纪要涉及的行业或公司 - **行业**：光伏行业、电力设备行业、工控自动化行业、人形机器人领域 - **公司**：伟联、福斯特信义、金宝通、维新通威、宇邦、三星医疗、华明装备、国电南瑞、汇川、伟创、禾川、雷赛智能 纪要提到的核心观点和论据 - **光伏行业**：正处周期性大底逐步反转状态 整体趋势向上[2] - **需求端**：2025 年 1、2 月需求持续增长 2 月下旬起下游拉货加快 欧洲和北美需求修复 产品价格上涨 3%-3.5%[2][3] - **供给端**：供给侧改革政策预计加快落地 淘汰落后产能 鼓励头部企业扩张 提高效率功率要求[2][4] - **库存与排产**：产业链价格触底 库存下降 组件环节排产提升 40%-50% 电池排产修复 20%左右 4 月电池组件环节盈利趋势明显[2][3] - **电力设备行业**：中期基本面稳定 国内资本开支上升 海外市场空间广阔[2][6] - **国内投资**：临近两会 两大电网投资计划频繁被提及 2025 年预计实际落地投资维持两位数增长 仅次于 2024 年 为近十年最快[2][6] - **海外市场**：需求稳定 中国企业已均衡布局全球市场 但品类扩张和单品类份额有提升空间[2][7] - **工控自动化领域**：表现强劲 前景良好 与机器人特别是人形机器人关联度高[2][9] - **PMI 指数**：自 2024 年 10 月以来一直处于荣枯线上方 2025 年 2 月 PMI 为 50.2 工业零部件需求持续上行[9] - **人形机器人领域**：进入相对可用状态 初步小批量应用于工业生产 并逐步向量产化迈进[16] - **企业布局**：汇川、伟创、禾川、雷赛智能等工控企业开始布局 有望实现大批量生产[16] - **企业竞争力**：通用工业控制企业在人形机器人动力系统方面具有竞争力 估值有望提升[17] 其他重要但可能被忽略的内容 - **经济数据**：2025 年 12 月经济表现有约 0.1 的提升 春节后复工推动景气度提升[10] - **出口订单**：2 月出口订单环比上行 2.2 个百分点至 40.6 出口订单 PMI 前端指标显示整体贡献正面[11] - **企业景气度**：大型企业春节后复产 PMI 达到 52.5 小企业 PMI 基本持平去年八月和九月之前水平[12] - **库存情况**：2 月原材料库存为 47 是 2023 年以来最低水平 企业持续去库[14] - **工业企业利润**：自去年 12 月开始强劲恢复 PPI 增速超过 CPI 预示经济好转 今年整体复苏节奏值得观望[15] - **光伏行业投资价值**：关注光伏玻璃、电池组件等老环节头部公司、BCC 细分方向、上游设备提供方等 推荐维新通威、福斯特信义等公司[6] - **电力设备公司**：建议关注三星医疗、华明装备和国电南瑞 这些公司估值安全边际高 长期增长趋势明确[8] - **人形机器人会议**：三月份值得关注的重要会议包括天津巨神智能发展大会、第九届上海机器人技术与自动化会议以及华为合作伙伴大会[17]