IPO进程与市场地位 - 公司科创板IPO进程创下纪录，从申报受理到过会用时88天，至完成注册总计122天，预计于2025年11月24日进行申购并挂牌上市，成为A股“国产GPU第一股” [2][4] - 本次IPO拟公开发行7000万股新股，募集资金80亿元，主要用于新一代AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片研发项目及补充流动资金 [3] - 公司上市前估值已接近300亿元，发行后估值或达537亿元，大量早期投资资本将分享盛宴，有早期股东投资浮盈高达1020倍 [2][7] 资本背景与股东结构 - 公司成立5年内经历7轮融资，累计融资金额超百亿元，股东阵容豪华，包括中国移动、红杉资本、深创投、招商局创投、腾讯投资等82家机构 [5][6][7] - 创始人张建中直接和间接控股公司股份比例为36.36%，公司核心团队具有深厚行业背景，多名联合创始人曾任职于英伟达等顶尖芯片公司 [7][8] 业务与技术实力 - 公司采用“芯片+显卡+软件”全栈式技术路线，产品矩阵覆盖AI智算、专业图形加速和桌面级图形加速三大领域，已成功量产五代全功能GPU芯片 [9] - 公司技术方案达到业界领先水平，2024年7月升级万卡级别“夸娥”智算集群，2025年7月基于第四代平湖架构的AI加速卡MTT S5000达到领先水平 [8] 财务表现与研发投入 - 公司营业收入快速增长，从2022年的0.46亿元增至2025年前三季度的7.85亿元，2023年、2024年及2025年前三季度同比增速分别为169.01%、253.65%和181.99% [9] - 公司持续高额研发投入，2022年至2024年研发投入分别为11.16亿元、13.34亿元、13.59亿元，2025年前三季度为8.61亿元，同期累计亏损59.39亿元 [7][9] - 公司预计最早于2027年实现盈利，前提是收入达到59.83亿元且整体毛利率达到61%，扣除约3.07亿元政府补助后处于微利状态 [10]

国产算力板块近期催化事件 - 8月22日上证指数涨1.45%站上3800点 算力和芯片股集体爆发 [1] - 腾讯8月13日表示推理芯片供应渠道具备多种选择 [1] - DeepSeek于8月21日更新模型至DeepSeek-V3.1 预计支持FP8精度及国产芯片 [1] - 基于华为昇腾芯片的服务器产品在政府、金融、运营商等行业落地大单 [1] - 英伟达新品性能大幅升级但面向中国市场禁售 推动国产替代窗口期 [1] - 国产算力芯片厂商加速涌现 昇腾、寒武纪推出自研AI芯片 海光信息DCU知名度提升 [1] AI加速计算芯片市场竞争格局 - 英伟达在国内AI加速计算芯片市场出货份额达70% 华为昇腾占23% 其余厂商合计7% [2] - 华为昇腾2024年国内出货64万片 寒武纪出货2.6万片 燧原出货1.3万片 [2] - 英伟达凭借硬件优势和软件生态在训练和推理端均占据领先地位 [2] - 英特尔在数据中心CPU市场份额下降但仍保持领先 AMD持续抢占份额 [2] - 美国加大高端芯片出口限制 推动AI芯片国产化进程加速 [2] GPU市场主导地位与国产追赶 - 英伟达、AMD、英特尔三巨头主导全球GPU市场 [5] - 集成GPU主要用于台式机和笔记本电脑 主要厂商为英特尔和AMD [5] - 独立显卡用于服务器 主要厂商包括英伟达和AMD [5] - 英伟达2025年Q1独立显卡市场份额达92% AMD占8% 英特尔占0% [5] - 英伟达GeForce RTX 40系列采用5nm工艺 拥有760亿晶体管和18000个CUDA核心 较Ampere架构核心数增70% 能耗比提升近两倍 [8] - AMD RDNA 3架构采用5nm和Chiplet设计 较RDNA 2每瓦性能提升54% [8] - 芯动科技风华2号GPU像素填充率48GPixel/s FP32性能1.5TFLOPS AI运算性能12.5TOPS 功耗4-15W [9] - 景嘉微JM9系列核心频率1.5GHz 配备8GB显存 浮点性能1.5TFlops 对标英伟达GTX1050/1080 [9] 国内外GPU产品性能对比 - 英伟达RTX 4090采用4nm制程 16384核心 频率2.23-2.52GHz 24GB GDDR6X显存 FP32性能82.58TFLOPS [10] - 英伟达GTX1080采用16nm制程 2560核心 频率1.61-1.73GHz 8GB GDDR5X显存 FP32性能8.873TFLOPS [10] - 景嘉微JM9系列采用14nm制程 频率1.5GHz 8GB显存 FP32性能1.5TFLOPS Int8性能25TOPS [10] - 芯动科技风华一号支持4-16GB GDDR6/GDDR6X显存 FP32性能5-10TFLOPS Int8性能25TOPS [10] - 芯动科技风华二号支持2-8GB显存 FP32性能1.5TFLOPS Int8性能12.5TOPS [10] - 摩尔线程MTT S80拥有4096 MUSA核心 频率1.8GHz 16GB GDDR6显存 FP32性能14.4TFLOPS [10] GPGPU领域竞争态势 - 英伟达通过CUDA架构实现全栈式软件布局 成为AI芯片主导者 [11] - AMD推出Radeon Instinct加速芯片和ROCm开源平台 对标CUDA生态 [11] - 国内GPGPU厂商正逐步缩小与英伟达和AMD的硬件性能及生态差距 [11] ASIC市场发展现状 - ASIC市场格局分散 谷歌处于技术前沿 推出第七代TPU Ironwood 支持9216个液冷芯片 功率近10兆瓦 首款支持FP8计算的TPU [12] - 国产厂商寒武纪、海思昇腾、燧原科技通过技术创新提升产品性能与能效 [12] 软件生态的核心壁垒作用 - 英伟达CUDA生态包含300个加速库和400个AI模型 通过混合精度训练、Tensor Core、Transformer Engine等技术保持性能领先 [14] - CUDA降低开发门槛 成为最发达和广泛的GPU生态系统 [13] - AMD ROCm平台在用户生态和性能优化上与CUDA存在差距 [14] 美国对华芯片管制升级影响 - 2022年美国BIS实施出口管制 限制英伟达和AMD高端GPU产品 [15] - 英伟达推出合规产品H800和A800 但互联带宽下调 [15] - 2023年BIS新规以性能密度和TPP为标准 限制A100、A800、H100、H800、L40、L40S等多款产品 [15] - 英伟达H20于2024年4月被纳入出口管制范围 [15]