Ralph Lauren has always cultivated a certain timelessness with his preppy take on Americana. Patrice Louvet, chief executive officer of Ralph Lauren Corp., is looking to do the same with the company’s business model. More from WWD Louvet will launch Ralph Lauren’s next strategic plan during an investor meeting at the New York Stock Exchange on Tuesday, bringing the company into the “Next Great Chapter: Drive” and introducing new financial targets. After executives ring the opening bell to start the trad ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为1550万美元 同比下降45% 主要由于围兜、玩具和一次性产品销售额下降 部分被婴儿床品和尿布包销售额增长所抵消 [6] - 毛利润同比下降448万美元 毛利率从245%下降至227% 主要由于中国进口产品关税成本上升 [7] - 营销和管理费用同比增加454万美元 占净销售额比例从263%上升至305% 主要由于Baby Boom收购相关成本和广告费用增加 [7] - GAAP净亏损110万美元 每股稀释亏损010美元 主要受关税增加和库存短缺导致的销售额下降影响 [8] - 现金及等价物从521万美元下降至227万美元 库存从2780万美元增加136%至3160万美元 [9] - 公司负债1390万美元 循环信贷额度仍有1220万美元可用 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 围兜、玩具和一次性产品销售额下降 婴儿床品和尿布包销售额增长 主要得益于Baby Boom收购 [6] - Manhattan Toy产品线已完成婴儿玩具和Stella娃娃的重新设计 正在开发毛绒玩具和更多娃娃产品 [22] - LEGOLAND上海新店的毛绒玩具销售超出预期 已获得补货订单 [24] - Sassy品牌通过分销商模式扩大销售 与Manhattan Toy品牌整合后有望进一步拓展市场 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 迪士尼授权协议扩展至加拿大市场 并新增尿布包产品 [4] - 零售商库存水平从10周降至1-2周 导致短期销售受影响 但预计后续补货需求将回升 [31] - 7月销售数据令人鼓舞 公司对未来持谨慎乐观态度 [4][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过价格上调来应对30%关税的影响 预计7月至9月逐步落实 [17] - 持续优化产品组合 包括Baby Boom收购和迪士尼授权扩展 [4] - 关注Target减少直接采购可能带来的业务机会 [16] - 通过社交媒体推广产品 如Love Stella娃娃和Sassy堆叠圈在节目中的曝光 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀和关税仍是主要挑战 但公司具备应对能力 [3][11] - 供应链关系稳固 能够满足零售商补货需求 [33] - 尽管环境艰难 仍维持每股008美元的现金分红 显示财务信心 [10][36] 其他重要信息 - 公司宣布新任CFO Claire Spencer上任 [5] - 迪士尼授权协议延长 新增加拿大市场和尿布包产品 [4] - 7月销售数据向好 为全年业绩提供积极信号 [4][11] 问答环节所有提问和回答 问题: Target减少直接采购是否带来机会 - 公司希望借此赢回被Target直接采购的业务 [16] 问题: 30%关税下公司能否恢复盈利 - 通过价格上调等措施有望抵消关税影响 预计下半年见效 [17] 问题: Manhattan Toy海外扩张机会 - 已整合Sassy和Manhattan Toy的分销渠道 认为分销模式更利于扩张 [19] 问题: 产品在节目中的曝光推广计划 - 已通过社交媒体推广Love Stella娃娃 将跟进Sassy产品的曝光 [20][21] 问题: Manhattan Toy运营是否稳定 - 产品线已完成重新设计 销售有望回升 [22][23] 问题: LEGOLAND毛绒玩具销售情况 - 上海店销售超预期 已获补货订单 [24] 问题: Stella娃娃销售表现 - 尽管受关税影响 但市场反馈积极 [25][26] 问题: 零售商补货需求前景 - 零售商库存极低 预计将恢复正常订货节奏 [31][32] 问题: 分红政策会否调整 - 董事会对公司现金流和资产负债表保持信心 暂无调整计划 [36]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为0.65美元 [8] - 总贷款季度环比增长1%，与2024年第二季度相比增长3%；若剔除1月完成的贷款出售，2025年第二季度总贷款较2024年第二季度增长近6% [8] - 第二季度核心客户存款较去年同期增长4.3%，公司预计全年核心存款增长4% - 5% [10][17] - 第二季度净利息收入为3亿美元，创公司历史新高，较上一季度增加1400万美元，较去年同期增加4300万美元；预计2025年净利息收入增长14% - 15% [10][20] - 第二季度净利息收益率为3.04%，较上一季度扩大7个基点，较去年同期扩大29个基点 [20] - 第二季度非利息收入为6700万美元，较去年第二季度增长3%；预计2025年非利息收入增长1% - 2% [11][23] - 第二季度非利息支出为2.09亿美元，较上一季度减少100万美元，效率比率降至56%以下，为2023年初以来的最低水平；预计2025年总非利息支出增长4% - 5% [24] - 第二季度有形普通股权益回报率为12.96%，较第一季度提高62个基点 [12] - 第二季度CET1比率增至10.2%，较上一季度增加9个基点，较去年同期增加52个基点；预计2025年CET1比率在10% - 10.5%之间 [26] - 第二季度净冲销率增加5个基点至0.17% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 商业和工业（C&I）贷款 - 2025年前六个月C&I贷款增长超7亿美元，第二季度新增3.56亿美元 [6][9] - C&I贷款增长带动了整体贷款增长，公司有望超过2025年设定的12亿美元增长目标 [6] 商业房地产（CRE）贷款 - CRE建设贷款第二季度增长1.4亿美元，但被2.27亿美元的投资者贷款减少所抵消 [14] - 第二季度末CRE还款活动增加，预计全年剩余时间还款活动将保持在较高水平 [14] 汽车金融贷款 - 第二季度汽车金融贷款余额增长9100万美元，公司持续实现消费贷款业务多元化 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度，多数资产类别收益率略有上升，商业业务类别收益率较第一季度提高7个基点 [19] - 计息存款总成本在第二季度降至2.78%，较上一季度下降13个基点，较2024年第二季度下降52个基点 [20] - 投资证券组合收益率较上一季度提高2个基点至4.24%，证券加现金占总资产的比率升至23.4%，公司预计2025年该比率维持在22% - 24%之间 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行战略计划，通过最佳价值主张有机增长和深化客户基础，第二季度实现了近十年来最好的有机支票账户家庭增长 [5] - 推动贷款增长的同时重塑资产结构，用高收益的C&I贷款取代低收益的住宅抵押贷款，以提高盈利能力 [6] - 增强盈利能力以积累资本，同时支持资产负债表增长，在完成资产负债表重新定位后，第二季度CET1资本增加9个基点，2025年至今增加19个基点 [7] - 公司保持适度的资产敏感性资产负债表，以应对潜在的美联储利率变化，通过缩短资金期限、维持固定利率互换余额和建立固定利率汽车贷款组合等措施，降低了资产敏感性 [21] - 公司持续关注成本控制，推动正运营杠杆，投资于人员和战略以支持增长计划 [24] - 公司在信贷管理方面保持纪律，积极管理投资组合，与客户沟通以应对新兴风险 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对上半年的进展感到满意，认为凭借盈利能力、坚实的资本状况和严谨的业务与增长策略，下半年有望延续增长势头 [34] - 公司预计第二季度存款季节性流出后，下半年核心客户存款将实现增长，主要基于消费者价值主张、商业存款业务的发展以及历史上下半年的季节性流入 [16][17] - 公司认为在资产收益率提升方面取得了可持续进展，即使利率下降，资产收益率也能保持上升趋势，对净利息收入增长前景有信心 [55] - 公司预计未来信贷指标将保持稳定，目前看到的信贷评级迁移是个别情况，不代表未来会出现更广泛的问题 [32] 其他重要信息 - 公司使用穆迪2025年5月的基线预测进行CECL前瞻性假设，该预测显示尽管利率环境较高，但经济仍具有韧性 [27] - 公司在4月对关税和贸易政策进行了针对性投资组合审查，目前与客户保持密切沟通，认为客户已为关税变化做好准备 [32] - 公司持续监测宏观经济中的其他信贷压力因素，确保当前的承销反映通胀压力、劳动力市场变化和高利率等因素的影响 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为实现2025年核心客户存款增长目标，下半年需要约16亿美元增长，这其中季节性反弹和正常增长各占多少，公司如何实现目标？ - 公司表示下半年增长很大一部分是季节性因素，与去年相比情况更好；商业存款管道在过去12个月增加了5亿美元，过去90天增加了2亿美元；8 - 9月新业务垂直和技术修复到位，预计未来12 - 18个月将带来数亿美元增长；上半年家庭增长达到2%，客户满意度处于历史高位，公司认为有信心实现目标 [38][40][41] 问题2：总存款指引相对于核心存款的增长是由什么驱动的？ - 公司解释这是由于批发融资和经纪定期存单等GAAP因素，公司关注的是核心客户存款增长，并表示目前进展符合预算和预期 [44] 问题3：整体资产负债表预计略大于预期，资金用途如何理解？ - 公司称主要是更多的经纪定期存单而非FHLB借款，在提供GAAP指引时需要包含这些因素 [45] 问题4：请更新办公CRE投资组合情况，包括趋势、A类和B类的差异以及参与情况？ - 公司认为办公CRE投资组合情况较几年前有所改善，与积极改善资产和提供市场所需设施的客户合作取得了成效，但该资产类别仍未完全摆脱困境；公司在压力较大的办公信贷方面大幅减少，多数业务是与长期合作的赞助商直接开展，不参与大型银行的NIC交易，因此市中心城市风险敞口较小 [48][49][50] 问题5：净利息收益率的走势及影响因素如何？ - 公司表示资产端收益率提升对净利息收益率有可持续的积极影响，即使利率下降，资产收益率也能保持上升；存款端的重新定价机会存在不确定性，取决于市场存款利率走势；公司的指引主要基于维持已建立的净利息收益率，并通过资产负债表增长来推动净利息收入增长，而非押注利率变化 [55][56][57] 问题6：存款定价策略有何更新？ - 公司在存款定价方面有严格纪律，CD保留率在84% - 85%左右，定价良好且具有增值作用；第二季度在存款季节性下降的情况下，仍能有效管理计息部分并扩大净利息收益率；公司预计未来维持净利息收益率，并通过资产负债表增长来推动净利息收入增长，若存款定价不出现不合理情况，可能有额外的积极影响 [60][61][57] 问题7：公司对并购的最新看法如何？ - 公司表示如果有并购机会，必须在战略、财务和文化等方面都非常契合；目前公司专注于执行战略计划，已开始收获盈利能力提升的成果，团队正专注于实现2025年的预测和指引 [68][69][70] 问题8：C&I投资组合的ACL增加的原因是什么？ - 公司解释主要是由于贷款增长，同时风险评级的变化也会对其产生季度性影响；相比之下，CRE投资者贷款余额本季度下降，会有拨备释放，而CRE建设贷款在新交易关闭时会更积极地计提风险 [71][72] 问题9：公司上半年实现的正运营杠杆在2026年是否可持续？ - 公司认为可以持续，主要基于招聘的关系经理增加、商业贷款增长、客户增加带来低成本存款、对存款定价的严格管理以及对费用节约的关注等因素 [76][77] 问题10：今年剩余时间招聘管道情况如何，未来有哪些前瞻性投资计划？ - 公司招聘情况在过去几年有所改善，目前已基本完成招聘，但在关键市场仍有选择性扩张的空间；目前大部分业务产出仍来自2023年前招聘的人员，随着非竞争协议到期，未来产出结构将发生变化；公司将在下半年评估投资计划，选择能快速执行、符合风险偏好且回报快的项目，预计2026 - 2027年逐步实施 [79][80][82] 问题11：公司中期ROTCE达到中两位数目标的时间和路径如何？ - 公司认为在实现净利息收益率目标、控制净冲销率和达到效率比率目标后，随着资产结构重塑、存款增加和净利息收益率提升，预计未来12 - 24个月有机会实现中两位数ROTCE目标 [84][85]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年摊薄后每股收益达14.64美元，较上一年增长9%，净利润达5.47亿美元，EBITDA达12亿美元，较上一年增长13% [8] - 2025财年第四季度摊薄后每股收益为2.63美元，较上一年增长12%，总店内销售额增长12.4%至超14亿美元，店内总毛利达6480万美元，较上一年增长12.5% [13] - 2025财年第四季度净利息支出为2790万美元，较上一年增加1340万美元，折旧为1.074亿美元，较上一年增加1510万美元 [18] - 2025财年第四季度有效税率为23%，上一年为22.4%，净利润增至9830万美元，增长13%，EBITDA为2.63亿美元，增长20.1% [19] - 2025财年投资资本回报率为11.5%，较上一年下降60个基点 [20] - 公司预计2026财年EBITDA增长10% - 12%，净利息支出约为1.1亿美元，折旧和摊销约为4.5亿美元，物业和设备采购约为6亿美元，税率为24% - 26% [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 店内业务 - 2025财年总店内销售额增长10.9%，同店销售额增长2.6%，两年累计增长7.1% [9] - 2025财年总预制食品和饮料销售额增长10.3%，同店销售额增长3.5%，两年累计增长10.5% [9] - 2025财年总杂货和日用品销售额增长11.2%，同店销售额增长2.3%，两年累计增长5.8% [9] - 2025财年店内利润率同比扩大50个基点至41.5% [9] - 2025财年第四季度总预制食品和饮料销售额增至3.92亿美元，增长9.7%，同店销售额增长1.5%，平均利润率为57.8%，较去年下降30个基点 [13][14] - 2025财年第四季度总杂货和日用品销售额增至10.2亿美元，增长13.5%，同店销售额增长1.8%，平均利润率为34.8%，较去年同期增加40个基点 [13][15] 燃料业务 - 2025财年燃料毛利增长11%，总销量增长13%，平均每加仑燃料利润率为38.7美分 [10] - 2025财年第四季度同店燃料销量增长0.1%，每加仑燃料利润率为37.6美分，较去年同期增加约1.1美分，零售燃料销售额增加1.62亿美元 [15][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2023年6月制定的三年战略计划包括加速食品业务、增加门店数量和提高运营效率，目前已执行两年 [24] - 公司优先进行EBITDA增值增长的资本配置，在杠杆水平略低于长期目标两倍且提高股息后，预计2026财年进行约1.25亿美元的股票回购 [20][21] - 公司计划2026财年至少开设80家门店，使三年战略计划期间的门店总数达约500家 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年的业绩表现有信心，认为业务运营良好，虽在指导中考虑了一定保守因素，但对当前的业绩区间感到满意 [43] - 公司认为其业务模式具有优势，能够在不同经济环境中取得成功 [11] 其他重要信息 - 2025财年公司及其合作伙伴在教育、退伍军人和急救人员、粮食安全等领域向社区捐赠600万美元，提供800万份餐食 [6] - 公司Casey's Rewards会员超900万人 [26] - 公司May月的同店店内销售额和同店燃料销量在年度指导预期范围内，5月燃料每加仑毛利约为0.4美元 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 燃料利润率的协同效应进展、2026年逆风趋势及表现优异的原因 - 公司团队在本季度很好地管理了燃料定价环境，3月批发成本上涨，4月下降，这种环境有助于获取更多利润，同时上游燃料采购能力的提升也使利润率增强 [31] 问题2: 关于指导的构建、一次性成本的缺失和协同效应的假设，以及指导的保守程度 - 从建模角度看，2026年上半年运营费用会有同比逆风，因2025财年第三季度才收购相关业务。公司已开始从交易中获取协同效应，包括燃料定价、间接费用合理化、店内采购和组合协同等，但由于现有供应链协议，2026财年无法显著获取部分协同效应 [32][33] 问题3: 请详细解释41%的综合店内利润率，包括杂货业务和预制食品业务 - 从指导角度，公司维持店内利润率水平。Fites业务会拉低店内利润率和预制食品利润率，而杂货业务通过产品组合优化等举措抵消了部分压力，公司认为41%是一个安全的起点，有望表现更好 [37][38] 问题4: CEFCO的2美分拖累是否会在2026财年持续，以及油价快速下跌时公司利润情况 - 预计2026年全年仍会有2美分的拖累，公司会持续努力改善。通常零售价格下降时，利润率会扩大，因批发成本下降速度快于零售价格；批发成本上升时，零售价格上涨速度慢于批发成本，利润率会压缩 [39] 问题5: 2026财年同店销售额展望较低的原因，以及鸡翅测试情况和是否纳入计划 - 公司对同店销售额展望区间有信心，考虑到全球形势，在低端给予一定保守因素。鸡翅测试仅在225家门店进行，目前反馈良好，公司会继续学习和改进，后续会有更多进展 [43] 问题6: CEFCO在本季度的EBITDA贡献以及2026财年展望中的情况 - 预计CEFCO交易对EBITDA有增值作用，2026年各季度EBITDA将有两位数百万美元的增值，但低于交易时预估的约8000万美元 [45][46] 问题7: 2025财年店内销售额未达降低后的全年指导的驱动因素，以及非法 vape对流量和销售的影响 - 2025财年第一季度业务开局稍弱，虽仍领先行业，但影响了全年数据，且2月受恶劣天气和提前营业日效应影响，不过后续业务势头良好。非法vape对vape品类有影响，但尼古丁替代品业务增长，本季度增长约54% [49][50][53] 问题8: 消费者行为、奖励计划反映的消费情况以及促销计划 - 高收入消费者和低收入消费者的到店频率保持稳定，低收入消费者有不同的购买行为，公司会确保商品种类满足不同消费者需求。公司与供应商合作制定促销计划，以食品尤其是披萨为重点，烧烤牛腩披萨限时回归效果良好，热狗三明治和烘焙食品表现也不错 [56][58] 问题9: 2026财年运营费用的节奏和情况 - 2026财年第一和第二季度运营费用将呈两位数增长，主要因2025年同期未合并FITES业务；第三季度将大幅下降至低个位数，因2025年第三季度有一次性交易相关成本，全年运营费用预计在指导范围内 [62][63] 问题10: 2026财年扩张情况，是否仍倾向并购 - 目前并购是有效的策略，因过去几年建筑成本较高，公司能以低于重置成本的价格收购并改造门店。每年新店开发指导中，假设约一半为新进入行业的门店，另一半为小型并购交易，大型交易具有机会性 [65] 问题11: 收购的Southcoast门店厨房安装进度及未来几年的情况 - 2026财年的假设中未考虑厨房改造，因受许可时间限制，且公司需评估原有食品项目与新增披萨和预制食品的融合情况，预计未来两年进行大规模改造 [67][68] 问题12: CEFCO门店现有供应合同的到期时间和向自主配送转换的过程 - 合同于2026年底到期，公司正在与现有供应商就协议进行合作，后续会有更多进展 [69][70] 问题13: 自有品牌的表现、新机会以及分层产品的工作进展 - 公司自有品牌产品有很多工作在进行，从最初的对标全国品牌，发展为分层策略，包括高端、中端和价值导向层，目前正在更新各层产品种类，有望推动业务增长和提高利润率 [72][73] 问题14: 燃料3.0的工作进展和FICS团队的表现 - 燃料3.0工作按计划进行，Fikes燃料供应团队经验丰富，已融入Casey's团队，本季度约3%的燃料供应通过该团队，未来将继续发展 [75][76] 问题15: 2026财年是否会收回2600万美元的一次性和整合成本，以及计划是否假设劳动力小时数再次减少 - 2026年整合相关成本约为500 - 700万美元，且较为平均。计划中假设劳动力小时数有适度减少，虽不会像过去几年那么多，但仍会有改善 [78][79] 问题16: 1.25亿美元股票回购的确定方式、是否有现金提取假设以及是否会根据EBITDA指导范围调整 - 资本分配优先考虑EBITDA和投资资本回报率增值的增长机会，目前杠杆水平略低于目标，公司提高了股息。因公司业务增长产生更多运营现金流，在无重大交易的年份，会将多余现金流用于股票回购，该回购将用运营现金流进行，不会稀释股权 [82][85] 问题17: 柴油业务本季度的趋势 - 上季度柴油业务表现积极，占比约16%，虽2月受天气影响有一定疲软，但总体呈上升趋势，公司将继续关注以增加销量 [86][87] 问题18: 本季度和全年的客流量和客单价情况，以及如何影响2026财年2% - 5%的指导 - 本季度客流量受2月天气影响略有下降，3月和4月转为正增长，总体增长主要来自客单价。2026年指导中假设客流量适度增长，同时考虑了杂货和预制食品业务的通胀压力，以保持利润率和价值主张 [90][92] 问题19: 通胀对消费者的影响以及众议院支出法案中可能影响公司的项目 - 目前商品方面通胀不明显，对预制食品和饮料业务、杂货和日用品业务（除烟草和香烟外）影响不大，未看到关税影响的传导。众议院法案中加速折旧条款若实施对公司有利，未发现直接影响消费者的条款 [96] 问题20: 公司在德州和佛罗里达州的新发现，以及业务模式的成功可能性和燃料利润率情况 - 德州和佛罗里达州的业务表现符合预期，德州的三家概念验证店中，披萨业务表现出色。这两个州的市场虽有差异，但公司主要位于小镇和农村社区，符合公司定位。燃料利润率在这些地区较中西部薄，但销量更高，与预期和模型一致 [98][99]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年摊薄后每股收益达14.64美元，较上一年增长9%，净利润达5.47亿美元，EBITDA达12亿美元，较上一年增长13% [9] - 2025财年总内部销售额增长10.9%，同店内部销售额增长2.6%，两年累计增长7.1% [10] - 2025财年预制食品和饮料总销售额增长10.3%，同店销售额增长3.5%，两年累计增长10.5% [10] - 2025财年杂货和日用品总销售额增长11.2%，同店销售额增长2.3%，两年累计增长5.8% [10] - 2025财年内部利润率同比扩大50个基点至41.5% [10] - 2025财年燃料毛利润增长11%，总燃料销量增长13%，平均燃料利润率为每加仑38.7美分 [11] - 2025财年同店运营费用（不包括信用卡费用）仅增长1.7%，同店劳动时间减少2.4% [12] - 第四季度摊薄后每股收益为2.63美元，较上一年增长12% [14] - 第四季度总内部销售额较上一年增长12.4%，超过14亿美元，平均利润率为41.2%，内部总毛利润达6480万美元，较上一年增长12.5% [14] - 第四季度预制食品和饮料销售额增长3480万美元，达3.92亿美元，增长9.7% [14] - 第四季度杂货和日用品销售额增长1.21亿美元，达10.2亿美元，增长13.5% [14] - 第四季度同店预制食品和饮料销售额增长1.5%，平均利润率为57.8%，较去年同期下降30个基点 [15] - 第四季度同店杂货和日用品销售额增长1.8%，平均利润率为34.8%，较去年同期增长40个基点 [17] - 第四季度同店燃料销量增长0.1%，燃料利润率为每加仑37.6美分，较去年同期增加约1.1美分 [17] - 第四季度零售燃料销售额增长1.62亿美元，总销量增长17.8%至8.19亿美元，平均零售价格下降9%，从去年的每加仑3.28美元降至今年的2.98美元 [19] - 第四季度总运营费用增长14.5%，即8400万美元 [19] - 第四季度净利息费用为2790万美元，较上一年增加1340万美元 [20] - 第四季度折旧为1.074亿美元，较上一年增加1510万美元 [20] - 第四季度有效税率为23%，上一年为22.4% [21] - 第四季度净利润较上一年增长13%，达9830万美元，EBITDA增长20.1%，达2.63亿美元 [21] - 截至4月30日，公司总可用流动性为12亿美元，债务与EBITDA比率为1.9倍 [21] - 本季度公司经营活动产生的净现金为3.34亿美元，减去购置物业、厂房及设备的1.81亿美元，产生自由现金流1.53亿美元，全年自由现金流达5.85亿美元 [22] - 财年投资资本回报率为11.5%，较上一年下降60个基点 [22] - 6月董事会将股息提高至每股0.57美元，增长14%，连续20年增加股息 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 预制食品和饮料业务 - 2025财年总销售额增长10.3%，同店销售额增长3.5%，两年累计增长10.5% [10] - 第四季度销售额增长3480万美元，达3.92亿美元，增长9.7% [14] - 第四季度同店销售额增长1.5%，平均利润率为57.8%，较去年同期下降30个基点 [15] 杂货和日用品业务 - 2025财年总销售额增长11.2%，同店销售额增长2.3%，两年累计增长5.8% [10] - 第四季度销售额增长1.21亿美元，达10.2亿美元，增长13.5% [14] - 第四季度同店销售额增长1.8%，平均利润率为34.8%，较去年同期增长40个基点 [17] 燃料业务 - 2025财年毛利润增长11%，总燃料销量增长13%，平均燃料利润率为每加仑38.7美分 [11] - 第四季度同店燃料销量增长0.1%，燃料利润率为每加仑37.6美分，较去年同期增加约1.1美分 [17] - 第四季度零售燃料销售额增长1.62亿美元，总销量增长17.8%至8.19亿美元，平均零售价格下降9%，从去年的每加仑3.28美元降至今年的2.98美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在得克萨斯州和佛罗里达州的三家概念验证店表现良好，特别是披萨业务 [103] - 这两个州的燃料利润率比中西部地区略薄，但销量更高 [103] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用新建和收购门店的双管齐下策略，确保可预测的稳定增长 [8][9] - 2025财年是公司历史上门店增长最多的一年，新建35家门店，收购235家门店，包括收购Fife's批发业务及其198家Cefco便利店 [8] - 公司的三年战略计划包括加速食品业务、增加门店数量和提高运营效率 [27] - 公司的内部产品丰富，约四分之三的店内交易与燃料无关，是公司的差异化竞争优势 [28] - 公司的Casey's Rewards会员超过900万人，为顾客提供有竞争力的价格和优质产品 [29] - 公司计划在2026财年至少开设80家门店，通过并购和新建门店的方式，实现三年战略计划开设约500家门店的目标 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025财年的强劲业绩显示了公司商业模式的优势，有信心在各种经济环境中取得成功 [12] - 公司预计2026财年EBITDA增长10% - 12%，内部同店销售额增长2% - 5%，内部利润率约为41%，同店燃料销量在 - 1%至1%之间 [23] - 公司预计总运营费用增长约8% - 10%，净利息费用约为1.1亿美元，折旧和摊销约为4.5亿美元，购置物业和设备约为6亿美元，税率在24% - 26%之间 [24] - 公司认为Fites收购在2026财年将增加EBITDA，但稀释每股收益 [25] - 公司对2026财年及未来充满信心，将继续为股东创造价值 [30][31] 其他重要信息 - 本财年，公司及其合作伙伴在教育、退伍军人和急救人员、粮食安全等领域向社区回馈600万美元 [5] - 公司提供了80笔“课堂现金”赠款，帮助当地教师和学生，并为有需要的人提供了800万份餐食 [6] - 公司内部销售中进口产品占比不到5%，受关税影响较小 [15] - 公司5月的内部同店销售额和同店燃料销量在年度指导预期范围内，5月燃料每加仑利润率约为0.40美元，包括FICS约0.02美元的不利影响 [26] - 当前奶酪成本略高于去年，预计第一季度总运营费用将增长15%左右，主要是由于收购时间的影响 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：燃料利润率的协同效应进展、2026年FICS不利影响趋势及超预期表现的原因 - 公司团队在本季度很好地管理了燃料定价环境，3月批发成本上升，4月下降，有助于提高利润率 公司在燃料采购上游能力方面取得进展，整体利润率高于预期 [34] - 预计2026年FICS约0.02美元的不利影响将持续全年，公司会继续努力改善 [43] 问题2：2026财年内部利润率41%的构成及FICS对各业务的影响 - FICS会拉低内部利润率和预制食品利润率，公司在杂货业务上的举措，如产品组合优化、烟草业务中香烟销售下降和尼古丁替代品增长等，将抵消FICS的部分影响 公司认为41%是一个安全的起点，希望能做得更好 [40][41][42] 问题3：2026财年FICS的0.02美元不利影响是否持续及油价快速下跌时的利润情况 - 预计2026年FICS约0.02美元的不利影响将持续全年 油价下跌时，通常利润率会扩大，因为批发成本下降速度快于零售价格；批发成本上升时，零售价格上涨速度慢于批发成本，利润率会压缩 [43] 问题4：2026财年同店销售额预期较低的原因及鸡翅测试情况 - 公司对同店销售额预期范围有信心，考虑到全球形势，在低端预期上保持一定保守性 鸡翅测试在225家门店进行，初期反馈良好，公司将继续学习和改进 [46][47] 问题5：FICS在2026财年的EBITDA贡献 - FICS在2026财年将增加EBITDA，但低于交易时估值的约8000万美元，每个季度将有双位数百万美元的贡献 [50][51] 问题6：2025财年内部销售额未达预期的原因及非法电子烟对销售的影响 - 2025财年第一季度业绩略低于预期，且业务在前两个季度占比较大，影响了全年业绩 2月恶劣天气和提前销售效应影响了业绩，但3 - 5月业务势头良好 非法电子烟影响了电子烟品类销售，但尼古丁替代品业务增长强劲，第四季度增长约54% [55][56][59] 问题7：消费者行为、促销计划及不同收入群体的应对策略 - 高收入消费者表现良好，低收入群体中，部分年轻消费者和有家庭经济压力的消费者购买习惯不同，公司会确保商品种类满足不同需求 公司与供应商合作制定促销计划，以食品业务为主，如推出受欢迎的烧烤牛腩披萨限时优惠，热三明治和烘焙食品表现良好 [61][62][63] 问题8：2026财年运营费用的节奏和扩张策略 - 2026财年第一和第二季度运营费用将增长15%左右，主要是由于FICS运营费用的合并；第三季度将降至个位数增长，全年运营费用预计增长约9% 目前收购门店更有效，但公司有土地储备，可根据情况调整扩张策略 [66][67][69] 问题9：收购门店厨房安装进度和CEFCO供应合同情况 - 2026财年不计划进行厨房改造，主要是评估现有食品业务和等待许可，未来两年将是改造的主要时期 CEFCO供应合同将于2026年底到期，公司正在与供应商合作 [72][73][74] 问题10：自有品牌表现、机会和分层产品策略 - 公司正在更新自有品牌产品，采用分层策略，包括高端、中端和低端产品，以增加业务和利润 [77][78] 问题11：Fuel 3.0进展和FICS团队表现 - Fuel 3.0进展顺利，Fikes燃料供应团队已融入Casey's团队，本季度约3%的燃料供应通过该团队，未来将继续增长 [80][81] 问题12：2026财年一次性和整合成本及劳动力时间假设 - 2026财年整合相关成本约为500万 - 700万美元，全年分摊 计划中包含适度减少劳动力时间的假设，公司此前劳动力时间减少速度快于预期，2026年仍会有一定改善 [83][84] 问题13：1.25亿美元股票回购的确定方式及相关假设 - 公司优先考虑能增加EBITDA和ROIC的增长投资，如2026财年开设80家门店 公司已达到目标杠杆水平，连续20年增加股息 公司运营现金流增加，在没有重大交易的年份，会将多余现金用于股票回购，该金额将由运营现金流支持，不会稀释股权 [87][88][89] 问题14：柴油业务趋势 - 上季度柴油业务表现积极，占比约16%，2月受天气影响，整体呈上升趋势，公司将继续增加该业务的销量 [90][91] 问题15：2026财年同店销售额指导中流量和客单价的假设 - 第四季度流量受2月天气影响为负，但3 - 4月为正，季度总增长主要来自客单价 2026财年指导中包含正流量和客单价增长，考虑了通胀压力，公司会谨慎平衡以保持利润率和价值主张 [95][97] 问题16：通胀对消费者的影响及众议院支出法案的影响 - 公司在商品方面未看到明显通胀，关税影响不大，消费者行为基本保持一致 众议院法案中的加速折旧条款对公司有利，未发现其他直接影响消费者的条款 [100][101] 问题17：得克萨斯州和佛罗里达州市场表现和燃料利润率情况 - 得克萨斯州和佛罗里达州市场表现符合预期，披萨业务表现出色 该地区燃料利润率比中西部略薄，但销量更高，与预期一致 [103][104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净销售额增长3.7%，从2024年第一季度的28亿美元增至29亿美元 [20] - 季度毛利润增至4.81亿美元，占净销售额的16.5%，而去年同期为4.4亿美元，占净销售额的15.7%，利润率提高86个基点 [20] - 利息支出较上年同期增加170万美元，达到1520万美元，主要因近期收购导致借款增加 [20] - 报告基础上，净收益为210万美元，摊薄后每股0.06美元，去年第一季度为1300万美元，摊薄后每股0.37美元 [21] - 调整后净收益为1200万美元，摊薄后每股0.35美元，去年第一季度为1850万美元，摊薄后每股0.53美元 [21] - 第一季度调整后EBITDA创纪录达到7690万美元，较2024年第一季度增长2.6% [21] - 第一季度净长期债务与调整后EBITDA的杠杆比率略升至2.9倍，去年第四季度末为2.8倍 [24] - 第一季度经营活动产生的现金为2580万美元，2024年第一季度为3650万美元，主要受营运资金和报告收益变化驱动 [24] - 预计2025财年净销售额在98亿 - 100亿美元之间，中点为增长3.7%；调整后EBITDA在2.63亿 - 2.78亿美元之间，中点为增长4.6%；调整后每股收益在1.6 - 1.85美元之间；资本支出在1.5亿 - 1.65亿美元之间 [27] - 预计2025财年食品在家通胀率约为2%，此前预期为1% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 批发业务 - 净销售额近20亿美元，军事业务销售增长部分抵消了全国账户和独立客户的销量压力，同时反映了近期Fresh Encounter收购相关收入的公司间消除 [22] - 调整后EBITDA增长7.2%，从去年的5760万美元增至6180万美元，得益于毛利率提高、利润率提升举措带来的收益和公司管理费用降低 [22] - 第一季度报告的营业收益为3320万美元，较上年同期的3600万美元下降7.6% [22] 零售业务 - 销售额增长19.6%，从上年同期的7922万美元增至9472万美元，得益于近期零售收购和同店销售额增长1.6% [23] - 调整后EBITDA为1510万美元，去年同期为1730万美元，下降原因是门店劳动力和占用成本增加，部分被销售额增长和公司管理费用降低抵消 [23] - 报告的营业亏损为1430万美元，去年第一季度亏损540万美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售同店销售额增长1.6%，受密歇根州冰风暴影响，若剔除该影响，预计同店销售增长率可达2.4% [7][50] - 食品在家通胀率预计从1%上调至2%，各品类普遍受影响，促销环境上升一定程度上抵消了通胀影响 [28][72][73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出成本领先计划，预计每年带来5000万美元收益，今年实现约2000万美元收益，通过利用规模采购、实施自动化解决方案和建立新零售流程等方式改善成本结构 [11] - 战略计划下一阶段是挖掘零售业务潜力，通过新店开业、改造和拓展民族食品市场等方式实现增长 [12][15] - 零售业务通过三个增长平台进行投资，包括扩大传统和高端门店改造的资本投入、拓展便利店领域、扩大西班牙裔食品市场的民族门店规模 [15] - 行业竞争方面，市场促销活动增加，公司和竞争对手都通过更多促销和交易吸引顾客 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，战略计划有效，将继续执行计划以推动业绩、获取市场份额和实现股东价值最大化 [30] - 尽管行业面临挑战，但公司运营表现强劲，转型举措持续带来收益，因此重申2025财年的业绩指引 [16][25] - 公司对西班牙裔门店业务前景乐观，该业务在营收和利润方面表现领先，新门店转换后业绩呈两位数增长 [38][39] 其他重要信息 - 2025年夏季公司将接待来自35所大学的89名实习生，过去三年实习项目已接待300名学生 [5][6] - 公司即将举办年度食品解决方案博览会，预计接待2000名供应商、独立杂货客户和员工 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：西班牙裔门店的市场分布、当前门店数量及未来规划 - 目前在奥马哈有4家Super Mercado Nuestra Familia门店，今年将在中西部再开2 - 3家，明年第一季度至少开1 - 2家，未来可能拓展到密歇根 [33][34] 问题2：民族门店扩张、新店转换的消费者反应及新收购门店的表现和未来收购计划 - 西班牙裔门店表现出色，营收和利润领先，新门店转换后业绩呈两位数增长，公司对其前景乐观；Fresh Encounter和Markham收购项目进展符合预期，公司将继续寻找收购机会 [38][39][42] 问题3：成本领先计划的收益节奏和影响的业务板块 - 今年投资的2000万美元收益主要在下半年体现，将影响零售和批发两个业务板块；去年投入带来的2000万美元收益将在全年按比例体现 [45][46][48] 问题4：季度销售节奏、通胀、促销情况及零售同店销售的持续表现 - 零售同店销售季度表现稳定，受复活节时间和天气影响有一定波动，剔除天气影响后同店销售增长率可达2.4%；通胀率约为2%，各品类有一定差异 [49][50] 问题5：第一季度零售盈利能力压力的原因及未来展望，以及零售门店布局合理化的进展 - 盈利能力压力主要来自冰风暴和药房业务，冰风暴影响约为80个基点，药房业务影响约300万美元；目前暂无零售门店布局合理化的最新进展 [52][53][54] 问题6：批发和零售业务在竞争环境中的运营差异、定价和销量情况 - 批发业务中独立杂货商的定价和市场策略与零售业务相似，市场促销活动增加；军事业务表现强劲，价格稳定 [58][60][61] 问题7：门店改造在增值产品方面的效果及预算影响 - 门店改造效果良好，消费者对新鲜产品、服务和新熟食项目反应积极，改造后门店表现优异，公司将继续优化改造方案 [63][64] 问题8：食品在家通胀预期从1%上调至2%的原因及对全年通胀的看法 - 通胀预期上调是市场通胀上升的反映，整体通胀环境相对稳定，促销活动一定程度上抵消了通胀影响，2%的预期较为合理 [72][73] 问题9：CPG行业销量下降和食品券政策变化对公司业务的影响，以及并购计划 - CPG行业销量变化受消费者健康意识等趋势影响，公司可通过提供健康产品和服务应对；食品券政策变化对公司第一季度影响略为负面，但程度较小；公司积极寻找并购机会，以实现业务增长和股东价值最大化 [78][85][87]