核心观点 - XBP Global与德国法定工伤保险领域的领先IT服务提供商BG-Phoenics GmbH签订了一项新的五年期协议，预计价值高达2150万欧元 [1] - 该协议巩固了公司在德国公共部门不断扩大的业务版图，并强化了其作为高容量、技术驱动型文档管理服务战略合作伙伴的声誉 [2][4] 协议与财务细节 - 协议为多年期合作，XBP Global将作为全服务提供商处理来件邮件，支持客户从纸质工作流向AI驱动的数字文档管理转型 [2] - 合同于本月早些时候敲定，预计总价值高达2150万欧元 [1] - 该协议是经过竞争性、多层级招标流程后达成的 [4] 技术与服务交付 - 公司将利用其AI驱动的智能文档处理软件平台和先进的扫描技术，在合同期内处理和数字化高达1.48亿页文件 [3] - 项目将由XBP的专业服务组和业务流程自动化团队交付，运用公司在优化以文档为中心的工作流程方面的深厚专业知识 [3] - 公司的可扩展服务和专有AI解决方案专为公共部门等大型、复杂的生态系统构建，其中准确性、效率和合规性至关重要 [4] 战略与市场定位 - 此次合作符合XBP Global加强其在受监管行业和关键欧洲市场影响力的战略 [4] - 公司是一家跨国技术和服务公司，为全球组织提供智能工作流支持，业务遍及20个国家，拥有约11,000名专业人员，为超过2,500家客户提供服务，其中包括许多财富100强企业 [6] - 公司的专有平台、智能体AI驱动的自动化以及跨行业和公私部门的深厚领域专业知识，使其能够为客户承担最具影响力的数字化转型和工作流程 [7]

Since my last Accenture ( ACN ) analysis , the stock has lost -22% in price. I issued a Hold rating at the time due to my recognition of low return prospects. Even though the investment is now structurally undervalued, I seeAnalyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (o ...

人工智能驱动的 IT 支持初创公司 Serval 向路透社透露，公司已在红杉资本领投的 B 轮融资中筹集 7500 万美元，距其上一轮融资仅过去三个月，估值便已达到 10 亿美元。 本轮融资后，Serval 的累计融资额达到 1.27 亿美元。据 PitchBook 数据显示，这家总部位于旧金山的公 司在今年 8 月的估值仅为 2.32 亿美元。过去三个月内的估值大幅跃升，凸显出投资者对这类借助人工 智能挑战 ServiceNow 等行业老牌企业、且具备市场吸引力的公司的浓厚兴趣。 Serval 表示，自 8 月以来其营收增长了 500%，但未披露具体数据。红点创投、Meritech 资本以及通用 催化剂等早期投资方也参与了此次融资。 Serval 成立于 2024 年，最初只是一款人工智能技术支持助手，为员工处理电脑故障修复、软件权限授 予等日常 IT 任务。如今其业务已拓展至人力资源、法务以及财务等部门。 借助新筹集的资金，Serval 计划加快扩充其市场推广团队和工程技术团队。该公司目前员工规模不足 30 人，预计到明年将扩大至 100 人以上。 包括 Perplexity 和 Together AI ...

公司战略与投资 - 公司宣布在印度班加罗尔开设印度人工智能实验室和Cognizant Moment体验工作室 形成一个创新中心 以推进其AI构建者战略 [1] - 该实验室和工作室是公司2023年宣布的承诺的一部分 即在未来三年内向生成式AI投资10亿美元 [1] 设施与能力建设 - 印度人工智能实验室是对其旧金山人工智能实验室的扩展 后者近期刚获得第61项美国专利 [2] - Cognizant Moment工作室是公司数字体验实践的一部分 旨在帮助客户利用AI重塑客户体验并推动增长 [2] - 实验室和工作室将共同专注于开发可用于业务的智能体系统 AI决策能力 负责任AI以及AI向善计划 [2] - 实验室团队由博士级科学家和AI工程师组成 将推进在多智能体AI 决策系统和负责任AI方面的应用研究 [4] - 该实验室将通过开发专有框架 可复用AI组件和体验平台来加强公司的知识产权组合和平台创新 以设定新的行业基准 [4] 技术重点与愿景 - 公司CEO表示 随着智能体AI对企业转型至关重要 真正的突破将来自将多智能体系统与可信赖 以人为本的设计相结合 [3] - 印度AI实验室和Cognizant Moment工作室将提供在智能体架构 AI信任和下一代用户体验方面的研究 以创建支持企业可靠决策的智能系统 [3] - 首席AI官表示 班加罗尔卓越的工程和科学人才将帮助公司扩展在规模化 可靠且可互操作的多智能体系统 进化AI以及可信决策方面的工作 这体现在其Neuro AI平台套件中 [5] - 全球Cognizant Moment负责人表示 该工作室将技术专长与人类洞察相结合 以创造智能 优雅 强大且有效的新一代数字体验 并无缝交付给客户 [5] 合作与生态系统 - 创新中心将通过融合创造力 技术和强大的合作伙伴生态系统 将前瞻性想法转化为智能平台和沉浸式体验 从而加速企业创新 [4] - 印度AI实验室将与全国顶尖大学合作 促成联合研究计划 现实世界实验以及为应用AI学者提供实习机会 [5]

涉及的行业与公司 * 公司：NowVertical Group (NOWV.F)，一家专注于数据和人工智能（AI）解决方案与服务的咨询及技术服务公司 [1] * 行业：企业级数据与AI解决方案、云服务（特别是Google Cloud Platform）、管理咨询与IT服务 [1][2][8] 核心观点与论据 **1 三大增长支柱战略** * **战略客户**：公司拥有超过100个企业客户，并重点发展其中30个战略客户 [1] 这些战略客户贡献了公司总收入的69%，年同比增长23% [6] 平均每个战略客户在过去12个月贡献约84.6万美元收入，其中10个客户年支出已超过100万美元 [6][7] 许多战略客户合作年限超过5年，部分客户生命周期价值（LTV）超过500万美元，最高达2500万美元以上 [1][11][36] * **技术合作伙伴**：与Google Cloud Platform (GCP) 的合作是核心驱动力，GCP相关服务收入年同比增长42% [8] 公司是GCP全球仅有的15家拥有数据分析、机器学习和生成式AI（GenAI）三项专业认证的合作伙伴之一，并在北美、EMEA和拉美地区是Google Premier合作伙伴 [9] 技术合作伙伴会向公司推荐企业客户，公司通过提供高价值解决方案将其发展为战略客户 [2] 对于GCP平台每1美元的消费，公司能获得约8-10美元的服务或解决方案收入 [47] * **全球整合与协同**：公司通过“一个品牌，一个业务”战略整合了12项收购 [3] 整合收入年同比大幅增长82%，从去年的约190万美元增至340万美元，占今年迄今总收入的12% [10] 通过利用阿根廷和印度作为高效交付中心，实现了跨区域销售（交叉销售和向上销售）和交付协同，支持了约50%的季度毛利率和20%的EBITDA利润率 [3][12][16] **2 财务表现与资产负债表优化** * **营收与利润**：今年迄今（YTD）总收入为2770万美元 [13] 战略客户收入增长23%至1900万美元，合作伙伴收入增长42%至390万美元 [14] 毛利率为49%，EBITDA利润率为20% [14] EBITDA增长17%至540万美元，运营收入增长55%至250万美元 [13] * **债务削减**：管理层重点清理资产负债表，自2024年12月以来已减少470万美元短期负债 [14] 2025年（截至12月底）将清偿超过890万美元的收购和长期债务义务，使明年相关债务义务降至280万美元，降幅达69% [15] 10月份已完全偿还可转换债券，避免了潜在的股权稀释 [14] **3 市场机遇与竞争定位** * **AI支出与需求**：公司认为生成式AI（GenAI）和智能体AI（Agentic AI）技术浪潮处于早期阶段，将渗透所有行业 [18] 预计大型企业客户每年在AI领域的投资将达到1.25亿至1.7亿美元，且这一投资将持续增长 [18] 当前客户需求主要集中在客户服务和营销等领域的AI应用，旨在实现流程自动化、客户360度视图和个性化互动 [29][31][32][33] * **竞争优势**： * **聚焦业务成果**：与只关注技术交付的竞争对手不同，公司专注于为客户实现可衡量的业务成果（如为Reed Exhibitions提升11%的收入） [17][20][25] * **技术专长与认证**：在数据和AI领域拥有深厚的技术专长，并获得GCP等顶级合作伙伴的高级认证 [21][22] * **可扩展的交付模式**：在阿根廷和印度建立了高效、可扩展且具有“超弹性”的全球交付模式，人员流失率远低于行业标准 [22][43] * **竞争格局**：主要面对三类竞争对手：1) 四大会计师事务所等顶级咨询公司（如Accenture, Deloitte），公司凭借在客户和财务数据等领域的专长多次赢得项目 [53][54] 2) 大型外包公司（如Infosys, Wipro），公司以高质量业务成果作为差异化优势 [54] 3) 区域性精品公司，公司凭借全球规模和综合能力胜出 [55] **4 增长路径与未来展望** * **客户拓展模式**：与战略客户的合作通常始于5万至15万美元的小型咨询项目，在证明能交付具体业务成果后，关系深化，可能拓展至多个部门、业务单元和地区，最终发展为每年数百万美元的收入来源 [36][37][38][39] * **地域多元化**：目前总收入约70%来自拉美地区（LATAM） [50] 但来自战略客户的收入在拉美、北美和EMEA之间正变得更加平衡，北美和EMEA战略客户的平均收入已超过100万美元 [50] 公司计划利用拉美的技术能力，通过阿根廷和印度的交付中心为北美和EMEA市场服务，以实现地域收入更均衡 [51] * **运营杠杆与效率**：得益于Agentic AI和GenAI技术的应用，公司预计未来收入翻倍或翻两番时，无需同比例增加人员编制，因为AI技术也注入了内部流程，提升了效率 [45] * **未来并购策略**：早期收购旨在获得关键规模和能力 [59] 未来并购将更侧重于能快速整合、补充现有能力、并带来更多战略客户或技术合作伙伴（如Microsoft Azure合作伙伴）的标的 [60][61] 增长将以有机增长为长期基础，并购作为阶段性催化剂 [62] * **关键监控指标**：未来增长的关键绩效指标（KPI）包括：1) 战略客户收入的增长及平均账户规模的扩大 [64] 2) 技术合作伙伴关系的拓展与深化 [65] 3) 毛利率和EBITDA利润率的持续稳定 [65] 其他重要内容 * **管理团队持股**：管理团队持有公司27%的股份，与股东利益高度一致 [17] * **具体案例**： * **拜耳（Bayer）**：从最初仅在智利转售Qlik许可，发展为公司在拉美的顶级战略客户之一，服务范围扩展至阿根廷、哥伦比亚，且大部分收入来自GCP相关服务 [4][5] * **Reed Exhibitions**：通过AI和机器学习技术优化参展商与买家匹配，为客户提升了11%的收入 [25] * **Palo Alto Networks**：通过数据分析解决方案，帮助客户评估渠道合作伙伴有效性，将合作伙伴有效性提升50% [27][28] * **长期利润率目标**：公司EBITDA利润率目标维持在15%-20%的行业一流水平，预计未来一两年因加大销售团队投入，利润率可能略有下降，但将努力维持在该目标区间 [49]

公司战略与新产品发布 - DXC Technology宣布推出全球咨询业务AdvisoryX 旨在帮助企业应对复杂的战略、运营和技术挑战 [1] - AdvisoryX整合了公司在企业战略、运营卓越、技术转型、人员与文化、财务与风险以及用户体验等领域的专业知识 [3] - 新业务将咨询主导的参与模式与公司的工程传统相结合 旨在帮助企业诊断挑战、设计未来运营模式并大规模执行转型 [3] - 公司同时发布了全新的全球品牌形象 以反映其新的企业战略方向 强调更专注、更统一、更贴合AI驱动的未来 [9][10] 行业AI应用现状与挑战 - 一项针对全球23个国家2496名技术和业务领导者的研究显示 AI是董事会层面的优先事项 77%的领导者持此观点 [3][5][11] - 然而 高达65%的企业无法为AI构建清晰的企业业务案例 表明采用常出于压力而非成果驱动 [3][5] - 企业在规模化部署AI时面临重大挑战 94%的受访者遇到了执行难题 导致试点项目无法推广 [2][5] - 研究揭示了从战略到技术能力的五个相互关联的执行挑战 存在明显的执行差距 [3] AI部署预期与未来工作模式 - 企业领导层预期AI将重塑工作和决策模式 50%的领导者期望混合模式 即AI在部分自主下运行 关键决策由人类批准 [6] - 短期内 多数人预期AI主要扮演辅助角色 31%的领导者期望AI主要辅助人类 仅15%预期在近期出现完全自主的AI [6] - 到2028年 81%的领导者预计AI将增加劳动力需求 特别是在IT、数据、网络安全和软件开发领域 预示着角色和技能的大规模重新定义 [6] - 30%的企业计划在未来几个月内实施具有自主行动能力的智能体AI [5] DXC的AI解决方案框架 - 为将AI雄心转化为全组织范围的成果 DXC开发了五个覆盖全生命周期的集成解决方案 [4] - AI Core：提供企业级AI基础 包括数据、建模、治理和平台架构 [7] - AI Reinvent：提供跨人力辅助、半自主和自主运营模式的成熟行业用例 [7] - AI Interact：重新设计工作流程和自然界面 实现人与AI的无缝协作 [12] - AI Validate：通过持续测试、可观测性和治理确保准确性、质量和安全 [12] - AI Manage：为不断发展的模型和基础设施提供生产运营和生命周期管理 [12] - 这些解决方案旨在帮助客户加速采用、管理风险并在整个企业内提供可持续价值 [8] - AdvisoryX通过其研究引擎提供及时、可操作的见解 并利用DXC的Xponential框架来协调即时运营收益与战略前进路径 [3][4]

基金业绩表现 - 布兰德斯小盘价值基金2025年第三季度I类份额回报率为11.16% [1] - 同期其基准指数罗素2000指数上涨12.39% 罗素2000价值指数上涨12.60% [1] 重点持仓公司：Prestige Consumer Healthcare Inc - 公司总部位于纽约州塔里敦 主要从事非处方健康和个人护理产品的开发与制造 [2] - 截至2025年12月9日 公司股价收于59.94美元 市值为29.5亿美元 [2] - 其一个月回报率为-0.94% 过去52周股价下跌28.26% [2] - 该股是布兰德斯小盘价值基金在2025年第三季度新买入的持仓之一 [3]

基金业绩概览 - Brandes小盘价值基金2025年第三季度I类份额回报率为11.16% 其基准罗素2000指数同期上涨12.39% 罗素2000价值指数回报率为12.60% [1] 基金持仓与操作 - 基金在第三季度买入了信息技术服务公司Globant S.A. (NYSE:GLOB) [3] - 基金同期还买入了Prestige Consumer Healthcare以及包装业务公司Sonoco Products Company [3] Globant S.A. (GLOB) 公司表现 - Globant S.A.是一家总部位于卢森堡的技术服务公司 [2] - 截至2025年12月9日 公司股价收于68.74美元 市值为30.28亿美元 [2] - 公司股价在过去一个月上涨11.28% 但在过去52周内下跌了68.83% [2] - 2025年第三季度 公司营收为6.171亿美元 同比增长0.4% 环比增长0.5% [4] 市场持仓情况 - 截至2025年第三季度末 共有32只对冲基金投资组合持有Globant S.A.的股票 较前一季度的26只有所增加 [4]

合作概述 - 科联(Cognizant)与德国多领域贸易公司BayWa启动为期五年的合作，专注于数字化转型和IT服务运营[1] - 科联将接管核心IT服务的管理以及相应数量的BayWa员工[1] - 合作目标是创建一个面向未来、可扩展的IT环境，并增强BayWa的创新能力[1] 合作范围与计划 - 合作涵盖IT基础设施、应用管理、服务台和工作场所服务[2] - 通过将这些职能整合至科联旗下，预计将提升效率和协同效应[2] - 计划引入人工智能和自动化等现代技术，并对基础设施和应用进行持续现代化改造[2] - 将采用结构化的变革管理方法，积极让员工参与其中[2] 合作方观点 - BayWa选择科联是因为该服务提供商能非常灵活地响应多元化集团的需求，并提供数字创新和可持续的IT解决方案[3] - 科联期待将其在数字化和可持续创新方面的专业知识贡献给BayWa的数字化转型[3] 公司背景 - 科联致力于帮助客户实现技术现代化、流程重塑和体验转型，以在快速变化的世界中保持领先[4] - BayWa AG是一家现代贸易公司，业务领域涵盖农业、供暖、出行、技术和建筑材料[5] - BayWa AG总部位于慕尼黑，拥有约400个地点和大约8,000名员工[5]

公司与合作伙伴 - 云原生数据保护提供商Keepit宣布与全球技术生态系统领先的企业对企业平台公司英迈建立战略性的上市合作关系 [1] - 此次合作旨在扩大Keepit在波兰IT渠道的覆盖范围 [1] - 合作将使波兰的分销商、管理服务提供商和托管安全服务提供商能够获得强大的SaaS数据保护服务 [1] - 英迈将支持Keepit在波兰市场的营销和分销工作 [1]