核心观点 - 公司Q2运营表现稳健，为下半年强劲表现奠定基础，Media Luna项目于5月1日宣布商业化生产，6月恢复正自由现金流 [1][2] - 随着Media Luna项目持续爬坡，产量提升和规模经济效应预计将使2025年剩余时间的总维持成本显著改善 [3] - 公司预计2025年黄金当量产量将达到指导范围下限40-45万盎司，总维持成本处于指导范围上限1400-1600美元/盎司 [4] - 公司通过收购Reyna Silver和Prime Mining开始执行多元化战略，打造美洲贵金属公司 [5] 运营表现 - Q2黄金当量产量82,856盎司，上半年累计142,486盎司，6月单月产量达37,000盎司，7月进一步提升至45,000盎司 [3][6] - Q2黄金当量销量76,922盎司，实现创纪录季度平均金价3,311美元/盎司，收入2.539亿美元 [6] - Q2总维持成本2,103美元/盎司，上半年累计1,796美元/盎司，高于指导范围 [6] - 安全表现优异，Q2无工时损失事故，Morelos综合设施12个月滚动工时损失伤害频率为0.46/百万工时 [6] 财务表现 - Q2净利润8,320万美元，基本每股收益0.97美元，调整后净利润4,380万美元 [6] - Q2 EBITDA 1.141亿美元，调整后EBITDA 1.177亿美元 [6] - Q2运营现金流6,780万美元，资本支出1.008亿美元导致自由现金流为负3,750万美元，但6月已转为正值 [6][9] - 截至6月30日可用流动性2.091亿美元，包括1.03亿美元现金和1.061亿美元可用信贷额度 [10] 项目进展 - Media Luna项目Q2非持续性资本支出4,890万美元，全年指引上调至1.6-1.7亿美元 [8] - EPO项目Q2非持续性资本支出450万美元，内部可行性研究持续推进 [10] - 8.45兆瓦太阳能设施于6月完工并投入使用，是公司气候变化战略的关键组成部分 [10] 战略发展 - 收购Reyna Silver交易价值约2,600万美元，将获得墨西哥Chihuahua两处勘探资产和内华达州两处前景资产 [10] - 收购Prime Mining交易价值3.27亿美元，将获得墨西哥Sinaloa的Los Reyes开发阶段项目 [10] - 信贷额度增加至3.5亿美元，到期日延长至2029年6月 [10]

财务表现 - 2025年第二季度公司实现创纪录的自由现金流6.466亿美元，环比增长74%[4][17] - 季度营收达17.285亿美元，同比增长42%，主要得益于黄金实现均价上涨至3,284美元/盎司[14] - 调整后净利润5.41亿美元，同比增长超3倍，每股收益0.44美元[18] - 经营现金流9.924亿美元，同比增长64%[17] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物达11.365亿美元，总流动性约28亿美元[20] 运营数据 - 第二季度黄金当量产量512,574盎司，同比下降4%[13] - 单位生产成本1,080美元/盎司，同比上升5%[15] - 全维持成本1,493美元/盎司，同比上升8%[16] - 季度毛利率2,204美元/盎司，同比增长68%，远超金价40%的涨幅[4][16] - Paracatu矿表现突出，成为产量最高的矿区[8] 股东回报 - 2025年已通过股票回购和股息向股东返还约3亿美元资本[21] - 计划2025年向股东返还至少6.5亿美元，包括至少5亿美元股票回购[22] - 已回购2.25亿美元股票，完成全年回购目标的45%[5][21] - 董事会宣布季度股息每股0.03美元，将于2025年9月4日支付[22] 开发项目进展 - Great Bear项目AEX计划按计划推进，地表设施建设进展顺利[29][30] - Round Mountain Phase X勘探进展良好，已完成4,500米开发[33][34] - Curlew Basin钻探持续发现高品位矿化，地下开发已推进800米[36][37] - Bald Mountain Redbird Phase 1采矿按计划进行[39] - Lobo-Marte项目正在进行基线研究以支持环评[40] 可持续发展 - 公司发布2024年可持续发展报告，水循环利用率达75%[41] - 智利La Coipa通过优化处理电路减少尾矿库水损失[42] - 阿拉斯加Fort Knox持续监测鱼类种群，与Trout Unlimited保持合作[44] - 所有开发项目采用科学方法确保环境基线数据完整[43]

公司2024年负责任黄金开采报告发布 - 公司发布第十份年度负责任黄金开采报告，主题为"从实力出发"，涵盖安全、环境、社会和治理绩效 [2] - 报告符合世界黄金理事会负责任黄金开采原则(RGMPs)和国际氰化物管理准则(ICMC) [4] - 报告编制参考全球报告倡议组织(GRI)标准、可持续发展会计准则委员会(SASB)金属与采矿标准，并包含与气候相关财务披露工作组(TCFD)建议一致的数据 [5] 公司负责任采矿实践 - 2024年实现零报告环境事故或泄漏 [4] - 58%用水实现循环利用，60%非矿物废物实现回收 [4] - 在11个社区实施社区发展协议(CODECOPs)，直接投资350万美元用于社区发展和基础设施项目 [4] - 采购支出9.29亿美元中92%在墨西哥完成 [4] 公司人力资源与社区参与 - 99%员工来自墨西哥，其中67%来自格雷罗州，41%来自当地社区 [4] - 2024年发生两起工作场所事故，造成两名员工和两名承包商员工遇难，公司承诺重新设定安全领导标准 [3] - 公司参与世界黄金理事会纪录片《GOLD: The Journey Continues》首播，获得约600万次观看 [4] 公司业务概况与战略 - 公司是加拿大中型黄金生产商，全资拥有Morelos矿区，面积29,000公顷，位于墨西哥城西南180公里的Guerrero黄金带 [6] - Morelos综合体包括Media Luna地下矿、ELG地下矿、ELG露天矿、EPO地下开发项目及配套加工厂 [7] - 关键战略目标包括：实现Media Luna全面生产并建设EPO项目、优化Morelos生产和成本、增加储量和资源、保持行业领先的负责任采矿实践 [8]