CTF Services Limited (SEHK:00659) H2 2025 Earnings Call September 25, 2025 04:45 AM ET Company ParticipantsJim Lam - Executive Director and Group COO and CFOKaren Ngai - Head of Group ESGGilbert Ho - Executive Director and Group Co-CEOSilvia Fun - Head of Group Investor Relations and Corporate CommunicationsConference Call ParticipantsEthan Liew - Investment Banking AnalystJeffrey Kiang - Equity AnalystSilvia FunGood afternoon, everyone. Welcome to the CTF Services Limited Financial Year 2025 Annual Results ...

股息支付信息 - 高露洁宣布每股0.52美元季度现金股息 将于2025年11月14日派发[1] - Meta Platforms宣布每股0.525美元季度现金股息 将于2025年9月29日派发[2] - 应用材料宣布每股0.46美元季度现金股息 将于2025年12月11日派发[3] - Fifth Third Bancorp宣布第三季度每股0.40美元现金股息 将于2025年10月15日派发[4] - Equity Residential宣布第三季度每股0.6925美元季度股息 将于2025年10月10日派发[4] 股息增长记录 - 高露洁自1895年以来持续支付股息 拥有130年不间断派息记录[1] - 应用材料连续8年提高股息 2025年3月宣布季度股息从0.40美元增至0.46美元 增幅达15%[3] - 应用材料过去10财年股息复合年增长率约15% 2024年前将近90%自由现金流分配给股东[3] 股东登记日期 - 高露洁股东登记日为2025年10月17日[1] - Meta Platforms股东登记截止日为2025年9月22日营业结束[2] - 应用材料股东登记日为2025年11月20日[3] - Fifth Third Bancorp股东登记日为2025年9月30日[4] - Equity Residential股东登记日为2025年9月25日[4]

业绩总结 - Genco在2025年第二季度的总收入为80,939千美元，较2024年第二季度的107,047千美元下降24.5%[77] - 2025年第二季度的净亏损为6,809千美元，较2024年同期的净收入23,493千美元大幅下降[77] - 2025年上半年，Genco的EBITDA为21,568千美元，较2024年同期的82,531千美元下降[81] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为14,298千美元，2024年同期为39,767千美元[81] - 2025年6月30日的净亏损为6,801万美元，调整后的净亏损为6,150万美元[102] 用户数据 - Genco在2024年运输了2400万吨干散货商品，干散货贸易约占全球海运贸易总量的一半[11] - Genco的船队中，铁矿石占44%，冶金/热煤占21%，谷物占12%[14] - 2025年迄今为止，中国铁矿石进口同比下降2%，库存同比下降10%[59] - 2025年迄今为止，中国钢铁生产同比下降3%，钢铁出口增长17%[60] 财务状况 - Genco的净负债比率为7%，显示出低杠杆和高股息支付的优化风险回报特征[10] - Genco在2025年6月30日的现金余额为5亿美元，预计将用于增值增长机会[39] - Genco的债务在2021年初以来减少了78%，目前债务余额为3600万美元[39] - 2025年6月30日的总资产为1,040,250千美元，较2024年12月31日的1,056,602千美元下降[78] - 2025年6月30日的股东权益为893,042千美元，较2024年12月31日的928,228千美元下降[78] 船队与运营 - Genco的船队由43艘现代高质量船舶组成，主要包括大宗货物和小宗货物[10] - Genco的船队在2025年第二季度的总船只数量为42艘，较2024年同期的43艘有所减少[84] - 2025年第二季度，Genco的船队利用率为98.3%，高于2024年同期的96.5%[84] - 2025年第二季度，Genco的时间租船等价收入（TCE）为13,631美元，较2024年同期的19,938美元下降[84] - 每增加1,000美元的TCE，Genco的年化EBITDA将增加约15百万美元[99] 未来展望与策略 - Genco的Capesize船舶在市场价值中占比超过50%，并且在净收入中占比51%[28] - Genco通过在Capesize船舶上安装洗涤器来捕捉燃料价差[103] - Genco在其Capesize船舶上安装的洗涤器已完全收回成本，且风险较低，回报较高[107] - 2025年第三季度的TCE估计为16,200美元，基于88%的可用天数已固定[50] - 2025年第三季度预计的可用天数为3,470天[50]

核心财务表现 - 营业收入下降9%至2490亿兰特 主要由于兰特油价下跌15% 炼油利润率大幅下降 燃料价差收窄以及销量下降3% [2] - 调整后EBITDA下降14%至518亿兰特 [2] - 税前利润改善至188亿兰特 上年同期为亏损273亿兰特 改善幅度超过100% [7] - 基本每股收益从上年亏损69.94兰特改善至盈利10.60兰特 增幅超过100% [4] - 每股核心收益增长93%至35.13兰特 [4] 现金流与资本管理 - 税后自由现金流增长75%至126亿兰特 [1][7] - 资本支出减少16%至254亿兰特 [2][7] - 成功发行53亿兰特浮动利率债券以增强流动性 [6] - 通过非经常性项目如Transnet43亿兰特净现金结算支持现金流改善 [1] 资产负债表状况 - 净债务(不包括租赁)下降13%至650亿兰特(37亿美元) [5][7] - 长期债务总额减少12%至1033亿兰特(58亿美元) [5] - 总资产微降1%至3596亿兰特 总负债下降7%至2019亿兰特 总权益增长7%至1576亿兰特 [8] 资产减值情况 - 总减值支出207亿兰特 较上年749亿兰特大幅改善 [3] - 其中130亿兰特与Secunda和Sasolburg液体燃料 refinery CGU相关 该资产仍处于全额减值状态 [3] - 莫桑比克和意大利护理化学品CGU发生额外减值 中国护理化学品CGU出现减值转回 [4] 战略执行进展 - 控制现金固定成本增长低于通胀水平 [1] - 推进南部非洲价值链恢复 国际化学品业务重组以及增长转型计划 [1] - 通过管理行动支持可持续长期价值创造目标 [1] 业务分部表现 - 南部非洲能源与化学品业务中 采矿业务EBIT增长至39.5亿兰特 天然气业务EBIT降至30.5亿兰特 燃料业务EBIT大幅下降至52.2亿兰特 化学品非洲业务EBIT略降至50.1亿兰特 [8] - 国际化学品业务中 美洲业务EBIT改善至16.7亿兰特 上年亏损612亿兰特 欧亚业务亏损收窄至12.1亿兰特 上年亏损23.9亿兰特 [8] 股息政策 - 股息政策基于自由现金流的30% 但要求净债务持续低于30亿美元 [9] - 截至2025年6月30日净债务为37亿美元 因此董事会未宣布股息 [9]

公司股息政策 - 董事会批准年度股息政策 每年根据公司章程及适用法律法规宣派股息[1] - 股息分配决策及金额由董事会根据公司运营、盈利、现金流、财务状况等因素酌情决定[1] 股息分配细节 - 普通股每股现金股息0.084美元 ADS每股股息0.168美元[2] - 股息总额约8000万美元 由公司账面盈余现金支付[2] - 普通股除息日为2025年10月6日 ADS除息日为2025年10月8日[2] - 记录时点为北京时间及纽约时间2025年10月8日营业结束时[2] 股息支付安排 - 普通股股东需于2025年10月8日16:30前将过户文件提交至香港股份登记处[3] - ADS股息支付遵循存托协议条款[3] - 普通股股息预计于2025年10月16日支付 ADS股息预计于10月23日支付[3] 管理层表态 - 股息政策旨在回馈股东持续支持[4] - 公司对增长轨迹及创造可持续长期价值能力充满信心[4] - 将通过稳健策略执行确保股东持续分享公司成长红利[4] 业务背景 - 运营中国领先在线招聘平台BOSS直聘[6] - 通过高互动性移动应用高效连接求职者与企业用户[6] - 平台具备双向沟通、智能推荐及招聘场景创新特性[6] - 庞大用户基础形成网络效应 提升招聘效率并驱动业务扩张[6]

财务业绩 - 第二季度营业收入为8600万美元 排除欧盟排放配额(EUA)后为8400万美元 [3] - 第二季度净收入为1770万美元 每股基本收益为0.33美元 [3] - 第二季度调整后净收入为2480万美元 调整后每股收益为0.46美元 [3] - 第二季度平均等价期租租金(TCE)为每天72012美元 [4] - 第二季度调整后EBITDA为6260万美元 [4] - 与第一季度相比 营业收入从8840万美元下降至8600万美元 净收入从1870万美元下降至1770万美元 TCE从每天73891美元下降至72012美元 调整后EBITDA从6560万美元下降至6260万美元 [4] 船舶运营 - 第二季度是传统淡季 但2025年第二季度费率超过第一季度水平 属于罕见情况 [3] - 即期市场持续疲软 影响了采用可变租约的Flex Artemis和在即期市场运营的Flex Constellation [3] - 船舶运营支出(OPEX)符合指导预期 [3] - 6月和7月完成Flex Aurora和Flex Resolute的五年特检 两船坞修时间均远低于20天的指导停租期 [4] - Flex Aurora因在丹麦进行特检导致成本略超预算 但通过更快恢复服务部分抵消了较高成本 [5] - Flex Artemis和Flex Amber计划在第三季度进行坞修 [5] 融资活动 - 5月完成Flex Courageous的售后回租交易 售价1.75亿美元 回租期10年 [4] - 7月为Flex Constellation签署1.8亿美元定期贷款 facility 期限15.5年 利率为SOFR加165个基点 [4] - 8月预付Flex Constellation在3.2亿美元售后回租下的全部未偿金额 [4] - 8月签署Flex Resolute售后回租协议 售价1.75亿美元 回租期约10年 预计9月完成 [4] - 通过新融资安排延长债务期限 降低融资成本 从资产负债表优化计划3.0中实现约1.32亿美元收益 [6] 股东回报 - 宣布第二季度每股股息0.75美元 将于9月18日支付给9月5日登记在册的股东 [4] - 连续第十六次支付普通季度股息0.75美元 过去十二个月股息达到每股3美元 [8] - 自2021年第四季度以来 包括特别股息已向股东返还约6.9亿美元 [8] - 董事会授权股票回购计划 金额达1500万美元 有效期至2025年11月27日 [4][7] 公司治理与流动性 - 现金余额达4.13亿美元 2029年前无债务到期 [8] - 最低56年租约储备 包括承租人选择权可延长至85年 [6] - 奥斯陆证券交易所批准退市 最后上市日为9月15日 此后股票将仅在纽约证券交易所上市 [7]

股息政策 - 公司宣布正式批准股息政策，要求每年向股东分配不少于80%的利润，该政策将于2025年9月8日生效 [1] - 股息政策基于2025年第二季度3.12亿美元的净利润，年化支付能力超过2.5亿美元 [2] 政策细节 - 股息分配方式包括现金、股票或其他董事会批准的方式，但需满足运营保障条件 [2] - 最终股息分配需在年度股东大会上获得股东批准 [3] 治理与执行 - 董事会于2025年8月8日通过一致书面同意批准该政策，符合怀俄明州修订公司法第17章 [4] - 董事会确认完全遵守公司章程和利益冲突披露要求 [4] - 管理层获授权执行所有必要行动以实施该政策 [4] 业绩背景 - 2025年第二季度净利润为3.12亿美元，显示公司盈利能力强 [5] - CEO表示通过制度化高股息政策，将优异业绩转化为可预测的股东回报 [5]

股息分配 - 宣布每股固定股息002美元和每股额外现金流挂钩股息0124美元 总计每股股息0144美元 于2025年9月1日支付给2025年8月18日登记在册的股东 [1] - 额外现金流挂钩股息约占Juanicipio矿归属公司的4090万美元自由现金流的30% [1] - 股息符合加拿大所得税法定义的"合格股息"资格 [1] 运营表现与资本回报 - Juanicipio矿的卓越运营执行力和行业领先成本表现推动强劲现金流 使公司能够以纪律性和透明方式向股东返还资本 [2] - 通过固定股息与业绩挂钩附加股息相结合 直接使回报与业绩挂钩 让股东清晰分享成功同时保持资助增长和维持未来回报的灵活性 [2] 公司业务概况 - 是一家以增长为导向的加拿大矿业和勘探公司 专注于推进美洲地区高品位区域级贵金属项目 [3] - 通过持有Juanicipio矿44%合资权益（Fresnillo plc持股56%并运营） 正崛起为顶级原生银矿公司 [3] - Juanicipio矿位于墨西哥Fresnillo白银矿带 日均处理能力4000吨 除地下开采和高品位矿石加工外 还实施扩大的勘探计划瞄准多个高前景靶区 [3] - 在犹他州100%收益权Deer Trail项目和加拿大Abitibi地区100%拥有Larder项目执行多阶段勘探计划 [3] 未来股息政策 - 未来股息的宣布、时间、金额和支付将取决于董事会酌情决定和批准 [2] - 公司将持续审查股息计划 可能根据当前财务状况、资本配置框架、盈利能力、现金流、债务契约合规性、法律要求和其他相关因素随时修改 [2]

公司公告 - Caledonia Mining Corporation Plc宣布董事会批准每股14美分的季度股息[1] - 英国注册股东将以英镑支付股息[1] 股息政策 - 公司自2014年起实施季度股息政策 作为股东价值最大化战略的一部分[2] - 董事会将根据投资机会和风险管理审慎考虑未来股息分配[2] 关键日期 - VFEX交易所除息日为2025年8月20日[4] - AIM和NYSE American交易所除息日为2025年8月22日[4] - 股权登记日为2025年8月22日[4] - 股息支付日为2025年9月5日[4] 联系方式 - 公司联系人包括首席执行官Mark Learmonth和投资者关系主管Camilla Horsfall[3] - 保荐机构为Cavendish Capital Markets和Panmure Liberum[3] - 财经公关涉及英国Camarco 北美3PPB和津巴布韦Curate PR[3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收创纪录达8 119亿美元 主要受益于良好的运营表现和有利的价格环境 [3] - 净利润创纪录达1 896亿美元 合每股052美元 主要受创纪录的矿山运营收益2 733亿美元推动 [3] - 调整后净利润为1 554亿美元 合每股043美元 [3] - 营运现金流(非现金营运资本变动前)创纪录达2 879亿美元 支付现金税款6 830亿美元后 营运现金流总计2 934亿美元 [4] - 自由现金流创纪录达2 33亿美元 使第二季度末现金余额增至创纪录的11亿美元 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度白银产量510万盎司 处于指导区间内 白银板块全维持成本为1969美元/盎司(不含能源调整) 处于指导区间低端 [7] - La Colorada矿表现突出 平均日处理量达2 130吨 超过2 000吨的目标 白银产量同比增加近50% 现金成本同比下降近25% [8][9] - 黄金产量178 700盎司 略低于指导区间 黄金板块全维持成本(不含NRE调整)为1611美元 处于指导区间内 [9] - Timmins矿因额外回填和顶板稀释导致品位和产量下降 El Penon矿因开采顺序调整导致黄金品位下降 但Chawinda矿和Dolores矿表现强劲部分抵消了这些影响 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球光伏安装和电子应用持续推动白银工业需求增长 而矿山供应基本持平 白银市场已连续第五年出现结构性短缺 预计未来几年短缺将持续 [12] - 公司认为当前贵金属价格环境对金银非常有利 收购MagSilver将有助于抓住白银市场机遇 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本配置框架保持不变 包括保持强劲资产负债表 维持和扩大业务 以及向股东返还资本 [4] - 积极推进收购MagSilver的交易 预计将立即提升白银产量和自由现金流 同时显著降低综合白银板块成本 [4] - 第二季度投资7 370万美元用于维持和项目资本 包括La Colorada矿 Tuscan项目 Varon矿 Timmins矿和Jacobina矿 [5] - Jacobina矿除推进矿山和工厂优化研究外 还投资改善工厂可用性和设备可靠性 [6] - La Colorada Skarn项目开发合作伙伴讨论进展顺利 预计未来几个月将分享更多计划 [6] - 宣布将季度股息从每股010美元提高至012美元 并在第二季度以平均2422美元/股的价格回购近500万股普通股 总对价1 110万美元 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 运营团队专注于实现生产目标并严格控制成本 有望实现2025年指导目标 [13] - 预计将继续产生强劲自由现金流并向股东返还资本 [13] - 预计2025年黄金产量将比最初预期的更集中于下半年 [11] - 对实现黄金产量和全维持成本指导保持信心 [20] 其他重要信息 - Escobal矿ILO 169咨询进程仍在继续 危地马拉能源和矿业部(MEM)已对Schinker议会的声明作出回应 将继续举行工作会议 [11] - 第二季度末总可用流动性约为19亿美元 即使在支付MagSilver交易对价中的5亿美元现金后 仍有足够灵活性追求有机和无机增长机会 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 各矿山的品位问题和地质技术问题是否已解决 - 大部分问题正在积极解决 预计部分问题将持续到第三季度 因此将更多黄金产量调整至第四季度 [17] - 对实现黄金产量指导保持信心 认为品位波动是季度性现象 平均而言对储量信息感到满意 [18] - Timmins矿的地质技术问题通过使用更大直径钻孔 特殊添加剂和增加支护得到改善 [19] 问题: 非核心资产出售计划 - 正在处理一些较小的交易 预计从现在到年底会有几笔交易完成 主要是中后期勘探资产 可能包括直接出售或参与其他公司 [22][23] 问题: Jacobina矿的品位预期 - 正在向开采储量品位过渡 虽然品位略低于第二季度 但下半年将开采更高品位矿石 预计仍能实现指导目标 [28][29] 问题: Escobal咨询进程的最新情况 - 咨询由政府主导 公司不直接参与 但预计将在未来几周内被邀请参加一些会议 [30][32] 问题: La Colorada Skarn项目的最新进展 - 发现东部高品位矿脉 正在研究其与Skarn的协同效应 将在未来几个月公布结果 并纳入更新的资源储量计算 [37][39] - 合作伙伴谈判正在进行 高品位矿脉的发现将影响谈判 [40][41] 问题: 资源储量更新的时间和价格假设 - 将在9月中旬前发布更新 不同矿山使用不同价格假设 短期矿山使用较高价格 长期矿山使用较低价格 [43][45] 问题: 品位问题是否与收购资产有关 - 品位波动是窄脉开采的特点 并非收购资产特有的问题 计划增加某些区域的钻探密度以减少波动 [51][52] 问题: 资本支出计划 - 年初因天气和许可导致一些项目延迟 但预计全年资本支出仍将符合预期 [58] 问题: 股息政策 - 尽管将支付MagSilver交易对价 但公司产生大量自由现金流 预计股息不会受到重大影响 [59] 问题: MagSilver交易的最新进展 - 正在等待墨西哥反垄断批准 预计获批后几天内即可完成交易 [60][61] - 预计将采用权益法核算MagSilver投资 [63][64]