美中贸易谈判进展 - 美国财政部长与中国副总理在西班牙马德里举行美中经贸会谈 [1] - 美国总统特朗普表示美中贸易谈判进展良好 [2] - 双方领导人将于周五讨论具体条款 [3] TikTok剥离协议框架 - 美国财政部长宣布关于中国拥有的TikTok剥离的框架协议 [3] - 商业具体安排已经确定 [3] - 该消息对贸易谈判产生影响 [3] 全球股市表现 - 英国富时指数和德国DAX预计微幅高开 [2] - 法国CAC40预计小幅低开 意大利FTSE MIB预计下跌0.11% [2] - 日经225指数首次突破45000点 领涨亚太市场 [4] 美联储人事变动 - 参议院确认特朗普提名的Stephen Miran加入美联储 [5] - 确认程序在央行利率会议前一天完成 [5] - 美联储将考虑是否降息 [5] 欧洲经济数据预期 - 英国失业数据即将公布 [5] - 意大利通胀数据和欧盟工业生产数据待发布 [5] - 德国经济 sentiment 指数即将公布 [5] 美国政要行程 - 美国总统及夫人周二晚间抵达英国进行国事访问 [4] - 周三将与国王查尔斯和王后卡米拉在温莎城堡会面 [4] - 周四将与英国首相斯塔默举行会谈 [4]

中美贸易谈判与TikTok运营框架协议 - 美国和中国达成框架协议允许TikTok继续在美国运营 避免该社交媒体应用最早于周三被关闭 [1] - 框架涉及将TikTok所有权转为美国控制 美国财长贝森特在马德里与中国代表团谈判后宣布此消息 [1] - 美国总统特朗普计划周五与中国国家主席习近平通话以最终敲定协议 [1] 协议截止期限与谈判进展 - 美国贸易代表格雷尔表示可能短暂延长9月17日原截止期限 贝森特强调若无框架协议则不会延期 [2] - 中国在谈判中要求美国在贸易和技术政策方面作出让步 作为TikTok剥离交易的交换条件 [4] - 美国财长贝森特称中方提出非常激进的要求 并明确表示不会为社交媒体应用牺牲国家安全 [4] 特朗普对谈判的立场与表态 - 特朗普在Truth Social平台宣称美中贸易会议进展非常顺利 即将结束 [4] - 特朗普确认已就年轻人希望保留的"某家公司"达成协议 强调将于周五与习近平通话且两国关系非常牢固 [4]

美中贸易谈判进展 - 美国财政部长斯科特·贝森特与贸易代表詹姆森·格里尔同中国副总理何立峰及贸易谈判代表李成刚在西班牙马德里举行第四轮双边会谈[1][2][3] - 谈判进入第二天 重点讨论关税税率、出口管制及TikTok剥离期限等核心分歧点[1][3] - 双方在技术细节方面取得良好进展 接近就TikTok问题达成协议[3] 半导体行业动态 - 中国针对美国半导体行业启动两项调查：包括对美制模拟IC芯片的反倾销调查及对中国芯片行业反歧视调查[4] - 美国上周五将23家中国公司加入实体清单后触发中方调查行动[5] - 中国市场监管机构初步调查发现英伟达违反反竞争法 将对该芯片巨头开展进一步调查[5] 地缘政治博弈 - 美方谈判代表称中方提出"非常激进的要求" 明确表示不愿为社交媒体应用牺牲国家安全[4] - 行业分析人士指出英伟达已成为双方谈判筹码 中方延长调查是向美方展示强硬立场的谈判策略[6] - 此次马德里会谈是四个月内第四轮双边会议 此前五月双方曾同意暂停大部分高额关税并撤回部分相互限制措施[3]

贸易谈判安排 - 日本经济再生大臣赤泽亮正将于8月28日至30日访美参加贸易谈判 [1] 关税议题 - 日本将敦促美国削减对日汽车关税 [1]

加拿大养老基金行业在美国的投资潜力 - 加拿大养老基金行业在美国的投资规模已超过1万亿美元 [1] - 未来每年投资规模有望增长1000亿美元或更多 [1] - 加拿大政府有意通过养老基金行业扩大在美国的投资影响力 [1]

报告行业投资评级 - 越南、新加坡和菲律宾评级为超配（OW）[1][18] - 印度尼西亚和马来西亚评级为中性（Neutral）[1] - 泰国评级为低配（UW）[1] 报告的核心观点 - 贸易协议宣布后对越南更乐观，20%关税是接近最佳情况，低于中国的55%，能消除外国直接投资（FDI）投资者担忧，支持FDI流入越南，但转运货物40%关税存在不确定性，且越南出口中中国含量达30.7%，部分美国出口可能面临更高税率[3][19] - 美国与越南的贸易框架可能成为东盟国家模板，泰国、马来西亚、印度尼西亚和菲律宾仍在与美国讨论，若8月1日前未达成协议，积极推进贸易协议的国家当前关税可能会延长，贸易协议宣布是近期关键催化剂，工业房地产、港口、物流、建筑和科技生产商等行业值得关注[1][3] - 尽管有关税政策，盈利仍有下调风险，货币政策需时间提振消费和投资，2025年上半年出口提前装载的逆转以及美国/全球经济衰退40%的概率，使下半年股市有下行风险，更倾向国内业务和高质量防御性股票[4] - 因关键驱动因素与牛市情景一致，将越南评级上调至超配，预计VN - 指数年底目标为1500/1600，建议超配越南银行、工业和非必需消费品板块[18] 根据相关目录分别进行总结 东盟国家关税谈判情况 | 国家 | 与美国贸易顺差（2024，十亿美元） | 金砖国家关系 | 互惠关税 | 协商关税 | 贸易/关税提议 | 其他提议 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 越南 | 123.5 | 伙伴 | 46% | 20%（转运40%） | 美国商品零关税、增加市场准入；增加进口美国飞机（80亿美元交易）和农产品（30亿美元） | 放宽美国公司商业壁垒；批准特朗普组织在越南的高尔夫球场 | | 泰国 | 45.6 | 伙伴 | 36% | 待定 | 降低90%美国进口商品关税；7 - 8年内中和与美国贸易顺差 | 加强与美国农业、工业等部门合作 | | 印度尼西亚 | 17.9 | 成员 | 32% | 待定 | 近70%美国进口商品接近零关税 | 签署340亿美元谅解备忘录 | | 马来西亚 | 24.8 | 伙伴 | 25% | 待定 | 增加美国进口以减少顺差，降低非关税壁垒 | 加强技术保障 | | 菲律宾 | 4.9 | 无 | 17% | 待定 | 谈判进行中，未公布细节 | 无 | | 新加坡 | -2.8 | 无 | 10% | 待定 | 谈判进行中，未公布细节 | 无 | [5] 相关行业公司情况 | 股票代码 | 市值（十亿美元） | GICS行业 | GICS行业组 | 2025年预期市盈率（倍） | 2026年预期市盈率（倍） | 2026年每股收益增长率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | DELTA TB Equity | 36.7 | 信息技术 | 电子元件 | 59.9 | 51.3 | 17% | | ICT PM Equity | 15.0 | 工业 | 海运港口与服务 | 16.3 | 14.8 | 10% | | CLAR SP Equity | 9.7 | 房地产 | 工业房地产投资信托基金 | 17.9 | 17.1 | 5% | | MISC MK Equity | 8.0 | 工业 | 海运运输 | 14.8 | 14.2 | 4% | | YZJSGD SP Equity | 6.8 | 工业 | 建筑机械与重型设备 | 6.7 | 6.0 | 13% | | GAM MK Equity | 6.3 | 工业 | 建筑与工程 | 25.7 | 19.2 | 34% | | STM SP Equity | 5.4 | 工业 | 建筑机械与重型设备 | 18.3 | 12.6 | 45% | | MLT SP Equity | 4.7 | 房地产 | 工业房地产投资信托基金 | 19.0 | 18.6 | 2% | | MINT SP Equity | 4.5 | 房地产 | 工业房地产投资信托基金 | 15.3 | 15.3 | 0% | | WPRTS MK Equity | 4.3 | 工业 | 海运港口与服务 | 19.4 | 17.1 | 13% | | VMS SP Equity | 2.6 | 信息技术 | 电子制造服务 | 13.9 | 13.4 | 4% | | FLT SP Equity | 2.5 | 房地产 | 工业房地产投资信托基金 | 17.3 | 15.9 | 9% | | IJM MK Equity | 2.1 | 工业 | 建筑与工程 | 16.6 | 14.8 | 12% | [15] 越南评级上调原因 - 美国关税结果好于预期，20%关税使越南出口比中国更具竞争力，能维持FDI流入，但转运货物40%关税有不确定性[18][19] - 显著的财政刺激加速GDP增长，2025年第二季度GDP增长接近8%，主要来自公共支出和投资支出[18] - 美元走弱使央行有更多操作空间[18] - 外国持仓较轻[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，特朗普将关税暂缓解延长至8月1日并施压促谈，市场预期其会缓和关税担忧，打压避险需求，且美国经济数据尚可，美联储短期难降息，对贵金属构成压制；但关税政策有不确定性、中国央行增持黄金储备、美国通胀预期走弱且9月有降息预期，金价难大幅走弱，预计短期贵金属维持震荡走势 [4] - 中长期来看，贸易战背景仍存，美联储年内有降息概率，全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下全球央行购金延续，黄金中长期上涨趋势未变，建议持续逢低多配 [4] 相关目录总结 内外盘金银价格跟踪 - 2025年7月9日，伦敦金现3293.35美元/盎司、伦敦银现36.60美元/盎司、COMEX黄金3301.80美元/盎司、CONEX日银36.80美元/盎司、AU2508为764.70元/克、AG2508为8879.00元/千克、AU (T+D)为763.00元/克、AG (T+D)为8864.00元/千克；较7月8日，涨跌幅分别为-1.3%、-0.7%、-1.3%、-0.7%、-1.2%、-0.5%、-1.2%、-0.6% [3] 价差/比价 - 2025年7月9日，黄金TD - SHFE活跃价差-1.7元/克、白银TD - SHFE活跃价差-15元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差5.50元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差-574元/千克、SHFE金银主力比价86.12、COMEX主力比价89.72、AU2512 - 2508为3.82元/克、AG2512 - 2508为40元/千克；较7月8日，涨跌幅分别为-8.6%、36.4%、11.3%、-1.9%、-0.7%、-0.6%、-6.4%、-14.9% [3] 持仓数据 - 2025年7月8日，黄金ETF - SPDR为946.51吨、白银ETF - SLV为14935.15145吨、COMEX黄金非商业多头持仓258631张、空头持仓56651张、净多头头寸201980张、CONEX白银非商业多头持仓82747张、空头持仓19347张、净多头头寸63400张；较7月7日，涨跌幅分别为-0.12%、0.45%、1.00%、-7.24%、3.58%、-2.06%、-10.20%、0.72% [3] 库存数据 - 2025年7月9日，SHFE黄金库存21585.00千克、SHFE白银库存1320909.00千克；7月8日COMEX黄金库存36876794金衡盎司、COMEX白银库存497932946金衡盎司；较前一日，涨跌幅分别为0.13%、-1.04%、0.43%、-0.07% [3] 其他市场数据 - 2025年7月9日，美元指数7.15；7月8日，美债2年期收益率3.90、美债10年期收益率4.42、VIX16.81、标普500为6225.52、NYMEX原油68.18、美元/人民币中间价7.15；较7月7日，涨跌幅分别为0.01%、-5.51%、-0.06%、0.00%、0.45%、-0.07%、0.38% [4] 行情回顾 - 7月9日，沪金期货主力合约收跌1.0%至776.82元/克，沪银期货主力合约收跌0.2%至889元/千克 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - A股投资者情绪较之前改善，加权MSASI和简单MSASI分别较4月23日提高9个百分点至76%和8个百分点至67%，创业板、A股和北向资金的日均成交额分别较上一截止周期（4月17 - 23日）增长13%、12%和19%，而股指期货日均成交额下降12%，RSI - 30D较4月23日提高4个百分点，共识盈利预测修正广度仍为负，但自2024年11月下旬以来下行势头放缓 [2] - 南向资金净流入近期放缓，4月24日 - 5月7日南向资金净流入0.40亿美元，年初至今和当月净流入分别达到779亿美元和0.70亿美元 [3] - 中美高层官员会谈即将启动，中国央行宣布新的货币宽松政策包，预计美国对中国的有效关税将从目前的107%降至年底的45%，但双边关系问题广泛，持久解决方案仍难以捉摸 [4] - 建议采用平衡投资策略，持有离岸市场优质大盘互联网股和A股蓝筹消费股，并保持一定防御性仓位，同时密切关注中美会谈进展、关税临时暂停情况以及其他非关税限制措施和针对中国的言论进展 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 市场情绪指标 - 摩根士丹利A股情绪指标（MSASI）于2019年3月13日推出，基于9个定期监测的指标编制，旨在提供衡量市场情绪水平的量化指标 [14] - 9个指标包括：未平仓保证金交易、新投资者注册数量、A股人民币成交额、创业板人民币成交额、北向资金成交额增长率、股指期货成交额增长率、30日相对强弱指数（RSI - 30D）、涨停A股数量、盈利预测修正广度 [15][16][17][18][19][20][21] 市场数据 - 展示了多个市场数据图表，包括A股和创业板的成交额趋势、保证金交易、新投资者账户、涨停A股数量、盈利预测修正广度、RSI - 30D、北向资金成交额等与沪深300指数的对比 [23][26][28][33][36][38][39][40][41][42][43][45][48][49][53][54][55][56][59][62] 股票评级与行业观点 - 摩根士丹利采用相对评级系统，包括增持（Overweight）、持股观望（Equal - weight）、未评级（Not - Rated）和减持（Underweight），不使用买入、持有或卖出评级 [71] - 分析师对股票的评级定义：增持表示股票总回报预计在未来12 - 18个月内风险调整后超过分析师行业覆盖范围的平均总回报；持股观望表示与平均总回报一致；未评级表示分析师目前对股票总回报缺乏足够信心；减持表示低于平均总回报 [76][77] - 分析师对行业的观点分为有吸引力（Attractive）、与基准一致（In - Line）和谨慎（Cautious），各地区有相应的基准指数 [79][80]