项目概览与核心观点 - Heliostar Metals Ltd 为其全资拥有的墨西哥 Cerro del Gallo 项目公布了积极的预可行性研究结果 该项目符合公司向更大规模、更低成本运营发展的增长轨迹 并确立了其对公司的价值 [1][2] - 研究基于截至2025年7月31日的227万盎司黄金当量（GEO）概略矿产储量 规划了一个矿山寿命为15.3年的露天堆浸矿 预计总产量为131万盎司GEO [3][4] - 首席执行官表示 公司计划通过 Ana Paula 项目和 Cerro del Gallo 项目的有机增长 在2030年前实现年产30万盎司黄金当量的目标 [2] 项目经济性分析 - **基准情景（金价2300美元/盎司）**：税后净现值（NPV5%）为4.239亿美元 税后内部收益率（IRR）为33.1% 投资回收期为2.3年 [4][5][12] - **上行情景（金价3900美元/盎司）**：税后净现值（NPV5%）大幅提升至9.724亿美元 税后内部收益率（IRR）为59.3% 投资回收期缩短至1.4年 [4][12] - 在基准金价下 项目平均年自由现金流为4760万美元 在上行金价下可达1.045亿美元 [4] - 经济分析对金价和品位变化最为敏感 金价每变动10%（230美元/盎司） 税后净现值（NPV5%）将变动约7620万美元 [27] 生产与运营成本 - **矿山寿命内平均年产量**：8.57万盎司GEO 其中投产后的第1-5年平均年产量为9.42万盎司GEO [8] - **运营成本**：矿山寿命内平均现金成本为1252美元/GEO 全维持成本（AISC）为1390美元/GEO [4][9][18] - **关键运营参数**：设计年处理矿石量600万吨 平均剥采比0.32:1 矿山寿命内平均入选品位0.73克/吨金当量（第1-5年为0.80克/吨金当量） 金/银/铜的选矿回收率分别为59.4%/49.3%/61.8% [8][17] 资本支出 - **初始资本支出（CAPEX）**：估计为1.953亿美元 包括1560万美元的初始营运资金（60天）和2230万美元的不可预见费 [4][20] - **维持性资本**：总计1.603亿美元 主要用于完成通往现场的电力线和三次堆浸垫扩建 [9][20] - **矿山寿命内总资本成本**：3.556亿美元 其中包括矿山寿命结束时1.32亿美元的复垦支出 [9][10][21] 资源与储量 - **指示资源量**：2.39984亿吨矿石 平均品位0.63克/吨金当量 包含494万盎司GEO（黄金294.4万盎司 白银1.06359亿盎司 铜24.3739万吨） [4][41] - **推断资源量**：2444.8万吨矿石 平均品位0.52克/吨金当量 包含40.8万盎司GEO（黄金22.4万盎司 白银1074.6万盎司 铜2.1722万吨） [4][41] - **概略矿产储量**：9189.3万吨矿石 平均品位0.77克/吨金当量 包含227.5万盎司GEO（黄金149.5万盎司 白银4506.6万盎司 铜9.474万吨） [46] 项目设计与下一步计划 - 项目设计为年产600万吨的露天矿 采用常规的钻孔、爆破、装载和运输方法 矿石经多段破碎（包括高压辊磨）后堆放在衬垫堆浸场上 通过传统的氰化物溶液浸出和ADR电路回收金 并通过SART电路回收铜和银 [6] - 现场基础设施包括升级与国家电网的连接、从许可的当地水井取水以及各类辅助建筑 由于采用堆浸工艺 无需传统的尾矿储存设施 [7] - 公司下一步工作重点是将资源量转化为储量并实现额外的资源增长 包括额外的钻探、更新地质解释、冶金测试和方案比较研究 计划在 Ana Paula 项目投产后再开发 Cerro del Gallo 项目 [35][36][38]

公司项目进展 - Manganese X Energy Corp 立即启动其旗舰项目Battery Hill高纯硫酸锰的预可行性研究，并选定ABH Engineering Inc和GEMTEC Consulting Engineering and Scientists Limited作为合作方 [2] - 预可行性研究工作预计立即开始，目标在2026年完成，ABH将主导该研究，而GEMTEC将负责关键的工程和环境组成部分 [3] - 预可行性研究将纳入公司近期的技术进展，包括优化的加工流程、矿石分选 enhancements 以及在Kemetco Research Inc进行的冶金成果，并整合来自Mercator Geoscience的更新地质数据 [8] 项目合作方与分工 - ABH Engineering 将负责预可行性研究的所有主要技术组成部分，包括矿山设计、生产计划、矿石分选整合、工艺工程、基础设施规划、资本和运营成本估算以及整体项目执行策略 [6] - GEMTEC 将主导环境、岩土工程、水文地质、水资源管理以及社区影响方面的工作，以支持未来的项目推进和许可申请 [6] - ABH 带来经验丰富的技术团队，拥有成熟的采矿专业知识和先进的经济建模能力，而GEMTEC则凭借其在新不伦瑞克省的丰富经验，增加了深厚的环境、岩土工程以及原住民和社区参与经验 [5] 项目战略意义与定位 - Battery Hill项目旨在优化项目经济性，加强环境管理，并推动其成为北美首批为电动汽车和储能领域服务的高纯硫酸锰生产中心之一 [5] - Battery Hill项目位于加拿大新不伦瑞克省伍德斯托克附近，是北美最大的碳酸锰矿床之一，战略位置优越，距美国边境仅15公里，靠近铁路和深水港，场地面积达1,225公顷，包含54个矿权地，距离横加高速公路仅5公里，所有电力和公用设施均就近可用 [7] - 公司的使命是推进其Battery Hill项目投产，从而成为加拿大和美国首家实现电动汽车合规高纯锰商业化的公开上市锰矿公司，目标是为北美供应链提供增值材料 [9]

文章核心观点 Thesis Gold Inc 为其全资拥有的 Lawyers-Ranch 项目发布了积极的预可行性研究结果，该项目展示了强劲的经济效益，包括税后净现值 23.7 亿加元、内部收益率 54.4% 以及 1.1 年的投资回收期，确立了其作为全球顶级开发阶段黄金项目的地位 [1][6] 项目经济与财务亮点 - **强劲的经济效益**：在黄金价格 2,900 美元/盎司、白银价格 35 美元/盎司的基准情况下，项目税后净现值为 23.7 亿加元，内部收益率为 54.4% [6][7] - **高回报与快速回收**：项目税后投资回收期仅 1.1 年，税后净现值与初始资本比率为 3.2:1 [6][7] - **金属价格敏感性高**：若金价升至 4,100 美元/盎司、银价 51 美元/盎司，税后净现值将增至 43.6 亿加元，内部收益率达 86.9% [7][19] - **初始资本支出**：估计为 7.362 亿加元，较 2024 年初步经济评估的 5.984 亿加元增长 23%，主要反映了成本通胀、工厂处理量提升及设计细化 [29] 生产与运营计划 - **矿山寿命与产量**：基于证实和概略储量，矿山寿命为 15 年，计划处理 7616 万吨矿石，生产 283.7 万盎司可支付黄金当量 [7][12] - **早期高产**：投产前三年平均年黄金当量产量高达 26.6 万盎司，全矿寿命期内平均年产量为 18.7 万盎司 [7] - **开采与处理方法**：项目将结合露天开采和地下开采，矿石在单一选矿厂处理，日处理量提升 9% 至 13,700 吨 [3][7][11] - **低维持成本**：全矿寿命期内平均总维持成本为每黄金当量盎司 1,185 美元 [7] 资源与储量 - **首次储量报告**：项目获得首个符合 NI 43-101 标准的矿产资源量估算，证实+概略储量为 7616 万吨，平均品位为金 0.97 克/吨、银 28 克/吨，黄金当量品位 1.33 克/吨 [7][25] - **资源量基础**：截至 2025 年 10 月 16 日，总矿产资源量为 11.75 亿吨，平均品位金 0.88 克/吨、银 25.9 克/吨，黄金当量品位 1.21 克/吨，包含 340 万盎司黄金和 9789 万盎司白银 [21] 项目优化与提升潜力 - **相较于初步经济评估的改进**：与 2024 年初步经济评估相比，预可行性研究使税后净现值增长 86% 至 23.7 亿加元，内部收益率从 35.2% 提升至 54.4%，投资回收期从 2.0 年缩短至 1.1 年 [12] - **矿山排序优化**：通过优化开采顺序，将高利润的 Ranch 区域矿石提前至前三年开采，并提高地下开采边界品位至 2.2 克/吨黄金当量以最大化利润率 [10] - **未来提升机会**：在计划的可行性研究中存在进一步优化潜力，包括 Ranch 区域矿石预选以提高品位、回收露天矿与地下矿之间的保安矿柱、优化矿坑边坡角度以及优化施工和调试方案 [15] 后续步骤与公司动态 - **推进可行性研究**：预可行性研究完成后，公司正推进项目的可行性研究，2025 年野外季已开始相关数据收集，包括约 2800 米的钻探 [52] - **启动环境评估**：公司计划于 2025 年 12 月提交初始项目描述，启动与不列颠哥伦比亚省和加拿大联邦监管机构的环境评估程序 [51][52] - **2026年计划**：2026 年野外季的重点将是收集可行性研究所需的剩余岩土、水文地质数据和冶金样品 [53]

公司勘探活动进展 - Ivana Minerales SA已启动对Ivana矿床周边靶区的首个勘探计划，该计划是依据其可获取这些靶区100%权益的优先权而进行的[1] - 勘探计划首先在Ivana Gap靶区进行了5线公里的极-偶极电法层析成像测量，旨在圈定Ivana矿床北部区域的潜在钻探靶区[1][4] - 公司宣布Ivana矿床的加密钻探计划已完成，该计划包括328个钻孔，总进尺4,959米，使该矿床的总钻探量达到1,166个钻孔，总进尺15,839米[2][7][9] 项目研究与战略发展 - 已完成加密钻探是完成预可行性研究的关键里程碑，其目标是为更新和提升当前矿产资源类别提供数据，目前资源量中约80%为推定资源[2] - Ivana Minerales SA已启动一项全面的差距分析，预计耗时4至6周，旨在确定支持预可行性研究和最终确定性可行性研究所需的所有额外研究、工程工作和许可要求[3] - 差距分析将评估冶金、矿山设计、工艺工程、基础设施等多个方面，并由M3 Engineering、SRK Consulting等多家专业公司共同完成，最终将形成一份包含任务顺序、时间线和成本估算框架的全面计划[11][12] 技术细节与数据 - 在Ivana Central靶区，先前钻探发现了一个长超过2.4公里、宽超过1公里的矿化走廊，深度在40至60米之间，并在一个样本中发现了0.35米品位为2,880 ppm的银[4] - 加密钻探计划采用了适应于反循环钻探的钻机，并使用三重旋风系统以减少取样过程中的粉尘损失，同时实现了自动取样[7] - 总共5,443个样品被送往实验室进行多元素超痕量分析，并插入了322个空白样、162个重复样和92个认证标准样用于质量保证和控制[10] 合作伙伴与公司背景 - Ivana Minerales SA是公司与Abatare Spain SLU的合资公司，负责推进阿根廷里奥内格罗省的Ivana铀钒矿床[14] - 根据协议，COAM将累计出资3,500万美元以获得Ivana矿床49.9%的间接权益，并有权通过完成可行性研究及出资高达1.6亿美元将权益提升至80%[14] - 公司的旗舰项目Amarillo Grande是一个新的矿区级项目，有潜力成为阿根廷国内铀供应的重要来源以及国际市场的供应商[15]