Focus of Article: The focus of this two-part article is to provide a very detailed analysis comparing Rithm Capital Corp. (RITM) to 17 other mortgage real estate investment trust (mREIT) peers I currently fully cover. I am writing this two-part article due to the continued requests that such an analysis be specifically performed on RITM and some of the company's mREIT peers at periodic intervals. For readers who just want the summarized conclusions/results, I would suggest to scroll down to the "Conclusions ...

The Straits Times Index (SGX: ^STI) has had a remarkable run in 2025, rising by over 21% year-to-date (YTD) as of 15 December 2025. The same cannot be said about real estate investment trusts (REITs). Singapore’s blue-chip REITs have had a mixed 2025, navigating interest rate shifts, overseas headwinds, and changing consumer habits. That said, beneath the headlines, a trio of stalwarts did better than most. Mapletree Pan Asia Commercial Trust (SGX: N2IU): Total Returns 27.5% YTDMapletree Pan Asia Commercial ...

Key Points UPS is reducing Amazon deliveries, which will lower volume but potentially boost profits. SMB market growth remains uncertain due to new tariffs and shifting supply chains. Dividend sustainability is in question, with a possible need for cash reserves or debt. 10 stocks we like better than United Parcel Service › The outlook for United Parcel Service (NYSE: UPS) is not straightforward. The company is set to see some major changes over the next year, but the real question for investors ...

Key Takeaways Mid-America raised its quarterly dividend to $1.53 per share, a 1% increase from the prior payout.The hike marks the 16th straight annual increase, with dividends compounding at an 8.3% rate over five years.MAA's Sun Belt portfolio, 95.6% occupancy and low leverage support sustainable dividend payments.Mid-America Apartment Communities’ (MAA) , also known as MAA, board of directors approved an increase in the company’s quarterly dividend payment. The company will now pay out $1.53 per share, r ...

Focus of Article: The focus of this two-part article is a very detailed analysis comparing Blackstone Secured Lending (BXSL) to some of the company’s business development company (“BDC”) peers (all sector peers I currently fully cover). I am writing this two-part article due to the continued requests that such an analysis be specifically performed on BXSL and some of the company’s BDC peers at periodic intervals. For readers who just want the summarized conclusions/results, I would suggest to scroll down to ...

文章核心观点 - 奥驰亚集团在2025年股价表现良好，但长期增长乏力，其高股息收益率是吸引投资者的核心，且股息支付在财务上可持续，但公司面临核心卷烟业务萎缩和向无烟产品转型缓慢的长期挑战 [1][2][3] 公司近期表现与股息 - 2025年以来，奥驰亚集团股价上涨约10%，若包含股息则上涨16%，但过去十年股价基本持平，大幅跑输大盘 [1] - 公司是“股息之王”，已连续至少50年增加年度股息，近期股价对应的股息率高达7.3% [2] - 高股息收益率部分源于市场对其核心业务衰退的预期，股价因此被低估，投资者主要依赖可靠的股息收入而非股价大幅上涨 [5][6] 股息可持续性与财务状况 - 公司财务状况稳健，通过定期提高卷烟价格以抵消销量稳步下滑，从而维持小幅年度股息增长，这一策略已有效数十年 [7] - 股息支付率约为2025年预期收益的82%，处于可管理水平 [8] - 公司持有百威英博数十亿美元的股份，可在需要时变现以获取现金，为股息提供额外保障 [8] - 分析师预计公司未来三至五年收益将以每年3%的速度增长 [7] 业务结构与转型压力 - 公司业务严重依赖传统烟草制品，第三季度卷烟和雪茄占净收入比重超过88% [12] - 整个烟草行业正逐渐从卷烟转向电子烟、加热不燃烧设备和口服尼古丁袋等无烟尼古丁产品 [10] - 竞争对手在无烟产品转型上取得显著进展：菲利普莫里斯国际的最新财报显示，新一代产品占其净销售额的41%；英美烟草的占比为18.2% [11] - 奥驰亚正在努力发展其无烟产品组合，但若不能取得实质性进展，长期来看有失去市场份额的风险 [12] 2026年关键关注点 - 长期投资者在2026年应密切关注奥驰亚将业务重心从核心卷烟业务转移的转型进展 [12] - 尽管短期内可继续享受股息，但投资期限越长，因业务转型缓慢带来的风险越大 [10][12]

股息支付历史与现状 - 公司年度股息为每股2.08美元，股息收益率为1.28% [2] - 公司已连续支付股息超过53个季度，最近一次支付在2025年12月10日，这一不间断的记录至少可追溯至2012年 [2] - 最近一次股息增长发生在2025年第二季度，增幅为3.9%，过去五年的年复合增长率为4.2% [2] 股息支付能力与覆盖率 - 基于过去十二个月每股收益7.09美元和每股股息2.08美元计算，公司的收益派息率为29.3% [3] - 2024年，公司产生2.422亿美元自由现金流，支付7880万美元股息，自由现金流派息率为32.5% [4][6] - 2023年，由于5160万美元的库存积压导致经营现金流骤降至9290万美元，自由现金流为5010万美元，而股息支付总额为7350万美元，自由现金流派息率飙升至147% [5] 现金流与资产负债表稳健性 - 2024年经营现金流为2.964亿美元，资本支出为5420万美元 [4] - 公司总债务为6.74亿美元，股东权益为13.0亿美元，债务权益比为0.52倍 [8] - 公司持有1.70亿美元现金，净债务约为5.04亿美元，相对于4.91亿美元的EBITDA，净债务与EBITDA比率约为1.0倍，利息覆盖率为12倍 [6][8] - 2024年经营现金流对股息的覆盖倍数恢复至3.8倍，而2023年为1.3倍，表明2023年的现金流紧张是营运资本异常而非结构性问题 [5]

核心观点 - MSA Safety的股息支付安全且可持续 公司拥有超过53个季度的连续派息记录 股息增长稳定 财务状况稳健 为寻求可靠收入的投资者提供了一个低风险选项 [1][13] 股息支付记录与增长 - 公司年度股息为每股2.08美元 股息收益率为1.28% [1] - 截至2025年12月10日 已连续支付股息超过53个季度 该记录至少可追溯至2012年 [1] - 最近一次股息增长发生在2025年第二季度 增幅为3.9% [1] - 自2015年以来每年都增加股息 年化支付额从2015年的1.27美元增长至2025年的2.10美元 复合年增长率为5.1% [11] - 近年的股息增长率维持在4%至5%的区间 [11] - 在可查的历史记录中 公司从未削减过股息 即使在2023年现金流紧张时期也维持了支付 [12] 派息比率与盈利覆盖 - 基于过去十二个月每股收益7.09美元和股息2.08美元 公司的盈利派息比率为29.3% [2] - 2024年盈利派息比率为26.0% 2023年为26.7% 均处于健康水平 [5] - 这意味着公司保留了约71%的利润用于再投资、减债或未来的股息增长 [2] 现金流与自由现金流覆盖 - 2024年 公司产生2.964亿美元经营现金流 资本支出为5420万美元 自由现金流为2.422亿美元 [3] - 相对于7880万美元的股息支付 2024年自由现金流派息比率为32.5% 非常健康 [3] - 2023年情况不同 由于5160万美元的库存积压 经营现金流骤降至9290万美元 自由现金流为5010万美元 [4] - 2023年股息支付总额为7350万美元 导致自由现金流派息比率飙升至147% [4] - 然而 2024年的强劲复苏表明2023年的情况是营运资本异常 而非结构性问题 经营现金流覆盖倍数从2023年的1.3倍恢复至2024年的3.8倍 [5] 资产负债表与债务状况 - 公司总债务为6.74亿美元 股东权益为13.0亿美元 债务权益比为0.52倍 [9] - 公司持有1.70亿美元现金 净债务约为5.04亿美元 [9] - 基于过去十二个月息税折旧摊销前利润4.91亿美元 净债务与EBITDA比率约为1.0倍 属于保守水平 [9] - 利息覆盖能力强劲 2025年第三季度息税前利润为1.009亿美元 利息费用为840万美元 利息覆盖倍数为12倍 [10] 投资定位 - 公司适合那些寻求低收益率但可靠股息 且来自具有强劲利润率和稳定执行力的工业企业的收入型投资者 [14] - 然而 1.28%的收益率对大多数收入投资组合的贡献可能有限 [14]

核心观点 - 埃克森美孚公司拥有连续43年提高股息的记录 其当前年度股息为每股3.96美元 股息收益率为3.38% [2][3] - 尽管公司盈利从近期峰值下滑 但其股息支付在可预见的未来仍被认为是可持续的 这主要得益于健康的支付比率和异常强劲的资产负债表 [2][4][6] 股息与支付能力 - 公司年度股息为每股3.96美元 股息收益率为3.38% 已连续43年提高股息 [2][3] - 基于过去12个月稀释后每股收益6.88美元计算 其盈利支付比率为57.6% 提供了充足的缓冲空间 [4] - 2024年 公司产生307亿美元自由现金流 支付了167亿美元股息 自由现金流支付比率为54.4% [4] - 经营现金流覆盖倍数为3.3倍 显示出强劲的覆盖能力 [5] 财务表现与趋势 - 公司净利润从2022年的557亿美元下降至2024年的337亿美元 [5] - 2025年第三季度收益同比下降12.3% [5] - 2024年 公司经营现金流为550亿美元 资本支出为243亿美元 自由现金流为307亿美元 [4] 资产负债表实力 - 公司净债务为533亿美元 EBITDA为617亿美元 净债务与EBITDA比率为0.86倍 [6] - 利息覆盖倍数为53.7倍 表明债务利息支出相对于营业利润微不足道 [6] - 债务与权益比率为0.26 属于保守水平 [8] - 公司持有139亿美元现金 提供了坚实的缓冲 [8] 历史压力测试 - 在2020年油价暴跌期间 公司尽管录得224亿美元亏损 但仍通过动用资产负债表维持了149亿美元的股息支付 [8] - 2020年 公司自由现金流为负26亿美元 但仍支付了149亿美元股息 证明了其对股息的承诺 [9]

文章核心观点 - 新加坡股息投资者常犯三个错误：混淆高股息率与高回报、忽视股息可持续性、过度集中于房地产投资信托[2][3] - 构建稳健收入组合应关注公司现金流、债务水平和跨行业多元化，而非仅追逐高股息率[24][26][28] - 可靠的投资组合应结合如丰树工业信托的稳健REITs、吉宝基础设施信托的基建资产以及新科工程等增长型公司[24][25] 股息投资常见错误分析 - 高股息率（如8%-10%）常因股价下跌导致，可能是公司陷入困境的信号，例如凯发集团在崩溃前承诺超过6%的收益率但最终破产[3][4][5] - 股息可持续性取决于公司盈利能力和债务水平，依靠贷款或资产出售维持的股息难以持久[9][10] - 过度集中于REITs和收益型资产在利率上升时面临再融资成本增加和分派削减风险，如新达城产业信托在2023年DPU下降19.7%[15][16][17] 正面投资案例研究 - 丰树工业信托FY24/25每单位分派（DPU）为0.1357新元，同比增长1.04%，尽管H1 FY25/26 DPU同比下降5.1%至0.0645新元，但归因于非经常性收益缺失[6][7] - 吉宝基础设施信托H1 2025可分配收入同比跃升31.2%至1.194亿新元，DPU为0.0197新元，同比增长1%，基于0.46新元股价的收益率为8.5%[11][12] - 新科工程2024年营收增长12%至112.8亿新元，净利润增长20%至7.02亿新元，2025年预计总股息为0.23新元，包括0.05新元的特别股息[20][21][22] 公司财务健康状况 - 丰树工业信托总杠杆率为37.3%，利息覆盖率为3.9，投资组合入住率稳定在91.3%[7] - 吉宝基础设施信托净负债率为39.3%，约80%债务为固定利率或已对冲[14] - 新科工程截至2025年6月30日净债务为51.6亿新元，股东权益为27.1亿新元，2024年运营现金流为17.2亿新元[22] 行业表现与风险因素 - 2022年至2024年全球利率飙升导致杠杆化REITs面临更高借贷成本、估值软化和分派减弱，单位价格下跌[16] - 基础设施信托如吉宝基础设施信托的收入来自与政府和公用事业公司的长期合同锁定的经常性现金流，提供稳定性[13] - 新科工程在利率上升期间保持股息稳定，得益于国防、航空航天和智慧城市解决方案的经常性收入流[19][23]