报告基调与监管态度转变 - 金融稳定监督委员会2025年度报告对加密资产的态度显著软化 不再像往年那样警告数字资产对金融稳定构成系统性风险 [1] - 报告采用更为审慎的基调 这反映了部分行业已被纳入联邦监管的法规变化 以及前总统特朗普支持该行业所带来的政治态度转变 [2] - 报告未重复去年关于稳定币极易遭受挤兑或市场集中度可能放大系统性风险的警告 [7] 监管框架与政策进展 - 《GENIUS法案》于7月颁布 为支付稳定币发行商建立了联邦监管框架 该法案被视为监管明确性的来源 旨在激励美国稳定币创新的同时降低金融稳定风险 [4] - 联邦银行业监管机构已采取措施澄清 只要活动符合安全、稳健和现行法律 银行可以从事特定的加密资产活动 [5] - 具体措施包括撤回2023年发布的两份强调银行加密活动风险的联合声明 发布关于许可活动的新指南 并取消了银行在开展特定数字资产相关活动前需通知监管机构并获得“无异议”意见的要求 [6] 监管建议与未来方向 - 委员会建议成员机构继续主动解决受监管机构参与数字资产相关活动在监督和监管方面的任何未决问题 [3] - 这可能包括进一步发布关于许可活动（包括在资产负债表中持有数字资产）、数字资产托管、代币化、将稳定币储备金作为存款持有、使用无需许可的区块链、反洗钱/打击恐怖主义融资义务、第三方关系以及参与数字资产试点计划的能力等方面的明确期望和/或指引 [4] 行业风险关注点的演变 - 早期的金融稳定监督委员会报告曾高度关注加密市场的潜在传染风险 重点指出稳定币的挤兑风险、加密公司薄弱的治理以及非法金融的威胁 [2] - 在2024年的报告中 委员会曾强调单一公司占据了稳定币市场总价值的大约70% 并警告投资者损失可能更广泛地削弱对金融监管的信心 [7]

稳定币采用现状与市场增长 - 稳定币总市值在过去12个月内增长66%，达到约3000亿美元[2] - 预计到2030年，稳定币将占全球交易量的5%至10%，价值估计为2.1万亿至4.2万亿美元[4] - 2024年稳定币交易额超过27万亿美元，已超越PayPal的年交易量[17] 企业采用稳定币的核心驱动力 - 跨境支付是企业用户最主要的应用场景，41%的受访企业表示相比传统支付方式节省超过10%的成本[1] - 降低交易成本是首要驱动力，其次是交易速度和改善流动性[1] - 在日益激烈的竞争环境中，52%的金融机构将稳定币视为实现支付策略差异化的途径[9] 金融机构的参与策略与规划 - 目前仅15%的金融机构向客户提供稳定币服务，但57%的机构正在积极探索相关机会[7] - 客户需求是金融机构探索稳定币的主要驱动因素，53%的机构将此列为首要原因[7] - 超过半数（53%）的金融机构计划采用内部基础设施与供应商合作相结合的混合模式来构建稳定币能力[8] 监管环境与立法影响 - 《GENIUS法案》的通过为稳定币提供了监管明确性，法案要求稳定币必须由现实世界资产支持[11][12] - 在法案通过前的参议院辩论期间，73%的受访者将监管明确性列为主要关切点[6] - 美国国债预计将在该框架中扮演核心角色，为美国债务创造新的需求渠道[11] 稳定币的技术优势与行业前景 - 稳定币提供即时结算和降低交易成本的能力，使其成为支付领域有吸引力的解决方案[3] - 65%的金融机构受访者认为更快的结算时间和降低成本是采用动力，59%的机构将其视为新收入来源的途径[9] - 随着组织认识到稳定币在成本节约、速度和流动性方面的优势，其在跨境交易中的应用预计将显著扩大[12]