美元指数走势及影响因素 - 美元指数周五上涨0.31% 受美债收益率上升和英镑疲软支撑 英镑因英国8月政府借款超预期而跌至两周低点[1] - 美元从高位回落 因明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示预计今年还将进行两次降息[1] - 美元面临压力 因市场担忧美联储独立性 特朗普试图解雇美联储理事库克以及斯蒂芬·米兰计划兼任白宫经济顾问委员会职务[2] 美联储政策预期 - 卡什卡利支持FOMC本周降息25个基点 并预计今年还将进行两次降息[3] - 市场定价显示10月28-29日FOMC会议降息25个基点的概率为91%[3] 欧元兑美元汇率表现 - 欧元兑美元周五下跌0.33% 因德国8月生产者价格出现15个月来最大同比跌幅 引发通缩担忧[4] - 欧元承压 因美元走强且德国政府表示第四季度借款将比原计划增加20% 用于基础设施和武装部队支出[4] 德国经济数据 - 德国8月PPI环比下降0.5% 同比下降2.2% 差于预期的下降0.1%和下降1.7% 同比跌幅为15个月最大[5] 欧洲央行政策立场 - 欧央行官员言论分歧 理事森特诺表示欧元区增长低于潜在水平 通胀可能很快低于目标并持续一段时间 可能需要进一步放松货币政策[6] - 理事穆勒则认为当前货币政策略微宽松 没有理由进一步降低借贷成本[6] 央行政策分化影响 - 欧元跌幅受限 因市场认为欧央行基本结束降息周期 而美联储预计年底前还将降息约两次[7]

美债市场动态 - 30年期美债收益率再次跳升 反映市场看空情绪加剧 [1] - 美国长债遭遇抛售潮 流动性风险可能蔓延至美股市场 [1] 日本债市与日元压力 - 日本债市风波持续发酵 对全球债市产生连锁反应 [1] - 日元面临选举焦虑与财政隐忧双重压力 关键点位150受关注 [1] - 资金转向布局看涨美日汇率 反映市场对日元走弱的预期 [1] 市场联动逻辑 - 债市抛售潮与行情面联动性增强 需关注跨资产流动性传导机制 [1]

纪要涉及的行业或公司 涉及美国、英国、欧洲等地区的金融、科技、零售、奢侈品、石油等行业，以及MSCI、Mag7、软银、台积电、诺和诺德、LVMH、开云等公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **非美元投资者倾向增加多元化配置**：自2012年以来，MSCI世界指数以美元计上涨3倍多，而同期持有一家领先的挪威资产管理公司的全球股票基金（未进行外汇对冲）收益达7倍，所以非美元计价投资者比美元计价持有者更倾向增加多元化配置[1] 2. **美国学生签证申请下降，英国相关申请上升**：美国学生签证申请数量急剧下降，申请被拒率翻倍；英国学生签证申请同比增长超20%，美国公民申请英国国籍数量同比增速26%，3月和4月申请量均创历史新高[3] 3. **投资者对大型科技股和AI赢家股票兴趣上升**：投资者对大型科技股和被认为是人工智能赢家的股票兴趣再次上升，如Mag7相较标普指数的超额表现回升，做多AI赢家股票、做空AI风险股票的组合接近新高[5][6] 4. **资金回流科技和AI主题原因**：第一季度每股收益增长突出，日常新闻报道使用案例和采用率提升，支出和投资未放缓，对长期主题的可见度提高，且7月是纳斯达克全年表现最强的月份[8][9] 5. **大型科技公司或受益于财政状况**：大型科技公司可能持续受益于日益不稳定和不确定的财政状况，其拥有坚固资产负债表、坚不可摧护城河和庞大现金流，在主权风险不确定的世界中相对吸引力增加，高盛关于财政问题的两份研究报告值得阅读[8] 6. **经济活动走势不均衡**：即使不考虑中东冲突引发的油价飙升对全球经济增长的潜在影响，解读当前经济活动走势也异常不均衡，如欧洲经济意外指数超预期表现、德国每周经济活动急剧放缓、美国零售商进口4月和5月崩溃后无反弹[11] 7. **欧洲股市可能需要整固**：鉴于宏观数据不均衡、欧洲股市年初至今的超额表现以及7月9日的关税截止日期，欧洲股市可能需要整固，欧盟在关税讨论中进展最少，但7月9日截止日期的风险溢价似乎已完全消散，可等待更好的欧洲股票入场时机[15][18] 8. **LVMH有阿尔法机会，大宗商品与奢侈品相对价值需重估**：对LVMH今年剩余时间的预期仍低于共识，但该领域品牌不同前景使其成为引人注目的阿尔法机会（高盛对路易威登“买入”，对开云“卖出”）；经过四年整合，欧洲大型石油公司表现开始相较于欧洲奢侈品出现突破，大宗商品相对于奢侈品的相对价值可能需要重新评估[20] 其他重要但可能被忽略的内容 纳斯达克7月季节性表现数据，15年平均7月涨幅4.18%，不同年份7月表现有差异，如2022年7月涨幅12.55%，2024年7月涨幅 -1.63%等[9]