报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伯克希尔发布1Q25持仓报告，该季度未买入新股票，增持7只、减持6只并清仓2只，整体股票仓位因减持美国银行继续下降 [1] - 苹果仓位连续两季度不变，仍为第一大重仓股，美国运通和可口可乐仓位也不变，分别居第二和第三位，可口可乐因美国银行仓位下降从4Q24的第四位升至第三位 [1] - 清仓花旗集团和NU，减持金融板块，继续减持美国银行、Capital One和DaVita [1] - 持续偏好“Cash Cow”消费股，增持Constellation、Pool Corp、达美乐比萨、HEICO和西方石油 [2] - 从4Q24开始将T-Mobile和Charter Communication的仓位逐步转到SIRIUS和VeriSign，Liberty Sirius XM与母公司合并后继续小幅买入SIRIUS [2] 根据相关目录分别进行总结 1Q25持仓整体情况 - 未买入新股票，增持7只、减持6只、清仓2只，整体股票仓位下降 [1] - 前十大重仓股占总持仓比例89.02% [5] 金融板块调仓 - 清仓花旗集团和NU，此前在4Q24已大幅减持 [1] - 继续减持美国银行，从第一大股东降至第二大股东 [1] - 继续减持Capital One [1] - 小幅减持DaVita，确保持股比例在45%以下 [1] 消费板块调仓 - 增持Constellation、Pool Corp、达美乐比萨，这三只股在4Q24首次买入 [2] - 增持航空维修公司HEICO [2] - 增持西方石油 [2] 通信板块调仓 - 从4Q24开始将T-Mobile和Charter Communication的仓位转到SIRIUS和VeriSign [2] - Liberty Sirius XM与母公司合并后继续小幅买入SIRIUS [2]

文章核心观点 市场和“七大科技巨头”股票表现不佳，纳斯达克综合指数下跌8.1%，“七大科技巨头”中仅Meta今年仍上涨，但现在是考虑低价买入的时机，谷歌母公司Alphabet从2月的历史高点下跌约20%，其业务有动力，有三个理由值得考虑投资 [1][2] 分组1：Alphabet是现金牛 - Alphabet拥有谷歌、YouTube等公司组合，谷歌和YouTube使其成为主要现金牛 [3] - 2024年Alphabet营收超3500亿美元，增长14%，比三年前多近1000亿美元，过去四个季度营收超它的上市公司仅10家 [4] - 2024年Alphabet营业收入超1120亿美元，积累了960亿美元现金等，大量现金储备使其投资灵活，能抵御经济风暴 [5] 分组2：谷歌云将成Alphabet下一个主要盈利点 - 谷歌云是Alphabet增长最快的部门，第四季度营收同比增长30%至120亿美元，占总收入的12.4%，份额不断上升 [6] - 谷歌云市场份额落后于亚马逊网络服务和微软Azure，但呈正确趋势，云计算市场预计到2032年复合年增长率超16%，谷歌云现有轨迹将增加市场份额、营收和盈利能力 [7][8] - 云服务固定成本高，规模经济对提高利润率很重要，谷歌云第四季度运营利润率从9.4%提升至17.5%，两年前该部门还亏损 [9] 分组3：Alphabet的估值难以忽视 - 投资长期优质企业时估值并非一切，但有吸引力的切入点有帮助，Alphabet市盈率低于过去五年和十年平均水平，比其他“七大科技巨头”股票便宜 [10]