By Helen Reid and Greta Rosen Fondahn STOCKHOLM (Reuters) -Fashion retailer H&M is seeking to expand in emerging markets such as Brazil and India, its CEO said on Thursday, as consumer spending weakens in Europe, its core region, and U.S. tariffs weigh on demand in its second-largest market. The push into new territories is part of CEO Daniel Erver's strategy to revive performance and boost profitability of one of the world's largest apparel retailers by improving its brand appeal and responding faster t ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三一重工净利润59.7亿元，同比增长32%，拟派股息派息率达51%为2017年以来最高 [1] - 新兴市场如亚太、非洲、中东和南美是重点，对美欧市场因地缘政治保持谨慎，管理层强调大型/矿山挖掘机潜力 [1] - 维持三一重工是挖掘机上行周期最佳标的观点，上调2025E/26E盈利预测5%/7%，目标价从21元上调至22元，基于24倍目标市盈率 [1] 各部分总结 盈利总结 - 2023 - 2027财年，营收分别为740.19亿、783.83亿、888.43亿、977.99亿和1068.88亿元，同比增长-8.4%、5.9%、13.3%、10.1%和9.3% [2] - 调整后净利润分别为45.275亿、59.754亿、77.169亿、88.769亿和98.744亿元，同比增长6.0%、32.0%、29.1%、15.0%和11.2% [2] 目标价格与股价表现 - 目标价22元，较之前上调，当前价19.06元，有15.4%的上涨空间 [3] - 1个月、3个月、6个月绝对涨幅分别为-6.7%、23.6%、7.5%，相对涨幅分别为-1.2%、25.5%、8.0% [5] 股权结构 - 三一集团持股29.2%，梁稳根持股2.8% [4] 业绩亮点与展望 - 2024年四季度营收200亿，同比增长12%，全年净利润59.7亿，同比增长32%，经营现金流入148亿，同比增长1.6倍 [6] - 2024年海外营收增长12%，占比64%，非洲、亚太、欧洲、美洲营收分别增长44%、15%、2%、7%，海外毛利率29.7%高于中国 [6] - 三一重工将拓展海外销售网络和售后服务能力，中东、亚太、非洲市场销售有望增长20%，南美市场有望增长25%，考虑在巴西扩产 [6] 财务数据 - 2024年各季度及全年财务指标有不同变化，如四季度销售及分销费用率下降、管理费用率上升等 [7] - 2024年各业务营收和毛利率有不同表现，如挖掘机下半年营收增长21.4%，混凝土机械毛利率有波动 [9] 关键假设变化 - 2025 - 2027E部分业务营收和毛利率假设调整，如起重机机械营收上调，混凝土机械毛利率下调 [13] 估值 - 给出三一重工P/E和P/B波段图 [16] 财务总结 - 2022 - 2027年各年度营收、利润、资产负债、现金流等指标呈现不同变化趋势 [18][19]