A cross-section of Wall Street reveals a glowing Ethereum engine beneath the street powering neon settlement rails as oblivious traders pass above, symbolizing undervalued transformative infrastructure Investors have not priced in Ethereum’s (ETH) potential to replace Wall Street’s outdated settlement infrastructure, according to SharpLink CEO Joseph Chalom and EigenLayer founder Sreeram Kannan. During a Sept. 15 Milk Road podcast discussion, Chalom, who previously led BlackRock’s digital asset initiativ ...

文章核心观点 - 新加坡农业贸易公司Davis Commodities Limited宣布对Fractal Bitcoin Reserve (FBR) 模型和代币化ESG商品基础设施进行战略评估，以顺应全球RWA代币化市场发展和比特币作为企业金库资产的趋势，目标是成为数字化、ESG 对齐的商品平台 [1][2][10] 公司战略评估背景 - 行业预测2030年全球RWA代币化市场规模将达16万亿美元，且比特币作为企业金库资产的应用不断扩大，公司受此启发进行评估 [2] Fractal Bitcoin Reserve (FBR) 概念 - FBR框架提议采用由比特币、稳定币和代币化工具支持的混合金库结构，实现可编程抵押、算法金融和跨境贸易弹性 [3] - 若推进，FBR可构成双层资产负债表一部分，结合实物库存与可编程数字资产支持下一代资本形成 [3] ESG商品代币化 - 公司评估认证农产品可追溯代币化框架，从Bonsucro认证糖和ISCC认证大米开始，为机构投资者提供可追溯、符合ESG的工具 [4] - 潜在优势包括提高资本部署效率30 - 40%、促进法定货币、稳定币和ESG相关农业代币多货币桥接、增加金库在去中心化流动性环境中的可见性和适应性 [6] - 还可挖掘50 - 100亿美元ESG相关农业投资市场、通过智能合约结算减少贸易融资周期时间达60%、借助区块链审计跟踪和ESG记分卡为认证商品创建二级市场 [7] 全球背景 - 评估与有利监管动态相符，如美国GENIUS法案和中国香港稳定币条例，显示受监管数字资产和可编程金融基础设施全球框架正在形成 [4] 独立研究数据 - 到2030年全球超16万亿美元资产可能被代币化，ESG投资授权预计推动10万亿美元绿色资本配置，未来五年稳定币结算层年交易价值预计超5万亿美元 [8] 公司策略与愿景 - 目前未进行代币发行、稳定币推出或储备部署，所有举措均在内部审查，需考虑监管、生态系统合作和运营可行性 [9] - 战略评估反映公司长期目标，即成为数字化、ESG对齐的商品平台，连接可持续贸易与资本效率、技术透明度和实际影响 [10] 公司简介 - Davis Commodities Limited总部位于新加坡，是一家农业商品贸易公司，在亚洲、非洲和中东等市场交易糖、大米和油脂产品，有Maxwill和Taffy两个品牌，还提供仓储和物流等配套服务，截至2024年12月31日财年，产品分销至超20个国家 [11]

零售巨头稳定币计划对Visa的挑战 - 沃尔玛和亚马逊探索推出自有稳定币导致Visa股价单日下跌7% 零售商对传统支付网络高额手续费的不满可能加速行业变革 [1] - 稳定币通过锚定法币价值减少结算延迟和交换费用 可能削弱Visa与Mastercard在支付处理领域的主导地位 [4] - Visa已实现每周7天稳定币结算服务 累计处理量突破2亿美元 但仅占公司整体结算量的极小部分 [4] Visa在稳定币领域的战略布局 - 公司通过Tokenized Asset Platform与BBVA阿根廷等银行合作 计划2025年推出试点稳定币项目 [5] - 管理层持续投资加密货币领域 组建专业团队应对行业变化 认为稳定币虽处早期但具备真实潜力 [4] - 国会正在制定稳定币监管框架 明确私营公司发行规则 Visa可能借助其监管经验保持行业核心地位 [6] 公司财务表现与股东回报 - 2025财年Q2营收96亿美元同比增长9% 净利润46亿美元同比下滑2% 主要因9.92亿美元诉讼准备金影响 [8] - 经调整后净利润54亿美元同比增长6% 连续16年提高股息 当前季度股息0.59美元/股 派息率仅22.3% [9] - 过去三年通过股票回购减少流通股9.2% 最近季度斥资45亿美元回购 新批准300亿美元回购计划强化股东回报 [10] 行业竞争格局与估值分析 - Visa凭借全球支付网络、银行深度合作及监管经验构筑护城河 即使稳定币普及仍可能主导其发行与交易环节 [12] - 当前股价对应36倍市盈率 达三年最高估值水平 市场可能已充分反映其增长预期 [13] - 公司在支付行业地位稳固且积极布局稳定币 但高估值下更适合持有而非新建仓位 [15]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为1,074.9百万美元，同比增长25.8%，环比下降40.2%[78] - 2025年第一季度净收入为16.2百万美元，而2024年第四季度净亏损为40.4百万美元[88] - 2025年第一季度每股基本收益为1.18美元，稀释后每股收益为1.13美元[75] 用户数据 - 加密启用账户数量为680万，环比稳步增长[64] - 第一季度交易量同比增长23%，自2023年第一季度以来增长139%[6] - 2025年第一季度加密交易总量为1060万美元[9] 财务数据 - 2025年第一季度运营支出（不包括加密成本）为4880万美元，同比下降36.3%[17] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损为14.5百万美元，同比改善11.0%[81] - 2025年第一季度运营活动产生的净现金流为-101.3百万美元，较2024年第四季度的31.3百万美元显著下降[89] 资产与负债 - 截至2025年3月31日，公司总资产为176.3百万美元，较2024年12月31日的269.4百万美元下降了34.5%[87] - 截至2025年3月31日，公司流动资产总额为92.5百万美元，较2024年12月31日的183.8百万美元下降了49.6%[87] - 截至2025年3月31日，公司流动负债总额为58.4百万美元，较2024年12月31日的137.7百万美元下降了57.6%[87] 收入来源 - 2025年第一季度交易收入为1,070.7百万美元[69] - 2025年第一季度加密服务收入为1,065.8百万美元，较2024年第四季度的1,786.2百万美元下降[75] - 2025年第一季度订阅和服务收入为4.2百万美元[69] 未来展望 - 计划在2025年第三季度完成与DTR的整合[26] - 2025年第一季度客户资金应付为12.0百万美元，较2024年第四季度的88.6百万美元下降了86.5%[87] - 2025年第一季度公司股东权益总额为44.1百万美元，较2024年12月31日的33.9百万美元增长了30.5%[87]