报告行业投资评级 - 对D.R. Horton Inc.、Installed Building Products Inc.、Meritage Homes Corp.和TopBuild Corp.给予“买入”评级 [42] 报告的核心观点 - 尽管可见性有限，但新建筑相对维修和改造仍将保持优势，看好对新建筑终端市场敞口较大的建筑产品公司，如买入评级的IBP和BLD，以及专注投机的房屋建筑商MTH和DHI [3] - 住房市场高频数据显示有一定强度，但也存在潜在弱点，受限的可承受性和宏观不确定性抵消了有限供应的好处，短期内住房市场走势仍不确定 [11] 相关目录总结 住房市场活动规模 - 5月11日当周GS住房活动周度规模指数持平于4，较去年同期下降7%，较长期平均水平低16%，购房申请增加和房屋销售增长被市场中位天数增加和30年期抵押贷款利率上调抵消 [1][5] - 开发该规模指数回溯了超50年数据，读数5符合历史正常水平，0代表除金融危机外在1982年3月所见的最弱市场，2000年代中期读数超10，金融危机深度时低于0，鉴于经济和行业动态，当时的活动不太可能重现 [4] 住房市场关键发现 - 5月11日当周住房市场有强度的表现：全国房地产经纪公司Redfin数据显示中位销售价格同比上涨2%；40%的房屋在两周内脱销，高于2019年同期的37%；Realtor.com数据显示市场时间比2019年同期约少1天；抵押贷款购房申请同比增长18%，高于4月的12%；房屋销售同比增长1%，环比增长3%；活跃房源同比增长14%，但仍比2019年平均水平低14% [15] - 住房市场潜在弱点表现：6.7%的活跃房源出现价格下跌，高于2019年3.5%的平均水平 [15] 抵押贷款市场更新 - 5月11日当周，30年期固定抵押贷款利率为6.81%，环比上涨5个基点，同比下降21个基点；抵押贷款申请同比增长27%，购房量增长18%，再融资增长44%；可调利率抵押贷款（ARMs）占比7%，低于前一周的8% [24] - 购房申请环比增长2%，比2月低谷高26%，因利率比年初峰值低23个基点，但预计活动将持续波动 [26] GS因子概况 - 为股票提供投资背景，通过将关键属性与市场和行业同行比较，四个关键属性为增长、财务回报、倍数和综合；各属性通过特定指标的归一化排名计算百分位数 [38] M&A排名 - 对全球覆盖股票用并购框架评估，考虑定性和定量因素，将公司分为1 - 3级，1级被收购概率30% - 50%，2级为15% - 30%，3级为0% - 15%；1级和2级公司目标价格会纳入并购因素 [40] 量子 - 高盛专有的数据库，可用于单公司深入分析或不同行业和市场公司间比较 [41]