New York, NY, Oct. 24, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- PhoneX Holdings, Inc. (OTC: PXHI) today announces to its shareholders that the Company has determined that, based on its current understanding of the applicable provisions of Section 1202 of the Internal Revenue Code of 1986, as amended (the “Code”), and subject to the satisfaction of all applicable requirements, the Company may qualify as a “qualified small business” for purposes of the potential exclusion of gain from the sale or exchange of “qualified small ...

公司概况与业务 - 公司是一家市值546亿美元的SaaS可观测性和安全平台 提供跨整个技术栈的实时监控和洞察服务 [1] - 业务通过集成基础设施监控 应用性能管理 日志管理等 帮助团队加速数字化转型 改善协作并保护云应用安全 [1] 近期财务表现与预期 - 公司将于11月6日市场开盘前公布2025财年第三季度业绩 分析师预期每股收益为0.07美元 较去年同期0.15美元下降53.3% [2] - 在过去的四个季度中 公司均达到或超过了华尔街的盈利预期 [2] - 2025财年全年 分析师预期每股收益为0.31美元 较2024财年的0.47美元下降超过34% 但预计2026财年每股收益将同比增长48.4%至0.46美元 [3] 历史业绩与展望 - 公司2025财年第二季度调整后每股收益为0.46美元 营收为8.268亿美元 均超出预期 [5] - 公司对第三季度营收指引为8.47亿至8.51亿美元 超过华尔街预估 显示出由企业采用AI和云技术驱动的强劲需求 [5] 股价表现与比较 - 公司股价在过去52周内上涨了27.7% 表现优于同期涨幅近17%的标普500指数 但落后于同期回报率为31.6%的iShares美国科技ETF [4] - 尽管第二季度业绩和展望强劲 但财报发布当日股价小幅下跌 [5] 分析师观点与评级 - 分析师对股票的整体共识评级为“强力买入” 覆盖该股的41位分析师中 31位给予“强力买入” 3位“温和买入” 6位“持有” 1位“强力卖出” [6] - 分析师平均目标价为169.03美元 较当前水平有6.9%的潜在上涨空间 [6]

行业现状与核心问题 - 2025年中国SaaS行业呈现双面性，一面是“AI+SaaS”和“全球化”的概念喧嚣，另一面是企业追求“并购”和“利润至上”的务实生存[2] - 行业经历深刻价值修正，超过80%的SaaS企业进行了大范围的“人员优化”，涉及销售和产研团队[2] - 过去依赖融资的增长模式受到质疑，行业需从“TO VC”转向“TO Customer”，聚焦价值交付和客户成功[1][14] “TO VC”模式的弊端 - 2015年前后资本蜂拥而入，SaaS创业公司以“新签客户数量”为唯一增长筹码，复制消费互联网的“融资换增长”模式[2][3] - 该模式在TO B领域引发恶性内卷，包括“零元进场”的价格屠杀、只关注新签客户而忽视客户成功的规模幻觉、以及因低价导致服务资源不足的“签单即烂尾”交付黑洞[3][4][5] - 这种模式被指为饮鸩止渴，损害企业利润、渠道生态和项目交付质量，对SaaS企业和终端客户均有害[5] - 2020年资本市场寒冬导致外部输血中断，行业泡沫破裂，在2020至2024年间出现全面“后撤”，部分明星企业消失[7] 向商业本质的回归 - 不以客户成功为基石、不以健康利润为目标的商业模式被证明不可持续[8] - 部分企业开始构建以“产品、生态、利润”为核心的“新三驾马车”发展路径[9] - 微盟集团在2025年年中实现上市后首次盈利，得益于“AI+SaaS”产品布局提升了客户粘性与单价，形成“技术投入-产品价值-商业回报”的正向循环[9] - 销售易与腾讯战略联手，摆脱资金困扰，重心转向产品打磨与生态协同，并明确拒绝参与“低价竞争”[10] - 北森通过收购酷学院补强AI学习体系，帆软则坚守“单品冠军”逻辑，要求每款产品均需通过PMF验证并实现独立盈利[11] AI与全球化背景下的挑战与机遇 - 全球范围内，Salesforce、ServiceNow等巨头已切换至“AI+SaaS”模式并实现增长，中国SaaS行业的进展相对缓慢[11] - 过去“烧钱后遗症”带来双重拖累：厂商侧因长期亏损而无力重投入新技术研发；客户侧因长期被低价策略“喂养”而对体现更高技术价值的新定价体系接受度有限[12] - 行业需先完成“内部革命”，肃清低价竞争乱象，建立基于价值的健康供需链条和企业自我造血能力，才能更好地投身AI和全球化[12] - 中国在AI基础设施（如腾讯、阿里、华为的基础大模型）和全球数据中心布局方面具备优势，可为已走上良性轨道的SaaS企业赋能[14]

公司战略举措 - 公司宣布推出其企业合作伙伴计划 该计划是一项全球战略举措 [1] - 该计划旨在扩大公司的企业版图 并为营销机构及其客户创造新的增长机会 [1] - 该计划将为公司及其合作伙伴开辟新的收入渠道 [1] 合作伙伴计划细节 - 该计划授权经过认证的合作伙伴进行销售 提供服务并实现业务扩展 [1] - 合作伙伴将能够使用公司的全套解决方案 [1]

股价表现 - 公司股价午后飙升20% 高见41.72港元创上市新高 较招股价30.6港元上涨超过36% [1] - 截至发稿时股价报35.2港元 成交额为2.77亿港元 [1] 公司业务定位 - 公司是中国领先的电商SaaS解决方案提供商 [1] - 核心业务围绕电商商家的数字化运营需求展开 以云原生SaaS产品为核心 [1] - 为不同类型和规模的电商商家提供一站式业务监控、运营及管理服务 [1] - 助力商家实现跨平台高效协同与数据驱动决策 [1] 市场份额与行业地位 - 在2024年中国电商SaaS ERP领域 以24.4%的市场份额成为行业最大提供商 [1] - 市场份额超过第二至第五大参与者的总和 [1] - 核心产品"聚水潭ERP"被评为最受中国商家欢迎的电商SaaS ERP品牌 [1] - 在中国电商运营SaaS市场 按2024年SaaS总收入计排名第一 市场份额为8.7% [1] - 业务覆盖ERP、CRM、销售营销管理等商家全链路运营需求 业务覆盖广度领先 [1]

股价表现 - 公司股价午后飙升20%，最高触及41.72港元，创上市新高，较招股价30.6港元上涨超过36% [1] - 截至发稿时，股价上涨3.29%，报35.2港元，成交额为2.77亿港元 [1] 公司业务定位 - 公司是中国领先的电商SaaS解决方案提供商，核心业务围绕电商商家的数字化运营需求展开 [1] - 公司以云原生SaaS产品为核心，为不同类型和规模的电商商家提供一站式业务监控、运营及管理服务 [1] - 公司服务旨在助力商家实现跨平台高效协同与数据驱动决策 [1] 市场地位与份额 - 根据灼识咨询数据，以2024年相关收入计算，公司在中国电商SaaS ERP领域市场份额达24.4%，为行业最大提供商 [1] - 公司24.4%的市场份额超过第二至第五大参与者的份额总和 [1] - 公司核心产品“聚水潭ERP”被评为最受中国商家欢迎的电商SaaS ERP品牌 [1] - 在中国电商运营SaaS市场，按2024年SaaS总收入计算，公司排名第一，市场份额为8.7% [1] - 公司业务覆盖ERP、CRM、销售营销管理等商家全链路运营需求，业务覆盖广度领先 [1]

基金业绩概览 - 第三季度基金获得+9.1%的回报率 [2] - 年初至今（YTD）回报率为44.5%，远超基准的11.1% [5] - 过去一年、两年和三年的复合回报率分别为61.2%、65.6%和61.9%，均显著高于基准 [5] - 自成立以来（2022年3月1日）的复合回报率为23.6%，基准为15.5% [5] 第三季度主要正面贡献者 - Wayfair贡献了5.7%的回报，其总股东回报率（TSR）为74.7% [6] - ThredUp贡献了4.5%的回报，TSR为26.2% [6] - Carvana贡献了2.6%的回报，TSR为12.0% [6] - Medpace贡献了1.3%的回报，TSR为63.8% [6] Wayfair (W) 表现分析 - 季度营收同比增长约5%至32.7亿美元，经调整后增速接近6%，为自2021年第一季度以来最快的营收增长 [7] - 调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为2.05亿美元，利润率自2021年第二季度以来首次超过6%，增量EBITDA利润率约为27% [8] - 公司盈利能力显著改善，若维持中等营收增速，EBITDA有望从去年的约4.5亿美元在未来五年内增长至超过20亿美元 [8] ThredUp (TDUP) 表现分析 - 季度营收同比增长16%至7770万美元，为近几年来最快增速；调整后EBITDA同比增长约100% [10] - 活跃买家数量增长17%至147万，新买家获取量激增74% [10] - 管理层上调全年业绩指引，预计营收增长约15%，调整后EBITDA利润率约为4% [11] Carvana (CVNA) 表现分析 - 零售车辆销量同比增长41%至143,280辆，创公司历史新高；总营收同比增长42%至48.4亿美元 [13] - 调整后EBITDA达6.01亿美元，利润率为12.4%，超过行业平均盈利水平两倍以上 [13] - 公司在美国市场份额估计仅为约1.5%，显示巨大扩张空间；管理层将2025年调整后EBITDA指引上调至20-22亿美元 [14] Medpace (MEDP) 表现分析 - 季度营收同比增长14.2%至6.033亿美元，远超市场预期；净利润为9030万美元，摊薄后每股收益为3.10美元 [18] - EBITDA增长16.2%至1.305亿美元，利润率提升至21.6%；公司积极回购约175万股股票，价值约5.18亿美元 [18] - 管理层上调2025年全年指引，预计营收在24.2-25.2亿美元之间，GAAP净利润在4.05-4.28亿美元之间 [19] 第三季度主要负面拖累者 - Monday.com拖累基金回报2.5%，其TSR为-38.4% [6] - Fiverr拖累基金回报1.9%，其TSR为-16.8% [6] Monday.com 表现分析 - 季度营收和自由现金流分别同比增长27%和26%，但管理层将2025年下半年营收指引小幅下调约250万美元 [20] - 指引调整主要源于谷歌搜索算法变更导致的绩效营销趋势疲软，引发市场对公司在AI时代竞争力的担忧 [21] - 公司举办投资者日，发布多款AI新产品并概述增长预期，管理层认为市场对短期问题反应过度 [22] Fiverr (FVRR) 表现分析 - 季度业绩未达预期，基金将其持仓权重削减至4% [25] - 此前因公司推出AI产品而增持，但对近期收入加速增长的信心有所减弱 [25] 投资组合变动 - 前十大持仓约占投资组合的85%，包括ThredUp、Monday.com、Carvana、Uber、Wayfair、DoorDash、First Advantage、Fiverr、Latham Group和Medpace [27][28] - 本季度清仓了原先的前十大持仓HelloFresh和Revolve [28] - 清仓HelloFresh源于首席财务官辞职及新激进投资者加入董事会后，对其管理层执行成本优化计划的能力信心减弱 [29] - 清仓Revolve源于对其恢复20%营收增长能力的信心降低，预期年化投资回报率降至约15%，低于20%的内部收益率门槛率 [30] 行业与市场观点 - 基金对部分周期性持股（如Wayfair、Latham Group、First Advantage）出现多年下滑后的加速迹象感到兴奋，认为其存在三倍以上潜力 [3] - 尽管市场关注AI，但基金认为其投资组合中的机会在未来三到五年同样具有回报潜力 [4] - 基金认为市场整体估值可能偏高，但其投资组合仍能看到有意义的机遇，对未来几年回报有较高预期 [37]

公司概况 * 公司为Sylogist，是一家专注于公共部门的SaaS公司，服务北美市场[2] * 公司已完成转型，从以专业服务、按小时计费、本地化软件提供商转变为以合作伙伴为中心、100%专注于SaaS的公司[10] * 公司拥有超过2000家机构客户，年化营收运行率超过6000万美元，其中约70%为经常性收入[2][3] 市场机会与定位 * 公司瞄准三个庞大且具韧性的市场：省/州及地方政府、学区层面的教育机构、非营利组织[2] * 目标市场高度分散且服务不足，存在约25,000个政府机构、16,000个学区和200万个非营利组织，其中很大比例符合公司的理想客户画像[3] * 目标市场主要依赖已有15至20年历史的分散的本地化系统，这些系统存在安全性弱、缺乏现代功能和数据分析能力等问题[3] * 市场需求强劲，客户支出正以两位数速率向云端迁移[5] 核心业务与增长策略 * 公司已开发并上市三个基于微软云的全集成SaaS平台，作为客户的关键任务系统[4] * 客户关系具有高粘性，通常签订为期五年的协议，并包含每年5%的自动涨价条款[6] * SaaS净收入留存率超过107%，表明存在持续的增销和交叉销售机会[4] * 合作伙伴主导的战略是核心增长引擎，合作伙伴主导的订单约占总订单的45%，并使销售管道同比增长45%[9] * 合作伙伴赢单率超过70%，证明了该渠道的有效性[9] 财务与运营指标 * 2025年第二季度订单量同比增长33%，连续创下纪录[7] * 第二季度SaaS年度经常性收入为3170万美元，同比增长12.5%[7] * SaaS收入占经常性收入的比例稳步增长至72%[7] * 公司积极向合作伙伴移交利润率较低的专业服务交付收入，以专注于高利润的SaaS收入[13][14] * 公司员工数量稳定在约200人，旨在通过运营杠杆实现增长，而非大幅增加人员[14][15] 竞争优势与差异化 * 差异化优势基于四大支柱：强劲的市场需求、卓越运营、客户拥护以及护城河深厚的知识产权[5] * 净推荐值高达62，反映了高度参与的客户社区[6] * 完全基于微软商业中心平台和Dynamics CRM构建，这为公司带来即时可信度并降低交易阻力[6] * 平台约40%功能基于微软标准产品，剩余约40%为针对公共部门需求的定制化“秘方”[16] 风险与挑战 * 主要执行风险在于专注度，需要避免分散精力[17] * 现有竞争对手多为传统提供商，缺乏自由现金流进行大规模投资升级[18] * 在合作伙伴推广初期，曾因收入确认与客户上线时间挂钩而导致ARR增长出现时间性延迟，但此问题已通过调整合同条款解决[21] 竞争格局 * 竞争格局因市场而异：在非营利ERP领域面临Oracle NetSuite、Sage、Unit4等成熟对手[22]；在地方政府市场面对CentralSquare、Vista等传统提供商[23]；在教育领域，因PowerSchool等竞争对手定价过高而获得溢出客户[24] * 公司是目标市场中唯一的微软解决方案提供商，这是一个重要优势[23]

公司IPO与市场表现 - 聚水潭于港交所上市，发行价为30.60港元/股，开盘后涨幅超过17%，市值达到153亿港元 [5] - 按2024年SaaS总收入计，公司是中国最大的电商运营SaaS供货商，市场份额达8.7% [5] - 按2024年电商SaaS ERP相关收入计，公司是中国最大的电商SaaS ERP供货商，市场份额达24.4%，超过第二至第五名市场份额总和 [9] 公司业务与运营数据 - 公司核心业务为电商SaaS ERP产品，2022年至2025年上半年该业务占营收比例从87.4%降至81.7% [12] - 2022年至2024年公司营收复合年增长率为31.9%，2025年上半年营收达5.24亿元 [12] - 公司SaaS客户总数达8.84万名，净客户收入留存率为115% [8] - 2022年至2024年公司处理的订单量从166亿单增长至330亿单 [8] - 截至2024年底，公司服务的电商商家数量从2022年的4.57万家增至6.22万家，其中超过60%为大客户商家，日均订单量占比超60% [13] 公司财务业绩 - 公司毛利率从2022年的52.3%攀升至2025年上半年的71.8% [13] - 2025年上半年经调整后净利润为4696万元，较上年同期亏损3344万元实现扭亏为盈，2024年净利润为1058万元 [13] - 公司宣称其提前4年跑通盈利模型，打破了SaaS行业平均15年的盈利周期 [13] 公司发展历程与战略 - 公司成立于2014年，开创了SaaS模式电商ERP先河，系统注册用户迅速突破10000家 [8] - 2023年公司SaaS年度流水首次超过10亿元，2025年上半年发布"电商业务全球化"战略，推动商家与逾400个全球电商平台对接 [9] - 创始人认为2B行业需要看10年，10年才能把所有的坑填好 [9] 股东结构与投资回报 - IPO后，阿米巴资本合计持股7.93%为第一大外部股东，红杉智盛持股6.72%为第二大外部股东，纪源资本合计持股4.18% [6] - 公司获得13家基石投资者支持，包括红杉中国、蓝湖资本、纪源资本等老股东持续加码 [15] - 天使轮投资者每股成本为0.4港元，按IPO发行价计算投资回报达75倍 [15][16] - Pre-A轮、A轮、B1轮、B2轮、B3轮和C轮的每股成本分别为0.9港元、1港元、3港元、6.1港元、8.3港元和17.2港元 [16]

股价表现 - 上市次日股价下跌5.33%至35.88港元，成交额2.14亿港元 [1] - 上市首日股价大幅上涨近24% [1] 市场地位 - 公司是中国最大的电商SaaS ERP提供商，2024年市场份额为24.4%，超过第二至第五大参与者的市场份额总和 [1] - 在2024年中国电商运营SaaS市场中，按SaaS总收入计，公司排名第一，市场份额为8.7% [1] - 公司是中国第二大电商SaaS提供商，2024年市场份额为7.1% [1] 行业规模 - 2024年中国电商SaaS ERP市场规模为人民币31亿元 [1] 客户粘性与收入增长 - 购买两款或以上产品的客户贡献的SaaS收入占比持续提升，从2022年的30.6%增至2025年上半年的39.3% [1] - 2024年公司总收入达人民币9.09亿元 [1] - 2022年至2024年公司总收入的复合年增长率为31.9% [1]