文章核心观点 - 欧洲央行警告稳定币的快速扩张带来了新兴的金融稳定风险，尽管其在欧元区的规模仍然有限，但随着与全球市场的互联加深，风险正在显现 [1] 稳定币市场概况 - 稳定币总市值已飙升至2800亿美元以上，创历史新高，约占整个加密资产市场的8% [3] - 市场由美元稳定币主导，Tether（USDT）市值为1840亿美元，USDC市值为750亿美元 [3] - 相比之下，欧元计价的稳定币规模微不足道，仅为3.95亿欧元，显示出市场存在极端的货币不平衡 [4] 稳定币主要应用场景 - 当前稳定币市场主要由交易活动驱动，而非现实世界支付 [5] - 中心化加密交易所约80%的交易活动涉及稳定币，表明其是加密金融的核心结算资产 [5] - 仅有0.5%的稳定币交易量属于有机零售交易，现实世界的广泛采用仍然非常有限 [6] 稳定币的结构性风险 - 稳定币面临主要结构性漏洞，脱钩事件和挤兑赎回构成最直接的威胁 [7] - 由于主要稳定币由传统金融资产（主要是美国国库券）作为储备支持，其增长已使其与全球金融市场直接挂钩 [7] - USDT和USDC已成为美国国债的最大持有者之一，其储备组合规模可与全球前20大货币市场基金相媲美，突然的挤兑可能引发美国国债的抛售 [8]