜力及合作伙伴，有线电视ARPA下降原因及公司是否有计划进入数据中心领域 - 预计2026年晚些时候可能提供语音和数据服务，具体取决于卫星合作伙伴的技术发展 [120] - 卫星服务目前处于免费试用阶段，10月将开始收费，定价具有吸引力，目前注册情况良好，但增加收入的潜力尚需时间验证 [121][122][123] - 合作伙伴包括Starlink等，公司将继续与最佳解决方案提供商合作 [124][125] - 有线电视ARPA下降是由于竞争压力和视频用户减少，公司通过适度提价措施恢复收入增长 [131] - 公司有数据中心业务，正在考虑剥离，目前没有进入数据中心领域以推动增长的计划，将继续专注于核心业务 [132][133]

谷歌AI新闻授权项目 - 谷歌计划招募约20家全国性新闻机构参与AI相关授权试点项目 [2] - 公司表示正在探索新型合作伙伴关系和产品体验但拒绝透露具体细节 [2] - 该项目可能涉及特定产品设计但未披露更多信息 [4] 媒体行业与科技公司博弈 - 谷歌若为AI内容付费将成为媒体公司在读者和广告收入下滑背景下的重要突破 [3] - 相比竞争对手Perplexity和OpenAI谷歌此前仅与美联社和Reddit达成有限媒体合作 [3] - 出版商抱怨谷歌AI摘要功能降低网站流量但不敢屏蔽内容以免影响搜索排名 [4] AI版权法律纠纷动态 - 纽约时报起诉OpenAI和微软的案件持续审理中法院要求OpenAI无限期保留相关用户数据 [6] - OpenAI称该裁决与其隐私承诺冲突并已提出上诉 [6][7] - 媒体集团起诉Cohere指控其不当使用至少4000部受版权作品训练大模型 [7] - Cohere回应称训练流程合规并谴责诉讼"无理轻率" [8]

文章核心观点 中国纪录片《100 读者：家中的内心世界》第二季在腾讯新闻回归，通过对农业先锋施琰的刻画展现代际社会参与，节目与广汽合创合作体现纪录片商业模式演变，后续将揭示更多社会变革内容 [1][4][6] 节目内容 - 节目聚焦受过教育的中国人的多样生活方式，最新一集通过农业先锋施琰展现代际社会参与 [1] - 第三集中主持人庄静拜访施琰的有机农场，施琰将 300 英亩的农场视为“最大的家” [2] - 施琰认为社会科学的真正创新不仅发生在大学，也发生在土地上，节目体现“开门看世界”主题，即家超越了家庭空间，通过实际行动创造精神栖息地 [4] - 节目讨论了 80 后知识分子的社会责任、工作与生活平衡挑战、育儿支持系统和女性职业发展等代际关注问题 [5] 商业模式 - 节目与汽车制造商广汽合创合作，体现纪录片商业模式的演变 [6] 制作与播出 - 节目由青梅文化和腾讯点金手工作室制作，在腾讯新闻上的收视持续增长，夏季纪录片阵容将为当代中国社会提供新视角 [6]

市场趋势 - 近期股市呈现稳步上升趋势 投资者对特朗普总统提出的关税威胁反应平淡 [1] - 市场预期美国与中国外交官就贸易关税分歧达成有益讨论 同时美国与伊朗可能达成长期和平协议 [2] - 投资者采取观望态度 等待本周通胀数据公布以获取利率调整的进一步线索 [2] 投资策略 - 投资者可关注高ROE的"现金牛"股票 如迪士尼(DIS)、TE Connectivity(TEL)、Fortinet(FTNT)、Banco Bilbao(BBVA)和高露洁(CL) [3] - ROE(净资产收益率)是衡量公司财务健康的关键指标 计算公式为净利润/股东权益 帮助识别高效利用资金的公司 [4] - ROE用于比较行业内公司的盈利能力 数值越高表明管理层在风险调整后回报股东的效率越高 [5] 筛选参数 - 筛选标准包括现金流超过10亿美元 ROE高于行业平均水平 [6] - 价格/现金流比率低于行业 显示投资者为每1美元自由现金流支付更少成本 [7] - 资产回报率(ROA)高于行业 表明公司资产利用效率更高 [7] - 5年EPS历史增长率高于行业 反映持续盈利动能转化为现金实力 [8] - 入选股票需具备Zacks评级1级(强力买入)或2级(买入) [8] 重点公司分析 迪士尼(DIS) - 业务覆盖电影、电视节目和主题公园 分为娱乐、体育和体验三大板块 [8] - 长期盈利增长预期11.8% 过去四季平均盈利超预期16.4% VGM评分A级 Zacks评级2级 [9] TE Connectivity(TEL) - 全球技术公司 为汽车、航空航天、能源等行业提供连接解决方案 业务遍及130国 [10] - 长期盈利增长预期9.8% 过去四季平均盈利超预期3.3% VGM评分B级 Zacks评级2级 [11] Fortinet(FTNT) - 网络安全解决方案提供商 服务对象包括企业、服务供应商和政府机构 [12] - 长期盈利增长预期13.4% 过去四季平均盈利超预期23.8% Zacks评级2级 [13] Banco Bilbao(BBVA) - 西班牙零售银行 主要市场包括西班牙、墨西哥、土耳其等地区 [13] - 长期盈利增长预期5.5% 过去四季平均盈利超预期6.3% Zacks评级1级 [14] 高露洁(CL) - 全球口腔护理市场领导者 产品销往200多国 [14] - 长期盈利增长预期5.2% 过去四季平均盈利超预期4% VGM评分B级 Zacks评级2级 [15]

生成式AI对软件行业的影响 - 生成式AI工具将推动软件开发成本"断崖式"下降，过去需要每token数千美元才能完成的开发任务，现在可能只需几美分 [1][2] - 传统软件行业的毛利率高达90%以上，但如果每个人都能低成本开发出类似产品，高利润的日子可能一去不复返 [1][15] - AI编程工具如Cursor和Claude Code正在让编写代码的成本和时间大幅下降，这将彻底颠覆行业的盈利模式和竞争格局 [2][12] 传统媒体行业的类比 - YouTube的兴起与传统有线电视捆绑套餐的衰落时间点重合，传统电视渗透率从87%峰值跌至40%左右 [4][6][8] - 内容创作门槛从启动电视节目需要25万美元降至YouTube频道仅需3000美元，导致创作者数量从数千个频道增至1.139亿个 [11] - MrBeast拥有4亿订阅者，超过美国总人口，远超有线电视曾经达到的规模 [11] 软件开发成本的变化 - 过去编写数百行代码需要花费数百美元，现在每天花费数百美元就能编写数百万行代码 [14] - AI工具降低了传统软件解决方案的净成本，虽然生成式AI本身成本很高 [16] - 软件供应将呈指数级增长，细分解决方案会压倒现有巨头 [18] 软件行业未来趋势 - 通过软件获得巨额利润的时代已经结束，传统软件公司的高利润"护城河"将逐渐失效 [17][18] - 传统软件公司的股票赚钱机会可能通过整合浪潮实现，类似媒体行业的迪斯尼和福克斯 [19] - 销售和营销成本将成为竞争重点，但更像是"向下竞争"的赛跑 [18] 软件与硬件的关系 - 软件可能只是科技进步中的"局部最小值"，真正的核心一直是硬件 [21][23] - 在无限软件生成的世界里，软件的价值可能重新回归硬件本身 [23] - 未来的设备会内置定制软件，硬件将成为新的稀缺资源，价值将集中到芯片、算力等基础设施上 [23][24]

核心观点 - 广东推出首个省级"媒体+"赋能农产品市场体系建设行动方案，旨在通过媒体系统性变革与乡村振兴结合，探索"媒体+"助力农业农村的新路径 [1][2] - 方案提出到2027年实现促消费、促外贸、促文旅、促农民增收、促媒体转型五大目标，开创"媒体+"助力乡村全面振兴新局面 [2] - 广东将整合媒体资源能力，打通市场、文化、生活、产业、品牌、科技、智库七大领域，推动媒体从传统信息传播者转型为乡村价值"全链赋能者" [3] 媒体+七大领域 - 强化"媒体+市场"系统联动：开展"南品北上、北品南下"系列活动，开拓粤港澳大湾区等重点市场，打造有国际影响力的"粤品" [4] - 加强"媒体+文化"价值共创：将千年荔枝文化底蕴与现代消费场景结合，构建"文化赋能+全媒传播+市场链接"的农业品牌升级闭环 [5] - 推动"媒体+生活"交融共生：让乡村成为向往的美好之地，如纪录片引流乡村游，衍生新消费形态 [8] - 促进"媒体+产业"深度融合：成立"广东预制菜出海产业联盟"，推动农业出海从产品向产业链升级 [5] - 加速"媒体+品牌"转化增效：打造"东方爱情果"等新IP，直接带来超过万吨荔枝采购订单 [5][6] - 深化"媒体+科技"协同创新：推出"广东农业AI实验室"，开发智能应用 [10] - 推动"媒体+智库"效能聚合：破除农业产销信息孤岛，解决农户"盲目种、被动卖"困境 [8] 实施成效 - 徐闻菠萝通过媒体打造"菠萝的海"品牌，打开全球销售市场 [7] - 遂溪县乌塘镇村民通过小红书变身种草官，仙品荔销量创新高 [7] - 广东荔枝依托媒体力量打入全球40多个国家和地区 [6] - 南方财经推动广东"金牌年菜"出口澳大利亚、新西兰，落地海外共享工厂 [5] 媒体转型 - 广东主流媒体启动系统性变革，探索"新闻+政务服务商务"新模式 [9] - 媒体从传播中心升级为服务平台，形成内容驱动的新型营收结构 [10] - 采编队伍向内容策划、数据分析、IP运营等复合团队转型 [10] - 与高校合作开办产业高级研修班，培育复合型领军人才 [10]

美股市场表现 - 华尔街在2025年上半年收盘时创下历史新高 但这是自2022年以来最弱的上半年表现[1] - 标普500指数和纳斯达克综合指数在7月初创下盘中及收盘历史新高 而道琼斯指数表现相对落后[2] - 年初至今 道指 标普500和纳斯达克分别上涨4 9% 6 7%和6 9% 道指当前44 458 30点 远高于其50日(42 450 91)和200日(42 692 75)移动均线[3] 重点推荐股票 - 筛选出五只蓝筹股：Visa 迪士尼 微软 可口可乐和IBM 均具有强劲的盈利增长潜力[4] Visa公司分析 - 市场地位稳固 受益于数字支付量增长 跨境交易量扩张及AI和稳定币基础设施投资[7] - 战略收购推动长期增长 数字支付转型带来优势 每年防止400亿美元欺诈[8][10] - 已嵌入AI技术至100多款产品 投资35亿美元重建数据平台[10] - 预计当前财年收入和盈利分别增长10 2%和12 9%[11] 迪士尼公司分析 - 2025财年第二季度收入和盈利同比增长 国内主题公园业务增长部分抵消国际业务下滑[12] - 预计2025财年娱乐业务运营收入将实现两位数增长 ESPN平台收视率增长32%[13] - 流媒体业务首次实现盈利 第二季度DTC运营收入达3 36亿美元[14] - 预计当前财年收入和盈利分别增长4 1%和16 3%[15] 微软公司分析 - 受益于AI业务和Copilot产品采用 Azure云基础设施扩张加速[16] - Office 365商业需求强劲推动生产力业务增长 智能云收入通过Azure AI发展提升[17] - 预计2025财年净销售额增长13 7% 当前财年收入和盈利预计增长12 4%和12%[17][18] 可口可乐公司分析 - 2025年第一季度表现强劲 连续第九个季度超预期 全气候战略有效执行[19] - 创新营销活动推动品牌发展 对2025年持乐观态度[20] - 预计当前财年收入和盈利分别增长2 6%和3 1%[21] IBM公司分析 - 受益于混合云和AI需求增长 重点发展watsonx AI平台[22][24] - 整合开源Mixtral-8x7B大语言模型至watsonx平台[24] - 预计当前财年收入和盈利分别增长5 5%和6% 盈利预期60天内上调2 1%[25]

涉及行业或公司 涉及行业包括政治、经济、科技、文化娱乐、零售、金融、汽车制造、能源、农业等；涉及公司众多，如苹果、亚马逊、特斯拉、微软、谷歌、Meta、英伟达、甲骨文、星巴克、麦当劳、可口可乐、百事可乐、耐克、阿迪达斯、迪士尼、Netflix、Spotify、阿里巴巴、腾讯、美团、字节跳动、华为、小米、三星、索尼、松下、丰田、本田、大众、宝马、奔驰、法拉利、通用汽车、福特汽车、波音、空客、埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、BP、道达尔、沙特阿美、俄罗斯天然气工业股份公司、中国国家电网、中国石油、中国石化、中国移动、中国联通、中国电信、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、招商银行、平安银行、阿里巴巴、腾讯、美团、字节跳动、华为、小米、三星、索尼、松下等。 核心观点和论据 1. **美国政治与经济** - **特朗普法案影响**：特朗普的“One Big Beautiful Bill Act”（BBB）虽通过参议院，但存在诸多问题，如加剧财政赤字、增加债务、削减福利和清洁能源补贴等，且缺乏明确意识形态基础，难以推动美国经济转型。该法案预计使未来十年预算赤字增加约4.5万亿美元，美国公共债务占GDP比例将超过120%，还会导致约1200万人失去医保[173][186][194]。 - **美联储独立性受威胁**：特朗普对美联储的攻击以及司法部门在相关案件中的立场，可能威胁美联储独立性。最高法院若推翻相关裁决，可能终结美联储现有独立性，除非给予特定例外[162][163]。 - **贸易战局势**：特朗普发起的贸易战使各国陷入混乱，多数国家采取“DOVE”策略，即外交优先避免升级冲突，但美国的关税威胁未达预期效果，贸易体系变得碎片化，各方利益受损[622][625]。 - **学生债务问题**：美国学生债务高达1.8万亿美元，违约率飙升，政府此前的救济政策虽缓解一时，但未能根本解决问题。特朗普的“Big Beautiful Bill”有望进行合理改革，如简化还款计划、加强对大学的问责等[641][642][649]。 2. **国际政治与经济** - **中国数据管理**：中国计划于7月15日推出数字ID，旨在加强数据管理和安全，但也引发对隐私和监控的担忧。该举措可能改变互联网经济利润分配，影响人工智能发展，同时也反映出中国在数据管理上与西方的不同路径[109][111][328]。 - **以色列与中东局势**：以色列与伊朗的战争及在加沙的冲突影响中东局势。以色列与伊朗的战争虽暂告段落，但未带来地区根本性改变；在加沙的战争则陷入僵局，和平解决困难，以色列面临目标不明确和使命漂移的问题[371][374][377]。 - **欧洲经济与政治**：欧洲国家财政赤字普遍增加，经济增长面临挑战，同时欧盟在规则执行上存在不足，单一市场运转不佳。法国、英国、德国等国预算赤字均处于较高水平，欧盟委员会对成员国违反规则的执法力度下降[629][633][454]。 - **巴西外交困境**：巴西总统卢拉的外交政策缺乏连贯性，在国际事务中影响力下降，国内支持率也较低。巴西在伊朗问题上与西方立场不一致，在地区事务中未能发挥有效作用，其在BRICS中的角色也面临挑战[260][265][269]。 3. **商业与科技** - **名人品牌崛起**：名人利用自身影响力打造品牌成为趋势，通过社交媒体直接与消费者沟通和销售，创造了创新的消费产品。如金·卡戴珊的Skims年销售额达10亿美元，海莉·比伯的美妆品牌Rhode以高达10亿美元出售[126][536][539]。 - **SPACs复苏**：特殊目的收购公司（SPACs）在沉寂后再度兴起，但此次规模更小、更具投机性，且受特朗普影响。此前投资者多受损失，此次复苏前景不明[548][549]。 - **软件工程师薪资分化**：随着生成式人工智能改变编程方式，软件工程师就业市场出现分化，少数明星工程师薪资飙升，而普通程序员需求下降、薪资降低。美国软件开发者职位发布量自2022年初以来下降超三分之二，微软计划再裁员9000人[561][562]。 - **法拉利的独特定位**：法拉利作为高端汽车制造商，更像奢侈品公司，通过控制产量、提高价格和提供个性化服务，实现高利润和高市场价值。其订单排期长达两年，运营利润率达28%，市场估值达900亿美元[568][569][570]。 4. **文化与社会** - **K - 剧在朝鲜的影响**：韩国电视剧在朝鲜虽被禁止，但仍受民众喜爱，因其展现了不同的生活方式和价值观，对朝鲜政权构成潜在威胁。朝鲜政府通过法律和惩罚措施遏制其传播，但效果不佳[737][742][747]。 - **反应视频版权争议**：网络“反应视频”面临版权挑战，创作者与主播之间的纠纷引发对“合理使用”原则的讨论，案件结果将影响该领域的发展[749][751][755]。 - **Oasis乐队复出**：Oasis乐队时隔16年复出巡演，反映出乐队的持久影响力和粉丝的热情。门票销售火爆，其经典摇滚歌曲深受欢迎，全球流媒体播放量可观[780][782][783]。 其他重要但可能被忽略的内容 - **英国夏季应对**：英国夏季气温升高，但政策和社会观念未能及时适应，如限制空调安装、缺乏旅游税收政策等，影响民众生活和经济发展[499][502][503]。 - **俄罗斯核技术优势**：俄罗斯在国际核技术和浓缩铀市场占据主导地位，对欧洲国家能源供应有重要影响。俄罗斯的Rosatom公司拥有全球约65%的核电站出口市场和44%的铀浓缩能力，欧洲部分国家依赖其供应[507][510][511]。 - **南非面临压力**：南非因与中国、伊朗、俄罗斯关系密切及对哈马斯的同情，受到美国压力，可能影响其与美国的贸易关系和经济发展。美国暂停对南非的援助，并威胁取消其在《非洲增长与机遇法案》（AGOA）中的资格[526][527][530]。

市场表现 - 三大指数集体高开，沪指高开0 05%至3511 37点，深成指高开0 06%至10637 45点，创业板指高开0 02%至2190 01点 [1] - 稀土永磁、稳定币、泛金融等板块涨幅居前 [1] - 美股三大指数集体上涨，标普500涨0 27%至6280 46点，纳指涨0 09%至20630 66点，均创历史新高 [3] - 中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨0 9%，中通快递涨9 21%，贝壳涨6 52%，蔚来涨6 03% [3] 铜行业 - 美国计划对铜加征50%关税，政策或于7月下旬实施，短期或导致LME/SHFE铜价回调但幅度有限 [4] - 铜价上行趋势明确，当前回调或为配置良机 [4] 电网与工控行业 - 1-5月国内电网投资保持高景气，特高压核准节奏有望在三季度加速，未来两三年投资趋势向上 [5] - 工控行业需求改善且库存去化顺畅，新周期或窄幅波动，重点关注新质生产力、核能复兴及出海方向 [5] 美股配置 - 美股估值偏高但下半年回调幅度可控，信息技术与电信服务行业盈利高景气，头部科技板块具备配置价值 [6] - 关税扰动后四季度资金或回流美股 [6] AI多模态大模型 - 原生多模态模型架构获业界认可，OpenAI和Google模型在性能、延时等方面展现优势 [7] - 全球AI商业化依赖多模态能力，国内公司在视频生成赛道已实现成熟全球化 [7][8] - 需关注全球一级公司而非仅二级公司在AI商业化中的进展 [8]

Gray Media Inc 股价表现 - 11月时Gray Media Inc (NYSE GTN)被预测为"dead money" 因投资者等待下一个政治周期 [1] - 公司股价跌至约3美元/股 主要由于Q3/24财报表现不佳 [1] 作者背景 - 作者为Macro Trends & Inflection Points Newsletter撰稿人 拥有5年对冲基金联合创始人兼CIO经验 [1] - 曾担任加拿大领先另类资产管理公司对冲基金分析师/投资组合经理 [1]