[结构化产品中常见的期权结构] 2.在发生过敲入且敲出结束情景下，例如标的先抑后扬，雪球和FCN均可以获得持有期间的票息，但凤凰会受敲入的影响，在敲入发生月份不能获得票息， 票息收入期数减少。 3.在敲入且未敲出情景下，若到期时标的资产价格低于行权价，本金会发生亏损，区别在于是否有票息弥补：雪球完全不能获得票息，因此必然亏损；凤凰 可以获得未敲入期间的票息，能否盈利取决于敲入期数、票息高低和亏损幅度；对于FCN，敲入不影响存续期票息收益，可以看作标的下跌的"安全垫"，在 跌破敲入价较小幅度内仍可盈利。 风险和收益是相对应的。在其他条件一致的情况下，凤凰的票息低于雪球，而FCN的票息一般会更低。 [选择恰当的入场时机] 三种常见的期权结构——雪球、凤凰和Fixed Coupon Notes（FCN），在本质上都属于障碍期权。例如，看涨障碍结构可以在标的期初价格的上下方分别设 定障碍价，在一定观察期，标的价格上涨突破上方障碍价（敲出线），会使得产品终止（敲出）并收入票息，标的价格下跌突破下边界（敲入线）可能产生 实际亏损。简化理解，可近似看作卖出看跌期权，获得期权费。具体来看，这三种结构存在差异： 1.经典雪球结 ...

期货与期权基础区别 - 期货交易涉及做多（买方预期价格上涨）和做空（卖方预期价格下跌）两种方向性操作 [2][3] - 期权交易包含四种操作：买入看涨期权（预期上涨）、卖出看涨期权（预期不涨）、买入看跌期权（预期下跌）、卖出看跌期权（预期不跌） [3][4][5][6] 收益比较场景设定 - 在行情上涨场景中，同时持有期货多头（做多）和对应看涨期权多头可直观比较收益差异 [7] Delta指标对收益的影响 - Delta值（例如0.5611）表示期货价格每上涨1元，期权价格上涨约0.5611元 [9] - 行权价越低（越实值）的期权Delta越接近1，其涨幅越接近期货涨幅 [9] - 举例：期货价格上涨100元时期权多头收益约56.11元，而期货多头直接获利100元 [10][11] 其他希腊字母的影响 - Gamma使Delta随价格上涨加速上升，可能最终接近1 [13] - Theta（例如-16.1249）表示每日因时间损耗导致期权价格减少16.1249元 [14] - Vega反映波动率变化对期权价格的影响：波动率上升推升期权价格，下降则压制价格 [15] 极端情况下的价格背离 - 波动率快速下降（Vega影响）或临近到期日（Theta影响）可能导致期货上涨时期权价格反而下跌 [16][17] 收益决定性因素总结 - 行情走势：快速上涨行情中期货多头收益更具优势 [18] - 期权行权价与到期时间：实值期权收益接近期货，虚值期权收益较小 [19] - 波动率与时间：波动率上升利好期权，时间损耗利空期权 [20]