业绩展望 - 公司预计全年有机营业利润将处于其增长指引区间的低端 该指引区间为4%至8% [1] - 公司为世界第二大啤酒制造商 [1] 市场表现 - 业绩展望下调的原因是持续的市场疲软 [1]

公司业绩概览 - 第三季度营收为87.12亿欧元，年初至今累计营收为256.36亿欧元 [4] - 第三季度啤酒总销量有机下降4.3%，年初至今有机下降2.3% [4] - 第三季度高端啤酒销量有机下降2.2%，但年初至今有机增长0.4% [4] 核心品牌表现 - 第三季度喜力®品牌销量下降0.6%，但年初至今增长2.7% [4] - 第三季度净营收（扣除特殊项目及摊销影响后）有机下降0.3%，年初至今有机增长1.3% [4] 财务展望 - 2025年全年有机营业利润（扣除特殊项目及摊销影响后）增长预期位于4%至8%指引区间的低端 [4] 投资者交流安排 - 公司于2025年10月23日举办资本市场日活动 [5] - 公司已就2025年第三季度交易情况举行分析师与投资者电话会议，由首席财务官主持 [3]

核心观点 - 公司第三季度在宏观经济波动加剧的挑战环境中表现不一，但对其长期战略和全年盈利目标保持信心 [1][2] 季度业绩表现 - 第三季度营收为87.12亿欧元，年初至今累计营收为256.36亿欧元 [6] - 第三季度有机啤酒总销量下降4.3%，年初至今有机啤酒总销量下降2.3% [6] - 第三季度有机高端啤酒销量下降2.2%，但年初至今仍增长0.4% [6] - 第三季度Heineken®品牌啤酒销量下降0.6%，但年初至今增长2.7% [6] - 第三季度有机净营收（beia）下降0.3%，但年初至今增长1.3% [6] 区域市场表现 - 南部非洲地区啤酒销量实现稳健增长 [3] - 越南市场产品组合全线获得增长 [3] - 中国市场的Heineken®和Amstel品牌持续强劲增长 [3] - 欧洲和美洲市场的疲软部分被其他地区的增长所抵消 [3] 战略与运营 - 公司坚持执行EverGreen战略，产品组合持续积极演变 [4] - 在绝大多数市场中获得市场份额，高端产品销量年初至今实现增长 [4] - 通过加速数字化投资和重塑组织架构来增强业务未来韧性 [4] - 宣布的中美洲FIFCO交易将进一步加强增长布局并提升收益 [3] - 对实现2025年5亿欧元的总节约目标保持信心 [5] 财务指引 - 预计全年有机营业利润（beia）增长率将处于4%至8%指引区间的低端 [5][6]

公司重组与裁员计划 - 公司将在年底前裁减约400个职位 相当于美国受薪员工的9% [1][3] - 此次裁员是公司重组计划的一部分 [1][3] - 预计第四季度将产生3500万至5000万美元的重组相关费用 主要用于现金遣散费和离职后福利 [4] - 一次性成本将根据员工在裁员期间的具体选择而有所不同 [4] 财务业绩与展望 - 公司预计今年净销售额将下降3%至4% [1][7] - 税前利润预计将大幅下降12%至15% [3] - 公司将把资源重新投资于核心啤酒品类 并扩大高端调酒饮料、无酒精饮料和能量饮料的产品组合 [3] 经营挑战与行业环境 - 业绩下滑归因于啤酒需求疲软以及铝材的“间接关税影响” [1][7] - 公司在6月受到冲击 当时铝的进口关税从25%翻倍至50% [8][10] - 新关税几乎影响了所有国家 包括加拿大和墨西哥等传统合作伙伴 [10] - 前首席执行官曾指出铝价的“高于预期的间接关税影响”是公司利润恶化的关键因素 [11] - 截至2024年12月 公司在全球拥有16,800名员工 [7]

财务业绩 - 2025年第三季度公司实现营业收入48.75亿元，同比增长1.55%，归母净利润6.68亿元，同比增长26% [1] - 2025年前三季度公司累计营业收入134.33亿元，同比增长4.57%，归母净利润17.70亿元，同比增长37.45% [1] - 第三季度毛利率达到50.15%，为同期历史最好水平 [2] - 2025年上半年啤酒产品收入78.96亿元，占比92.26%，毛利率为45.66% [3] 业务运营 - 公司坚定大单品战略，燕京U8继续保持良好增长态势，带动产品结构升级和盈利水平提升 [2] - 燕京U8销量从2020年的11万千升增长至2024年的69.6万千升，公司目标为冲击百万千升 [2] - 2025年上半年中高端啤酒收入55.36亿元，同比增长9.32%，占啤酒收入的比重为70.11% [3] - 公司推出首款全国饮料大单品倍斯特汽水，构建“啤酒+饮品”双轮驱动格局，上半年饮料产品实现营收8301.50万元 [3] 股东回报与股权变动 - 公司发布2025年前三季度利润分配预案，拟每10股派现1.00元，合计现金分红2.82亿元 [1][4] - 自1997年上市以来公司累计分红28次，总金额47.79亿元，平均分红率为35.56% [5] - 截至2025年9月30日，公司合并报表累计未分配利润为62.90亿元 [5] - 2025年第三季度，鹏华中证酒ETF增持1500.99万股，香港中央结算有限公司减持2101.57万股 [5] - 牛散唐建华自2017年末起持续持股，截至2025年三季度末稳定持有5025.72万股，对应市值约5.99亿元 [6] 市场表现与行业背景 - 三季报披露后公司股价承压，10月21日收盘报11.92元/股，跌幅达4.56%，成交65万手，换手率2.59% [1] - 中国啤酒行业已步入市场收缩与存量时期，五大巨头占据超九成市场份额，头部企业业绩深度分化 [3] - 2025年上半年公司营收85.58亿元，在国内啤酒行业排名第五，略低于重庆啤酒的88.39亿元 [3] - 多家券商在业绩发布后维持对公司的“增持”或“买入”评级 [1]

核心业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入134.33亿元，同比增长4.57%，净利润17.70亿元，同比增长37.45% [1][3] - 2025年第三季度单季营业收入48.75亿元，同比增长1.55%，净利润6.68亿元，同比增长26%，均创同期新高 [3] - 公司拟实施三季报分红，每10股派发现金股利1.00元，共计分配现金股利2.82亿元 [2][3] 销量与产品结构 - 2025年前三季度公司实现啤酒销量349.52万千升，同比增长1.39% [1][6] - 2025年1-6月公司中高档产品收入55.36亿元，同比增长9.32%，占主营业务收入比例达70.11%，毛利率升至51.71% [1][9] - 大单品燕京U8持续良好增长，2024年销量69.60万千升，同比增长31.40% [9] 增长驱动因素 - 大单品战略有效执行，燕京U8带动产品结构升级、市场形态焕新和盈利水平提升 [1][4] - 公司深化“全渠道融合+区域深耕”策略，加快供应链智能化转型和数字化建设 [4] - 公司积极拓展产品品类，2025年上半年推出饮料大单品倍斯特汽水，构建“啤酒+饮品”双轮驱动格局，饮料产品上半年贡献营收8301.5万元 [9] 历史业绩趋势 - 公司营业收入从2021年119.61亿元增长至2024年146.67亿元 [5] - 公司净利润从2021年2.28亿元高速增长至2024年10.56亿元，2021年至2024年同比增速分别为15.82%、54.51%、83.02%、63.74% [5]

产品发布核心信息 - Samuel Adams发布2025年版Utopias限量版桶陈极致啤酒 这是该系列的第14次发布[1] - 产品酒精度达到30% ABV 是公司有史以来酒精度最高的啤酒 也是全球酒精度最高的啤酒之一[1][13] - 由于高酒精度 该产品在美国15个州禁止销售 但在包括加州 纽约州 佛罗里达州等35个州合法销售[1][9] - 每瓶24.5盎司 建议零售价为240美元 采用手工制作的陶瓷瓶包装并配有独立编号[1][14] 产品工艺与特点 - 啤酒融合了陈年高达30年的不同年份原酒 通过爱尔兰威士忌 阿玛罗尼 白波特等多种橡木桶完成熟化以带来层次风味[5][14] - 风味特征包括焦糖 橡木 干果 淡淡的烟熏味和细微的柑橘味[5][14] - 产品呈红黑色 无碳酸 饮用方式类似烈酒 建议使用小杯口的干邑杯或品脱杯在室温下饮用 每次倒1盎司[8][14] - 每瓶可重新密封 无需冷藏 可日后继续享用 一瓶可提供12至24份 servings[8][14] 公司创新与里程碑 - Utopias 2025实现了创始人Jim Koch数十年来的目标 即突破30% ABV的酿造界限 标志着团队的一个重要里程碑[1][3][13] - 自2001年首次推出以来 Utopias系列的两个核心创新目标是推动桶陈技术和风味边界的探索 以及酿造出世界上酒精度最高的啤酒之一[2][13] - 酿造高酒精度啤酒的最大挑战在于保持风味和质量 公司自2001年以来已能酿造24%至28%以上ABV的啤酒[4] 生产与品牌背景 - 酿造过程始于辛辛那提啤酒厂 随后在宾夕法尼亚啤酒厂的6000平方英尺气候控制库房中桶陈 最后在波士顿和狗头犬啤酒厂进行调配与装瓶[6] - 瓶身编号系统对应员工入职顺序 第一瓶属于创始人Jim Koch 使每瓶都成为具有传承意义的收藏品[7] - Samuel Adams是帮助发起精酿啤酒革命的领先独立美国精酿啤酒商 其母公司波士顿啤酒公司是美国最大和最受尊敬的精酿啤酒商之一[11][12]

盈利预警与业绩表现 - 公司发布盈利预警 预计2024年营业利润在8000万至8400万欧元之间 低于此前8200万至8600万欧元的预测范围 [1] - 盈利预警主要归因于消费者需求的不确定性以及弱于预期的夏季销售 特别是在波罗的海地区 [1] - 2023年公司营业利润为8140万欧元 最新预测区间上限与去年业绩基本持平 [1] - 公司定于10月22日公布第三季度业绩 [2] 战略扩张与收购活动 - 公司于2024年9月达成协议 收购爱沙尼亚矿泉水生产商Värska Originaal 以期在出口市场开辟新的增长机会 [2] - 公司于2024年9月从Altima UK Value Partners收购波斯尼亚和黑塞哥维那的Banjalucka Pivara啤酒厂 [2] - 收购Banjalucka Pivara的交易尚待波黑竞争主管部门批准 预计将于2026年第一季度完成 [2] 公司概况与业务分布 - 公司成立于1878年 业务覆盖芬兰、波罗的海国家、白俄罗斯和丹麦 [3] - 2024年公司净销售额为6.57亿欧元 在六个国家拥有约2400名员工 [3] - 公司业务分为三个分部：芬兰、波罗的海地区（爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛和丹麦）以及白俄罗斯 [3]

领导层变动 - Phil Hodges被任命为首席运营官 职责从供应链管理扩展至监督公司所有职能的日常运营 专注于提升执行力和实施品牌建设与利润率提升计划 [1][2] - 公司创始人 Jim Koch 将继续担任首席执行官 专注于高影响力领域 包括创新渠道、经销商关系、品牌投资战略以及人才与文化 [1][4] - 此次变动旨在通过明确分工 使首席执行官能专注于宏观战略 首席运营官则确保运营执行力 以改善销量趋势并创造长期股东价值 [5] 新任首席运营官背景 - Phil Hodges拥有超过30年的消费品行业经验 曾担任嘉士伯首席供应链官、卡夫食品国际首席财务官以及亿滋国际东南亚区总经理 [3] - 自2023年5月担任公司首席供应链官以来 其领导的团队大幅提升了服务水平 并在酿造与采购环节实现显著效率增益 推动了毛利率的强劲扩张 [3] 供应链管理层继任 - Phil Savastano被晋升为首席供应链官 负责啤酒厂管理、采购、客户服务、工程、安全、质量与规划等工作 并向Phil Hodges汇报 [5] - Phil Savastano于2024年3月加入公司 负责Samuel Adams宾夕法尼亚啤酒厂的运营 并在提升该工厂运营水平方面发挥了关键作用 此前曾在特斯拉和摩森康胜工作 [5] 公司背景 - 波士顿啤酒公司成立于1984年 是美国最大和最受尊敬的精酿啤酒商之一 核心品牌包括Angry Orchard、Dogfish Head、Samuel Adams、Truly Hard Seltzer和Twisted Tea等 [6]

关于发布商Proactive - 公司是一家提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业与金融新闻内容的全球性财经新闻与在线广播机构 [2] - 所有内容均由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [2] - 新闻团队覆盖全球主要金融和投资中心 在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和演播室 [2] 关于内容覆盖范围与专长 - 公司在中小型市值市场领域是专家 同时也向用户社区更新蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资领域的信息 [3] - 提供的内容旨在激发和吸引积极的私人投资者 [3] - 团队提供的新闻和独特见解涵盖多个市场领域 包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 关于技术与内容制作 - 公司一直是一家具有前瞻性并积极采用技术的机构 [4] - 人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 团队也会使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 [5] - 所有发布的内容均经过人工编辑和创作 遵循内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]