市场表现 - 今日算力板块回调 海外算力领跌 通信ETF和消电ETF盘中跌幅超过4% [1] - 通信ETF(515880)收盘下跌5.27% 消电ETF(561310)收盘下跌4.22% [2] 下跌因素分析 - 美股市场大幅下跌 标普500指数收跌1.56% 纳斯达克指数收跌2.15% [3] - 英伟达在公布财报后 股价高开低走并收盘大跌 [3] - 市场近期面临英伟达财报 非农就业报告 美联储议息会议 谷歌Gemini3模型发布等多重事件集中落地 引发担忧 [3] - 市场参与者购买看跌期权对冲风险 推高了隐含波动率 [3] - 事件落地后波动率疾速下滑 由于Vanna为负值 导致期权Delta上行 做市商为保持风险中性而平仓 引发股价下跌 形成“Vanna Crush”机制 [3] - 股价下跌引发连锁反应 包括获利资金离场以及更多看跌期权行权 进一步加剧跌势 [3] - 市场下跌也夹杂着对AI持续性和美联储降息前景的担忧 [4] - 美股下跌可能主要由资金因素驱动 而非基本面因素 [4] - A股今日下跌受到美股映射影响 同时面临年末大盘压力和市场集中抛售 [4] - 从基本面看 近期谷歌Gemini3和英伟达财报等信号积极 AI产业趋势依然明朗 [4] 行业前景与展望 - AI科技周期预计难以在短期内结束 算力仍是核心主线 [5] - 海外AI基建投入与公司业绩形成共振 商业模式成熟 AI发展明显提速 [5] - 英伟达最新财报超出预期 显示算力需求仍在快速增长 [5] - 谷歌Gemini3模型实力强悍 在各场景均有创新 市场评价积极 [5] - 从算力硬件角度看 明年可能是光模块等配件需求大年 行业景气度预计保持高位 [5] - 市场短期震荡可能加剧 年末仍需消化筹码结构 [5]