本周关键经济数据发布 - 周二将迎来前所未有的密集数据发布窗口，两小时内将集中公布11月非农就业报告、10月零售销售数据以及制造业和服务业PMI，这些数据将同时影响市场对就业、消费和企业活动的判断，可能引发显著波动 [1] - 周四将发布11月CPI报告，这是年内最关键的通胀数据之一，将提供价格压力是否最终缓解或持续高企的关键证据，能源价格、住房成本和服务业通胀是需关注的关键组成部分 [3][4] - 周五将发布核心PCE物价指数，这是美联储偏爱的通胀指标，将在CPI数据后提供10月价格趋势的最终视角，其与CPI的方法论差异使得两者对比对理解完整通胀图景尤为重要 [2][8] 半导体行业（以美光科技为代表） - 美光科技将于周三公布财报，其业绩将提供关于数据中心、智能手机、PC和汽车应用的内存芯片需求的关键洞察，其中用于AI加速器的高带宽内存是公司关键增长驱动力 [5] - 在甲骨文和博通令人失望的市场反应之后，美光财报的重要性提升，市场关注其关于HBM对AI芯片制造商的供应分配、DRAM定价趋势以及全供应链库存水平的评论，以寻找需求疲软或价格压力的迹象 [5] - 公司对2026年日历需求模式和资本支出计划的指引，将有助于判断半导体行业能否保持乐观的增长假设，或者是否正出现周期性下滑，其结果可能稳定科技板块或加剧对AI支出减速的担忧 [5] 消费与物流行业（以联邦快递、耐克、埃森哲为代表） - 联邦快递的业绩将提供包裹量、电子商务趋势和商业运输活动的关键洞察，这些是经济健康的领先指标，公司关于假日季运输量、国际贸易流和定价能力的评论尤为重要 [6][7] - 耐克的业绩将检验运动服饰需求、国际市场表现（特别是在中国）以及在消费者偏好变化和竞争压力下的库存管理 [6][7] - 埃森哲的业绩将提供关于企业咨询需求、IT服务支出和数字化转型项目预算的全面视角，这些反映了企业信心和投资意愿 [6][7] 通胀数据与住房市场 - 周四的CPI报告发布仅几天前，美联储刚做出决策且鲍威尔承认通胀进展放缓，因此任何上行意外都可能对鸽派预期构成问题，强劲的CPI数据可能加剧市场对美联储早于预期暂停降息周期的担忧 [4] - 周五的成屋销售数据将提供关于在抵押贷款利率高企和负担能力挑战下的住宅房地产活动的见解，有助于评估近期的美联储降息是否开始刺激住房活动，或者结构性负担能力问题是否继续抑制需求 [8] - 周二零售销售、周四CPI和周五PCE数据的组合，构成了对价格压力和消费者支出模式的全面评估，将显著影响2026年初的市场预期和美联储政策假设 [8]

市场预期 - 美国股指期货小幅上涨 因投资者对美联储本月降息的可能性进行定价[1]

美股市场表现与前景 - 主要股指期货显示周一可能低开 因交易员可能在连续五周上涨后获利了结[1] - 上周五主要股指延续涨势 道琼斯指数上涨289.30点或0.6%至47,716.42点 纳斯达克指数上涨151.00点或0.7%至23,365.69点 标普500指数上涨36.48点或0.5%至6,849.09点[3] - 上周全周纳斯达克指数飙升4.9% 标普500指数大涨3.7% 道琼斯指数跳涨3.2%[4] - 11月整体道琼斯指数上涨0.3% 标普500指数微涨0.1% 纳斯达克指数仍下跌1.5% 尽管该指数在上周五最差时曾暴跌7.7%[4] 市场驱动因素 - 市场近期上涨主要受美联储官员鸽派言论引发的降息预期推动 CME FedWatch工具显示市场预计下周美联储降息25个基点的概率为87.4%[2] - 对美联储在12月会议上维持利率不变的担忧曾导致本月初股市回调[5] - 未来几天将发布的关键美国经济数据可能影响美联储决策 令交易员保持谨慎[2] 行业与个股表现 - 计算机硬件股表现强劲 NYSE Arca计算机硬件指数飙升2.5%[6] - SanDisk股价大涨3.8% 因该公司在当日交易开始前被纳入标普500指数[7] - 黄金股表现强劲 NYSE Arca Gold Bugs指数跳涨2.1% 受金价大幅上涨推动[7] - 半导体、能源和软件股当日也表现强势 而医药股则显现疲软[8] - 欧洲市场 空客股价在巴黎大跌 因该公司因太阳耀斑可能导致ELAC控制系统故障而召回数千架A320系列飞机[19] - 欧洲廉价航空公司EasyJet股价下跌 因该公司宣布周末已完成其A320机队的软件更新[19] - 航空航天和国防领域的关键公司Melrose Industries在伦敦股价大幅下挫 因任命了新的首席财务官[19] - 国防类股承压 因美国总统特朗普表示有“良好机会”达成协议结束乌克兰战争[20] 商品与外汇市场 - 原油期货上涨0.58美元至每桶59.13美元 前一交易日下跌0.10美元至58.55美元[9] - 黄金期货跳涨33美元至每盎司4,287.90美元 前一交易日曾飙升52.60美元至4,254.90美元[9] - 美元兑日元汇率报154.82日元 低于上周五纽约收盘时的156.15日元 美元兑欧元汇率报1.1642美元 上周五为1.1595美元[9] 亚太市场 - 中国上证综合指数上涨0.7%至3,914.01点 因对美联储降息的希望抵消了11月制造业数据疲软的影响[11] - 中国11月官方制造业PMI从49.0微升至49.2 但连续第八个月处于收缩区间[12] - 私人RatingDog制造业PMI意外下滑 从50.6降至49.9[12] - 香港恒生指数上涨0.7%至26,033.26点[12] - 日本日经225指数重挫1.9%至49,303.28点 因日本央行行长植田和男表示将在12月政策会议上权衡加息的利弊[13] - 日本银行股如三菱日联金融和住友三井金融各上涨约1.6% 受日本央行加息预期推动[14] - 韩国Kospi指数下跌0.2%至3,920.37点[15] - 澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌0.6%至8,565.20点[16] - 新西兰S&P/NZX-50指数下跌0.3%至13,448.49点[17] 欧洲市场 - 欧洲股市周一走低 德国DAX指数下跌1.3% 法国CAC 40指数下跌0.7% 英国富时100指数下跌0.2%[18] 待发布经济数据 - 美国供应管理协会将于美东时间上午10点发布11月制造业PMI报告 预计将从10月的48.7微升至49.0[21] - 美国商务部将于美东时间上午10点发布10月建筑支出报告 预计将环比微降0.1%[22]

文章核心观点 - 文章提供了一份2023年11月的重点经济数据发布时间表 旨在帮助读者掌握全球财经大事 [1] 经济数据发布时间表 - 11月上旬 美国将发布11月制造业PMI和非农就业及失业率数据 中国将发布11月外汇储备数据 [6] - 11月中旬 中国将发布11月进出口数据以及M2和社融数据 美国将发布11月CPI数据并举行议息会议 [6] - 11月中下旬 中国将发布11月工业增加值 固定资产投资和社会消费品零售总额数据 美国将发布11月零售销售数据 [6] - 11月下旬至12月初 中国将发布11月CPI数据 11月工业企业利润数据 并于12月初发布12月官方制造业PMI数据 [6] 辅助信息 - 文章为时间表提供了两种尺寸的手机屏保版本 瘦身版适合苹果X等全面屏手机 丰满版适合多数非全面屏手机 [2][5]

股市表现 - 道琼斯工业平均指数上涨222点，涨幅0.5% [1] - 标普500指数上涨0.5% [1] - 纳斯达克综合指数上涨0.7% [1] 市场背景 - 股市在感恩节前一周的上涨势头延续至周三 [1] - 上涨是在华尔街获得新的经济数据后发生的 [1] 债券市场 - 2年期美国国债收益率上升至近3.5% [1] - 10年期美国国债收益率上升至近4.03% [1]

**行业与公司** * 行业为中国A股市场及整体中国股市策略 [1] * 公司为摩根士丹利（Morgan Stanley）及其研究团队 [4] **核心市场观点与论据** **当前市场情绪与表现** * A股投资者情绪在年底减弱，主要由于风险偏好降低和近期疲软的经济数据 [1] * 加权MSASI指标下降8%至51%，其一个月移动平均值下降3%至65% [1] * 创业板、A股和股指期货的日成交额分别下降6%至4640亿元人民币、11%至17280亿元人民币和5%至4030亿元人民币，而融资融券成交额基本持平于24720亿元人民币 [1] * 30日相对强弱指数在同一周期内下降6% [1] * 南向资金在11月13日至19日期间净流入46亿美元，年初至今和本月至今净流入分别达到1650亿美元和105亿美元 [2] **宏观经济背景** * 近期经济数据显示生产具有韧性，而消费和投资走弱 [3] * 剔除假期干扰，9-10月中下游生产保持同比增长6.9%（对比7-8月的5.7%） [3] * 不含黄金的商品零售额增速下滑0.9个百分点至2.2%，为16个月最低水平，受以旧换新相关商品销售下滑拖累 [3] * 资本支出广泛放缓，由基础设施和制造业引领，反映财政刺激力度减弱和部分上游行业反内卷政策 [3] * 四季度实际GDP增速预计为4.6%同比，名义GDP增速可能保持在4%以下，因持续的供需失衡将维持通缩压力 [3] **房地产市场动态** * 10月房地产销售加速下滑，全国销售额和销售面积同比分别下降24%和19%（9月分别为-12%和-11%），使得前10个月的同比跌幅扩大至-9.6%（销售额）和-6.8%（销售面积） [12] * 10月NBS 70城房价跌幅略有加速，一手房和二手房环比分别下降0.5%和0.7%（9月分别为-0.4%和-0.6%） [12] **2026年展望** * 将2026年视为继2025年高回报之后的稳定之年，指数上行空间温和，伴随适度的每股收益增长和估值在较高区间企稳 [13] * 对中国股市指数目标进行微调，对2026年盈利增长保持相对保守看法（6%），认为MSCI中国指数的12个月远期市盈率在12倍至13倍之间为合理 [13] * 新的2026年12月目标为：恒生指数27,500点、HSCEI指数9,700点、MSCI中国指数90点、CSI300指数4,840点，意味着较2025年11月19日水平分别有6%、6%、7%和5%的上行空间 [13] * 预计2026年A股和离岸市场的资金流和流动性将保持净正面，离岸市场与在岸A股市场表现将大致相当 [13] **MSASI情绪指标方法论** [14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] * 该指标基于12个个体指标，通过100日移动最小-最大值归一化方法处理，使其可比 * 指标权重根据其与沪深300指数历史表现的解释力（R平方值）确定 * 最终构建加权MSASI及其一个月移动平均值以衡量整体市场情绪并平滑短期波动 * 12个指标及其权重包括：创业板成交额（10%）、A股成交额（15%）、股指期货成交额（6%）、北向成交额（8%）、融资融券余额（15%）、上交所新开户数（3%）、盈利预测修正广度（8%）、30日RSI（15%）、涨停A股数量（6%）、沪深300期货贴水（4%）、沪深300认购认沽比率（6%）、外资被动基金流向沪深300（4%） [28] **其他重要内容** * 北向资金每日买卖数据自2024年8月19日起停止发布 [2] * 共识盈利预测修正广度保持负面，且较上周进一步下降 [1]

数字资产市场表现 - 数字资产价格在最近几周出现下滑 [1] 投资者情绪与关注点 - 投资者对人工智能领域过高的估值感到担忧 [1] - 投资者关注即将发布的经济数据 [1]

文章核心观点 - 内容创作者专注于为金融顾问和投资公司制作多种格式的书面内容 [1] - 内容创作强调将金融数据转化为叙事 并以具有教育性和创造性的风格进行沟通 [1] - 创作过程注重成本效益 并与包括高级编辑和投资策略师在内的团队合作 [1] 内容创作专长领域 - 专长领域包括主题投资 市场事件 客户教育和投资展望 [1] - 擅长分析股票市场板块 交易所交易基金 经济数据和广泛的市场状况 [1] - 对股票 债券 大宗商品 货币和加密货币等资产类别的宏观驱动因素有浓厚兴趣 [1] 内容创作方法与工具 - 利用图表等工具以简单但引人入胜的方式讲述故事 [1] - 致力于制作基于证据的叙事 并使用经验数据来强化观点 [1] - 在适当的时候关注搜索引擎优化和特定的风格指南 [1]

经济数据总体表现 - 上周经济数据发出复杂信号 消费者信心因经济焦虑跌至近历史最低点 制造业持续收缩 但服务业反弹至扩张区间 ADP就业报告显示温和就业增长 最终导致标普500指数出现一个多月来首次周度下跌 [1] 劳动力市场 - ADP私营就业报告显示10月私营部门增加42,000个就业岗位 高于预期的32,000个 扭转了9月份减少29,000个岗位的局面 为7月以来首次月度增长 但仍远低于年初的就业增长水平 [3] - 按行业划分 贸易、运输和公用事业部门就业增长最为显著 增加47,000个岗位 按企业规模划分 大型企业（员工超过500人）贡献了大部分增长 上月增加74,000个岗位 [4] - 由于政府持续停摆 美国劳工统计局的就业报告再次推迟发布 使ADP私营部门就业报告成为主要劳动力市场指标 [2] 消费者信心 - 11月密歇根大学消费者信心指数下降超过6%至50.3 为2022年以来最低水平 也是有史以来第二低读数 低于53.0的预期 较一年前下降近30% [5] - 信心指数恶化主要归因于消费者对当前个人财务状况和预期商业状况的看法显著恶化 信心下降几乎遍及所有人口群体 但持有大量股票的消费者除外 [6] - 短期通胀预期小幅上升 对未来一年的预期从10月的4.6%升至11月的4.7% 长期通胀预期四个月来首次降温 五年期展望从3.9%降至3.6% [7] 制造业与服务业 - 10月美国制造业连续第八个月收缩 ISM制造业PMI从9月的49.1意外下降至48.7 低于49.4的预期 表明收缩速度略有加快 该行业已持续低迷近三年 [8] - 美国服务业在10月重返扩张区间 ISM服务业PMI从9月的50.0升至52.4 为2月以来最高水平 超过50.7的预期 这是今年第八个月扩张 该行业在过去65个月中有60个月处于扩张状态 [9] 市场反应与预期 - 标普500指数上周最终下跌1.6% 为四周来首次周度下跌 SPDR标普500ETF信托下跌1.6% 标普500等权重指数较前周下跌0.2% Invesco标普500等权重ETF下跌0.2% [10] - 10年期国债收益率收于4.11% 2年期国债收益率收于3.55% [10] - CME FedWatch工具目前显示美联储在下次会议上下调利率25个基点的可能性为66% 市场还定价2026年将有两次额外的25个基点降息 [11] 未来一周经济数据 - 由于政府停摆创纪录 关键经济指标发布持续延迟 本周原计划发布的关键数据包括消费者价格指数和生产者价格指数以及零售销售报告 但这些报告可能连续第二个月推迟发布 [12] - 因此本周经济日程非常清淡 焦点转向少数预定发布的报告 包括周二的NFIB小企业乐观指数报告和周三的EIA短期能源展望 [13]

市场整体表现 - A股市场高开，但两市成交量较上一交易日减少2031亿，总成交额为17513亿，为8月8日以来最低成交量 [1] - 市场个股表现强劲，上涨家数达4064家，涨停个股96只，个股平均涨幅为1.24% [2] - 市场呈现缩量反弹格局，科技股高开后持续回落，创业板指一度上涨超过3%，科创50指数一度上涨超过2%，但午后科创50一度转跌，而恒生指数全天维持超过2%的涨幅 [4][5] 行业与板块分析 - 科技板块受周末利好消息刺激早盘高开高走，但随后半小时持续承受抛压回落 [4] - 煤炭、燃气等周期股上涨，但由于自身容量限制，难以承接从科技板块流出的资金 [6] - 8月和9月科技成长板块涨幅过大，部分权重龙头公司股价和估值达到极值，机构资金在季度转换时进行风格切换 [6] 宏观经济数据 - 前三季度GDP同比增长5.2%，第三季度GDP增速为4.8% [9] - 9月社会消费品零售总额同比增长3%，但增速较上半年明显放缓 [9] - 固定资产投资增速为-0.5%，与房地产市场低迷态势相呼应 [9] - 70个大中城市新房价格环比下降0.3%，降幅继续扩大，传统"金九银十"销售旺季未出现 [9] - 9月出口数据表现亮眼，同比增长8.3% [9] 技术分析与市场展望 - 深证成指、创业板指和科创50指数均形成30分钟底部结构，但30分钟级别结构与日线顶部结构形成对峙 [12] - 深证成指30分钟级别回踩蓝色趋势通道获得支撑，向上第一阻力位看13000点 [12] - 市场短期缺乏上涨动能，需要新的叙事逻辑或政策"大招"才能吸引增量资金入场 [6][9] - 本周重要会议对打破当前市场格局至关重要，会议期间市场预计以维稳为主，缺乏大跌基础 [7][9]