世贸组织现状与挑战 - 世贸组织上诉机构自2019年12月11日起正式“停摆” 已无法受理新上诉 其瘫痪近六年源于美国自2017年采取的一系列单边主义和贸易保护主义措施 并恶意阻挠上诉机构成员任命[1] - 前总干事拉米认为 美国实质上已退出世贸组织 不尊重数十年来维护的贸易规则 其他成员需推动体系前进 他甚至认为设想一个没有美国作为活跃成员的世贸组织是完全可能的[2][3] - 面对困境 世贸组织亟需改革 拉米指出 尽管目前存在由欧洲和中国等其他成员建立的替代性争端解决机制且运作良好 但世贸组织仍需通过改进组织和效率来重振活力 以更有效处理当前复杂的新问题[26] 全球化进程演变 - 世界正从“快速全球化时代”转向“慢速全球化” 国际贸易总体规模仍在上升 但增长速度正在放缓 拉米不认为全球化在倒退或去全球化有依据[16] - 当前多边贸易体系的新常态有三个主要特征：第一 贸易武器化 贸易政策可能被用作地缘政治博弈的工具[17] 第二 美国保护主义 美国仅占全球进口的13% 只要其他经济体不受此病毒影响 全球贸易体系基础依然稳固 高关税成本最终将主要由美国自身承担[18] 第三 预防主义兴起 源于公众对健康和环境风险的高度关注 例如中欧建立的碳定价机制 但各国碳价水平差异可能影响国家相对优势 形成新贸易壁垒[19] 气候变化与贸易的联动 - 拉米强调 国际分工与贸易对环境有益 但当前在政治层面 发达国家与发展中国家就何处解决问题尚未达成共识 需要一个场所来解决紧张的南北关系[5][6] - 全球应对气候变化存在两大问题：第一 现有全球协议缺乏可执行的法规 行动过于分散且缺乏具体法规的约束力 易导致贸易摩擦[7] 第二 美国极不合作 一系列有争议地退出国际协议的行为 无疑会削弱和减缓国际化进程的适当利用与监管[8] - 巴西提议创建一个关于气候变化与贸易的综合性论坛 拉米认为这是多边主义的正确路径 世界需要找到合适的场所和时机开启“讨论” 将焦点缩小到更具体的议题上[11] 中国的角色与贸易表现 - 中国是全球主要贸易国 海关总署数据显示 2024年中国货物贸易进出口总值达43.85万亿元人民币 同比增长5% 创历史新高 其中出口25.45万亿元 增长7.1% 进口18.39万亿元 增长2.3%[21] - 面对国际贸易体系波动 中国一方面需继续推动并加速其自身生产与消费的宏观经济再平衡 另一方面应积极开拓新兴市场 扩大海外投资并优化贸易结构 中国将在当前及下一阶段的全球化中继续发挥至关重要的作用[22] 企业战略与数字贸易 - 在新常态下 企业必须加强前瞻能力和战略灵活性 需及时捕捉地缘政治、技术和政治领域的趋势变化 从早期信号中识别风险与机遇 同时增强适应能力并提高供应链和生产体系的灵活性[23] - 数字化已成为影响全球贸易格局的新变量 一方面 数字技术通过降低交易成本和打破物理距离壁垒 推动服务贸易增速超过货物贸易 显著促进全球贸易发展[24] 另一方面 服务贸易高度依赖数字基础设施和跨境数据传输 但各国数据治理监管体系存在显著差异 形成了服务贸易新壁垒 构建国际数字治理体系已成为全球贸易可持续发展的关键议题[25] 未来改革方向 - 世贸组织需在成员与秘书处之间的权力结构上进行再平衡 目前成员权力过大 而秘书处对决策参与不足 这种不平衡阻碍了世贸组织的决策效率 未来需要改进[27] - 必须在贸易、环境、电子商务和补贴纪律等领域促进贸易便利化 消除不合法的贸易障碍仍是世贸组织的基本使命[27]

中国对欧盟出口激增 - 2025年上半年插电混动汽车进口量翻倍，其中超半数来自中国[1] - 低价值在线订购商品对欧盟出口额在2025年9月底已超过2024年全年总额[8] - 2025年9月中国对欧盟出口额同比增长略超14%，同期对美国出口额同比下降27%[6] 主要进口商品类别 - 欧盟进口监测工作组发现中国在纺织品、木材、化学品、金属、机械和运输设备等10个类别存在“潜在有害的进口增长”[1] - specialty产品（如层压木材、核反应堆部件）进口量增长高达十倍[1] - 2025年前六个月中国乘用车轮胎进口量进一步增长20%[23] 电商平台的推动作用 - 阿里巴巴的AliExpress、PDD的Temu和Shein等平台通过营销推动中国商品在欧洲的销售[7] - 这些平台利用欧盟对价值低于150欧元的电子商务包裹免征关税的政策[7] - 比利时列日机场2025年第三季度航空货运总量同比增长23%，主要驱动力是中国至欧洲的电商物流[9] 欧洲行业与政府的反应 - 法国和意大利等国政府呼吁欧盟采取行动保护本地企业和就业[4] - 意大利政府主张对部分中国进口商品实施临时限制措施，法国则推动对化学品和汽车加征关税和配额[14] - 德国在线服装零售商Zalando等公司推动欧盟提前取消150欧元的免税门槛[21] 欧盟的调查与措施挑战 - 2025年欧盟委员会已启动15项调查并对18种主要来自中国的产品征收最终关税[2] - 欧盟贸易措施存在积压，案件调查时间从以往的6-9个月延长至两倍[18] - 欧盟计划削减钢铁进口配额并将配额外关税提高至50%，并可能在年底前对合金元素实施保障措施[20] 价格竞争与市场影响 - 来自亚洲的新卡车轮胎价格约为高端新轮胎价格的40%，有时甚至比翻新轮胎更便宜[5] - 人民币对欧元走弱（从年初的7.5降至8.3）自动降低了中国进口产品的价格[16] - 意大利国家时装商会主席指出市场正面临“超快时尚产品的真正入侵”[12]

美股三季度财报季 - 标普500公司三季度盈利预计同比增长7.2%，为两年来最小增幅[1] - 特斯拉作为“七巨头”中首家公布财报的公司备受关注[1][4] - 通用汽车因三季度业绩超预期并上调全年EPS指引，股价大涨超14%[3] - 华纳兄弟探索公司因启动战略替代方案审查，股价上涨超10%[3] - 哈利伯顿因三季度业绩超预期，股价上涨超11%[3] 美股盘前交易动态 - 网飞因三季度EPS不及预期，盘前下跌超6%[5] - 德州仪器因三季度EPS不及预期且四季度指引疲软，盘前下跌超8%[5] - 直觉外科因三季度业绩强劲并上调全年手术增长指引，盘前上涨超16%[16] - DraftKings因收购受联邦监管的交易平台Railbird Technologies，盘前上涨超3%[16] 欧洲市场与公司 - 欧洲斯托克50指数下跌0.44%，消费品服务与半导体股表现不佳[10] - 欧莱雅因三季度销售额不及预期，股价下跌超6%[10] - 爱马仕因季度业绩未达投资者高预期，股价下跌超4%[10] - 巴克莱银行因上调全年盈利指引并宣布5亿英镑回购计划，股价上涨超4%[11] 亚太市场与经济数据 - 英国9月CPI同比上涨3.8%，核心CPI同比上涨3.5%，均低于预期[11] - 日经225指数微跌0.02%，汽车股因日元走弱和汽油税下调预期而表现较好[13] - 日本9月出口同比增长4.2%，进口同比增长3.3%，贸易逆差为2346亿日元[13][14] - 日本新任经济大臣承诺继续支持经济，并与央行密切沟通以实现2%通胀目标[13] 大宗商品与债券市场 - 黄金和白银价格下跌导致矿业股下挫，Coeur Mining下跌超16%，纽蒙特下跌超9%[3] - 美国10年期国债收益率下降0.10%至3.957%[9] - 市场关注EIA原油库存报告，预计增加220万桶，前值为350万桶[6] 宏观经济与政策事件 - 市场预计美联储下周会议降息25个基点的概率为96.7%[7] - 美国政府停摆进入第22天，劳工部将罕见地于本周五发布延迟的9月通胀报告[8] - 美俄峰会暂停，美中领导人会晤存在不确定性，影响市场情绪[10] - 投资者关注中国十九届四中全会，以寻找未来五年政策线索[12]

特斯拉H-1B签证诉讼 - 特斯拉因涉嫌系统性偏好H-1B签证持有者而非美国工人被提起集体诉讼 声称构成"工资盗窃"并违反联邦民权法 [2] - 2024年特斯拉在解雇6000多名美国工人同时雇佣约1355名H-1B签证持有人 原告称因不需要签证赞助而被拒绝就业机会 [3] - 案件结果可能为科技公司使用签证计划树立先例 影响行业招聘实践特别是公平薪酬和机会平等 [3] 印度赴美旅游下降 - 8月印度赴美游客同比下降15% 连续第三个月下降 6月降8% 7月降6% 夏季整体减少约10% [4] - 预计美国企业今夏游客支出损失约3.4亿美元 原因包括地缘政治紧张和签证延迟平均达四个月 [4][5] - 印度是快速扩张的出境游市场 预计到2030年国际旅行年支出达1440亿美元 [5] 加拿大木材行业面临关税 - 加拿大630亿美元木材行业面临特朗普政府贸易保护主义 特别是拟议的25%对美出口关税 [6] - 加拿大经济高度依赖对美贸易 76%出口(约占GDP20%)输往美国 关税可能降低竞争力导致经济衰退和失业增加 [7] - 对美国房屋建筑商而言 关税可能导致原材料成本上升 进一步影响建筑行业 [7] 欧盟排除大型科技公司 - 欧盟计划根据《数字市场法》将Alphabet、亚马逊、苹果、字节跳动、Meta和微软等"守门人"科技公司排除在新金融数据共享系统之外 [9] - 此举旨在防止科技巨头对新兴开放金融市场获得不当控制 确保公平竞争和保护欧洲金融数据 [10] - 行业团体批评该排除"不成比例" 可能抑制创新并损害消费者 最终谈判定于2025年6月恢复 [10] 洛克希德·马丁推出新型无人机 - 洛克希德·马丁推出Vectis隐形无人机 一种新型模块化协同作战飞机 专为多任务角色设计 [11] - 该无人机设计用于与F-22和F-35等先进战斗机无缝集成和编队 采用AI架构增强人机协作 [12] - 公司正进行大量投资 专注于实际飞行测试 将无人机与现有战斗机平台整合 确保未来几十年空中优势 [12]

特朗普关税政策 - 特朗普对从中国进口商品征收10%关税 计划对所有美国贸易伙伴实施对等关税 还打算对铝、钢、汽车、药品和电脑芯片等进口商品征收25%关税 对加拿大和墨西哥的25%关税虽暂时推迟但会推进 [2] 受影响公司 通用汽车（General Motors） - 股价年初至今两位数下跌 尽管1月公布的第四季度业绩好于预期 [3] - 向美国出口的墨西哥产轻型汽车比其他汽车制造商多 12%资产在墨西哥 且在加拿大和中国有主要工厂及合资企业 [4] - 首席执行官称正采取措施减轻关税短期影响 但预计该汽车股将因特朗普关税举措成为大输家 [5] 联想集团（Lenovo Group） - 是全球最大个人电脑制造商 今年股价已上涨超30% 但因其为中国公司 未来前景可能不佳 [6] - 约34%总收入来自北美 大部分可能来自美国 11个制造地中有4个在中国、2个在墨西哥 特朗普关税可能造成冲击 [7][8] - 特朗普曾承诺对中国进口商品征收60%更高关税 若实施对联想业务影响可能更糟 但联想首席执行官认为关税对公司影响不大 [9][10] 麦格纳国际（Magna International） - 今年已让投资者失望 股价年初至今下跌约8% 过去12个月暴跌约30% 预计2025年因特朗普关税情况会更糟 [12] - 在2024年第三季度更新中强调“贸易保护主义加剧”是风险因素 作为多家汽车制造商的主要供应商 汽车巨头受关税影响也会波及麦格纳 [13] 不确定性 - 预测这三家公司因特朗普关税在2025年成为大输家的前提是关税持续实施 但该假设可能错误 [14] - 若经济学家预测关税导致通胀上升正确 特朗普政府可能改变贸易保护主义策略 此前已推迟对加拿大和墨西哥的关税 很多关税可能是暂时的 [15]