RESULTS FOR THE FIRST SEMESTER OF FISCAL YEAR 2025 Revenue up 10% to €80.7 million Proprietary products account for 36% of revenue42% of revenue generated outside France 2025 results impacted by the transfer of EndoPredict®/Prolaris® production to FranceFree cash flow after investment of €4.4 millionNet debt of €-2.2 million including EB Development current account Paris, September 24, 2025 - 5:40 p.m. - Eurobio Scientific (FR0013240934, ALERS, eligible for PEA-PME), a leading French group in in vitro medic ...

Key Takeaways Apollo completed its Bridge deal, nearly doubling real estate AUM. Partnerships with major banks expand APO's private credit and origination capacity. APO targets $1.5T AUM by 2029, with plans to double equity and private lending. Apollo Global Management (APO) has focused on growth through a strategy of inorganic expansion, acquiring companies and assets across diverse sectors rather than relying solely on organic growth. This approach has enabled Apollo to rapidly increase its assets under m ...

**公司 Ascent Industries Co (NasdaqGM:ACNT) 电话会议纪要关键要点** **1 公司业务转型与战略定位** - 公司已完成从特种化学品和不锈钢管资产的双重业务模式向纯特种化学品公司的转型 通过2025年4月和7月的交易出售了最后的不锈钢运营资产[7] - 公司战略定位为“化学品即服务” 专注于为客户提供从研发、商业化、制造到生命周期支持的全方位解决方案 而不仅仅是化学品生产[8][9] - 公司拥有75年历史 200名员工 3处国内制造资产（弗吉尼亚、田纳西、南卡罗来纳） 5个制造工厂 年销售额约8000万美元[11] **2 财务表现与运营改善** - 2024年实现了约2000万美元的调整后EBITDA转变 毛利率显著改善 并从持续经营中产生了大量现金[6] - 2025年上半年成本同比降低24% 材料、人工和 overhead 均有所改善 调整后EBITDA显著提升[14] - 公司目前资产利用率约为50% 为增长提供了巨大空间 近期销售额有潜力从8000万美元增长至超过1.2亿美元 且资本支出需求极低（每年100-200万美元）[14] - 公司目标长期毛利率约35% SG&A占比约15% 调整后EBITDA利润率目标为15%[21] **3 增长催化剂与未来展望** - 有机增长管道强劲 2025年第一季度末有4500万美元活跃销售项目 第二季度末再增加2500万美元 上半年项目转化率约18% 高于行业标准的14%[17][18][20] - 上半年新增业务中77%来自现有客户 23%来自新客户[19] - 公司拥有6000万美元现金 零债务 并拥有3000万美元债务额度 总计9000万美元投资能力用于并购 但将保持交易纪律 从小规模开始[24] - 预计在2025年底前完成对闲置资产Munn Hall设施的处置 预计每年可带来210万美元的EBITDA提升[16][17] **4 市场机会与竞争格局** - 美国特种化学品市场总规模为2200亿美元 公司现有产品所在细分市场规模约90亿美元 公司目前8000万美元的销售额仍有巨大增长空间[26] - 公司聚焦四大核心市场：油气、涂料、水处理以及HI&I（家用、工业与个人护理）[12] - 与大型同行相比 公司差异化在于专注于解决客户技术难题和提供小批量、定制化制造服务 而非追求最低成本和连续生产 这带来了更高的利润和更稳固的客户关系[10][28] **5 其他重要细节** - 公司于2025年第二季度回购并注销了约6%的流通股[25] - 毛利率改善的主要驱动因素包括：向高利润专有品牌产品的组合转变、成功的提价策略以及严格的成本管理（2024年人工与overhead成本降低20% 材料成本降低20%）[31] - 销售周期通常为3至12个月 但上半年平均缩短至2.7个月[19] - 公司正通过市场营销、数字渠道和贸易展览等方式积极吸引新客户询盘[33]

公司概况与历史 * 公司为安第斯贵金属公司 (Andean Precious Metals Corp) 在TSX Venture Exchange上市并于2025年1月升级至多伦多证券交易所主板[1][3] * 公司前身为Coeur Mining于2006年在玻利维亚建设San Bartolomé加工设施2008年6月投入商业生产2017年12月其矿山寿命不足一年[1] * 公司通过私人载体收购该设施并于2023年11月收购美国加州Golden Queen堆浸金矿(年产约50,000盎司黄金)从而将业务从玻利维亚扩展至美国[2][3] 财务表现与资产 * 2023年公司为单一资产(玻利维亚银业务) EBITDA约1000万美元收入1.25亿美元流动资产约7000万美元市值略高于现金倍数[2] * 2024年因首次全年运营两处资产EBITDA增至6300万美元收入增至2.45亿美元流动资产增至8200万美元(尽管有收购和资本支出)市值约两倍现金[3] * 2025年上半年EBITDA为5100万美元收入1.36亿美元流动资产8700万美元市值于9月24日超过10亿加元[4] 运营详情 - Golden Queen矿 * 位于加州Kern县通过改进爆破、运输和加工实践每日堆浸约12,000吨矿石[5] * 年产量指导为52,000至60,000盎司黄金当量现金运营成本为1,500至1,800美元/盎司全部维持成本为1,950至2,150美元/盎司[5] * 2024年开始勘探计划以延长矿山寿命(当前有4-5年寿命)并于2025年继续进行勘探预计第四季度公布结果[10] 运营详情 - San Bartolomé矿 * 采用现金流商业模式从第三方购买矿石进行加工和精炼后销售(非收费处理模式)[6][7] * 矿石购买价格随现货价格波动(价格下跌时支付更少价格上涨时支付更多)提供约60至75天的周转门控以管理现金流[8] * 加工能力约为每天5,000吨(每年约180万吨)并从最远500公里外运输矿石(因品位可承受运输成本)[11][12] * 与国有矿业公司Comibol签订700万吨矿石购买合同允许在Potosí省(全球最富银矿藏之一)的各种国有属性进行勘探[6][11] 战略与增长 * 公司DNA专注于现金流生成、保持财务弹性和强健资产负债表以伺机进行无机增长和并购[6][15] * 通过勘探延长Golden Queen的矿山寿命并通过在玻利维亚签订更多矿石采购合同实现有机增长[10][15] * 收购Golden Queen未稀释股东并通过NCIB计划回购股票[14] 社会责任与环境 * 在玻利维亚Potosí市97%的员工居住在该市其运营支出对当地GDP的贡献约为25%(乘数效应约为4倍)[13] * 去年支持社区超过300,000美元在加州Kern县支持当地活动并致力于环境管理(通过处理道路控制粉尘和空气质量)[13] 其他重要信息 * 公司总部位于多伦多另一个办公室在蒙特雷负责后台和支持性行政工作[4] * 自2018年运营以来每年均实现盈利(即使在上市前)[9]

核心人事任命 - Bernstein私人财富管理任命Gregory Kadet和Cecily Bolding为董事总经理 分别负责落基山脉和达拉斯地区业务[1] - 两位新任董事总经理将领导团队服务高净值和超高净值客户 并向区域高级董事总经理Adam Sansiveri汇报[1] - 公司高管强调此次任命符合有机与无机增长战略 旨在加强顾问团队建设和区域市场扩张[2] 高管专业背景 - Gregory Kadet拥有超过30年财富管理经验 此前在瑞银担任佛罗里达市场主管 管理350名员工（含180名顾问）和超过500亿美元资产管理规模[2] - Kadet曾担任瑞银区域销售经理 领导七个州的1000名财务顾问 持有亚利桑那州立大学金融学士学位及多项FINRA牌照[2] - Cecily Bolding拥有20年行业经验 此前在北方信托担任达拉斯市场董事总经理及财富顾问 专长于多代财富策略[3] - Bolding早期在非营利领域与高净值捐赠人合作 持有德州农工大学商科学位及南卫理公会大学CFP认证[3] 公司战略布局 - 公司2025年7月宣布无机增长计划 重点招募经验丰富的财富顾问及选择性收购注册投资顾问（RIA）[3] - 2024年1月扩展超高净值服务平台并新增服务团队 2024年9月在纽约Hudson Yards开设新办公室[3] - 截至2025年6月30日 Bernstein资产管理规模达1440亿美元 母公司AllianceBernstein全球资产管理规模达8290亿美元[3][4] 业务定位与特色 - 公司专注于为超高净值和高净值客户提供综合财富规划服务 以全生命周期过渡期专业建议著称[4] - 通过创新研究、复杂建模和前沿投资解决方案提供差异化服务 总部位于田纳西州纳什维尔[4] - 母公司AllianceBernstein为全球最大投资管理机构之一 在26个国家设有办公室[4]

收购交易核心信息 - Apollo Global Management以15亿美元全股票交易完成对Bridge Investment Group Holdings的收购[1] - 交易于2025年2月宣布 Bridge股东每股可获得0.07081股Apollo股票 每股作价11.50美元[3] - Bridge普通股已停止在纽约证券交易所交易[2] 战略价值与协同效应 - 收购使Apollo房地产资产管理规模翻倍至超过1100亿美元[4][8] - 增强Apollo在房地产股权领域的规模优势并提升跨领域资产创设能力[1][2] - Bridge将作为平台公司在Apollo资产管理业务下运营 保留原有品牌和管理团队[2] 财务影响 - 交易预计增加Apollo的费用相关收益[4] - 将强化公司混合型和股权产品供给 特别针对机构和财富管理客户[4] 行业并购动态 - Apollo近期通过收购实现扩张：2025年1月收购Argo Infrastructure Partners增强基础设施能力 2024年与花旗集团和道富银行建立战略联盟拓展私人信贷业务 2024年11月与穆巴达拉投资公司扩大数十亿美元合作伙伴关系[5] - 第五三银行收购DTS Connex以提升商业支付业务的现金物流和风险管理能力[11] - Huntington Bancshares于2025年7月宣布以19亿美元全股票交易收购达拉斯控股公司Veritex Holdings[12] 公司业绩表现 - Apollo股价过去一年上涨20.9% 超过行业18.4%的涨幅[7] - 公司当前Zacks评级为3级(持有)[10] 战略目标 - 通过外部增长计划加速资产管理规模增长 目标在2029年达到1.5万亿美元规模[6] - 并购活动得到Apollo强大流动性支持[6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为3370万美元 同比增长610万美元或221% 调整后EBITDA利润率达102% 上升220个基点 [7] - 调整后每股收益为088美元 同比增长443% [7] - 未交付订单金额为3808亿美元 环比下降54% 主要由于生产周期缩短及林业和移动铺路设备市场需求疲软 [7][24] - 自由现金流为900万美元 占净利润的539% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施解决方案业务 - 设备销售额下降 但沥青和混凝土设备需求保持强劲 林业和移动铺路设备需求疲软 [27] - 售后零部件销售额增长480万美元或94% [30] - 调整后EBITDA为3220万美元 同比增长184% 调整后EBITDA利润率达157% 上升340个基点 [30] 材料解决方案业务 - 设备销售额增长410万美元或49% 售后零部件销售额下降220万美元或59% [31] - 调整后EBITDA为1420万美元 同比增长392% 调整后EBITDA利润率达113% 上升310个基点 [31] - 未交付订单连续四个季度稳定在125亿美元左右 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占公司总收入的80% 受益于联邦和州政府的基础设施投资 [17] - 截至2025年4月 州和地方政府交通项目合同金额同比增长9%至478亿美元 [18] - 基础设施投资法案资金中已有580亿美元(58%)被承诺使用 124亿美元(36%)已实际拨付 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对TerraSource的收购 预计下半年将贡献1300-1700万美元调整后EBITDA [11] - 重点发展售后零部件业务 该业务占TerraSource总收入的63%和毛利的80% [12] - 通过采购协同、销售渠道整合和交叉销售机会推动整合效益 [13] - 积极应对关税环境 通过价格调整、双源采购和供应链优化等措施抵消2-3%的成本影响 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 机遇 - 美国联邦公路资金提供稳定需求 客户普遍持乐观态度 [14] - 数据中心基础设施建设带来新的市场需求 [15] - 《一揽子美丽法案》恢复加速折旧和研发税收抵免等优惠政策 [15] 挑战 - 高利率环境影响设备经销商和终端用户 [16] - 异常多雨天气导致骨料加工和建设项目延误 [16] - 林业和移动铺路设备市场持续疲软 [24] 其他重要信息 - 公司现金及等价物为8780万美元 可用信贷额度1598亿美元 总流动性达2476亿美元 [32] - 新签署6亿美元信贷协议 为未来并购提供资金支持 [32] - 预计2025年净杠杆率低于2倍 2026年将进一步下降 [32] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 利润率改善的主要驱动因素 - 回答: 采购团队成功应对通胀和关税压力 运营卓越计划持续见效 预计材料解决方案业务利润率将继续改善 [40][41] 问题2: 沥青混凝土设备与移动铺路设备市场差异 - 回答: 移动铺路设备通过经销商销售 目前经销商库存充足且受高利率影响 而沥青设备采用直销模式 [43] - 补充: 客户对明年资金状况保持谨慎乐观 公司缩短交货周期有助于抓住年底订单机会 [44][47] 问题3: 现金流表现及下半年展望 - 回答: 应收账款和应付账款管理处于最佳状态 库存仍有优化空间 团队持续关注现金流以支持未来并购 [49][51]

财务数据和关键指标变化 - 总客运量达1580万人次 同比增长41% [6] - 营收(不含IFRIC12)同比增长306% 达82亿阿根廷比索 其中航空收入增长264% 非航空收入增长418% [9] - EBITDA同比增长311% 达55亿阿根廷比索 EBITDA利润率为671% [11] - 营业利润增长304% 净利润增长179% [12] - 现金及等价物为97亿阿根廷比索 净债务/EBITDA为18倍 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空业务新增8条航线(7条国内+1条国际) 2025年累计新增21条航线 [6] - 非航空业务中公司直接运营部分收入增长113%(含货运仓库整合) 第三方运营部分增长107% [10] - 货运设施收购贡献14%收入增长 商业收入主要来自餐饮/零售/免税/地面交通/分时度假 [10] - 酒店业务平均房价2500比索 入住率达80% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场新增多条航线(蒙特利尔/多伦多/卡尔加里等) 预计11月开通 [6] - 美国移民政策影响VFR(探亲访友)旅客 占国际客运量38% [8][36] - 蒙特哥贝机场受美国航司运力调整影响 但长期看好酒店扩建带来的需求 [69][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本支出上半年执行128亿墨西哥比索 全年计划133亿 主要用于机场扩建 [13] - 推进土耳其凯科斯群岛投标 评估CCR机场资产收购机会 [16][39] - 2025年股息每股1684墨西哥比索 已支付首期 [15] - 瓜达拉哈拉新航站楼计划2028年启用 巴亚尔塔港新航站楼2027年启用 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 汇率波动影响显著 比索兑美元同比贬值136% [10] - 美国移民政策导致部分VFR旅客取消行程 但预计下半年需求将稳定 [36] - 普惠发动机问题导致部分飞机停飞 影响运力恢复 [38] - 对加拿大冬季航线及巴拿马-洛斯卡沃斯新航线持乐观态度 [53] 其他重要信息 - 维护成本增长573% 因跑道改造及新规要求自主运营登机桥等设备 [11] - 获得34亿哥伦比亚比索信贷 用于债务重组 [12] - 美国交通部指控墨西哥航空业反竞争行为 但短期影响有限 [77][78] 问答环节所有的提问和回答 问题: 并购机会评估 - 回应称重点关注拉美及加勒比地区具有增长潜力的优质资产 [20] 问题: 关税调整进度 - 2025年3月已实施首轮调价 2026年初计划第二轮 幅度取决于通胀及汇率 [28][50] 问题: 跨境需求趋势 - 确认二季度中旬出现需求企稳迹象 但 Pratt & Whitney发动机问题仍是变数 [36][38] 问题: CCR资产收购融资 - 表示现有资产负债表可支持交易 无需增发新股 [44] 问题: 商业收入增长空间 - 新航站楼投入使用将带动人均消费提升 如瓜达拉哈拉T2项目 [75] 问题: 美国航线政策风险 - 38%国际客流涉及美墨VFR市场 但蒂华纳机场可分流部分需求 [83][84]

穆迪2025年第二季度业绩预期 - 穆迪计划于7月23日开盘前公布2025年第二季度财报 [1] - 公司企业金融业务线收入预计为4.92亿美元 同比下滑6.3% [2] - 金融机构业务线收入预期1.98亿美元 同比增长1.5% [3] - 公共项目及基础设施金融业务收入预计1.64亿美元 同比增长6.5% [3] 各业务板块表现 - 结构化金融业务收入预计1.23亿美元 同比下滑6.1% 主要受商业抵押贷款支持证券和资产支持证券发行量下降影响 [4] - 穆迪投资者服务部门总收入预计10.3亿美元 同比下滑3.1% [5] - 穆迪分析部门收入预计8.76亿美元 同比增长8.7% 受益于分析需求增长及并购策略 [6][7] 公司战略动态 - 6月完成对ICR智利的全资收购 强化拉美本土信贷市场布局 [8] - 此次收购延续2019年对ICR智利少数股权的投资 交易条款未披露 对2025年财务影响有限 [8] - 公司表示收购将提升信用评级和研究服务能力 增强拉美市场透明度 [9][11] 财务指标预期 - 市场预期每股收益3.42美元 同比增长4.3% 过去7天未调整 [13] - 总销售额预期18.5亿美元 同比增长1.8% [13] 同业可比公司 - Prosperity Bancshares预计季度每股收益1.40美元 盈利超预期概率较高 [14] - Associated Banc-Corp当前Zacks评级为买入 季度每股收益预期0.62美元 [15]

公司战略与扩张 - Bernstein宣布新增三位高管以支持其无机增长战略和超高净值客户(UHNW)扩张计划[1] - 公司计划通过有针对性的招聘经验丰富的财富顾问及选择性收购注册投资顾问(RIA)来实现UHNW业务增长[2] - 公司强调有机人才发展的重要性，同时开放引入经验丰富的顾问以推动业务增长[3] 高管团队任命 - Craig Storch晋升为增长策略高级董事总经理，负责扩大全国领导职责，拥有25年公司经验[2][3] - Neel Ray被任命为增长策略团队高级全国总监，拥有25年并购经验，曾任职于World Investment Advisors和Envestnet[2][4] - Marshall Butler加入公司担任营销主管，拥有20年营销和传播经验，曾任职于富国银行和贝莱德[2][5] 业务发展与客户服务 - Bernstein专注于为UHNW客户提供定制化解决方案，包括家族办公室和全球家族客户[6] - 公司在纽约哈德逊广场的Spiral开设新办公室，进一步扩大服务能力[6] - 公司通过创新研究、复杂建模和尖端投资解决方案为客户提供差异化服务[7] 公司背景与规模 - Bernstein是AllianceBernstein旗下业务单元，后者是全球最大投资管理机构之一，管理资产达8030亿美元[7] - 公司在全球26个国家和地区设有办事处，专注于超高净值和高净值客户财富管理[7]