市场表现 - PVC期货主力合约收于4937元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周增持17071手 [1] - 本周PVC期货开盘4980元/吨，最高5027元/吨，最低4922元/吨，周度涨跌幅-1.52% [1] 供需数据 - PVC下游开工率环比下降1.77%至41.11%，其中管材开工率下降1.83%至37.67%，型材开工率下降0.2%至34.55% [2] - PVC社会库存环比增加2.89%至59.18万吨，同比减少7.66%，其中华东地区53.93万吨，华南地区5.26万吨 [2] - 大商所PVC期货仓单54634手，较上一交易日增加200手，最近一周累计增加7044手（增幅14.8%），最近一个月累计增加10244手（增幅23.08%） [2] 机构观点 西南期货 - PVC产量46.60万吨，较上期减少0.37万吨（降幅0.80%），产能利用率78.62%，较上期下降0.63% [3] - 下游制品企业需求继续下降，淡季需求下开工维持低位，出口受印度雨季及关税影响难以提升 [3] - 华东地区电石法五型现汇库提4850-4950元/吨，乙烯法4900-5100元/吨，行业库存105.42万吨较上周增加 [3] 华联期货 - 供应端装置开工率下滑（山西榆社等装置检修），但产量仍维持高位 [4] - 需求端下游开工率延续弱势，企业订单偏少，房地产拖累终端需求，出口受印度雨季及关税影响 [4] - 上游去库社库累库，电石、乙烯价格弱势，估值驱动不足，关注防内卷政策对供给端扰动 [4]