在 2025 年 11 月至 12 月期间，市场经历了一定程度的热门方向调整，不仅在 中国，海外市场如美股也出现了明显的滞涨或调整。创新药板块整体调整幅度 较大，而海外电力设备龙头公司如 Bloom Energy 等也有显著下跌。在这种环 境下，我们观察到行业之间的分化情况达到了一个高水平，例如 9 月份时行业 分化程度与 2020 年 8 月、2021 年 2 月和 2019 年 9 月相当。然而，随着科 技板块的调整和传统价值板块如保险等上行，行业间分化情况有所收敛。 如何理解当前市场情绪的变化及其对投资策略的影响？ 当前市场情绪从 9 月份开始逐渐回落，并在 11 月底至 12 月初进入低谷。我们 通过多种指标刻画市场状况，例如过去三个月不同行业涨跌标准差、60 个交易 美国生物医药指数 XBI 自 4 月以来持续上涨，主要催化剂是 MNC 的大 量收购行为。预计该趋势将在 2026 年及以后持续，中美两地生物医药 股市有望受益于 MNC 焦虑带来的价值重估。 AIDC 对美国天然气需求产生显著影响，燃气轮机市场需求增长，柴油 发电设备市场供不应求。中国企业在高端柴油发电领域与海外企业存在 差距，但技术 ...