行业并购动态 - 派拉蒙天空之舞对华纳兄弟探索公司发起了1084亿美元的全现金敌意收购要约 [1] - 此次敌意收购发生在华纳兄弟探索公司与奈飞达成协议之后仅数天 [1] - 此次并购争夺战呈现出戏剧性的新情节 [1]

编辑部 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI AI热潮还在汹涌，但如果你还不知道如何参与……那为什么不来 量子位 呢？ 我们是一家以 追踪AI新进展 为核心的内容平台，经过8年积累，目前拥有顶流影响力，广泛且备受认可的产业资源，以及时代风口的最佳观 测和学习生态位。 目前，我们有 三大方向 岗位招聘，希望你是 （或者能成为） 这三个方向的内容专家： 岗位均为全职，工作地点：北京中关村。 岗位面向： 加入我们，你可以获得： 以下是岗位详情： 所有岗位不同能力层级职位均在开放，欢迎结合个人履历和经验申请。 AI产业方向 岗位职责： AI产业方向 ：关注基建层创新，包含芯片、AI Infra、云计算； AI财经方向 ：关注AI领域创投和财报，跟踪产业链资本动向； AI产品方向 ：关注AI在应用和硬件终端方向的进展。 社招：覆盖编辑、主笔、主编各个层级，按能力匹配岗位； 校招：应届毕业生，接受实习且可转正。 跟进AI基建层新进展，包括但不限于芯片、AI Infra、云计算领域新进展，核心玩家动态； 做前沿论文、开源社区、技术大会 （Hot Chips、NeurIPS、MLSys） 技术报告大众化解读； 参与 ...

宏观政策与市场反应 - 美联储于本周宣布年内第三次也是最后一次降息，幅度为25个基点，将目标利率区间降至3.50% - 3.75% [1] - 根据美联储点阵图预测，2026年将有一次降息，而CME Fedwatch工具则显示市场预期明年有68%的概率进行两次降息 [1] - 尽管受美联储决议提振，但受甲骨文财报后股价暴跌引发的AI估值担忧影响，科技板块承压 [2] - 周四，道琼斯工业平均指数、标普500指数和小盘股罗素2000指数均创下收盘纪录，因投资者轮动至周期性股票 [2] - 周五，AI板块的抛售蔓延至整个市场，三大主要指数午盘均大幅下跌，但道指本周仍有望收涨，而标普500和纳斯达克指数则面临周度下跌 [2] 并购与重大交易 - Netflix宣布以720亿美元收购华纳兄弟探索公司，交易包括其电影工作室、HBO和HBO Max，尚待监管批准 [3] - 作为回应，派拉蒙Skydance提交了价值1084亿美元（即每股30美元）的敌意收购要约，现金部分比其竞争对手多出180亿美元 [3] - IBM正以110亿美元收购Confluent [4] - 美国批准英伟达向中国销售芯片 [4] - AeroVironment获得一份价值8.7426亿美元的美国陆军合同 [4] - Fermi的AI数据中心交易告吹 [4] 公司业绩与动态 - 房屋建筑商Toll Brothers在波动的房屋销售环境中，财报公布后连续第五次下跌 [5] - Broadcom在创下历史新高后，因更广泛的AI担忧和利润率压力，于财报公布后股价回落 [5] - Planet Labs在发布强劲财报后，股价创下历史新高 [5] - Costco Wholesale未受季度盈利及目标价上调的影响，股价表现平淡 [5] - 礼来和Corbus Pharmaceuticals均公布了其减肥药物的积极试验数据 [4] 行业与板块动态 - 大麻股周五大幅上涨，尤其是Tilray，因《华盛顿邮报》报道美国总统计划对大麻重新分类并大幅放宽限制 [6] - 据CNBC报道，相关行政命令最早可能于下周一签署 [6] 未来一周展望 - 2025年最后一个完整交易周将迎来大量经济数据，以及耐克、美光科技等公司的财报 [7] - 有分析指出，12月下半月通常是历史上对市场看涨的时期，并列出了在此期间表现最佳和最差的股票名单 [7] - 研究高级副总裁指出，在多头仍掌控市场的情况下，需要关注标普500指数的几个关键水平 [7]

市场整体表现与板块轮动 - 美国主要股指表现分化，道琼斯工业平均指数上涨约100点，有望在昨日创纪录收盘后再次刷新纪录 [2]；标准普尔500指数和纳斯达克综合指数则分别下跌约0.33%和约0.5% [3]；罗素2000指数小幅下跌 [3] - 市场广度有所改善，标准普尔500等权重指数表现优于市值加权的标普500指数，表明上涨参与度正在扩大 [4] - 板块表现分化，尽管整体指数微跌，但下跌主要受科技板块拖累，非必需消费品、材料和房地产等其他板块表现尚可 [5]；能源和科技板块是主要下跌板块，尤其是科技股 [6] 美联储政策与内部分歧 - 美联储本周决定降息25个基点，但内部存在显著分歧，有三名成员投了反对票 [8] - 芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比反对降息，希望等待更多通胀数据，并担心过早、过多地前置降息 [9][10]；堪萨斯城联储主席杰夫·施密德也反对降息，认为经济有动能、通胀过高，政策并不过于限制性 [10][11] - 另一方面，美联储理事史蒂文·迈伦则因希望降息50个基点而投了反对票 [11]；费城联储主席安娜·波尔森表示，她更担心就业市场，并相信通胀将在明年下降 [12] 宏观经济环境与前景 - 经济环境复杂，通胀率略低于3%，但方向不明；就业市场正在走弱，而由科技繁荣驱动的经济似乎表现良好 [16][17] - 财政政策是另一个变量，在选举年可能出台更多财政刺激措施，这增加了经济的不确定性 [21][24] - 展望2026年，经济在人工智能繁荣、财政政策和利率已从曲线前端下降近2个百分点等因素推动下，预计将保持强劲增长，资产价格可能继续上涨，但负面效应可能是损害普通民众的潜在更高通胀 [29][30] 人工智能（AI）相关动态与影响 - 博通因财报和业绩展望未达市场对其AI业务的高预期，股价大幅下跌，并拖累整个科技板块 [6][7] - 人工智能基础设施建设的中期可能带来通胀压力，例如已体现在电力成本上，尽管长期可能通过提高生产率产生反通胀效应，但短期内难以实现 [25][26] - 甲骨文被报道因劳动力和材料短缺，将其为OpenAI建设的数据中心完工日期从2027年推迟至2028年，此消息导致其股价下跌，并引发市场对其与OpenAI签订的3000亿美元合同履行能力的担忧 [200][201][202] 大学运动员姓名、形象和肖像权（NIL）商业与立法 - NIL已迅速发展成为一个价值数十亿美元的大学运动员商业市场 [37] - 本周参议院提出了一项名为《Hustle Act》的两党法案，旨在保护大学运动员的NIL收入，法案内容包括创建税收优惠储蓄账户、限制经纪人费用、要求经纪人注册并进行金融知识教育 [36] - 行业参与者认为，当以正确的方式（如基于运动员喜好和兴趣的品牌 influencer 营销）进行时，NIL可以丰富学生运动员的体验，并为他们毕业后的生活做准备 [44][45]；但同时也承认，不同学校因地理位置和商业机会差异，在提供“真实NIL”交易方面存在天然的不平衡 [57] 华尔街分析师重点公司点评 - **花旗集团**：摩根大通将其股票评级上调至“增持”，预计其将受益于稳健的经济和强劲的市场相关活动，并通过效率提升、解决监管令、降低闲置成本等措施持续改善盈利能力 [59][60] - **Alphabet**：TD Cowen将其目标股价从335美元上调至350美元，原因是谷歌搜索预期上调，Gemini聊天机器人使用量在Gemini 3发布后增加，并且正在从OpenAI的ChatGPT用户中获取份额 [61][62] - **联邦住房贷款抵押公司**：Wedbush将其评级从“表现不佳”翻倍上调至“跑赢大盘”，理由是预期特朗普政府可能采取一系列选项来重振这家抵押贷款巨头，且近期可能看到政府行动；该股年内已上涨超过200% [63] 其他热门股票与市场动态 - **比特币**：价格反弹，交易于85,000至95,000美元的区间内，88,000美元被视为关键支撑位 [64][65] - **Rivian**：股价上涨，此前New Street Research将其目标价从14美元大幅上调至23美元，理由是其在AI和自动驾驶方面的势头、深度垂直整合以及市场对其2026年推出的R2车型的热情高涨 [65][66] - **UBS**：股价升至17年高点，因瑞士高级立法者提议放宽政府计划对该行实施的更严格资本规则，允许其使用AT1债券而非纯股权来满足海外子公司的资本要求，这将显著降低其融资成本 [68][69] 投资策略与市场主题 - 投资者需评估个人及投资组合的风险状况，标准普尔500指数的市场风险评分为71，高于此数更为激进，低于则更保守 [72]；需注意投资组合的实际风险评分可能因持股集中度而与个人风险评分不同 [73] - 建议利用年终进行“亏损收割”，即卖出亏损投资以抵消应税收益，然后重新配置资金 [76][77] - 量子计算被视为一个重要主题，IBM被提及为该领域的领导者，同时提供良好的流动性和股息；而IonQ等公司则表现出更高的波动性 [79][80][81] - 对于2026年（中期选举年）的市场预测，预计将出现波动和混乱，但最终可能出现的政治僵局（民主党控制众议院，共和党控制参议院和白宫）反而可能受到市场欢迎，因为政策难以极端化，更具可预测性 [88][89] 退休财务规划与年底截止事项 - 鉴于股市强劲（年内上涨近18%），退休人员在计算年度所需最低取款额时需特别谨慎，因为账户余额与去年底相比可能有很大变化 [100] - 年底前的重要截止事项包括：12月31日前向401(k)计划供款（2025年上限为23,000美元，50岁以上者可追加7,500美元）；60至63岁者新增“超级追加”供款额度11,250美元 [102][103]；70岁半以上者可考虑从退休账户直接进行合格慈善分配，以获得税务优惠；所需最低取款的计算基于上一年度（2024年）12月31日的账户余额 [104][105] - 退休人员面临“双城记”境遇：拥有股市投资的人继续受益于资产增长，但更多退休人员则面临医疗成本持续上升对日常预算的巨大压力 [107][108][109]；长期护理保险能提供规划安心感，但价格已大幅上涨，个人需权衡是通过保险还是自行储蓄来应对未来的高额护理费用 [110][111] 媒体行业并购与流媒体战争 - 派拉蒙全球的控股股东正在考虑将其对华纳兄弟探索公司的收购报价提高多达10%，试图打破华纳与Netflix的合并协议 [114] - 媒体行业资深人士认为，这场竞购战可能持续较长时间，华纳兄弟的资产非常优质，不仅在于其在流媒体战争中的地位，更在于其整体资产价值 [116][118]；竞购方之一的甲骨文联合创始人拉里·埃里森及其子大卫拥有雄厚资源和竞争意识 [119] - 流媒体服务价格已从早期的每月5-6美元上涨至20或39美元，对消费者而言累计成本增加 [123]；媒体资产的价值在于其长期的片库价值和强大的特许经营权 [124]；同时，实时体育内容正驱动科技公司竞相投标 [127] 自动驾驶汽车发展现状 - Waymo等公司的自动驾驶汽车事故率远低于人类驾驶员，但近期警方报告和社交媒体视频显示，自动驾驶汽车可能正在采取更多风险、驾驶更激进 [206] - 专家认为，这在一定程度上是公众对新技术关注度更高的感知现象，同时也因为自动驾驶系统需要在真实、不可预测的复杂世界中不断测试和适应 [209][211] - 自动驾驶汽车需要变得更加“果断”或“激进”，因为人类司机会利用其过于被动和礼貌的驾驶模式，这反而会影响交通流畅度；在只有自动驾驶车辆的道路上，其性能会好得多 [215][217][213]；目前自动驾驶技术在大规模推广前，仍需在安全性、公众信任以及适应不同地理和天气条件方面克服挑战 [221][222]

文章核心观点 - 迪士尼宣布向OpenAI投资10亿美元并达成三年期许可协议 此举旨在利用AI技术进行IP货币化并控制其知识产权 但市场反应平淡 股价仅小幅上涨2.3% 远逊于标普500指数17%的涨幅 分析认为该交易对迪士尼股票的财务上行空间有限[2][3][12] 交易关键条款 - 迪士尼向OpenAI进行10亿美元的股权投资 按OpenAI 5000亿美元估值计算 持股比例约为0.2%[5][9] - 协议为期三年 授予OpenAI的Sora视频平台使用超过200个迪士尼、漫威、皮克斯和星球大战角色的权限[5] - 迪士尼成为OpenAI企业工具的“主要客户” 协议包含一年排他期 之后迪士尼可与其他AI公司达成类似安排[5][8][13] - 协议严格限制OpenAI使用迪士尼IP训练其模型 用户生成内容需在联合指导委员会的严格监督下进行[13] 交易战略动机 - 公司采取“胡萝卜加大棒”策略 一方面与OpenAI合作 另一方面因版权问题向谷歌发出停止侵权函[4][6] - 交易核心目标是控制并货币化知识产权 而非诉诸法律 旨在通过AI生成内容吸引更年轻受众至Disney+平台[5][7] - 公司希望借此将自身与有争议的艺人-AI辩论分隔开 协议明确排除使用艺人肖像或声音（如汤姆·汉克斯配音的伍迪）[14] 财务影响与市场反应 - 交易带来的直接财务收益有限 因持股比例微小 远低于微软通过135亿美元投资获得的27%股权[9] - 摩根斯坦利估计 AI可能将公司54亿美元的年内容资本支出降低10%至30% 即节省5.4亿至16亿美元[10] - AI被视为长期战略投资 而非短期收入增长驱动力 可信来源未量化其对收入增长的具体贡献[11] - 交易宣布后 迪士尼股价上涨2.4% 但涨幅有限 华尔街分析师基于137.87美元的中位数目标价 认为未来一年有25%的上涨空间[18] 面临的挑战与限制 - 交易的价值创造潜力低于竞争对手Netflix、派拉蒙、华纳兄弟探索的主要收购交易[15] - 与修复Disney+用户流失、加速ESPN旗舰DTC业务推出、克服漫威和星球大战内容疲劳等核心挑战相比 Sora生成内容和生产效率工具处于次要地位[15] - 美国编剧工会谴责该交易 认为其“认可对我们作品的盗窃” 并在SAG-AFTRA工会谈判临近时 为公司提供了优先AI合作而非创意工作者的谈资[17] - 对IP的严格控制以及创作者对AI的文化抵制 可能限制公司实现成本节约的能力 并延迟收入加速增长[16][20] 分析师观点 - 部分分析师持积极看法 Rosenblatt Securities分析师称此交易是对OpenAI的“重要认可” 对迪士尼引领AI生成内容趋势至关重要 Ark Invest的Nicholas Group称其为“娱乐史上的分界线”[19] - 然而 有观点认为 鉴于严格的IP控制和文化阻力 投资者的热情可能需要很长时间才能转化为更快的收入增长和更高的股价[20]

核心投资观点 - 传统的“低买高卖”或基于估值选股策略效果不佳 应关注盈利预测的可实现性 买入盈利预测被低估的公司 卖出盈利预测过高的公司 [1][2] - 数据中心相关资本支出预计将从当前的5000亿美元增长至2027年的1万亿美元 未来18个月该领域增长率可能达到100% [8] 行业与市场展望 - 2026年可能出现重大转变 市场关注点将从AI的营收受益者（如博通、英伟达）转向生产力受益者 后者的估值倍数（如市盈率、企业价值与销售额比率）可能开始扩张 [4] - 医疗保健和金融是当前最大的超配行业 这些行业可能实现利润率扩张 且对关税等因素的敏感性相对较低 [5] - 生产力受益者可通过预测员工和客户行为来降低成本 从而在AI投资主题中受益 [6] 公司具体案例与策略 - 以沃尔玛和RH为例 投资决策应基于对其盈利预测可实现性的比较 而非价格走势 [3] - 博通财报表现良好但股价因电话会议细节下跌10% 说明短期事件对股价有影响 但长期投资需基于更宏观的周期判断 [6] - 对于并购交易 平均来看收购方表现不佳 以Netflix的交易为例 其作为成长型公司 使用股票加现金方式 以较高的企业价值与销售额比率进行收购 触发了多项负面信号 [10][11] - 交易时机很重要 若预期公司盈利良好 应在财报发布前约10天买入 而非前1天 因市场往往提前反应 [7]

核心合作内容 - 华特迪士尼公司与OpenAI签署为期三年的协议 允许粉丝使用超过200个迪士尼、漫威、皮克斯和星球大战的角色 通过Sora应用创建生成式AI短视频 [1] - 迪士尼将向OpenAI进行10亿美元的股权投资 并成为Sora应用的首个主要内容授权合作伙伴 [1] - 迪士尼将成为OpenAI的“主要客户” 并获得购买额外股权的认股权证 公司员工将能使用ChatGPT和OpenAI的工具来开发新产品和体验 [2] 公司战略与愿景 - 迪士尼CEO表示 合作旨在通过AI“扩展公司讲故事的范围” 将标志性故事角色与尖端技术结合 为粉丝提供更丰富、更个性化的方式与他们热爱的角色和故事连接 [2] - 合作可能使部分粉丝创作的视频在Disney+上播放 [5] - 该协议似乎能让迪士尼在新的AI时代对其角色的使用方式拥有更多控制权 [8] 行业背景与公司立场 - 迪士尼以其对角色版权的积极保护而闻名 近期在人工智能领域存在冲突 [3] - 2024年6月 迪士尼与环球影业起诉AI图像生成器Midjourney 指控其使用他们的知识产权训练AI模型 [4] - 本周 迪士尼向谷歌发出停止侵权函 指控其利用AI进行“大规模”版权侵权 [4] - 迪士尼与OpenAI在公告中强调 双方共同致力于AI的负责任使用 包括保护创作者权利 [7] - OpenAI CEO表示 该协议展示了AI公司与创意领导者如何负责任地合作 以促进有益社会的创新 并尊重创意的重要性 [7] 市场反应与时间线 - 投资者对该合作表现出兴趣 在周四午盘更广泛的市场上涨中 迪士尼股价上涨近1.5% [9] - 粉丝可能被允许开始创建视频的时间点预计在2026年初 [6] - Sora于2024年9月推出后 因用户涌入平台使用各种流行角色创建AI视频而迅速引发强烈反对 几周内电影艺术与科学学院便敦促OpenAI停止平台上的版权侵权行为 [6]

芯片行业动态 - 新闻简报提及芯片行业为投资者今日需关注的首个关键事项 [1] Lululemon与Costco财报及管理层变动 - Lululemon宣布首席执行官Calvin McDonald将于一月底卸任 公司正在寻找永久继任者 期间将由两位高管临时接替 [1] - Lululemon第三季度业绩超预期 但公司表现已持续一年多不及整体水平 消息公布后其股价今日早盘上涨超过9% [2] - Costco第一季度业绩超出华尔街预期 部分得益于电子商务增长 公司表示黑色星期五是其数字业务创纪录的一天 [2] 迪士尼与OpenAI达成战略合作 - 迪士尼宣布对OpenAI进行10亿美元股权投资 根据协议 OpenAI的Sora视频平台用户将可以使用迪士尼的版权材料进行创作 包括其宇宙中的200多个角色 [3] - 迪士尼首席执行官Bob Iger表示 该交易为公司提供了进入人工智能领域的途径 并将帮助其进一步触达年轻消费者 [4] - OpenAI首席执行官Sam Altman表示 将对迪士尼角色在Sora视频中的使用方式设置限制 [4] 地缘政治与能源安全事件 - 美国在委内瑞拉海岸扣押一艘油轮后 白宫官员表示愿意再次采取类似行动 白宫新闻秘书称该油轮将被带至美国港口 其所载石油将被没收 [6][7] - 涉事油轮“Skipper”号自去年以来多次隐藏其位置 数据显示自2022年以来该油轮一直运输来自伊朗和委内瑞拉的受制裁石油 [8] 消费品行业健康趋势 - 随着消费者关注肠道健康 纤维成分正日益受到重视 数据显示22%的消费者将高纤维含量列为购物时的前三大考虑因素 高于四年前的17% 在社交媒体上被称为“纤维最大化” [9] - 可口可乐和雀巢等公司正在推出以纤维为重点的饮品 百事公司也计划明年推出Smartfood和SunChips的高纤维版本 [9]

合作事件概述 - 爱奇艺与阿联酋BRIDGE联盟正式宣布达成战略合作，旨在构建中国与中东及北非地区之间的媒体、技术与文化战略桥梁 [1] 合作背景与战略意义 - 此次合作是对爱奇艺内容与技术能力的认可，也是公司深化国际布局、加强与中东及北非地区联系的关键一步 [3] - 公司于2025年5月正式建立中东北非站，此次合作进一步体现了其开拓该市场的坚定决心与积极举措 [3] - BRIDGE联盟认为合作能有效连接中国与中东的创意产业资源，加速媒体技术融合，符合其打造全球协作枢纽、促进经济多元化发展的核心目标 [4] 合作重点领域 - **知识产权开发运营**：双方将共同孵化与运营具有国际潜力的影视IP，推动优质内容的跨区域价值最大化 [3] - **影视内容制作发行**：双方将整合资源，开发适合全球市场的影视作品，并协同拓展发行网络 [3] - **虚拟制作与VR技术应用**：双方将共同推进虚拟制作流程、虚拟现实技术在影视制作中的创新应用，以提升内容制作效率与沉浸感 [3] - **媒体技术研发交流**：双方将建立常态化技术交流机制，围绕下一代媒体技术进行联合探索，并助力行业人才与创意资源的互动 [3]

迪士尼AI授权协议 - 迪士尼公司在一项授权协议中拥抱人工智能技术 [1] 博通公司业绩 - 博通公司业绩超出市场预期 [1] 特朗普政府监管动向 - 特朗普政府将矛头指向金融行业监管机构 [1]