财务数据和关键指标变化 - 调整后每股净投资收入(NII)为0 39美元 对应调整后净资产收益率(ROE)为10 4% 调整后每股净收入为0 34美元 对应调整后ROE为9 1% [5] - 自IPO以来十五年 公司股东内部回报率(IRR)为9 6% [5] - 调整后净收入包含每股0 05美元的已实现和未实现损失 主要来自少数表现不佳的借款人的未实现损失 [6] - 投资组合公允价值季度环比增长4%至接近90亿美元 [10] - 每股净资产(NAV)季度环比下降0 04美元至15美元 主要由于净未实现损失 [11] - 净债务与权益比率季度环比微增至1 26倍 季度平均为1 21倍 处于目标范围0 85-1 25倍内 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新投资承诺金额为5 57亿美元 其中4 11亿美元在当季完成投放 净偿还金额为3 06亿美元 [10] - 新投资加权平均利率为9 2% 偿还投资的加权平均利率为9 8% [14] - 一揽子贷款(one stop loans)继续占投资组合公允价值的87%左右 [14] - 92%的投资组合为第一留置权优先担保浮动利率贷款 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资组合高度分散 平均投资规模约为20个基点 最大借款人仅占债务投资组合的1 5% 前十大借款人占比低于12% [14] - 核心中端市场仍是重点 2025年第二季度新增贷款的EBITDA中位数为7900万美元 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资策略专注于向健康、有韧性的中端市场公司提供第一留置权优先担保贷款 这些公司由合作导向的私募股权支持 [4] - 继续保持高度选择性和保守的承销标准 当季仅批准审查交易的3 1% 加权平均贷款价值比(LTV)约为34% [10] - 88%的交易中作为唯一或牵头贷款人 [10] - 利用规模优势 约一半的发起量来自现有赞助商关系和投资组合公司 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计当前延长的信贷周期将进一步延长 高收益、BSL和私人信贷违约率将在一段时间内保持高位 [25][28] - 预计并购环境将缓慢改善 今年剩余时间缓慢 明年加快 [30][31] - 强调保持谦逊 选择有韧性的策略 并为多种情景做好准备 [22] 其他重要信息 - 非应计贷款占比微降至总投资的60个基点 远低于BDC同行平均水平 [8][16] - 近90%的投资组合保持最高两个内部绩效评级类别 [7][17] - 季度末流动性约为9 5亿美元 来自无限制现金、未使用的公司循环信贷和顾问提供的无担保循环信贷 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于杠杆率 - 公司确认季度末杠杆率为1 26倍 略高于季度平均1 2倍 但仍在目标范围0 85-1 25倍内 不预期进一步去杠杆或加杠杆 [34][35][36] 问题: 关于浮动利率市场利差 - 确认私人信贷利差比银团贷款市场更具粘性 尤其是核心中端市场 但也不免受整体市场趋势影响 大额私人信贷市场对银团贷款市场利差变化反应更快 [37][38][39][40][41][42]

文章核心观点 公司宣布每月常规分红，每股0.070美元，较上月降低9.09%，受市场波动影响资产收益率下降，公司计划举办季度网络研讨会，还介绍了投资目标、收入情况、交易信息及相关服务机构等内容 [1][2] 分红信息 - 公司宣布每股普通股常规月分红0.070美元，较上月0.077美元降低9.09% [1][3] - 分红除息日和记录日为2025年6月16日，支付日为7月1日 [3] - 截至2025年5月30日收盘，公司按市价计算的年化分红率为14.51%，按资产净值计算为13.86% [2] - 普通股分红可能来自净投资收入、资本收益和/或资本返还，具体税收特征将在2025日历年结束后报告 [3] 网络研讨会 - 公司计划于2025年6月4日下午12:00（东部时间）举办季度网络研讨会 [4] - 由XA Investments董事总经理Kevin Davis主持，与总裁Kimberly Flynn和高级投资组合经理Lauren Law进行问答式交流 [4] - 可通过xainvestments.com知识库或特定链接在线注册参加，也可电话参与，研讨会回放将在该网站知识库提供 [4][5] 公司运营与投资 - 公司净投资收入和资本收益随时间变化大，但力求保持普通股月度分红相对稳定 [6] - 公司投资CLO受复杂税收规则影响，美国公认会计原则下的GAAP收入与应税收入可能存在显著差异 [6][7] - 作为注册投资公司，若未按要求向普通股股东分配收入，将面临4%消费税 [8] - 公司普通股分红可能超过当期净投资收入，部分可能是资本返还，会影响股东后续出售股票的收益或损失 [9] - 公司投资目标是在信贷周期多阶段寻求有吸引力的总回报，重点是产生收入，将至少80%管理资产投资于浮动利率信贷工具和其他结构化信贷投资 [2][12] 交易信息 - 公司普通股在纽约证券交易所交易，代码“XFLT”，6.50% 2026系列定期优先股代码“XFLTPRA” [13] 相关服务机构 - XA Investments LLC是公司投资顾问，由XMS Capital Partners于2016年在芝加哥成立，还为其他基金提供服务 [14] - 除投资咨询服务，该公司还提供投资基金结构设计和咨询服务，专注于注册封闭式基金 [15] - Octagon Credit Investors, LLC是公司投资副顾问，有超25年历史，管理321亿美元低于投资级别的企业信贷资产 [19]