Joining us today is Joe Misola, our head trading derivative strategist at Charles Schwab, and Kathy Jones, our chief fixed income strategist at the Schwab Center for Financial Research. Now, starting with you, Kathy, I just want to get your takeaways on the data we got this morning on the PPI numbers. Yeah, it came in below expectations um considerably below expectations with some downward revisions the previous month.So, that was certainly welcome. uh news on inflation. I will say though that there's some ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：家电行业 - 公司：惠而浦公司（Whirlpool Corporation） 纪要提到的核心观点和论据 行业需求趋势 - 核心观点：2025年北美家电行业预计出货量增长持平，下半年也将保持相对平稳，目前是一个以替换需求为主的行业，缺乏推动增长或下降的明显催化剂 [3][4] - 论据：年初预计行业持平，未看到房贷利率变化等推动行业朝积极方向发展的因素；房地产市场春季销售季开局缓慢，缺乏推动现有房屋销售增长的因素，而现有房屋销售是家电 discretionary需求的驱动力 [4][6] 公司市场份额机会 - 核心观点：公司作为美国最大的国内生产商，有机会在下半年获得更多市场份额 [5] - 论据：公司80%的产品在美国生产，而一些竞争对手在海外生产，面临关税带来的产品成本上升问题，即使10%的关税也会对其整体产品成本产生重大影响 [5] 关税对公司的影响 - 核心观点：关税情况存在不确定性，但如果中国关税稳定在30%，公司的成本影响将降低，有机会提升利润率和市场份额 [13][15] - 论据：公司不确定最终的关税水平，但认为会低于45%；公司有措施抵消当前的关税影响，如调整生产或让供应商转移生产；关税变化会影响竞争对手的盈利能力，从而为公司带来市场份额机会 [13][14][15] 市场竞争格局 - 核心观点：公司市场份额自投资者日以来相对平稳，预计下半年随着新产品推出将有所提升；未来市场份额的变化将主要受在中国生产的生产商的影响；过去几年行业促销支出有变化，今年市场促销活动将继续演变，但不会改变行业整体需求动态 [17][19][20] - 论据：公司新产品按计划推进；30%的关税会给在中国生产的产品带来逆风，影响其在美国市场的盈利能力；2023 - 2024年行业促销支出增加，公司随后减少了促销支出，认为在替换需求为主的行业中，促销无法推动增量销量，只会降低整体价格；今年随着关税等因素影响，公司和部分竞争对手会在节假日进行促销活动 [17][18][19] 公司利润率目标 - 核心观点：公司目标是到2026年实现北美市场11 - 12%的利润率，目前2025年的指导利润率为7.5%，未来利润率提升需要住房市场改善、成本降低、促销策略优化和市场份额增长等因素共同作用 [23][24][25] - 论据：此前设定目标时假设美联储会降息、房贷利率下降、家电行业稳定且产品组合更健康，但2024年实际情况与预期不同，替换需求占比增加，产品组合变差；公司将采取成本控制措施、优化促销策略、通过新产品推出和关税环境优势获取市场份额，从而提升利润率 [24][25][26] 营销和技术支出 - 核心观点：营销和技术支出对利润率的影响正在接近稳定，未来有望成为利润率的推动因素 [29] - 论据：公司在产品工程、创新和直接面向消费者销售平台方面持续投资，目前平台已接近理想状态；品牌支出在疫情后增加，未来将达到合适水平并保持稳定；随着业务量回升和市场份额增加，营销和技术支出的杠杆效应将显现 [29][30] 公司债务情况 - 核心观点：公司计划降低债务水平，预计到今年年底杠杆率接近3.5倍，未来将继续关注债务减少 [32] - 论据：去年偿还了5亿美元债务，今年计划使用出售印度业务的收益和自由现金流偿还7亿美元债务；印度业务出售进展顺利，预计在今年下半年完成，预计收益在55.5亿美元左右，且出售可优化税务并实现现金最大化 [32][33][35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 消费者在过去几个月因市场新闻和不确定性而情绪较低，对大型购买持谨慎态度，但家电行业以替换需求为主，消费者情绪对公司业务影响有限；进口产品在短期内增加，主要是低端入门产品，已在零售层面有所体现 [9][10][11] - 公司计划在价格各区间获取市场份额，低端到大众市场主要依靠关税环境带来的成本优势，高端市场主要依靠新产品推出，如KitchenAid主要家用器具系列的全面重新推出 [38][39][40] - 公司预计未来可能进入市场发行高级无担保债务，偿还约7亿美元债务并 refinance 约11 - 12亿美元的定期贷款，整体利息成本有望下降，最大的债务到期时间在10月 [48][49]