更重要的是，Applovin第二季度营收总计实现12.6亿美元，超越华尔街平均预期的约12.2亿美元，实现 同比增长17%。如果不计入该公司已经出售的游戏业务，AppLovin凭借强劲的广告业务在第二季度的整 体销售额则实现同比大幅增长77%。该公司Q2调整后的EBITDA实现10.18亿美元，同比大幅增长99%。 周四，Applovin(APP.US)股价走高，截至发稿，该股涨超13%，报441.58美元。消息面上，Applovin业 绩数据显示，截至6月30日的季度，专注于APP营销软件的数字广告营销平台Applovin报告调整后的每 股收益为2.39美元，而华尔街分析师们平均预期约2.32美元。按美国通用会计准则(GAAP)计算的每股收 益为2.28美元，也高于1.98美元的华尔街平均预期。GAAP准则下，Applovin第二季度净利润高达8.20亿 美元，实现164%猛烈增幅。 ...

核心观点 - Applovin在2025财年第二季度财报中表现强劲，营收和净利润均超华尔街预期，主要得益于AI广告引擎AXON的推动 [1][2][3] - 公司剥离移动游戏业务，专注于"AI+数字广告"领域，获得4亿美元现金流和Tripledot 20%股权 [4] - 尽管业绩超预期，但股价盘后下跌6%，市场反应不佳 [5] - 公司通过AXON 2.0引擎在移动端和CTV领域提供高效程序化广告投放，成为行业领跑者 [6] - 瑞银将Applovin列为财报季首选，看好其在"AI+数字广告"赛道的表现 [6][7] 财务表现 - 第二季度营收12.6亿美元，同比增长17%，超出预期12.2亿美元 [2][3] - 调整后每股收益2.39美元，高于预期的2.32美元 [2] - GAAP净利润8.20亿美元，同比增长164% [2][3] - 调整后EBITDA 10.18亿美元，同比增长99% [2][3] - 第三季度营收展望13.2-13.4亿美元，中值高于预期的13.1亿美元 [3] 业务发展 - 出售移动游戏业务给Tripledot Studios，交易价值4亿美元 [4] - 专注于"AI驱动的企业全球扩张"战略 [4] - AXON 2.0引擎利用深度学习和强化学习优化广告投放，覆盖电商、金融科技和CTV等领域 [5][6] - 广告类型营收占总营收78%，同比增长71% [5] 行业趋势 - "AI+数字广告"被视为最具确定性的超级赛道 [7] - 谷歌和Meta等巨头也在广告系统中引入生成式AI技术 [7] - AI应用软件需求旺盛，加速渗透至各行各业 [8] - AI智能体被视为2030年前AI应用大趋势，可能大幅提升生产效率 [9][10] 市场反应 - 股价年内涨幅达20%，大幅跑赢标普500指数 [1] - 财报公布后股价盘后跌超6% [5] - 瑞银给予"买入"评级，列为财报季首选 [6][7]

公司业绩表现 - 2025财年第二季度调整后每股收益2.39美元 超出华尔街预期2.32美元 [2] - GAAP准则下每股收益2.28美元 高于华尔街预期1.98美元 [2] - 第二季度净利润8.20亿美元 同比增长164% [2] - 营收12.6亿美元 同比增长17% 超出华尔街预期12.2亿美元 [2] - 剔除已出售游戏业务后 广告业务销售额同比增长77% [2] - 调整后EBITDA达10.18亿美元 同比增长99% [3] - 第三季度营收指引13.2-13.4亿美元 中值超越华尔街预期13.1亿美元 [3] 业务战略调整 - 以4亿美元对价将移动游戏业务出售给Tripledot Studios 获得20%股权 [4] - 剥离10家游戏工作室及特许经营权 专注AI+数字广告核心业务 [4] - 管理层将增长重点放在AI驱动的企业全球扩张 [4] - 通过AXON 2.0引擎打造买量到变现闭环 广告类型营收占比达78% [5] 技术竞争优势 - AXON 2.0引擎结合深度学习与强化学习 实现微秒级实时竞价 [6] - 处理数十亿条用户与上下文信号 精准匹配高ROI竞价方 [6] - AI算法平台覆盖手游获客 电商 金融科技和CTV等高增长领域 [6] - 形成数据网络效应与规模经济 推升eCPM与ROI指标 [5] 行业发展趋势 - AI+数字广告被瑞银列为最具确定性超级赛道 [7] - 谷歌与Meta快速引入生成式AI技术优化广告系统 [8] - AI提高广告定向精准度与转化效果 推动广告主ROI提升 [8] - 企业级AI应用软件需求旺盛 加速渗透各行业 [9] 资本市场表现 - 公司股价年内涨幅达20% 大幅跑赢标普500指数 [1] - 尽管业绩超预期 盘后股价下跌超6% [5] - 瑞银给予买入评级 列为财报季首选股 [7] - AI应用软件公司估值获得重大助力 [9] AI应用前景 - AI应用发展方向集中于生成式AI软件与AI智能体 [10] - AI智能体可自动化重复任务 实现大数据分析与决策 [10] - 能够参与全球大型项目全阶段 大幅加快项目进度 [10] - 企业对于降本增效需求推进AI应用广泛落地 [10]

财务数据和关键指标变化 - Q2总收入1.73亿美元同比增长6% 贡献收入(扣除流量获取成本)1.62亿美元同比增长10%超出指引上限 [24] - CTV业务贡献收入7200万美元同比增长14%(剔除政治广告影响为15%) DV+业务贡献收入9000万美元同比增长8% [24] - 调整后EBITDA 5400万美元同比增长22% 利润率34%较去年同期提升400个基点 [27] - 现金余额4.26亿美元 运营现金流3400万美元 资本支出2000万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务增长主要来自Roku/Netflix/LG/华纳兄弟探索/派拉蒙等流媒体合作伙伴 其中华纳兄弟探索新推出的NEO平台采用公司技术 [8] - DV+业务增长受益于新产品功能及Spotify/T-Mobile/Redfin等新合作伙伴 [12] - 商业媒体领域新增Western Union/PayPal/美联航Connected Media/REMAX等合作伙伴 [13] - 直播体育业务取得突破 新签约FanDuel Sports Network(年播出3000场赛事) [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 收入结构: CTV占比44% 移动39% 桌面17% [24] - 垂直行业表现: 科技/健康健身/金融表现强劲 汽车最弱 [25] - 区域市场: EMEA地区与电通集团新建立买方市场 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出整合CTV平台SpringServe 结合广告投放与流媒体技术形成竞争优势 [12] - 持续投资AI技术: 包括流量整形算法/受众发现工具/LLM内容分类系统 [17][18] - 针对Google反垄断裁决积极布局 预计每1%市场份额转移可带来5000万美元年收入 [20] - 采用混合云战略降低单位计算成本 2025年资本支出预计6000万美元 [26][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年下半年增速加速 特别是剔除政治因素的CTV业务 [21] - 全年指引: 贡献收入增长超10%(剔除政治因素为15%+) 调整后EBITDA增长15%+ [31] - 直播体育/Clearline/内容策展被视为最具吸引力的增长领域 [21] 其他重要信息 - 完成80万股回购(1100万美元) 剩余8800万美元回购额度 [28] - 2026年3月到期的2.5亿美元可转债计划用现金偿付 [28] 问答环节所有的提问和回答 关于新合作伙伴与市场地位 - 公司独特的产品模块化策略在CTV市场形成差异化竞争优势 [35] - 平台型公司(X/Pinterest等)开始开放程序化接入 因认识到封闭花园模式导致变现不足 [58][59] 关于Google反垄断影响 - 预计行为补救措施可能在2026年初实施(即使谷歌上诉) [70] - 每1%市场份额转移对应5000万美元年收入机会 公司作为行业第二将优先受益 [20][74] 关于AI代理对业务影响 - AI聊天工具降低搜索流量但公司业务多元化(移动App/CTV/头部媒体)形成缓冲 [50] - 自研LLM可自动分类CTV内容 提升广告定向能力与变现效率 [101] 关于细分业务进展 - Netflix广告层级全面推出 预计年底将成为顶级收入客户 [62] - 与亚马逊双重合作(作为DSP供应商和Fire TV库存变现方) [14][78] - SMB通过Mountain等专业DSP进入CTV市场 印证公司早期判断 [80] 关于财务与运营 - 云成本优化与技术架构调整带来可持续性利润率改善 [84] - 2025年资本支出重点投向混合云转型 预计2026年起显著提升利润率 [26]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入达1.73亿美元 同比增长6% [24] - 贡献收入(扣除流量获取成本)为1.62亿美元 同比增长10% 超出指引上限 [24] - 调整后EBITDA达5400万美元 同比增长22% 利润率34% 较去年同期的30%提升 [6][28] - CTV业务贡献收入7200万美元 同比增长14%(剔除政治广告为15%) [24] - DV+业务贡献收入9000万美元 同比增长8% [24] - 净收入1100万美元 去年同期为净亏损100万美元 [27] - 现金余额4.26亿美元 较上季度略有下降 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务增长主要来自Roku Netflix LG 华纳兄弟探索频道和派拉蒙等合作伙伴 [7] - 华纳兄弟探索频道推出NEO平台 其程序化广告组件由公司提供技术支持 [7] - 中小型企业(SMB)进入CTV市场趋势明显 预计未来3-5年将爆发式增长 [10] - 公司与FanDuel体育网络达成合作 后者每年制作3000多场本地市场体育赛事 [12] - DV+业务增长来自新产品功能和近期宣布的合作伙伴 Spotify T-Mobile和Redfin等出版商即将上线 [12] - 商业媒体领域新增合作伙伴包括Western Union PayPal和United Airlines Connected Media等 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 贡献收入构成: CTV占44% 移动占39% 桌面占17% [25] - 按垂直行业划分: 科技 健康健身和金融表现最强 汽车最弱 [25] - 与亚马逊的合作关系持续深化 公司是其DSP支出仅有的三家获批平台之一 [14] - 在欧洲市场 公司与电通集团在EMEA地区建立了新的买家市场 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出SpringServe品牌 整合CTV广告投放和流媒体平台技术 [12] - 持续投资AI技术 包括神经网络和机器学习系统优化 以及LLM自动分类CTV库存 [16][17] - 针对谷歌反垄断裁决 公司预计将获得市场份额提升机会 每1%份额转移可带来5000万美元年化贡献收入 [20] - 计划将更多功能从云端迁移到本地基础设施 预计2026年起将显著提升利润率 [27] - 继续投资直播电视 Clearline和Curation产品线 这些被视为有吸引力的增长领域 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在关税压力 预计2025年下半年增长率将加速 尤其是剔除政治因素的CTV业务 [21] - 广告支出环境趋于稳定 没有最初担心的那么疲软 [40] - 对谷歌反垄断案持乐观态度 认为将改变开放互联网格局 为公司DV+业务带来显著上升空间 [18][19] - 预计2025年全年贡献收入增长超过10%(剔除政治因素为中等双位数) 调整后EBITDA增长中等双位数 [31] 其他重要信息 - 公司Curator产品持续增长 第二季度新增近50家策展商 [15] - 云计算成本降低和技术团队效率提升推动了利润率改善 [26] - 2025年资本支出预计约6000万美元 主要用于支持混合基础设施战略 [31] - 公司拥有8800万美元的剩余股票回购授权 [30] 问答环节所有的提问和回答 关于新合作伙伴和业务势头 - 公司表示其模块化产品方法在市场上获得成功 竞争环境变得更为有利 [36] 关于谷歌反垄断案影响 - 法律顾问表示即使在上诉期间 行为补救措施也可能实施 [69][70] - 公司认为针对谷歌的民事诉讼具有重大价值 但未透露具体时间表 [72] 关于AI代理对业务的影响 - 公司表示其业务多元化 受AI聊天工具影响有限 主要客户多为知名品牌网站 [49][50] - 认为AI聊天平台不太可能快速建立大规模广告业务 [51] 关于DV+业务增长 - 公司认为增长主要来自产品改进和执行 而非谷歌份额转移 [75] 关于亚马逊合作潜力 - 管理层认为亚马逊短期内不太可能成为比Netflix更大的收入来源 [79] 关于利润率改善可持续性 - 部分改善是可持续的 但人员成本节省是暂时性的 将在第三季度恢复 [85] 关于CTV发展限制因素 - 线性电视持续存在 测量标准不统一和行业转型挑战是主要限制因素 [89][90] 关于并购策略 - 公司更倾向于小规模技术收购(aqua-hire)而非大型并购 [107][108]

财报预期与历史表现 - 公司将于8月7日盘后公布2025年第二季度财报 预计每股收益0.42美元 较去年同期0.39美元增长7.7% [1] - 营收共识预期为6.8446亿美元 同比增长17.1% 公司自身指引为至少6.82亿美元 含去年同期的政治广告贡献近1% [1][2] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达11.14% 最近一季度超预期32% [3] 业务驱动因素 - 联网电视(CTV)业务成为核心增长引擎 在上季度贡献近50%营收占比 被公司称为"开放互联网核心" [6] - 零售媒体、国际扩张和Kokai平台推进构成增长动力 三分之二客户已提前采用Kokai平台 [7][8] - Kokai平台显著降低转化成本24%和获客成本20% 全客户迁移预计今年完成 并整合了AI工具创新 [8][9] 竞争格局与市场环境 - 数字广告行业面临巨头竞争 包括Alphabet、亚马逊和Magnite等公司 Magnite作为供应方平台帮助出版商管理广告库存 [11] - 当前广告市场呈现买方市场特征 特别是CTV领域供应超过需求 但主要CTV平台正直接接入公司需求端 [7] - 北美市场占广告支出88% 但公司正加速拓展增长更快的国际市场 提供本地化专业知识 [10] 估值与股价表现 - 股价过去六个月下跌25.2% 显著跑输互联网服务行业(涨5.1%)和标普500指数(涨4.8%) [13] - 估值水平较高 远期市销率达13.52倍 远高于行业平均的5.3倍 及亚马逊(3.05X)、谷歌(6.58X)和Magnite(4.47X) [17][19] - 价值风格评分仅为F级 显示估值处于紧张状态 [17] 战略定位与发展方向 - 公司通过Kokai平台迁移、CTV渗透率提升和AI驱动的程序化增强推动增长 [20] - 6月推出Deal Desk创新功能 优化广告主与发布商的一对一交易和前期承诺管理 [9] - 面临宏观不确定性、贸易紧张局势和监管审查对数据隐私的挑战 可能影响广告预算 [10][21]

业绩总结 - 2025年第二季度实际收入为4.655亿美元，同比增长9%，超出指导范围438至458万美元[10] - 2025年第二季度毛利润为1.356亿美元，同比增长18%，超出指导范围124至134万美元[10] - 2025年第二季度的ex-TAC毛利润为1.721亿美元，同比增长15%，超出指导范围156至166万美元[10] - 2025年第二季度调整后EBITDA为4520万美元，同比增长21%，超出指导范围3300至4400万美元[10] - 2023财年公司收入为14.4亿美元，同比增长2.8%[36] - 2023财年调整后EBITDA为9,870万美元，较2022财年下降37.0%[36] - 2023财年非GAAP净收入为3,300万美元，较2022财年下降63.7%[36] - 2023财年毛利润为4.26亿美元，同比下降8.3%[36] - 2023财年ex-TAC毛利润为5.36亿美元，同比下降5.9%[36] 用户数据 - 扩展广告客户数量同比增长8.5%，达到2046个，贡献总收入的86%[16] - 每个扩展广告客户的平均收入增长1.8%，约为196,000美元[16] 未来展望 - 2025年第三季度收入指导范围为4.61亿至4.69亿美元，同比增长5%[17] - 2025年全年收入指导范围为18.58亿至18.88亿美元，同比增长6%[17] - 2025年调整后EBITDA指导范围为2.08亿至2.14亿美元，同比增长5%[17] - 预计2025年自由现金流将在调整后EBITDA的50%至60%高端[18] - 2024财年公司预计收入在18.58亿至18.88亿美元之间，同比增长5%至7%[36] - 2024财年调整后EBITDA预计在2.08亿至2.14亿美元之间，同比增长4%至7%[36] - 2024财年ex-TAC毛利润预计在6.89亿至7.03亿美元之间，同比增长3%至5%[36] - 2024财年自由现金流预计为1.49亿美元，较2023财年增长186.5%[44] 财务状况 - 2023年总资产为17.08亿美元，较2022年增长11.6%[49] - 2023年总负债为6.51亿美元，较2022年下降6.3%[49] - 2023年现金及现金等价物为1.83亿美元，较2022年下降30.5%[49] - 2023年累计亏损为1.5亿美元，较2022年增加120.6%[49] 其他信息 - 2023年股权补偿费用为5370万美元，较2022年下降16.5%[46] - 2023年摊销收购无形资产费用为6390万美元，较2022年基本持平[46]

核心观点 - Taboola 2025年第二季度业绩表现强劲 超出预期 并上调全年业绩指引 [2] - 公司上半年回购近12%股份 显示对业务长期发展的信心 [2] - 新广告平台Realize取得初步成功 未来增长潜力显著 [2] 财务表现 2025年第二季度 - 营收4 655亿美元 同比增长8 7% 主要由规模化广告主增长8 5%和单广告主收入增长1 8%驱动 [6] - 毛利润1 356亿美元 同比增长18 2% 剔除流量获取成本后的毛利润1 721亿美元 增长15 1% [6] - 净亏损430万美元 与去年同期持平 调整后EBITDA 4 520万美元 增长21 3% [6] - 经营活动现金流4 740万美元 自由现金流3 420万美元 均实现同比增长 [6] 2025年第三季度及全年指引 - 第三季度营收指引4 61-4 69亿美元 全年营收指引18 58-18 88亿美元 [3] - 全年调整后EBITDA指引2 08-2 14亿美元 非GAAP净利润指引1 38-1 44亿美元 [18] 业务发展 - 广告平台覆盖约6亿日活跃用户 合作出版商包括NBC News、Yahoo等头部媒体 [15] - 通过AI技术平台提供独特数据算法 实现广告投放规模化 [15] - 与三星、小米等设备制造商建立合作关系 拓展广告展示渠道 [15] 财务结构 - 截至2025年6月30日 现金及等价物1 152亿美元 较2024年底下降 [16] - 贸易应收账款2 9578亿美元 预付费用及其他流动资产6 1758亿美元 [19] - 总资产15 2858亿美元 股东权益9 2503亿美元 [21] 运营指标 - 规模化广告主定义: 过去四个季度累计广告支出超过10万美元的广告主 [11] - 调整后EBITDA利润率从24 9%提升至26 2% [17] - 加权平均流通股数从3 4257亿股降至3 1357亿股 主要因股份回购 [17]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度合并收入为1010万美元 同比下降1170万美元 去年同期为2190万美元 [12] - 销售端收入为250万美元 同比下降1430万美元 去年同期为1430万美元 [12] - 购买端收入为770万美元 同比小幅增长 去年同期为760万美元 [12] - 毛利率提升至35% 去年同期为27% 主要由于购买端收入占比提升 [13] - 营业费用为600万美元 同比下降25% 减少200万美元 去年同期为800万美元 [13] - 营业亏损为240万美元 去年同期亏损210万美元 但环比下降38% [14] - 净亏损为420万美元 每股亏损0.23美元 去年同期净亏损310万美元 每股亏损16美元 [15] - 调整后EBITDA亏损150万美元 去年同期亏损130万美元 但环比显著改善 [15] - 期末现金及等价物为160万美元 较2024年底140万美元有所增加 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 购买端业务表现稳健 毛利率较高 贡献了主要收入 [6][12] - 销售端业务正在恢复 但仍未达到历史水平 [6][12] - Colossus Connections进展顺利 已新增多个中高端DSP合作伙伴 [8][17] - 预计2025年完成DSP整合后将看到收入全面回升 [9][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点推动收入多元化战略 特别是购买端业务增长 [7] - 销售端业务恢复是重返历史收入水平的关键 [7] - 成本节约计划持续进行 营业费用已削减25% [10][13] - 利用AI技术提升效率 弥补人员减少的影响 [11] - 正在探索能源行业和SPO(供应路径优化)等新增长机会 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性导致公司撤回2025年9000万至1.1亿美元的收入指引 [9][10] - 预计下半年表现强劲 主要来自购买端业务和销售端业务恢复 [9][16] - 行业存在季节性 通常第四季度表现最强 [17] - 整合时间比预期长 但相信只是时间问题 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 收入展望变化的原因 - 宏观经济不确定性和DSP整合时间延长是主要原因 [21] - 历史同期能更好预测Q3Q4表现 但目前环境增加了不确定性 [21] - 重建直接连接需要时间 导致预测困难 [22] 问题: DSP整合时间表 - 整合进度比预期慢 但仍在推进 [23] - 广告主数量和出版物接入都有积极进展 [23] - 支出回升和算法优化需要更长时间 [24] 问题: 关键客户影响 - 2024年起重点发展直接连接 该特定客户关系不影响指引调整 [31] - 直接连接可带来5-10%的成本节约 [33] - 直接连接有助于赢得大型控股机构合作伙伴 [35] 问题: 竞争优势 - Colossus Connections减少了交易成本 提高了效率 [35] - 直接连接策略帮助重建了与大型广告代理的合作关系 [35]

市场机会与增长前景 - PTV近期市场机会接近1200亿美元[9] - 2025年至2027年美国广告市场年均增长率为6.8%，总规模为3990亿美元[13] - 2025年至2027年美国绩效广告市场年均增长率为9.7%，总规模为2850亿美元[15] - 2025年至2027年美国电视广告市场年均增长率为1.1%，总规模为840亿美元[17] - 预计美国目标广告商（员工人数10-500）的市场规模为600亿至1200亿美元[18] 客户与广告表现 - 活跃客户数量同比增长85%[23] - 每个广告活动的平均支出为25,000美元，广告支出回报率（ROAS）为5倍[25] - 2024年客户总数为2358，预计2024年“规则的”客户增长率为45%[100] - 2020年至2024年，客户生成的收入预计为252亿美元[98] - MNTN为Build with Ferguson生成了36亿美元的广告收入[135] - ThirdLove通过MNTN实现了1220万美元的广告收入，并在2023年到2024年期间平均获得7.85倍的投资回报率(ROAS)[140][145] - Tarte的2024年广告收入达到3310万美元，ROAS为5.25倍，2024年再营销的ROAS为1.46倍[148] - woom在2023年到2024年期间通过MNTN生成了790万美元的广告收入，占其美国直销总收入的19%[154] 财务表现 - 2024年预计收入为2.26亿美元，较2023年增长28%[109] - 2025年第二季度总收入为6850万美元，同比增长36%[103] - 2025年第二季度毛利率为76.9%，同比增长700个基点[103] - 2024年调整后EBITDA为3900万美元，调整后EBITDA利润率为17%[128] - 2025年第二季度的净亏损为2622.8万美元，较2024年同期的927.4万美元有所增加[119] - 2025年第二季度的运营费用为4880万美元，占总收入的70.9%[119] 技术与市场策略 - MNTN的技术平台使广告主能够首次启动绩效电视广告活动[38] - MNTN能够覆盖99%的美国电视家庭[66] - Tarte在2024年与MNTN的合作中，验证访问量增加了69%，每次访问成本降低了34%[151] - woom在2024年预算增加32%，导致验证访问量增加158%，每次访问成本减少49%[155] - MNTN的自动化媒体购买和受众定位确保了Build with Ferguson和ThirdLove的预算获得强劲表现[137][144] - CTV广告在顶级流媒体网络上投放，为品牌提供了高质量的广告体验[138][150] 未来展望 - 2024年毛利率在69%至77%之间波动[113]