机构观点 消息面 周三，华东PVC市场价格上调，电石法5型料4380-4470元/吨，乙烯料主流参考4450-4650元/吨左右。 本周PVC社会库存样本统计环比增加0.03%至105.93万吨，同比增加27.63%。 上周PVC开工率78.4%(-0.6%)，结束三连升，乙烯法装置复产，电石法降负现象增多，减产规模相当于一套50万吨左右的产能停车，尚难以推动 当下库存转为去化。 广州期货： 新增产能供应压力仍存，市场面临高开工、高库存与弱需求，期价反弹空间受限，近期政策支撑下低估值期价小幅反弹，但整体仍处于低位震荡 格局。 中辉期货： 主力移仓换月，盘面延续走强。反内卷情绪再起，国内商品普遍走强，当前上中游库存仍处高位，内外需求处于季节性淡季，在上中游未出现集 中性检修前，供需过剩矛盾尚难缓解。不过近期氯碱齐跌，西北自备电石法装置已亏现金流，关注装置动态。策略：短期多单轻仓持有；中长期 等待库存持续去化，回调试多。V【4600-4800】。 ...

库存情况 - PVC社会库整体库存延续累库趋势，截至10月9日，华东及华南样本仓库总库存为93.75万吨，较上一期增加4.81%，同比增加17.73% [1] - 行业库存继续攀升 [3] 供应情况 - PVC开工率较国庆节前环比增加3.66个百分点至82.63%，处于近年同期偏高水平 [1] - 国内PVC计划检修企业减少，整体供应预期增加 [2] - 青岛海湾、甘肃耀望新装置于上旬量产，预计供应压力环比增加 [3] 盈利水平 - 全国电石法PVC生产企业平均毛利为-622元/吨 [1] - 全国乙烯法PVC生产企业平均毛利为-538元/吨 [1] - 氯碱一体化尚有利润，成本支撑尚不明显 [3] 需求状况 - 国内PVC管材样本企业开工率为40.43%，环比上升1.3个百分点 [1] - 下游制品企业仍维持低位开工，订单暂无好转迹象，维持逢低采购 [2] - 国内需求淡稳运行 [3] - 9月份亚洲合同价格低于预期，出口存压 [2] - 贸易摩擦升级，或对PVC制品出口不利 [3] 价格展望 - PVC市场利好难寻，预计PVC价格仍有下行空间 [2] - PVC或呈现震荡偏弱走势 [3]